我們來(lái)解讀一下“蜜雪冰城披露全球發(fā)售上市文件，引入耐心資本凸顯長(zhǎng)期價(jià)值”這則新聞的核心信息。
這則新聞的關(guān)鍵點(diǎn)在于：
1. "蜜雪冰城正在全球范圍內(nèi)發(fā)行股票并提交相關(guān)上市文件"：這表明公司有意通過(guò)公開資本市場(chǎng)（如香港交易所）籌集資金，將自己從私營(yíng)公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜泄尽＿@是其發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)重要里程碑。
2. "引入“耐心資本” (Patient Capital)"： "定義"：“耐心資本”通常指那些不追求短期快速回報(bào)，而是愿意長(zhǎng)期持有投資、支持被投企業(yè)經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間、可能包含多個(gè)發(fā)展階段的資金。它更關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和可持續(xù)性。 "蜜雪冰城的背景"：蜜雪冰城以極低的價(jià)格策略迅速擴(kuò)張，在全球范圍內(nèi)建立了龐大的門店網(wǎng)絡(luò)。這種高增長(zhǎng)往往需要大量的資金投入（開店、供應(yīng)鏈、營(yíng)銷等），并且可能需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證其商業(yè)模式和盈利能力。 "引入耐心資本的意義"：通過(guò)上市，蜜雪冰城能夠吸引那些愿意長(zhǎng)期持有其股票、相信其長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的投資者（如長(zhǎng)期基金、價(jià)值投資者）。這有助于公司獲得更穩(wěn)定、更長(zhǎng)期的資金支持，而不必過(guò)分擔(dān)心短期股價(jià)波動(dòng)或股東的壓力，從而可以專注于執(zhí)行長(zhǎng)期戰(zhàn)略，比如持續(xù)擴(kuò)張、品牌建設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。
3. "凸顯“長(zhǎng)期價(jià)值”

相關(guān)內(nèi)容：

新茶飲企業(yè)蜜雪冰城股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蜜雪冰城”）迎來(lái)上市最新進(jìn)展。2月21日，蜜雪冰城披露全球發(fā)售的上市文件，啟動(dòng)招股程序，計(jì)劃3月3日在港交所主板掛牌上市，股份代號(hào)為02097。

公告顯示，蜜雪冰城計(jì)劃全球發(fā)售1705.99萬(wàn)股股份（視發(fā)售量調(diào)整權(quán)及超額配股權(quán)行使情況而定），其中，國(guó)際發(fā)售股份約為1535.39萬(wàn)股，中國(guó)香港公開發(fā)售股份（可予重新分配）約為170.60萬(wàn)股。每股發(fā)售價(jià)202.50港元。

根據(jù)公告，蜜雪冰城已于本次IPO（首次公開募股）中引入5名基石投資者，包括M&G英卓投資管理、紅杉中國(guó)、博裕資本、高瓴、美團(tuán)龍珠等，共認(rèn)購(gòu)2億美元（約15.58億港元）。

蜜雪冰城啟動(dòng)全球招股。 港交所官網(wǎng)截圖

成全球最大現(xiàn)制飲品企業(yè)

蜜雪冰城是一家領(lǐng)先的現(xiàn)制飲品企業(yè)，聚焦為消費(fèi)者提供高質(zhì)平價(jià)的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品。公司旗下有現(xiàn)制茶飲品牌“蜜雪冰城”和現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”。

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城擁有46479家門店，現(xiàn)已成為全球最大的現(xiàn)制飲品企業(yè)。2024年，蜜雪冰城共實(shí)現(xiàn)飲品出杯量約90億杯，實(shí)現(xiàn)約583億元的終端零售額，分別同比增長(zhǎng)21.9%、21.7%。

業(yè)績(jī)方面，2022年到2024年，蜜雪冰城的終端零售額從307億元，增長(zhǎng)至583億元。2024年前9個(gè)月，蜜雪冰城實(shí)現(xiàn)收入187億元，較上年同期增長(zhǎng)21.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35億元，同比增長(zhǎng)42.3%。此外，2022年、2023年及2024年前9個(gè)月，公司分別實(shí)現(xiàn)24億元、38億元及51億元的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅魅搿?/p>

以終端零售額計(jì)，中國(guó)現(xiàn)制飲品市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2023年的5175億元增長(zhǎng)到2028年的11634億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到17.6%，遠(yuǎn)超預(yù)包裝飲料行業(yè)同期5.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。預(yù)計(jì)到2028年，中國(guó)現(xiàn)制飲品市場(chǎng)占據(jù)中國(guó)飲料市場(chǎng)近一半份額。其中，以蜜雪冰城為代表的平價(jià)現(xiàn)制飲品（單價(jià)不高于10元）在不同價(jià)格帶的現(xiàn)制飲品細(xì)分市場(chǎng)中增速最高，2023年至2028年的復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)到22.2%。

蜜雪冰城打造了龐大且留存率高的加盟商網(wǎng)絡(luò)。截至2024年9月30日，公司擁有超過(guò)1.9萬(wàn)名加盟商，并在加盟商中樹立了良好口碑。2021年、2022年、2023年以及2024年前9個(gè)月，蜜雪冰城在中國(guó)內(nèi)地及以外的加盟商留存率分別為97.2%、97.8%、96.4%及96.9%。根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢報(bào)告，此留存率遠(yuǎn)高于同期現(xiàn)制飲品行業(yè)的平均水平。

國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，蜜雪冰城是現(xiàn)制飲品賽道第一。2024年消費(fèi)溫和復(fù)蘇背景下，蜜雪冰城收入、利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升。德邦證券認(rèn)為，全球“高質(zhì)平價(jià)”茶飲龍頭蜜雪冰城本質(zhì)上是一家超級(jí)供應(yīng)鏈企業(yè)，供應(yīng)鏈實(shí)力領(lǐng)先同業(yè)。

獲頂級(jí)基石投資者認(rèn)可

根據(jù)本次發(fā)布的公告，蜜雪冰城與聯(lián)席保薦人、整體協(xié)調(diào)人已與基石投資者M(jìn)&G Investments、紅杉中國(guó)旗下HongShan Growth、博裕資本旗下Persistence Growth Limited、高瓴旗下HHLR Fund, L.P.、Long-Z Fund I, LP簽訂基石投資協(xié)議?；顿Y者已同意在若干條件規(guī)限下，按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)或促使彼等指定的實(shí)體認(rèn)購(gòu)總額為2億美元可購(gòu)買的發(fā)售股份數(shù)目。

其中，M&G投資公司是一家總部設(shè)立于英國(guó)倫敦的歐洲綜合性金融巨頭，由投資管理巨頭M&G和保險(xiǎn)巨頭保誠(chéng)（Prudential）在2017年合并而成。2019年10月，M&G plc在倫敦證券交易所作為獨(dú)立公司上市（LON：MNG），管理資產(chǎn)超3461億英鎊。M&G的品牌目標(biāo)是“通過(guò)謹(jǐn)慎投資來(lái)增加客戶的財(cái)富并改善他們的世界”，素來(lái)以穩(wěn)健、謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格著稱。2024年9月，M&G就推出了M&G中國(guó)基金，此次認(rèn)購(gòu)蜜雪冰城6000萬(wàn)美元股份，既顯示對(duì)蜜雪冰城行業(yè)地位與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的認(rèn)可，也彰顯對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好。

紅杉中國(guó)作為全球頂級(jí)的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，是中國(guó)乃至全球產(chǎn)業(yè)變遷的重要投資者、參與者。2005年紅杉中國(guó)成立后，專注于投資科技、醫(yī)療健康、消費(fèi)三大領(lǐng)域，在海內(nèi)外投資了逾1500家企業(yè)，涌現(xiàn)出許多具有高成長(zhǎng)性、高發(fā)展?jié)摿Φ墓?。此次IPO，紅杉中國(guó)認(rèn)購(gòu)6000萬(wàn)美元股份，彰顯對(duì)蜜雪冰城業(yè)務(wù)發(fā)展與商業(yè)前景的強(qiáng)烈信心。

博裕資本旗下Persistence Growth Limited認(rèn)購(gòu)4000萬(wàn)美元股份。博裕資本的投資偏好包括對(duì)早期市場(chǎng)的布局，以及對(duì)高增長(zhǎng)行業(yè)的持續(xù)關(guān)注，投資案例包括阿里巴巴、美團(tuán)、滴滴、快手、網(wǎng)易云音樂(lè)等企業(yè)。

作為蜜雪冰城的長(zhǎng)期同行者，高瓴、美團(tuán)龍珠參與了公司2020年12月、2024年的兩度融資。此次高瓴繼續(xù)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元股份，是對(duì)其投資價(jià)值的進(jìn)一步認(rèn)可，也體現(xiàn)高瓴價(jià)值投資、陪伴成長(zhǎng)的長(zhǎng)期理念。

美團(tuán)龍珠旗下Long-Z Fund I, LP基金的投資策略主要集中在消費(fèi)和科技行業(yè)的成長(zhǎng)期企業(yè)，近年來(lái)已經(jīng)成為消費(fèi)投資賽道的風(fēng)向標(biāo)之一。此次美團(tuán)龍珠L(zhǎng)ong-Z Fund I, LP認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)美元股份，也是該機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)大消費(fèi)市場(chǎng)潛力的長(zhǎng)期篤信。

對(duì)于本次募得資金的用途，根據(jù)公告，蜜雪冰城擬將其中約66%用于提升公司端到端供應(yīng)鏈的廣度和深度，例如，計(jì)劃通過(guò)建設(shè)新設(shè)施并升級(jí)和擴(kuò)建現(xiàn)有設(shè)施，以擴(kuò)大公司在中國(guó)的產(chǎn)能；約12%用于品牌和IP的建設(shè)和推廣；約12%用于加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化和智能化能力；約10%用于營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。

文/王子揚(yáng)

編輯 李嚴(yán)

校對(duì) 陳荻雁