• 香港市場

辦公樓：截至2025年6月底，集團辦公樓承諾空置率降至6.9%（2024年底為7.1%），顯著低于中環(huán)甲級寫字樓市場整體11.8%的空置率；實際空置率為7.5%。不過，受租金回調影響，辦公樓平均租金降至每平方英尺95港元（去年同期為每平方英尺103港元）。

零售（置地廣場）：受改造工程導致的租戶調整影響，置地廣場零售收益貢獻臨時下降，目前33%的可出租面積處于翻新中；租戶銷售額較去年同期小幅下降，但超高凈值客群表現(xiàn)穩(wěn)健，頂級客戶消費增長8%；平均零售租金為每平方英尺220港元（去年同期為每平方英尺206港元）。

• 新加坡

辦公樓：物業(yè)組合基本實現(xiàn)滿租，截至今年6月底整體空置率為2.0%，承諾空置率僅1.2%；平均租金增至每平方英尺11.4新元（去年同期為每平方英尺11.1新元）。

• 中國內地及澳門

零售（“中環(huán)系”奢侈品購物中心）：收益較去年同期下降，主要因澳門市場整體零售額低于歷史水平，導致租金貢獻減少。據(jù)銥星云商不完全統(tǒng)計，目前香港置地在中國內地及澳門運營的“中環(huán)系”奢侈品購物中心有四座：北京王府中環(huán)、西岸中環(huán)（首期）、南京JLC金陵中環(huán)及澳門壹號廣場。

香港“未來中環(huán)”項目改造工程進展順利，預計2025年下半年將開設兩家新的奢侈品零售旗艦店，以及多個新品牌與新概念門店，屆時將初步展現(xiàn)置地廣場的全新面貌，以及集團所打造的奢侈品零售未來形態(tài)。

上海西岸金融城旗艦項目（西岸中環(huán)）最新階段預計從2025年下半年開始分階段竣工。其中，西岸金融城住宅一期已成功推出，入住率超90%；2025年底前將逐步開放額外176套租賃公寓；總建筑面積7.8萬平方米的四棟寫字樓正逐步交付租戶；1萬平米零售空間已在運營，另有2.7萬平方米零售空間正在招租，重點引入當代時尚及生活方式類品牌。

2025年4月30日，香港置地持有50%股權、總面積4.4萬平方米，定位為輕奢型購物中心的南京JLC金陵中環(huán)已試營業(yè)，零售預租簽約率超80%，正式開業(yè)儀式定于今年9月舉行。

2025年6月27日，由華鑫置業(yè)、上海萬科、香港置地、徐匯城投聯(lián)合打造的上海鑫耀光環(huán)live二期開業(yè)，與項目一期“光里”街區(qū)組成10萬方的徐匯西大型全時段玩新文娛運動生活中心。

綜合官方及網(wǎng)絡消息，香港置地與招商蛇口共同打造的重慶渝北光環(huán)花園城、南京光環(huán)花園城均計劃于今年開業(yè)，其中，前者已官宣9月26日開業(yè)；后者開業(yè)時間則在2025年12月；而由香港置地與傳化集團聯(lián)合開發(fā)的杭州光環(huán)夢中心開業(yè)時間預計為2026年。

中環(huán)系兩大項目重慶中環(huán)萬象城和蘇州中環(huán)開業(yè)時間或將在2027年；而旗艦商業(yè)項目上海西岸中環(huán)部分零售空間已開業(yè)，整體將于2028年前分階段竣工。

恒隆地產(chǎn)

恒隆地產(chǎn)2025年上半年總收入49.68億港元，同比下跌19%，主要由于物業(yè)銷售收入下跌87%至港幣1.61億元；整體營業(yè)溢利為32.55億港元，同比下降5%。由于2025年香港和內地消費放緩和辦公樓需求持續(xù)疲弱，物業(yè)租賃收入和營業(yè)溢利分別為46.78億港元和33.46億港元，同比均下跌3%。由于旗下酒店組合擴張，收入增加84%至1.29億港元，扣除資產(chǎn)折舊后的營業(yè)虧損上升至3400萬港元。

截至2025年6月30日止六個月，公司整體租賃收入46.78億港元，同比下跌3%。其中，內地物業(yè)組合租賃收入按人民幣和港幣計值為29.41億元和31.90億港元，分別同比下跌1%和2%；香港租賃收入14.88億港元，同比下跌4%，營業(yè)溢利11.70億港元，同比減少4%。

• 中國內地市場

商場組合整體收入持續(xù)穩(wěn)定，10座商場總租金收入為人民幣24.12億元，同比基本持平。恒隆地產(chǎn)在財報中表示，旗下大部分商場錄得收入增長，只有天津恒隆廣場、武漢恒隆廣場，以及沈陽市府恒隆廣場因受同業(yè)的進取定價及宣傳攻勢影響，錄得銷售租金下跌。同時，恒隆地產(chǎn)認為，由于日新月異的零售市場格局和消費者習慣轉變，公司秉持以客為尊的營運策略，持續(xù)優(yōu)化各商場品牌組合。因此，旗下內地物業(yè)組合于2025年開始不再將商場組合劃分為「高端」及「次高端」類別。

武漢恒隆廣場及沈陽市府恒隆廣場的租金及銷售額均大跌30%以上，顯示出項目所在商圈面臨激烈競爭格局。通過品牌優(yōu)化、會員服務及市場營銷，武漢恒隆廣場期末出租率取得上升；而沈陽市府恒隆廣場今年持續(xù)實施多項轉型策略，包括引入更豐富時尚生活和潮流時裝及運動品牌，并增加餐飲選擇，期末出租率下降幅度收窄。

辦公樓整體收入為5.28億元，較去年同期下跌5%，跌幅主要由于租出率下降和租金下調所致。恒隆地產(chǎn)指出，上海恒隆廣場甲級辦公樓租金下調幅度占整體降幅82%，原因是租戶搬遷潮、需求模式轉變及成本效益考慮，改變了甲級辦公樓市場生態(tài)。

可以發(fā)現(xiàn)，恒隆地產(chǎn)旗下內地五個城市的辦公樓出租率一年內均在下降，其中上海恒隆廣場降幅最大，達5個百分點，使得2025年上半年租賃收入下降7%，更帶動內地辦公樓租金收入下降5%。恒隆地產(chǎn)認為，上海恒隆廣場兩座甲級辦公樓租金下降原因是上海市內辦公樓供應過剩和市場租金受壓。

• 香港市場

2025年上半年，恒隆地產(chǎn)在香港市場收入14.88億港元，同比下跌4%；營業(yè)溢利11.70億港元，同比減少4%。其中，零售物業(yè)收入8.74億港元，同比下降7%，而租戶銷售額下跌2%；辦公樓收入5.02億港元，同比下跌1%；住宅及服務式寓所業(yè)務收入1.12億港元，同比增加11%。

財報顯示，恒隆地產(chǎn)在香港的零售物業(yè)分為兩類，一類是位于主要商業(yè)及旅游區(qū)組合零售物業(yè)，此類收入下滑較多，達9%，期末出租率95%；另一類是社區(qū)購物商場組合則相對堅穩(wěn)，下滑幅度為5%，期末出租率為94%。

恒隆地產(chǎn)香港辦公物業(yè)以屬地劃分，其中，香港島辦公樓組合收入持平，且出租率上升1個百分點至83%；但九龍辦公樓組合租出率下跌3個百分點至93%，收入亦下降3%。

截至2025年上半年，恒隆地產(chǎn)供出租及待售的物業(yè)發(fā)展項目總值分別為261.37億港元和81.18億港元，包括位于無錫、杭州、上海及沈陽的內地項目，以及香港的重建項目。

內地市場上，無錫恒隆廣場第二期發(fā)展項目包括無錫恒隆府（住宅）、無錫錫喆寓（公寓）和希爾頓格芮精選，整個第二期預計于2025年下半年起分階段落成。無錫恒隆府將于2025年第三季度開始預售，酒店則計劃于2025年下半年開業(yè)。

作為高端商業(yè)綜合項目，杭州恒隆廣場包括一座購物中心、五幢甲級辦公樓及杭州文華東方酒店。項目于2025年7月取得竣工證明書。酒店預計于2026年下半年開業(yè)，屆時將提供194間高級客房及套房。項目其余部分則計劃于2025年下半年起分階段落成。

值得注意的是，恒隆地產(chǎn)行政總裁盧韋柏在業(yè)績會上表示，“未來一兩年杭州是重中之重”。據(jù)悉，杭州恒隆廣場商場部分將于2026年年中開幕，目前預租率已超80%。而于今年7月預租的杭州百貨大樓4.2萬平米物業(yè)預計將于2029年成型。據(jù)盧韋柏介紹，新租用的物業(yè)不單是項目體量增加40%，也把原本的沿街展示面從90米增加到290米。

為配合上海靜安區(qū)的持續(xù)城市更新，恒隆地產(chǎn)展開了上海恒隆廣場擴建項目，興建一座約3080平方米、樓高三層的零售及餐飲中心，其地庫將連接現(xiàn)有購物商場。該項目預計于2026年竣工。

如今的上海恒隆廣場

恒隆地產(chǎn)表示，沈陽市府恒隆廣場余下占地4.4萬平方米的綜合發(fā)展項目，暫時改建為城市公園，以提升社區(qū)福祉，同時觀望市況作長期部署。該用地將為家庭和訪客提供充滿動感的休憩空間，活化周邊環(huán)境，并刺激客流量。

太古地產(chǎn)

太古地產(chǎn)發(fā)布2025年中期業(yè)績公告顯示，2025年上半年，太古地產(chǎn)總收入為87.23億港元，同比增長19.84%。公司股東應占基本溢利44.20億港元，同比增加15%；股東應占經(jīng)常性基本溢利同比減少4.20%至34.20億港元。主要是香港辦公樓租金收入下降等因素所致。

其中，物業(yè)投資收入65.76億港元，同比下降2.24%；物業(yè)買賣收入17.06億港元，同比增長1838.64%；酒店收入4.41億港元，同比下降4.96%。

• 1000億港元投資計劃

截至2025年8月1日，太古地產(chǎn)已實施投資總額約670億港元（其中香港市場為110億港元、中國內地為460億港元、住宅物業(yè)買賣項目為100億港元）。

已落實的重點項目包括香港海德園、皇后大道東269號、英皇道983-987A號和濱海街16-94號及曼谷無線電路等住宅項目；西安太古里以零售為主導的綜合發(fā)展項目、三亞太古里、位于上海的陸家嘴太古源及前灘的綜合發(fā)展項目（前灘太古里擴建項目）、廣州聚龍灣太古里、廣州天河路387號的太古匯擴展部分，以及位于香港船塢里8號及英皇道1067號作辦公樓及其他商業(yè)用途的項目。

尚未落實的項目包括更多位于中國內地一線及新興一線城市（包括北京和深圳在內）以零售為主導的綜合發(fā)展項目，目標使中國內地的總樓面面積增加一倍（截至2025年上半年，已落成96.62萬平方米）；同時進一步擴充香港的太古廣場和太古坊，以及更多在香港、中國內地、邁阿密和東南亞的住宅物業(yè)買賣項目。

• 主要發(fā)展業(yè)務組成及分布

2025年6月，太古地產(chǎn)以約5.49億美元的價格出售Brickell City Centre購物中心75%股權及停車位和某些共享設施的全部權益，并完成出售Brickell City Centre一幅超高層辦公樓地塊，涉及總建筑面積約150萬平方呎，出售價格約為2.1億美元。7月，太古地產(chǎn)還出售了位于邁阿密Brickell的North Squared用地，出售價格約為0.45億美元。

太古地產(chǎn)稱，集團將在下半年尋找其他機會剝離更多非核心資產(chǎn)，這些動作可幫助集團回流資金，并投入到更重要的拓展計劃中。

截至2025年上半年，太古地產(chǎn)應占物業(yè)組合的總樓面面積約3900萬平方呎（約合362.32萬平方米）。其中，約有3340萬平方呎（約合310.3萬平方米）是投資物業(yè)及酒店，包括已落成投資物業(yè)及酒店約2380萬平方呎（約合221.11萬平方米），及發(fā)展中或持作未來發(fā)展的投資物業(yè)約960萬平方呎（約合89.19萬平方米）。

在香港，集團應占投資物業(yè)及酒店組合約1450萬平方呎（約合134.71萬平方米），主要包括甲級辦公樓和零售物業(yè)、酒店、服務式住宅及其他高尚住宅物業(yè)。

在中國內地，該公司在北京、廣州、成都、上海、西安及三亞的優(yōu)越地段持有11個大型商業(yè)發(fā)展項目的權益。該等發(fā)展項目全部落成后，預計將提供應占總樓面面積約1890萬平方呎（約合175.59萬平方米）［其中1040萬平方呎（約合96.62萬平方米）已落成］。

集團在香港及中國內地以外的投資物業(yè)組合原包括美國邁阿密Brickell City Centre項目的購物中心及停車位，該等物業(yè)已于2025年6月完成出售。

截至2025年6月30日，太古地產(chǎn)應占租金收入中，香港占比55%，中國內地占比42%，美國及其他地區(qū)占比3%；而在已落成投資物業(yè)總樓面面積中，香港市場占比58%，中國內地占比42%，美國及其他地區(qū)已清零。

• 香港投資物業(yè)運營

香港辦公樓：截至2025年6月30日，太古地產(chǎn)香港在營辦公樓包括太古廣場、太古坊-港島東中心和太古坊一座、太古坊-太古坊二座、太古坊-其他辦公樓及其他物業(yè)，總面積約1000萬平方呎（約合92.9萬平方米），集團香港辦公樓物業(yè)綜合出租率88%，應占總租金收入26億港元。約有84.5%的現(xiàn)有租戶租約將在2027年及以后到期。

太古地產(chǎn)表示，在宏觀經(jīng)濟持續(xù)不明朗的情況下，預期辦公樓需求仍相對低迷，但其觀察到來自潛在和現(xiàn)有租戶的查詢有所增加。資本市場前景改善或將成為推動辦公樓需求上升的催化劑。

香港零售物業(yè)：截至2025年6月30日，太古地產(chǎn)香港在營零售物業(yè)包括太古廣場購物商場、太古城中心、東薈城名店倉和其他物業(yè)，總面積約320萬平方呎（約合29.73萬平方米）。2025年上半年，來自集團香港零售物業(yè)的應占租金收入12.63億港元，同比下跌2%。截至期末，集團在營的香港零售物業(yè)出租率約100%，約有63.7%的租戶租約將在2027年及以后到期。但租戶零售額漲跌不均，其中，太古廣場購物商場和太古城中心的零售銷售額分別上升1%和2%，東薈城名店倉則下跌3%。而太古地產(chǎn)預計，2025年上半年香港市場整體臨時估計零售銷售額下跌3%?？梢?，太古地產(chǎn)運營的零售商場運營狀況好于大市。

• 中國內地市場投資物業(yè)運營

截至2025年6月30日，太古地產(chǎn)中國內地物業(yè)組合樓面面積共3020萬平方呎（約280.6萬平方米），其中集團應占權益為1890萬平方呎（約175.59萬平方米）。已落成物業(yè)共1400萬平方呎（約130.1萬平方米），包括北京三里屯太古里、成都太古里、廣州太古匯、北京頤堤港、上海興業(yè)太古匯、上海前灘太古里、廣州匯坊及其它物業(yè)；其余1620萬平方呎（約150.5萬平方米）正在發(fā)展中，包括北京三里屯太古里瑜舍改造的零售項目、以辦公樓為主導的綜合發(fā)展項目北京太古坊、西安太古里、三亞太古里、上海前灘綜合發(fā)展項目、上海陸家嘴太古源、廣州聚龍灣太古里、廣州天河路387號（廣州太古匯商場擴展部分）等。

2025年上半年，來自中國內地投資物業(yè)的應占租金收入總額為30.73億港元，同比持平。

• 中國內地零售商場運營

太古地產(chǎn)在中國內地已落成零售物業(yè)總樓面面積合共為780萬平方呎（72.46萬平方米），包括其持有100%權益的北京三里屯太古里、成都太古里和廣州匯坊、持有97%權益的廣州太古匯及各分別持有50%權益的北京頤堤港、上海的興業(yè)太古匯和前灘太古里，其中集團應占權益為620萬平方呎（57.6萬平方米）。

2025年上半年，來自中國內地零售物業(yè)的應占租金收入總額輕微上升至26.22億港元。撇除人民幣幣值變動，應占租金收入總額上升1%。財報顯示，得益于客流持續(xù)增加，政府放寬中國內地免簽證入境和增值稅退稅等政策，以及公布進一步的提振經(jīng)濟措施，太古地產(chǎn)在中國內地的應占零售銷售額（不包括汽車零售商的銷售）上升1%，優(yōu)于市場總體表現(xiàn)，亦較2019年同期高出70%。財報顯示，太古地產(chǎn)在內地的零售物業(yè)約有54.6%的現(xiàn)有租戶租約將在2027年及以后到期。

各項目具體運營表現(xiàn)如下表所示。

具體到單個項目上半年運營，太古地產(chǎn)指出，北京三里屯太古里銷售額及租金雙雙上升，是由于項目南區(qū)和西區(qū)因品牌定位升級以及新旗艦店和快閃店開業(yè)而帶來強勁客流量所致。此外，免簽入境和退稅相關政策放寬，以及附近包括工人體育場、三里屯酒吧街和地鐵線路等的開放，都支撐了增長的勢頭。同時，作為日益鞏固的時尚零售目的地，北區(qū)現(xiàn)正進行租戶組合優(yōu)化及改造工程，預計今年年底完工。毗鄰北區(qū)的原瑜舍酒店正在重新改造成為全球旗艦店的新零售地標。

成都太古里主力旗艦店持續(xù)翻新及升級，繼續(xù)鞏固其作為高端購物和休閑地標的地位。

由于客戶外游上升，廣州太古匯持續(xù)進行租戶組合優(yōu)化。2024年8月收購的天河路387號物業(yè)與太古匯購物商場相連，目前正進行設計開發(fā)工作，將翻新成為太古匯的新增高級零售部分，預計裝修改造工程將于2027年起完成。

盡管受大型結構和改造工程影響，上海興業(yè)太古匯租戶組合持續(xù)優(yōu)化，2025年上半年雖租金收入下跌6%，但零售銷售額上升14%，是太古地產(chǎn)旗下6大項目中銷售額表現(xiàn)最突出的商場。

上海前灘太古里上半年雖然租金下跌10%，但零售銷售額穩(wěn)步增長4%，因此出租率堅挺。

• 中國內地零售市場展望

太古地產(chǎn)表示，在政府于2025年初推出的一系列擴大刺激消費方案以及科技創(chuàng)新吸引投資的政策推動下，預計中國內地零售市場將逐漸加速發(fā)展，零售商對中長期前景保持謹慎樂觀。但在生活時尚、休閑和體育等多個領域均展現(xiàn)出新消費需求的潛力，相信集團旗下商場保持多樣化優(yōu)質品牌組合的重要性。同時，預期中國奢侈品消費者數(shù)量將持續(xù)增加。

2025年下半年，預期市場對零售樓面的需求將保持審慎，但也需分城市看待。如對具有高潛力和體驗式消費的核心區(qū)域如北京、成都和上海等集團營運城市的優(yōu)質樓面需求將會持續(xù)。在廣州，市場對奢侈品牌樓面的需求將會維持?？傮w而言，預計來自體育和休閑品牌的需求將會上升。

• 中國內地辦公樓運營

太古地產(chǎn)中國內地已落成辦公樓物業(yè)組合總樓面面積合共為420萬平方呎（39.02萬平方米），包括集團持有97%權益的廣州太古匯及各分別持有50%權益的北京頤堤港（北京太古坊一部分）及上海興業(yè)太古匯。其中集團應占權益為290萬平方呎（26.94萬平方米）。2025年上半年，來自中國內地辦公樓物業(yè)的應占租金收入總額下跌3%至4.12億港元。撇除人民幣幣值變動影響，集團應占租金收入總額亦下跌3%。財報顯示，太古地產(chǎn)在內地的辦公樓物業(yè)約有75.4%的現(xiàn)有租戶租約將在2027年及以后到期。

各物業(yè)具體運營表現(xiàn)如下表所示。

太古地產(chǎn)認為，由于經(jīng)濟前景持續(xù)不明朗，北京、上海和廣州的辦公樓需求依然疲弱。其中，廣州及上?？罩寐矢咂笫怯捎诠略觯欢诒本?，盡管新增供應有限，市場對辦公樓的需求仍疲弱。

• 中國內地辦公樓市場展望

太古地產(chǎn)預計，廣州和上海由于新增供應和需求疲弱將導致辦公樓空置率上升；北京由于新增供應有限，疲弱的需求或會有所緩解。

此外，太古地產(chǎn)在廣州太古匯文華東方酒店、成都太古里博舍及上海興業(yè)太古匯鏞舍擁有不等數(shù)量的服務式住宅單位。2025年上半年，服務式住宅業(yè)績各有差異。2025年6月30日，廣州文華東方酒店、成都博舍和上海鏞舍的入住率分別為79%、43%及82%。其表示，下半年，服務式住宅的業(yè)績將會保持平穩(wěn)。

財報顯示，目前，太古地產(chǎn)未完工的投資項目包括北京太古坊、西安太古里、三亞太古里、上海前灘綜合發(fā)展項目、上海陸家嘴太古源、廣州聚龍灣項目、廣州天河路387號物業(yè)等7個。

可以看出，太古地產(chǎn)穩(wěn)扎穩(wěn)打，在繼有的7大項目基礎上不斷續(xù)力，2025年底起不斷有新的投資物業(yè)亮相開業(yè)。并且持續(xù)與險資、不同國企等伙伴建立合作關系，實現(xiàn)風險分散、價值共享。

北京太古坊是現(xiàn)有頤堤港項目的延伸，總樓面面積約為400萬平方呎（37.16萬平方米），是一個以辦公樓主導的綜合發(fā)展項目，計劃由2026年年中起分兩個階段落成，現(xiàn)正進行上蓋、外墻及機電安裝工程。項目由太古地產(chǎn)與中國人壽保險股份有限公司合作發(fā)展，其持有該項目49.895%權益。

西安太古里位于西安市碑林區(qū)小雁塔歷史文化片區(qū)，預計將發(fā)展為一個以零售為主導的綜合發(fā)展項目，包括零售和文化設施、一間酒店和服務式公寓，估計總樓面面積約為290萬平方呎（26.94萬平方米），并有待更新。正在進行挖掘、打樁及地庫建筑工程，預計2027年起分階段落成。項目乃集團與西安城桓文化投資發(fā)展有限公司共同發(fā)展，集團持有項目70%權益。

項目位于三亞海棠灣國家海岸中心地帶，是太古地產(chǎn)首個度假型高端零售項目，包括地下停車場和其他附屬設施，總樓面面積約230萬平方呎（21.37萬平方米）。該項目是集團與中國旅游集團中免股份有限公司合作發(fā)展，將構成三亞國際免稅城三期。地庫及上蓋工程正在進行中，預計2026年起分階段落成。集團持有項目50%權益。

前灘綜合發(fā)展項目位于上海中環(huán)線內，占地約68.6萬平方呎（6.37萬平方米）。該地塊位于三條地鐵線路的交匯點，毗鄰前灘太古里（太古地產(chǎn)與陸家嘴集團合作發(fā)展的首個項目），是一個由零售、辦公樓和住宅組成的綜合發(fā)展項目，總樓面面積約410萬平方呎（38.09萬平方米）。辦公樓及住宅均已平頂，現(xiàn)正進行外墻工程，地庫及零售部分的建筑工程亦在進行中，預計2026年落成。2025年8月1日，約97%的住宅大廈（世紀前灘天御和世紀前灘天匯）總可出售面積已預售。該集團持有項目40%權益。

由集團與陸家嘴集團合作發(fā)展的陸家嘴太古源位于上海浦東黃浦江沿岸內環(huán)線內，將發(fā)展為集高尚住宅、零售、辦公樓和文化設施以及一間酒店和服務式住宅于一體的綜合地標。估計總樓面面積約420萬平方呎（39.02萬平方米），相關圖則有待批準，地庫建筑及上蓋工程正在進行中，預計2026年起分階段落成，首批及第二批住宅單位預售已分別于2024年12月及2025年5月展開。截至2025年8月1日，107個單位中的105個已售出。該集團持有項目40%權益。

項目由太古地產(chǎn)與廣州珠江實業(yè)集團有限公司合作，位于廣佛都市圈核心區(qū)域的廣州荔灣區(qū)、總樓面面積約570萬平方呎（52.95萬平方米）的綜合發(fā)展項目的零售部分。截至2025年6月30日，已獲取總樓面面積約35.2萬平方呎（3.27萬平方米）用地。相關交易協(xié)議的進一步簽訂將可能增加總樓面面積至約161.5萬平方呎（15萬平方米），地庫及上蓋工程現(xiàn)正進行中，整個項目計劃2027年上半年起分階段落成。從2025年底開始，將推出一系列零售、餐飲、生活休閑店鋪的開業(yè)，并打造多元展覽與活動。集團持有該發(fā)展項目零售部分50%權益。

廣州太古匯于2024年8月購入與太古匯購物商場相連的天河路387號，總樓面面積約為65.5萬平方呎（6.09萬平方米），將翻新作為項目的新增高級零售部分，現(xiàn)正進行設計開發(fā)工作，工程預計2027年起完成。集團持有該物業(yè)97%權益。

除此之外，財報還顯示，2021年，太古地產(chǎn)與上海靜安置業(yè)（集團）有限公司成立一間合資管理公司。這間由其持有60%權益的公司參與活化及管理上海靜安區(qū)張園石庫門歷史建筑群。建筑群活化升級后，其總樓面面積（包括停車位）將為67.3871萬平方呎（6.26萬平方米）的地面空間，以及95.6949萬平方呎（8.89萬平方米）的地下空間。此項目包括超過40組、約170幢二至三層高的石庫門建筑，連接三條地鐵線及上海興業(yè)太古匯。項目第一期（西區(qū)）已于2022年11月竣工及開幕，現(xiàn)正進行第二期（東區(qū)）的建筑及翻新工程，預計2026年年底完成及開幕。太古地產(chǎn)并不持有該建筑群的權益。

銥星云商觀察

綜合以上，不難看出，港資商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)在營零售商場今年的表現(xiàn)仍屬穩(wěn)健。

首先是運營業(yè)績，除了香港置地未披露具體零售項目業(yè)績，恒隆地產(chǎn)內地10座商場上半年收入為24.12億元，平均單項目收入超2.4億。其中，上海的兩座商場收入均超過5億元；無錫、昆明和大連項目取得不錯的收入增幅；值得一提的是，根據(jù)恒隆地產(chǎn)2024年報披露的零售商場面積，我們可得出其內地商場上半年租金坪效約為287元/月/平方米。

再看來太古地產(chǎn)的業(yè)績，太古地產(chǎn)在財報中并未披露每個項目的租金收入，只披露租金波動比率和租戶銷售額波動比率?？傆媮硭?，其內地7個零售項目共約72.46萬平方米2025上半年的應占租金收益為26.22億港元，平均單項目收入約3.75億港元。其內地商場上半年租金坪效約為603港元/月/平方米。

其次是投資物業(yè)未來計劃。所謂：“不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域?！边@三家企業(yè)的未來布局或正是對此經(jīng)典名句的踐行：對在營項目精耕細作，并持續(xù)為重點城市市場輸出迭代或創(chuàng)新產(chǎn)品。

香港置地目前已開出王府中環(huán)、重慶光環(huán)等7個項目，且JLC金陵中環(huán)、鑫耀·光環(huán)Live（二期）均是今年亮相，在行業(yè)的影響力有目共睹，還有4座商場籌備中。其更于2024年10月公布轉型策略：不再于亞洲區(qū)內投資“建售物業(yè)”項目，后續(xù)將專注開發(fā)、持有或管理位于當?shù)氐淖鹕芯C合物業(yè)。簡言之，即香港置地未來將聚焦于高端商業(yè)地產(chǎn)的資產(chǎn)管理，做商業(yè)地產(chǎn)持有的長期主義者。

恒隆地產(chǎn)今年7月以超30億元預租與杭州恒隆廣場相臨的杭州百貨大樓BC座物業(yè)20年經(jīng)營權，意欲分食杭城奢侈品市場蛋糕，目前勝負雖較難預測，但恒隆的野心和實力仍不容小覷。同時，上海恒隆廣場擴建部分也為其在魔都的高端商業(yè)競爭添置重量級砝碼。

而太古地產(chǎn)更可稱為商業(yè)地產(chǎn)市場長期主義擁躉。目前，包括不擁有權益的上海張園在內，8個儲備投資物業(yè)在手（包含毗鄰北京三里屯太古里北區(qū)的原瑜舍酒店項目零售改造）。不但首次進入西安、三亞，更加碼本已穩(wěn)固的現(xiàn)有商圈，添置如廣州太古匯旁的天河路387號物業(yè)、臨近北京三里屯太古里北區(qū)的瑜舍零售改造、上海前灘太古里擴建等。

因此，未來三年，這三家企業(yè)在內地共還有至少14座高端商場開業(yè)，內地實體零售市場上港資企業(yè)的新作品將越來越頻繁出現(xiàn)?？梢韵胍?，之后實體零售市場將發(fā)生怎樣的變化，不但將充滿變數(shù)，亦令行業(yè)人士期待。