王瀟家中的鞋柜上還擱著多年前買的十幾雙高跟鞋，現在都蒙了一層灰。當年初入職場，她陸續(xù)購置，可現在需要穿皮鞋的場景其實并不多。

這樣的案例不鮮見。不同于早年，如今許多公司對于著裝不再有硬性要求，上班族可以自由地穿休閑鞋、運動鞋去公司。即使在一些商業(yè)場合，也可以看到人們身著商務裝，腳蹬運動鞋，這似乎成了一種時尚流行。

大眾消費習慣的變遷影響到了相關企業(yè)的業(yè)務。在大型的商場、購物中心里，除非是打折季，平日各大鞋柜的生意略顯清淡。女鞋品牌幾乎還是早前耳熟能詳的那幾個，百麗、Tata、星期六、千百度……

其中，已經上市公司在資本市場也表現一般，比如已跌成仙股的千百度(01028.HK)。這家公司近日發(fā)布公告宣布將私有化。如果順利，千百度便是本土女鞋企業(yè)中繼百麗后第二家退市企業(yè)。

業(yè)績“腰斬”，仙股退市

根據千百度公告，公司于2023年11月29日，要約人Orchid Valley Holdings Limited與董事會聯合宣布，第一上海證券(為及代表要約人)將作出自愿有條件現金要約，以收購全部已發(fā)行股份。要約價每股要約股份0.16港元，較股份于最后交易日于聯交所所報收市價每股0.115港元溢價約39.13%。截至12月1日收盤，千百度報收0.137港元，下跌近3%，市值為2.85億港元。

公告顯示，要約人為一間于英屬處女群島注冊成立的投資控股有限公司，其主要業(yè)務包括投資于國內及國際市場的新消費品、醫(yī)藥及先進制造行業(yè)。要約人由程璇璇女士直接全資擁有。要約人的董事為程璇璇女士及霍力先生。要約人的意向為，即使進行要約，集團的現有業(yè)務將不受影響地繼續(xù)。

千百度是一家總部位于南京的本土鞋企，成立于上世紀九十年代，搭上了當時行業(yè)高速發(fā)展的熱潮，生意逐步拓展至全國，于2011年9月在香港聯合交易所主板上市。集團擁有千百度、伊伴、太陽舞、米奧、 百吉利米西卡等自有品牌，主要透過在中國一二三線城市的百貨公司零售店鋪及獨立零售店鋪出售自有品牌產品及特許品牌產品，同時以OEM或ODM的方式為國際鞋業(yè)公司生產產品出口海外。

高光時刻，千百度市場份額曾位列第二，僅次于“鞋王”百麗。2015年，千百度的營收超30億元，凈利潤達2.6億元，自營零售店和第三方零售店合計超2000家。但此后的幾年，公司的業(yè)績卻出現了頹勢。

2016財年，千百度營收同比上漲5.28%至32.07億元，股東應占溢利下滑19.9%至2.06億元；2017財年，千百度營收下滑4.46%至30.64億元，但股東應占溢利暴跌至2049.2萬元； 2018年，千百度營收下滑至29.237億元，虧損4.76億元。

2020年后，千百度的營收規(guī)模收縮，僅為高峰時一半左右。今年上半年，千百度實現收益7.88億元，公司擁有人應占溢利為4544.2萬元。

千百度的退市在行業(yè)人士看來也是意料之中。這家公司在高峰后開始尋求多元化轉型，2015年，千百度豪擲約1億英鎊收購英國老牌玩具制造商哈姆雷斯（Hamleys）；2017年，花7940.87萬美元收購伊頓國際教育45.78%股權。

但新業(yè)務并未給千百度帶來轉機。隨著業(yè)績衰退，2019年，千百度虧了4億割肉出售玩具業(yè)務，宣布回歸鞋履主業(yè)。關于出售重資購買沒幾年的玩具業(yè)務的原因，千百度只表示是為了加強鞋履業(yè)務。近幾年，這家公司的股價一直在低位徘徊，跌至仙股。

“這就叫做優(yōu)勝劣汰。”資深品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄認為，很多傳統的消費品牌在互聯網時代的競爭中逐步喪失競爭力，特別是很多傳統品牌慢慢地將線下傳統門店關閉，“自身優(yōu)勢不保，新的業(yè)務生意也沒有做起來，投入產出不成正比，做著做著慢慢被邊緣化，這也是理所當然的?！?/p>

鞋業(yè)風尚輪流換

其實，整個女鞋市場的衰退已有些時日。

2015年，達芙妮(00210.HK)發(fā)布業(yè)績，彼時營業(yè)額為83.79億港元，同比減少19.1%，虧損為3.79億港元，相較上年下滑超300%。這是達芙妮近十年來首次虧損。此后，這家公司也在進行各種轉型自救，卻一直未有成效，重回到當年的巔峰。

千百度并非行業(yè)里第一家選擇退市的鞋企。2017年，行業(yè)老大百麗就走過這一步。

“在市場出現巨大變化情況下，沒有預判和找到轉型的路徑”。彼時，已65歲的百麗集團CEO盛百椒在退市前的最后一次業(yè)績發(fā)布會上這樣說道。

頭部企業(yè)的退市像是一個信號。資本早早看到中國消費大環(huán)境發(fā)生的巨變。那些原本起步于街鋪、百貨公司等線下零售渠道的傳統鞋服公司的紅利期已經結束，而未來很長時間這個行業(yè)的低速增長會成為一個常態(tài)。

后來的事情，人們也知道了。安踏、李寧等本土運動鞋企在經歷了庫存低谷后再度回歸市場，這些年來做得風生水起。憑借著全民體育以及國潮的東風，這幾家企業(yè)的業(yè)績表現出色，在資本市場的股價也一路上揚。

王瀟英國讀書歸來，做過時尚雜志的編輯、做過咨詢后來又成為了時尚自媒體達人。有一年，她還在做時尚編輯，去看走秀，看到有模特兒穿著禮服腳蹬運動鞋，那時，行業(yè)評價不是覺得“土”，而是覺得“酷”。流行之風沒過多久就刮到了大眾消費市場。

也是在百麗退市后的兩年，當年牽頭私有化的高瓴將百麗旗下的運動鞋服業(yè)務——滔搏運動剝離，將其推向資本市場。 2019 年，滔搏國際（06110.HK）成功登陸港交所。

當年“洋氣”的皮鞋的好日子也許一去不復返，但不論是皮鞋還是運動鞋，人們永遠需要穿鞋子。市場需求在，只是人們的選擇更多了。所以，即使面臨品牌老化、用戶不斷流失、線下關店潮等棘手問題，達芙妮、百麗、星期六、千百度們還依舊在“折騰”。

2022年3月，百麗向港交所遞交IPO申請，擬主板掛牌進行第二次上市，預計募資規(guī)模約10億美元。數據顯示，公司在2020財年、2021財年的營業(yè)收入超過200億元。而按照千百度最新的公告，要約人計劃通過與千百度就探索新發(fā)展機遇及實施一系列長期增長措施的緊密合作，推動公司轉型。計劃增長措施包括發(fā)展新零售業(yè)務、探索新業(yè)務模式、擴大中國線下業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展、尋求與業(yè)內優(yōu)質同行合作及整合，以及開拓海外市場。

生意依舊還得繼續(xù)做下去。未來亦未可知。

（文中王瀟為化名）