李寧公司（Li-Ning）的步調(diào)穩(wěn)健，其經(jīng)營狀況表現(xiàn)良好。根據(jù)公開信息，該公司2023年上半年的營業(yè)收入達到了148億元人民幣。這一增長體現(xiàn)了李寧品牌在國內(nèi)市場的持續(xù)發(fā)展和國際市場的穩(wěn)步拓展，同時也反映了消費者對李寧品牌產(chǎn)品和服務(wù)的認可。
李寧公司作為中國領(lǐng)先的體育用品企業(yè)，一直致力于通過創(chuàng)新設(shè)計和產(chǎn)品質(zhì)量提升品牌競爭力。公司旗下產(chǎn)品涵蓋運動鞋、服裝、配飾等多個品類，滿足了不同消費者的需求。此外，李寧公司還積極推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，通過線上渠道和線下門店的融合，為消費者提供更加便捷的購物體驗。
展望未來，李寧公司將繼續(xù)堅持穩(wěn)健的經(jīng)營策略，不斷提升品牌影響力和市場競爭力，為消費者帶來更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)。同時，公司也將繼續(xù)關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢，積極應(yīng)對市場變化，以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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撰文丨魏知 史川軒

62歲的李寧，不疾不徐，步調(diào)穩(wěn)健。

8月22日，他穿著自家跑鞋，攜聯(lián)席CEO錢煒、CFO趙東升，在香港中環(huán)出席業(yè)績會。

其管理的體育用品龍頭，1-6月獲得148.2億元收入，增長3.3%，節(jié)奏很穩(wěn)。成績單發(fā)出當日，公司股價一度大漲8.8%，市值突破500億港元。

體育用品行業(yè)進入一段相對平緩的時期，玩家業(yè)績增速普遍回到10%以內(nèi)，高歌猛進不再，紛紛選擇節(jié)流增效。

“行業(yè)競爭越來越激烈，日常的生意中，我們能夠感受到流水目標達成的壓力和挑戰(zhàn)?！?/p>

李寧集團聯(lián)席CEO錢煒在業(yè)績會上坦言，相信消費者的運動意愿不會減弱，核心是提升品牌與產(chǎn)品競爭力。

李寧團隊，動作增多。

上半年，他們加碼多項頂級運動資源，尤其獲得2025-2028年中國奧委會的權(quán)益，全行業(yè)矚目；今年上半年，斥資近3.5億元推進研發(fā)，擴充多個頂級學(xué)府、科技機構(gòu)的戰(zhàn)略合作。

掌舵這艘大船，使其平穩(wěn)行駛的同時，李寧正為下一程征途，積蓄更多動力。

打牢地基

李寧看重的，是毛利、存貨周轉(zhuǎn)期和經(jīng)營現(xiàn)金凈流入這一類核心指標。

在他眼里，毛利才是能實實在在揣進兜里的錢，該指標高，意味著抗風險能力強，日子過得穩(wěn)穩(wěn)當當。

1至6月，上市公司毛利上升2.5%達到74.1億元，毛利率為50%。

“隨著李寧單件產(chǎn)品的核心競爭力不斷提升，在以更好的材料、工藝為消費者帶來更佳體驗的同時，整體生產(chǎn)成本未發(fā)生明顯變化。”

錢煒表示，團隊會將毛利率50%作為企業(yè)運營核心目標。

2020年同期，其毛利為30.6億元，5年時間，在不確定的消費環(huán)境下，增加43.5億元，絕非易事。

這離不開過往幾年的精心耕耘，以李寧為首的管理層，一直強化“內(nèi)功”，提升庫存管控、商品運營等基礎(chǔ)能力。

“庫存管控方面，公司早已建立以周為單位的動態(tài)管控體系?！卞X煒解釋，當流水和庫存不匹配時，會將庫存的處理，作為第一優(yōu)先業(yè)務(wù)。

上半年，其全渠道庫銷比保持4個月，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)61天，同比減少1天，庫齡結(jié)構(gòu)健康；新品當季售罄率在70%~80%。

同時，公司優(yōu)化線下門店矩陣，布局線上主流電商平臺，全方位觸達消費者，實現(xiàn)全渠道協(xié)同發(fā)展。

“當前線下客流面臨挑戰(zhàn)，我們持續(xù)優(yōu)化線下結(jié)構(gòu)：擴面并整改優(yōu)質(zhì)店鋪，關(guān)閉或整改低效店鋪?！卞X煒補充。

渠道銷售通暢，回款效率穩(wěn)定，現(xiàn)金流健康，上半年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為24.1億元。

李寧穩(wěn)扎穩(wěn)打，當下能調(diào)配的財務(wù)資源，非常充裕。

截至6月底，其現(xiàn)金余額為191.9億元，較2024年底凈增加10.5億元，且?guī)缀醪淮嬖谟邢⒇搨?，日?，F(xiàn)金流源源不斷。

穩(wěn)健經(jīng)營，打下基礎(chǔ)，資金充沛，則給足底氣，李寧公司積極做戰(zhàn)略性投入，猛攻研發(fā)，布局運動資源，為長期發(fā)展蓄力。

集思廣益

對一家專業(yè)運動品牌而言，科技是硬實力。

研發(fā)投入方面，李寧一直是最慷慨的國產(chǎn)運動品牌之一。單2023、2024這兩年，其研發(fā)花費累計達到13億元。

“我們把投入和費用分開來看，投入就是攻的方向，費用就是該守該減的方向?！惫芾韺颖硎?，會在該投入的地方加大投入。

1至6月，李寧研發(fā)投入，增長8.7%。公司已有相當?shù)募夹g(shù)沉淀，單在鞋領(lǐng)域，即坐擁碳核芯、最速曲線系統(tǒng)等六大獨有科技，構(gòu)建起“?科技平臺”。

李寧?科技平臺6年完成4次應(yīng)用突破

團隊沒有就此止步。細心的人會發(fā)現(xiàn)，李寧今年多次公開露面，均與運動科學(xué)和創(chuàng)新技術(shù)相關(guān)。

4月和6月，李寧專程拜訪南京體育學(xué)院、北京體育大學(xué)，締結(jié)合作。

兩所體育高等學(xué)府，底蘊深厚。李寧牽手兩家名校，吸納其運動科學(xué)的研究精髓，推進產(chǎn)學(xué)研用一體化，打造專業(yè)運動裝備，自然護城河更深。

尤其有趣的是，李寧開始跨出體育圈，尋找技術(shù)伙伴，吸納其他產(chǎn)業(yè)的最新成果。

4月，李寧出現(xiàn)在航天文化藝術(shù)論壇活動現(xiàn)場，宣布在國家航天局新聞宣傳中心的指導(dǎo)下，李寧公司、航空航天技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用平臺共同成立航天技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用實驗室。

已落地“航天速干”、“航天防曬”兩項成果。

例如，航天速干技術(shù)以火箭發(fā)射臺高溫排放系統(tǒng)為靈感，設(shè)計導(dǎo)流溝槽結(jié)構(gòu)，在面料里布滿大量微型十字紗導(dǎo)汗通道，實現(xiàn)快速導(dǎo)汗和散熱。

7月，李寧再次跨界，與北京人形機器人創(chuàng)新中心簽署合作協(xié)議。

“天工”機器人穿著李寧赤兔8 PRO跑鞋亮相，后續(xù)將模擬人類跑姿，為專業(yè)運動裝備研發(fā)提供數(shù)據(jù)支撐；未來的機器人專家導(dǎo)購，也將在李寧門店提供跑步姿態(tài)測試、個性化產(chǎn)品推薦等服務(wù)。

“航天科技等核心技術(shù)，支撐服裝板塊發(fā)展，上半年綜訓(xùn)類業(yè)務(wù)零售流水同比增長15%?！?/p>

就如此頻密的科技合作，李寧管理層表示。

看得出來，只要能夠提升產(chǎn)品性能，李寧和他的團隊，就愿意以開放心態(tài)，吸納各方成果。

上半年，李寧的鞋服，又有許多突破。

例如，新上市的越影5 PRO，是首款搭載“超?”科技的慢跑鞋款，將中底緩彈比降至10.8%；韋德808 5 ULTRA，內(nèi)嵌超?中底，為籃球愛好者帶來全新腳感。

最新的例子，是成都世運會領(lǐng)獎服，其使用LN DRY面料，后背如同貼著微型空調(diào)。

相較短期財務(wù)業(yè)績，這種技術(shù)上的踏實和進取，能幫助企業(yè)走得更遠。

投資長期

若科技是硬實力，一個品牌的信任度，則是一種軟實力。

過去半年，李寧就在不斷提升這種軟性力量。

5月，他親手締造的品牌，成為2025-2028年中國奧委會（簡稱COC）及中國體育代表團官方合作伙伴。

期間，中國運動員將穿上李寧產(chǎn)品，出征包括洛杉磯奧運會在內(nèi)的10余項頂級賽事，并且站上最高領(lǐng)獎臺。

在成都世運會領(lǐng)獎臺，李寧品牌的logo，就在國旗旁邊。

“我們對COC合作的定位，不是短期的、即時性的，不是今天投入、馬上就有回報的，而是將其作為中長期發(fā)展的重要戰(zhàn)略舉措。”錢煒在業(yè)績會上表示。

上半年，李寧還簽約故宮，跟最具標識性的中國文化IP，一起推出聯(lián)名產(chǎn)品；拿下北京半程馬拉松賽事贊助，結(jié)緣最有價值之一的跑步IP。

可以說，李寧品牌正強化其與專業(yè)運動、中國文化乃至中國整體的連接，加強其是一個國民性運動品牌的信賴感。

這些努力，會消耗資產(chǎn)負債表里的現(xiàn)金，減少利潤表中的利潤，其收益則在報表之外。

例如，北京半馬賽場上，李寧跑鞋便以61.35%的占比，成為90分鐘內(nèi)完賽跑者中穿著率最高的品牌，這有硬實力，也兼具軟性因素。

值得一提的是，李寧培植這種信賴感，沒有停留在頂級運動資源的獲取上，其正以極大耐心，投入大量資源，培植運動好苗子。

8月3日至7日，李寧·中國小學(xué)生籃球聯(lián)賽全國總訓(xùn)練營，在青島國信體育中心開營。

李寧專門請來簽約球員、NBA新秀楊瀚森，喊出“世界那么大，我們一起闖”的口號，給訓(xùn)練營里的小學(xué)生加油鼓勁；收官期間，又請NBA吉米·巴特勒跟學(xué)員互動。

可以想見，籃球偶像的到來，對站在籃球之路起點的小學(xué)生，是多大的鼓舞。

李寧公司，也是中國初中籃球聯(lián)賽戰(zhàn)略合作伙伴及唯一指定運動裝備贊助商，其提供專業(yè)運動裝備，還動用品牌資源與專業(yè)力量，努力打造高規(guī)格校園賽事平臺。

對一家商業(yè)公司來說，這些動作很難產(chǎn)生直接收益，然而，對運動本身，卻助益良多。

中國有句古話，積跬步而致千里。

其實，一個有走千里路雄心的人，他的體能、步態(tài)、頻率，肯定不同于一名短跑運動員，其準備工作耗時多、投入也大。

細看李寧對科技、運動資源以及對青少年賽事的投入，我們應(yīng)該更能理解管理層在當下的取舍，以及他們自身的抱負。

（內(nèi)容僅供參考，不作為任何投資建議）