我們來梳理一下這位東北富豪打造自然堂美妝帝國的故事，以及他計劃IPO（首次公開募股）背后的邏輯。
"核心人物與背景"
"創(chuàng)始人：" 董事長李冠中（或與其緊密相關(guān)的家族/團隊）。 "總部：" 甘肅蘭州（雖然是甘肅，但創(chuàng)始人常被視為東北人或具有東北背景的企業(yè)家）。 "公司：" 自然堂化妝品有限公司。 "估值：" 110億人民幣（這是一個動態(tài)的估值，通常指投行估值或市場預(yù)期）。
"自然堂的24年美妝帝國路"
自然堂從1999年創(chuàng)立至今，走過了24年的發(fā)展歷程，從一個區(qū)域性品牌成長為全國知名的美妝集團，其發(fā)展路徑可以概括為幾個關(guān)鍵階段：
1. "創(chuàng)立與起步 (1999-2005)：" 創(chuàng)始人李冠中（據(jù)傳）在蘭州創(chuàng)立自然堂，初期可能以線下渠道或區(qū)域性市場為主。 早期產(chǎn)品可能側(cè)重于草本、天然概念，符合當(dāng)時消費者對溫和護膚的需求。 “自然堂”這個名字本身就蘊含了“源于自然，回歸自然”的品牌理念。
2. "聚焦草本與差異化競爭 (2005-2010)：" 明確“草本護膚”的核心定位，強調(diào)產(chǎn)品的天然、健康屬性。 主打

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港交所即將迎來一位特殊的IPO敲鐘人——61歲的東北富豪鄭春穎。近日，國貨美妝品牌自然堂母公司伽藍集團正式遞交招股書，擬在香港主板上市。這位從遼寧遼陽走出的前公務(wù)員，用24年時間筑起年營收超46億元的美妝帝國，如今攜歐萊雅、加華資本等重磅投資者加持，沖刺“國貨美妝第一股”。

體制內(nèi)“出走”，押注國貨美妝

鄭春穎的創(chuàng)業(yè)故事始于一次人生轉(zhuǎn)折。東北財經(jīng)大學(xué)畢業(yè)后，他端上了財政局的“鐵飯碗”，卻在十年后毅然辭職下海。經(jīng)歷電影放映、美容院等嘗試后，2001年他在上海創(chuàng)立伽藍集團，推出品牌“自然堂”。

在那個外資美妝主導(dǎo)市場的年代，鄭春穎敏銳捕捉到國貨復(fù)興的契機。“你本來就很美”的廣告語，不僅傳遞品牌理念，更成為國貨自信的宣言。他親自跑遍全國商超渠道，采取“農(nóng)村包圍城市”策略，從二三線市場逐步滲透一線城市。2005年后，自然堂借助電視廣告黃金期與湖南衛(wèi)視合作，迅速打開知名度；2012年簽約中國跳水隊征戰(zhàn)倫敦奧運會，進一步鞏固國民品牌形象。

家族企業(yè)的穩(wěn)健與挑戰(zhàn)

自然堂的崛起背后，是鄭氏家族的高度協(xié)同。鄭春穎與兄妹四人共同持股超87%，形成典型的家族控股結(jié)構(gòu)。這種模式在創(chuàng)業(yè)初期帶來決策高效與戰(zhàn)略穩(wěn)定，使自然堂在行業(yè)多輪洗牌中存活下來。面對新銳品牌沖擊，鄭春穎選擇以研發(fā)投入和品牌升級替代激進擴張，用時間換確定性。

然而，家族治理的雙面性在IPO進程中逐漸顯現(xiàn)：高度集中的控制權(quán)雖保障戰(zhàn)略連貫，卻也可能引發(fā)資本市場對治理透明度的擔(dān)憂。此外，自然堂過度依賴主品牌（營收占比超90%），第二增長曲線尚未成型，成為招股書中最受關(guān)注的隱憂。

IPO前的沖刺與隱憂

自然堂此次IPO時機耐人尋味。2025年上半年，公司毛利率突破70%，但凈利潤同比下滑37.1%，揭示出“高毛利難換高凈利”的窘境——營銷費用激增正在吞噬利潤空間。與此同時，首席財務(wù)官李灼光在上市前3個月火線入職，折射出對資本化的迫切需求。

值得注意的是，歐萊雅與加華資本在IPO前注資7億元，將估值推至71.4億元。這筆融資既為品牌背書，也為自然堂補上數(shù)字化與DTC（直接面向消費者）的短板：2024年線上收入占比已達68.8%，但如何平衡流量成本與品牌價值，仍是其上市后必須面對的課題。

國貨美妝的資本化命題

自然堂的IPO，是傳統(tǒng)國貨品牌在行業(yè)變局中的一次關(guān)鍵突圍。當(dāng)前中國化妝品市場規(guī)模突破萬億，但競爭邏輯已徹底重構(gòu)：外資退潮、新品牌靠算法起量、成分與功效成為新焦點。自然堂若想守住陣地，需在研發(fā)投入（近年占比下降）、子品牌孵化與全球化布局上給出新答案。

從東北財政局到港交所，鄭春穎的29年創(chuàng)業(yè)長跑即將迎來高光時刻。但資本市場考驗的不僅是過往業(yè)績，更是未來增長的確定性。對于這位110億身家的東北富豪而言，上市不是終局，而是國貨美妝帝國進階的新起點。