我們來(lái)分析一下這個(gè)消息。
"核心信息解讀："
1. "奧克斯沖擊IPO：" 這意味著空調(diào)巨頭奧克斯（Aixiu）正在積極準(zhǔn)備首次公開(kāi)募股，計(jì)劃將自己的一家或多家子公司（通常是業(yè)務(wù)板塊或運(yùn)營(yíng)實(shí)體）上市，以籌集發(fā)展資金、提升品牌形象、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)或?yàn)闈撛诔鍪圩鰷?zhǔn)備。 2. "去年突擊分紅38億：" 這里的“突擊分紅”通常指在某個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司利潤(rùn)分配中現(xiàn)金分紅比例異常高，遠(yuǎn)超往年或市場(chǎng)平均水平。38億元人民幣是一個(gè)非常大的分紅金額。
"這兩者之間的可能聯(lián)系和解讀："
1. "為IPO鋪路/信號(hào)：" "提振股價(jià)預(yù)期（如果上市主體未來(lái)有股價(jià)預(yù)期）：" 大額分紅可能向市場(chǎng)傳遞公司盈利能力強(qiáng)、現(xiàn)金流充裕的信號(hào)，有助于提升未來(lái)IPO時(shí)上市實(shí)體的估值預(yù)期。 "優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)：" 大額分紅減少了公司現(xiàn)金儲(chǔ)備，可能讓財(cái)務(wù)報(bào)表顯得不那么“臃腫”。雖然這減少了可用的營(yíng)運(yùn)資金，但如果IPO的目的是籌集新資金用于發(fā)展，這可能被視為一種策略，表明公司有能力將利潤(rùn)返還給股東，同時(shí)通過(guò)IPO引入新的資本。 "滿(mǎn)足上市規(guī)則（如果適用）：" 某些上市規(guī)則可能對(duì)上市前的分紅或盈利記錄有要求。 "向監(jiān)管機(jī)構(gòu)展示："

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文｜白馬商評(píng)

知名空調(diào)品牌奧克斯再次向上市發(fā)起沖擊。

7月16日，奧克斯電氣有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“奧克斯”）向港交所遞交上市申請(qǐng)。

奧克斯是浙商大佬鄭堅(jiān)江最得意的資產(chǎn)。

目前，鄭堅(jiān)江控制的公司中已經(jīng)有兩家成功登陸資本市場(chǎng)。一家是在A股上交所上市的三星醫(yī)療，主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能配用電和醫(yī)療服務(wù)；另一家則是在香港聯(lián)交所上市的奧克斯國(guó)際，主營(yíng)業(yè)務(wù)是物業(yè)管理。

從營(yíng)業(yè)額來(lái)看，奧克斯才是鄭堅(jiān)江最大的公司。鄭堅(jiān)江曾于2009年登上《福布斯中國(guó)富豪榜》，此次奧克斯如果能夠成功“闖關(guān)”，鄭堅(jiān)江的身價(jià)將繼續(xù)上升。

“價(jià)格屠夫”奧克斯

空調(diào)作為成熟行業(yè)，格局較為穩(wěn)定。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，今年上半年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)美的、格力、海爾零售量合計(jì)占比達(dá)68.2%；零售額三巨頭占比更是高達(dá)73.6%。

三巨頭之外，海信、小米也是空調(diào)行業(yè)的重要“玩家”。在這樣一個(gè)高度集中的市場(chǎng)，奧克斯施展的空間并不大。

奧克斯最近一次“出圈”是與格力相關(guān)的舉報(bào)事件。

2019年6月，格力電器通過(guò)官方微博和公眾號(hào)向國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局實(shí)名舉報(bào)奧克斯空調(diào)，稱(chēng)其部分型號(hào)空調(diào)的能效比和制冷消耗功率檢測(cè)結(jié)果與標(biāo)稱(chēng)值不符，涉嫌虛假宣傳和能效造假。奧克斯隨后回應(yīng)稱(chēng)格力的舉報(bào)屬于“不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)”，并向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

寧波市市場(chǎng)監(jiān)督管理局調(diào)查后認(rèn)定奧克斯確實(shí)存在“虛假宣傳”行為。2020年4月，奧克斯被處以行政處罰，罰款10萬(wàn)元。

此外，格力和奧克斯還互相發(fā)起了多項(xiàng)法律訴訟。有媒體統(tǒng)計(jì)，自2017年至2023年4月，格力共向法院提起27起針對(duì)奧克斯的專(zhuān)利侵權(quán)訴訟，全部勝訴。

格力2019年突然向奧克斯“發(fā)難”，一是因?yàn)閵W克斯2018年從東芝收購(gòu)了一項(xiàng)壓縮機(jī)專(zhuān)利，并于2019年初起訴格力侵權(quán)；二是奧克斯在“低價(jià)市場(chǎng)”對(duì)格力構(gòu)成了一定的挑戰(zhàn)，特別是在線上市場(chǎng)依靠?jī)r(jià)格戰(zhàn)“大殺四方”，而格力當(dāng)時(shí)正在進(jìn)行渠道變革，發(fā)力線上市場(chǎng)。

很長(zhǎng)一段時(shí)間，價(jià)格戰(zhàn)是奧克斯無(wú)往不勝的“法寶”。2001年，奧克斯空調(diào)將其40多款機(jī)型全線降價(jià)，降幅接近30%；隨后發(fā)布《空調(diào)成本白皮書(shū)》，揭露行業(yè)“暴利”，并將1.5匹冷暖空調(diào)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)僅為1880元，同期其他國(guó)內(nèi)外空調(diào)品牌同等產(chǎn)品售價(jià)約為3000元。

低價(jià)策略使得奧克斯在“強(qiáng)敵環(huán)伺”的空調(diào)市場(chǎng)占據(jù)了一席之地。據(jù)招股書(shū)，奧克斯已經(jīng)成為全球第五大空調(diào)提供商，市場(chǎng)份額為7.1%。

同時(shí)，奧克斯宣稱(chēng)公司是中國(guó)第一“大眾市場(chǎng)家用空調(diào)品牌”。所謂大眾市場(chǎng)家用空調(diào)，指的是面向終端消費(fèi)者的售價(jià)在人民幣2500元以下的空調(diào)。奧克斯在這部分市場(chǎng)中的份額接近30%。

正因?yàn)閵W克斯主攻“大眾市場(chǎng)”，其售價(jià)也相對(duì)較低。2022-2024年，奧克斯的毛利率維持在21%左右，明顯低于格力、美的、海爾三巨頭。

鄭堅(jiān)江的“現(xiàn)金奶?！?/p>

盡管和巨頭之間存在差距，奧克斯仍然是鄭堅(jiān)江最重要的資產(chǎn)。

鄭堅(jiān)江控制的公司中，有兩家已經(jīng)上市，分別是三星醫(yī)療和奧克斯國(guó)際。

從收入和利潤(rùn)角度看，三星醫(yī)療2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146億元，歸母凈利潤(rùn)22.6億元；奧克斯國(guó)際2025財(cái)年（2024年4月1日-2025年3月31日）實(shí)現(xiàn)收入3.31億元，歸母凈利潤(rùn)0.24億元；奧克斯2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入297.59億元，歸母凈利潤(rùn)29.1億元。

從現(xiàn)金流角度看，三星醫(yī)療2024年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入18.36億元；奧克斯國(guó)際2025財(cái)年尚未公布，2024財(cái)年（2023年4月1日-2024年3月31日）經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入僅為291.9萬(wàn)元；奧克斯2024年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入25.18億元。

可以看出，奧克斯一家公司的收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流均超過(guò)其他兩家公司之和。

去年，奧克斯動(dòng)用現(xiàn)金及銀行存款向股東派發(fā)一次性股息37.94億元，鄭堅(jiān)江控制公司96.36%的投票權(quán)，獲利最豐。今年一季度末，奧克斯賬上仍有超過(guò)30億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

由于上述分紅恰逢上市前夕，可以說(shuō)是奧克斯對(duì)鄭堅(jiān)江家族苦心經(jīng)營(yíng)的一次集中回報(bào)，也免去了上市后減持的各種限制，提前“套現(xiàn)”。

最后的資本“拼圖”

鄭堅(jiān)江已經(jīng)64歲了，奧克斯很有可能是他資本棋盤(pán)的最后一塊拼圖了。

鄭堅(jiān)江1961年出生于浙江寧波。1986年，24歲的鄭堅(jiān)江承包鄉(xiāng)里一個(gè)負(fù)債20多萬(wàn)元的鐘表廠，開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，早期生產(chǎn)電視機(jī)天線、電能表罩殼等產(chǎn)品。

1991年，鄭堅(jiān)江進(jìn)入電能表整機(jī)制造領(lǐng)域，其業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展成如今的三星醫(yī)療；1994年，鄭堅(jiān)江進(jìn)入空調(diào)行業(yè)，創(chuàng)立奧克斯品牌。

奧克斯的上市之路頗為坎坷。

早在2016年，奧克斯就成功在新三板掛牌，但僅一年后奧克斯就又摘牌退市，可能與新三板流動(dòng)性相對(duì)較差、無(wú)法發(fā)揮融資功能有關(guān)。

從新三板摘牌后，奧克斯很快啟動(dòng)A股IPO輔導(dǎo)，到2023年完成上市輔導(dǎo)。出乎意料的是，今年1月奧克斯突然向聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，尋求在香港上市，奧克斯的解釋是鑒于“A股上市時(shí)間表的不確定性”，決定將資源集中于在聯(lián)交所。

根據(jù)香港聯(lián)交所的上市規(guī)則，主板IPO招股書(shū)自首次提交之日起，有效期為6個(gè)月。奧克斯1月交表后，至7月已經(jīng)失效。7月16日，奧克斯二次交表，其上市進(jìn)程得以繼續(xù)推進(jìn)。

近年來(lái)，奧克斯的核心管理人員經(jīng)歷了幾輪較大的調(diào)整。

2020年，擔(dān)任奧克斯總經(jīng)理一職3年之久的冷泠卸任，被外界認(rèn)為是為應(yīng)對(duì)格力舉報(bào)事件不力而擔(dān)責(zé)，接任者為黃小偉；2024年3月，奧克斯體系內(nèi)“老將”忻寧接任總經(jīng)理職位，黃小偉淡出。

目前，在奧克斯的董事會(huì)中，鄭江是鄭堅(jiān)江的兄弟，何錫萬(wàn)是鄭堅(jiān)江妻子的兄弟。通過(guò)家族化管理架構(gòu)設(shè)計(jì)，鄭堅(jiān)江牢牢掌控奧克斯的決策權(quán)。

在空調(diào)已經(jīng)成為存量市場(chǎng)后，奧克斯沖擊上市是行業(yè)內(nèi)少有的重大事件，也可能是鄭堅(jiān)江在資本市場(chǎng)的最后一次“大考”。

文章內(nèi)容和觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。