巴菲特和芒格的投資理念非常強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性和常識(shí)。雖然他們沒有將它們明確稱為“5條投資鐵律”，但核心原則確實(shí)圍繞著這些方面。我們可以根據(jù)他們的長(zhǎng)期言論和投資實(shí)踐，提煉出以下幾個(gè)關(guān)鍵的原則，這些原則非常接近你提到的“鐵律”：
1. "能力圈原則 (Stay within your circle of competence): “不懂的業(yè)務(wù)不做決定”" 這是巴菲特最著名的投資原則之一。他強(qiáng)調(diào)只在能夠理解其業(yè)務(wù)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行投資。如果一家公司的業(yè)務(wù)過于復(fù)雜、不透明或你缺乏深入了解，那么就不應(yīng)該投資。芒格也極力贊同這一點(diǎn)，認(rèn)為投資于自己不了解的領(lǐng)域就像在黑暗中開車，極易發(fā)生事故。
2. "價(jià)值投資原則 (Value investing): 買價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn)" 無(wú)論是巴菲特還是芒格，都堅(jiān)信投資應(yīng)該是買入價(jià)格遠(yuǎn)低于其真實(shí)內(nèi)在價(jià)值的資產(chǎn)。他們尋找的是具有強(qiáng)大護(hù)城河（moat）、優(yōu)秀管理層和良好前景的“物美價(jià)廉”的股票，而不是僅僅基于市場(chǎng)情緒或增長(zhǎng)預(yù)期的“昂貴”股票。
3. "保持簡(jiǎn)單，避免杠桿 (Keep it simple, avoid leverage): “不加杠桿”" 巴菲特和芒格都極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)，尤其是與債務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。他們認(rèn)為杠桿（債務(wù)）可以放大收益，但更會(huì)放大虧損，尤其是在市場(chǎng)

相關(guān)閱讀延伸：巴菲特芒格重申5條投資鐵律：不懂的業(yè)務(wù)不做決定，不加杠桿

“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）與搭檔查理·芒格（Charlie Thomas Munger）。 東方IC 圖

超過5個(gè)小時(shí)，多達(dá)56個(gè)問題，北京時(shí)間2019年5月4日晚間，“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）與搭檔查理·芒格（Charlie Thomas Munger）為全球投資者奉上兩人的投資之道。

這是巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋的第54屆股東大會(huì)，也是兩位投資大佬一年一度的公開亮相時(shí)間?，F(xiàn)年89歲的巴菲特和95歲的芒格在美國(guó)奧馬哈現(xiàn)場(chǎng)了股東、記者和分析師的提問。鑒于兩人的高齡，這樣的現(xiàn)場(chǎng)交流機(jī)會(huì)更顯得彌足珍貴。

澎湃新聞（www.thepaper.cn）記者從巴菲特和芒格的中，精選出5條投資經(jīng)，供投資者參考。

第一，不懂的業(yè)務(wù)不會(huì)做任何決定。

一位9歲的孩子在現(xiàn)場(chǎng)對(duì)巴菲特和芒格提出了為何投資風(fēng)格轉(zhuǎn)變的問題。巴菲特在中提到，喜歡有這種所謂保護(hù)公司資產(chǎn)護(hù)城河的公司。

“護(hù)城河”幾乎是每一年股東大會(huì)上巴菲特都會(huì)提及的投資理念。

巴菲特說(shuō)，過去沒有辦法在科技股做更大的投資，雖然對(duì)我們來(lái)說(shuō)有價(jià)值，但是我們對(duì)它們的信心還是不夠，所以很多交易我也做了判斷，到底誰(shuí)會(huì)贏取最好的決策結(jié)果？我不懂的業(yè)務(wù)就不會(huì)做任何決定。

他坦言，有的時(shí)候我們會(huì)不時(shí)地找出一些特別吸引我們的股票，有的時(shí)候也會(huì)犯錯(cuò)。現(xiàn)在我們的投資更快也更大，希望能夠投入更好的情況?？赡芘紶栆矔?huì)犯錯(cuò)，只要我們的金錢是用在刀刃上就是最重要的。

芒格補(bǔ)充道，我們還有很多公司和行業(yè)的品牌，這些都是非常有力的，而且也是非常吸引人的，但是伯克希爾并不是因?yàn)檫@些大品牌而被我們吸引，不是這樣來(lái)運(yùn)作的，我們并不是以這種光榮的名義開始吸引注意。

第二，最好的方式就是專業(yè)化。

有現(xiàn)場(chǎng)觀眾提到，現(xiàn)在的投資環(huán)境比兩人剛開始成立公司的時(shí)候難度大很多，在今天的環(huán)境下又要如何復(fù)制他們的成功？

巴菲特坦言，現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)更加激烈。對(duì)自己而言，會(huì)進(jìn)行非常廣泛的閱讀，來(lái)嘗試了解自己在哪些業(yè)務(wù)上有更多的專業(yè)知識(shí)和能力，然后找到自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里。巴菲特說(shuō)：“盡管你在采取行動(dòng)上沒有辦法馬上去做這個(gè)事，但是你要耐心等待，現(xiàn)在雖然競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是游戲也更有趣了?！?/p>

巴菲特說(shuō)，在一件事情上知道得非常深刻，就會(huì)給你帶來(lái)一些優(yōu)勢(shì)。

芒格也表示，最好的方式就是專業(yè)化。

芒格在中這樣說(shuō)道：“你無(wú)法去牙醫(yī)那邊看你的骨科疾病，所以最常規(guī)的方式就是慢慢收窄你的專業(yè)范圍。”他同樣提到了環(huán)境的變化，稱過去可以到處尋寶，遍地是寶藏，現(xiàn)在不容易了。

第三，對(duì)加杠桿要非常小心。

提到加杠桿的問題時(shí)，巴菲特表示，對(duì)加杠桿是要找到一種方法，當(dāng)然會(huì)有非常大的投資回報(bào)，當(dāng)然也有去杠桿化的投資，現(xiàn)在情況還有惡化。

巴菲特說(shuō)，現(xiàn)在還有低利率的情況也是好的時(shí)機(jī)，如果選擇去杠桿化的話，我不知道現(xiàn)在買哪種會(huì)更好一些，但是如果你借錢去買，能夠給你帶來(lái)百分之六七十的利潤(rùn)，會(huì)有不好的情況但是也會(huì)有好的收益。但是我們對(duì)伯克希爾不會(huì)加杠桿，否則也會(huì)賺很多錢。

巴菲特明確表示，自己做不到加杠桿。他說(shuō)，我們也看到了一些提議是來(lái)自于私募基金的建議，但是我們支撐的方法是不一樣的，我覺得他們的方法是不誠(chéng)實(shí)的，所以如果說(shuō)我要管理養(yǎng)老金基金的話我是非常的小心。

芒格則尖銳地表示，很不喜歡養(yǎng)老金的投資，他們不希望市場(chǎng)下滑，因?yàn)闀?huì)造成恐慌。

第四，“看看什么是行之有效的，然后去行動(dòng)吧?！?/strong>

巴菲特在一個(gè)11歲中國(guó)男孩的提問時(shí)表示，確實(shí)隨著年紀(jì)越大，身體狀況慢慢不如以往了。但是，人越老，因?yàn)槲覀冇性蕉嗟拈啔v，我們慢慢可讀出人性的一些東西，肯定比我們年輕的時(shí)候要學(xué)得更多。

他說(shuō)：“我們?cè)诔砷L(zhǎng)道路上，在我們的學(xué)習(xí)過程當(dāng)中和其他人的生活當(dāng)中，都吸取了很多教訓(xùn)，但是并不是說(shuō)我們是人類行為方面的專家，我們不能靠讀書去學(xué)這個(gè)，不管我們智商多高，不管誰(shuí)教我們，我們真正通過什么去學(xué)習(xí)呢？我們有時(shí)候是必須要通過你更多的閱歷、更多的積累去學(xué)習(xí)這一點(diǎn)。除了我所有的缺點(diǎn)之外，我可能沒有像以前那么敏捷地做一些事情了。但我對(duì)人性的行為確實(shí)有更敏銳的觀察，比25年前、30年前還要多?！?/p>

芒格則引述了新加坡前總理李光耀曾經(jīng)說(shuō)過的一句話：“看看什么是行之有效的，然后去行動(dòng)吧。”

芒格認(rèn)為，這是一個(gè)非常簡(jiǎn)單的宗旨，如果去踐行這一點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這句話真的非常奏效，就是真正去找到行之有效的方式，也要去看其他人是怎么做事的，這些都可以幫助到你們。

第五，應(yīng)該追求自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

巴菲特在談到喜詩(shī)糖果時(shí)表示，雖然人和人看起來(lái)都很像，但是人們對(duì)糖果的品位卻不同。

不同的糖果品牌依靠自己獨(dú)特的秘方吸引客戶，類似的，對(duì)于做生意、做投資來(lái)說(shuō)，也需要有自己的“秘方”。

巴菲特在中表示，我們都應(yīng)該追求自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，看在哪一個(gè)區(qū)域可以把錢花在刀刃上。

他還舉了一個(gè)寫書的例子：“我過去對(duì)一個(gè)寫書的人說(shuō)過這么一句話，你再也不可能寫這么出色的書了。他當(dāng)時(shí)完全受到了我的冒犯，但是后來(lái)證明我說(shuō)的是對(duì)的。他確實(shí)再也沒有寫出這么好的書，因?yàn)橛械臅r(shí)候你一生寫一本出色的書已經(jīng)是非常出色的了，你再想寫一本更好的書，你會(huì)有很多的壓力。所以你有時(shí)候就沒有辦法有那么多思路來(lái)寫?！?/p>

喜詩(shī)糖果是巴菲特多年來(lái)堅(jiān)持未變的投資標(biāo)的之一，他說(shuō)，自己的經(jīng)驗(yàn)就是要一直不停地學(xué)習(xí)，當(dāng)時(shí)自己原本不想收購(gòu)喜詩(shī)糖果，誰(shuí)知道直到今天還在因?yàn)檫@筆生意而獲利。