這個(gè)消息確實(shí)反映了當(dāng)前服裝零售行業(yè)的一些趨勢和挑戰(zhàn)。
簡單來說，海瀾之家（Men's衣柜的代表品牌）出售其童裝品牌“愛居兔”，主要有以下幾個(gè)層面的解讀：
1. "戰(zhàn)略聚焦與資源優(yōu)化：" 海瀾之家作為國內(nèi)男裝市場的領(lǐng)軍者，其核心戰(zhàn)略始終是圍繞“男人的衣柜”展開。近年來，公司也嘗試拓展全品類，包括童裝和女裝，但可能發(fā)現(xiàn)資源分散，難以在所有領(lǐng)域都做到頂尖。 出售“愛居兔”可以使其更專注于核心的男裝業(yè)務(wù)，集中資源提升男裝的產(chǎn)品力、品牌力和市場占有率，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略聚焦。
2. "市場表現(xiàn)與增長壓力：" 童裝市場競爭同樣激烈，線上渠道沖擊巨大，線下體驗(yàn)式消費(fèi)興起等，都給童裝品牌帶來增長壓力。 “愛居兔”作為海瀾之家旗下的童裝品牌，雖然有一定基礎(chǔ)，但可能并未達(dá)到公司預(yù)期的增長速度或盈利水平。3.82億的價(jià)格相對于海瀾之家龐大的體量和盈利能力來說，可能意味著公司對其未來獨(dú)立發(fā)展的預(yù)期并不高，或者更看重收回這部分現(xiàn)金用于核心業(yè)務(wù)的投入。
3. "“男人衣柜”的內(nèi)涵演變：" 雖然名字叫“男人的衣柜”，但現(xiàn)代消費(fèi)者的需求越來越多元，海瀾之家也在不斷拓展其服務(wù)

相關(guān)閱讀延伸：“男人的衣柜”放不下時(shí)尚女裝，海瀾之家3.82億出售“愛居兔”

9月16日晚，號稱“男人的衣柜”的海瀾之家，公告剝離旗下女裝品牌“愛居兔”，此次出售股權(quán)共作價(jià)3.82億元。

分析人士表示，男人的衣柜不再放時(shí)尚女裝，可能與愛居兔2019年上半年業(yè)績有關(guān)。

海瀾之家公告顯示，公司計(jì)劃將愛居兔出售給趙方偉、得合管理和海瀾投資。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的三方，均為海瀾之家的關(guān)聯(lián)方。而值得一提的是，趙方偉在獲得愛居兔品牌66%股權(quán)的同時(shí)，宣布辭去海瀾之家董事職務(wù)。

子品牌業(yè)績變臉遭剝離

作為海瀾之家旗下品牌，愛居兔創(chuàng)始于2010年，2013年確認(rèn)專注于時(shí)尚女裝發(fā)展。2016年到2018年，愛居兔以每年超過80%的業(yè)績增速刷新了人們對海瀾之家“男人衣柜”的固有印象。

相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年到2018年，愛居兔的門店數(shù)量，從最初的306家猛增至1281家，增幅達(dá)到4倍。與此同時(shí)，愛居兔的營收暴增5倍。2015年，愛居兔營收為3.05億元，而2018年財(cái)報(bào)顯示，愛居兔實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.98億元、凈利潤3.27億元。

但在營收猛增的背后，“愛居兔”單店?duì)I業(yè)收入在逐年下降。數(shù)據(jù)顯示，2016年愛居兔的平均單店?duì)I業(yè)收入為130.63萬元，2017年為118.85萬元，而2018年平均單店?duì)I收只有85.69萬元。

2019年前8個(gè)月，近年來高速發(fā)展的愛居兔突然業(yè)績變臉。公告顯示，截至2019年8月31日，愛居兔資產(chǎn)總額10.30億元，2019年1月—8月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.48億元、凈利潤-2536.38萬元。

從2018年盈利3.27億元，到虧損2536.38萬元，愛居兔只用了8個(gè)月時(shí)間，而值得一提的是，這期間愛居兔負(fù)債暴增近3億元，凈資產(chǎn)銳減超50%。

有了這樣的背景，愛居兔被出售，似乎并不意外。根據(jù)公告顯示，本次海瀾之家出售愛居兔，其中66%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給趙方偉，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣2.52億元；15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給得合管理，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣5736萬元；19%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海瀾投資，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣7266萬元，交易三方均為海瀾之家的關(guān)聯(lián)方。

此外，公告還顯示，本次交易完成后，預(yù)計(jì)將會為海瀾之家?guī)矸墙?jīng)常性的一次性投資收益0.56億元，愛居兔將不再納入公司合并報(bào)表范圍。而獲得愛居兔66%股權(quán)的趙方偉，同時(shí)辭去海瀾之家董事職務(wù)。

關(guān)于本次出售愛居兔的相關(guān)問題，財(cái)聯(lián)社記者聯(lián)系海瀾之家，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公告說明清楚，一切以公告為準(zhǔn)。

高庫存高商譽(yù)有隱憂

分析人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，本次出售愛居兔，剝離虧損子品牌，可能是海瀾之家為了保證上市公司股價(jià)與業(yè)績未雨綢繆。

2019年半年報(bào),海瀾之家實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107億元,同比增長7.07%;歸屬于上市公司股東的凈利潤21.3億元,同比增長2.87%。截止6月底存貨為88.42億元,同比增長0.20%。

存貨近年來居高不下，成為中小股東關(guān)心的問題，在今年4月的股東大會上，有小股東對企業(yè)高庫存問題提出質(zhì)疑，而公司董事長周建平當(dāng)時(shí)堅(jiān)稱，海瀾之家營收持續(xù)增長，經(jīng)營模式?jīng)]有問題。

而業(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，雖然高庫存問題是整個(gè)服裝行業(yè)的主要問題，但是處理不好對企業(yè)影響巨大。這位專業(yè)人士稱，服裝行業(yè)因?yàn)檫\(yùn)營流程長，流行周期短，有顯著的季節(jié)性特點(diǎn)。庫存周轉(zhuǎn)，對于服裝企業(yè)非常重要，而據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，海瀾之家的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)近300天，對于企業(yè)來說壓力不小。

而2019年上半年公司應(yīng)付款項(xiàng)為77億元，預(yù)收款項(xiàng)為62億元，相比2018年年底的68億元和48億元，分別上漲了9億和14億。

而據(jù)紅岸風(fēng)險(xiǎn)挖局系統(tǒng)顯示，海瀾之家有財(cái)務(wù)粉飾風(fēng)險(xiǎn)。2019年上半年應(yīng)收賬款較上期增長超過30%，商譽(yù)較上期增長超過30%，投資收益大幅凸起且資產(chǎn)減值比例大幅凸起。

值得一提的是，截至2019年上半年，海瀾之家商譽(yù)總值高達(dá)9.13億元。而2018年下半年，企業(yè)連續(xù)遭遇商譽(yù)減值損失，總額高達(dá)7億多元。目前海瀾之家凸起的商譽(yù)價(jià)值，對企業(yè)經(jīng)營來說，也是隱憂。