這段話概括了帝爾激光（DiLaser）的核心定位和目標(biāo)：
1. "核心技術(shù)實(shí)力"：擁有7大核心技術(shù)，這表明公司在激光技術(shù)領(lǐng)域具備深厚的研發(fā)實(shí)力和獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。 2. "產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用突出"：強(qiáng)調(diào)其在激光技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用方面取得了顯著成就，是行業(yè)內(nèi)的“小巨人”（通常指在細(xì)分行業(yè)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、技術(shù)先進(jìn)、成長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè)），說(shuō)明其技術(shù)不僅領(lǐng)先，而且能夠成功轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)產(chǎn)品和應(yīng)用。 3. "市場(chǎng)目標(biāo)雄心"：明確提出“力爭(zhēng)行業(yè)霸主”的目標(biāo)，顯示出公司對(duì)未來(lái)市場(chǎng)地位的雄心壯志和強(qiáng)烈的競(jìng)爭(zhēng)意愿。
"總結(jié)來(lái)說(shuō)，這段話描繪了帝爾激光是一家技術(shù)實(shí)力雄厚、產(chǎn)業(yè)化能力強(qiáng)、并懷揣行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位野心的領(lǐng)先激光企業(yè)。"
如果您想了解更具體的信息，例如這7大核心技術(shù)是什么，或者其在哪些領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，可以進(jìn)一步提問(wèn)。

相關(guān)內(nèi)容：

（報(bào)告出品方/作者：申港證券 夏紓雨）

1. 公司層面：激光應(yīng)用創(chuàng)新平臺(tái)

1.1 公司概述：技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型科技公司

以自主創(chuàng)新激光技術(shù)為核心，提供激光加工綜合解決方案。武漢帝爾激光科技股份有限公司成立于 2008 年，于 2019 年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

公司以自主創(chuàng)新激光技術(shù)為核心，從事精密激光加工解決方案的設(shè)計(jì)及其配套設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是工信部國(guó)家智能光伏試點(diǎn)示范單位、工信部第五批制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)、國(guó)家高新區(qū)瞪羚企業(yè)、湖北省支柱產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍示范企業(yè)、湖北省知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范建設(shè)企業(yè)、武漢 2020 民營(yíng)制造業(yè)企業(yè) 50 強(qiáng)、光谷 30 年創(chuàng)新發(fā)展優(yōu)秀企業(yè)。

創(chuàng)始人、實(shí)控人李志剛博士為國(guó)內(nèi)激光應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)軍人物，強(qiáng)大的專業(yè)背景背書(shū)公司技術(shù)壁壘。

董事長(zhǎng)/總經(jīng)理李志剛先生2004年博士畢業(yè)于華中科技大學(xué)與新加坡南洋理工大學(xué)聯(lián)合培養(yǎng)的激光專業(yè)，師承我國(guó)光谷創(chuàng)始人之一的黃德修教授。

2008年，李志剛博士回到武漢開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之路。經(jīng)過(guò)摸索，其將目標(biāo)鎖定于高效太陽(yáng)能電池方向，通過(guò)先進(jìn)激光技術(shù)替代太陽(yáng)能電池制造過(guò)程中打孔、切邊等傳統(tǒng)設(shè)備，為客戶提供降本提效的綜合解決方案。

李志剛博士主導(dǎo)了激光摻雜機(jī)、激光打孔機(jī)、激光刻邊機(jī)、激光消融機(jī)、激光抗衰減等技術(shù)的研制與開(kāi)發(fā)。

2014 年，公司推出量產(chǎn)型 PERC 激光消融設(shè)備、2016 年 進(jìn)一步成功研發(fā) SE 激光摻雜設(shè)備，此后公司發(fā)展邁入快車道。

深度綁定一線大客戶，參與客戶提效工藝研發(fā)。

作為公司又一重要壁壘，與行業(yè)一線品牌保持持續(xù)深度交流，在深刻理解客戶生產(chǎn)工藝的前提下，及時(shí)高效為客戶提供針對(duì)性激光提效工藝解決方案，成為公司在光伏激光設(shè)備細(xì)分賽道市占率超過(guò) 80% 的重要原因之一。

公司主要客戶包括天合光能、隆基股份、尚德電力、晶澳太陽(yáng)能、阿特斯太陽(yáng)能、東方環(huán)晟、協(xié)鑫集成、晶科能源、東方日升、通威股份、億晶光電、愛(ài)旭太陽(yáng)能等國(guó)內(nèi)外大中型光伏企業(yè)集團(tuán)。

1.2 主要產(chǎn)品：電池片環(huán)節(jié)多技術(shù)路徑儲(chǔ)備，布局先進(jìn)面板行業(yè)

深挖激光技術(shù)應(yīng)用，覆蓋主流電池工藝。在光伏領(lǐng)域，公司深挖激光在太陽(yáng)能電池加工中的應(yīng)用。主要產(chǎn)品包括 PERC 激光消融設(shè)備、SE 激光摻雜設(shè)備、MWT 系列激光設(shè)備、全自動(dòng)高速激光劃片/裂片機(jī)、LID/R 激光修復(fù)設(shè)備、激光擴(kuò)硼設(shè)備、PTP 激光印刷等激光設(shè)備，可應(yīng)用于當(dāng)下主流電池工藝中，種類齊全。

PERC 激光消融設(shè)備：利用激光消融技術(shù)在電池鈍化層進(jìn)行圖形化刻蝕。

SE 激光摻雜設(shè)備：利用激光將電池片表面磷源作選擇性摻雜，形成重?fù)诫s區(qū)。

全自動(dòng)高速激光無(wú)損劃片/裂片機(jī)：采用無(wú)損技術(shù)將電池片裂片成指定規(guī)格。

LID/R 激光修復(fù)設(shè)備：通過(guò)超高功率光照射電池片，實(shí)現(xiàn)硼氧結(jié)構(gòu)由高活性的復(fù)合體轉(zhuǎn)變?yōu)榈突钚缘脑偕鷳B(tài)。

目前仍然以 PERC+電池應(yīng)用為主。

2016 至 2020 年，以 PERC 激光消融設(shè)備與 SE 激光摻雜設(shè)備為主的太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備收入均在 95%以上，占公司營(yíng)收的絕大部分。

另一方面，2018 年以來(lái)隨著公司加快新技術(shù)的研發(fā)、完善其他領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)，公司其他業(yè)務(wù)收入與國(guó)外收入業(yè)務(wù)占比有所提升。

未來(lái)看，公司營(yíng)收結(jié)構(gòu)將趨于多樣化，從而有效降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，保障較好的盈利性。

1.3 股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)合理。公司總股本為 10,580.02 萬(wàn)股，董事長(zhǎng)、總經(jīng)理李志剛直接控股 42.51%，通過(guò)武漢速能企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接控制公司總股份數(shù)的 3.00%，合計(jì)控制公司 45.51%的股權(quán)，為公司的控股股東、實(shí)際控制人。

2019 年，公司設(shè)立全資子公司帝爾激光科技（無(wú)錫）有限公司；2020 年，公司在以色列設(shè)立全資子公司 DR Utilight Corp Ltd.。

公司立足武漢，整合以色列研發(fā)中心資源，發(fā)揮無(wú)錫在長(zhǎng)三角地區(qū)的聯(lián)動(dòng)作用。通過(guò)組建自有研發(fā)及測(cè)試中心，提升公司測(cè)試驗(yàn)證、定制研發(fā)等核心環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)能力，擴(kuò)充產(chǎn)能，就近服務(wù)大客戶。

1.4 財(cái)務(wù)分析：盈利能力遠(yuǎn)高于同行

營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。公司憑借其產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)和客戶優(yōu)勢(shì)推動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。其中，PERC 激光消融設(shè)備與 SE 激光摻雜設(shè)備始終維持較高市占率，包括 LID/R 激光修復(fù)設(shè)備等在內(nèi)的新產(chǎn)品獲得下游客戶認(rèn)可并進(jìn)行工藝驗(yàn)證。

2016～2020 年公司營(yíng)業(yè)收入從 7,696.37 萬(wàn)元增長(zhǎng)到 107,228.33 萬(wàn)元，五年 CAGR 高達(dá) 93.2%；公司歸母凈利潤(rùn)從 3,020.35 萬(wàn)元增長(zhǎng)到 37,315.48 萬(wàn)元，五年 CAGR 高達(dá) 87.5%

公司毛利率、凈利率顯著高于同行。

公司近三年毛利率為 62.07%/55.86%/46.54%，近三年凈利率為 46.02%/43.60%/34.80%，均顯著高于同行業(yè)上市公司，主要原因包括：

公司產(chǎn)品具有技術(shù)含量高與定制性的特點(diǎn)，前期研發(fā)投入較大，產(chǎn)品定價(jià)略高于同行可比公司；

公司激光加工設(shè)備覆蓋了高效太陽(yáng)能電池的多個(gè)工藝環(huán)節(jié)，可以幫助客戶解決核心問(wèn)題，提高太陽(yáng)能電池的發(fā)電效率，降低電池衰減，帶給客戶更好的經(jīng)濟(jì)效益，得到了客戶的廣泛認(rèn)可；

公司產(chǎn)品定制化程度較高，所需調(diào)試驗(yàn)證周期相較于同行其他設(shè)備供應(yīng)商更長(zhǎng)，所以毛利率也相對(duì)較高。

持續(xù)加大研發(fā)投入。

2019 年、2020 年公司研發(fā)費(fèi)用分別為 3,589.21 萬(wàn)元、5,635.15 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率分別為 97.18%和 57.00%，超過(guò)當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增幅，研發(fā)費(fèi)用率分別為 5.13%、5.26%。

公司對(duì)于研發(fā)投入的重視有助于其增強(qiáng)技術(shù)與創(chuàng)新能力。目前公司針對(duì)不同的電池工藝均有技術(shù)研發(fā)儲(chǔ)備。

P 型電池方面，夯實(shí)包括 PERC+工藝在內(nèi)的行業(yè)地位。

N 型電池方面，就 Topcon、HJT、IBC 等 N 型電池工藝進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)研究。

同時(shí)，公司積極跟進(jìn)市場(chǎng)降本增效動(dòng)向，加強(qiáng)太陽(yáng)能電池激光 LID/R（激光修復(fù)）技術(shù)、激光轉(zhuǎn)移印刷技術(shù)、無(wú)損劃片技術(shù)的研發(fā)，以及激光在電池片生環(huán)節(jié)的其他應(yīng)用，進(jìn)一步拓展公司技術(shù)儲(chǔ)備。

公司在手訂單充足。

公司近五年存貨規(guī)模增長(zhǎng)迅速，2020 年期末存貨為 70,069.85 萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例為 26.12%，2021 年半年度存貨為 82,187.7 萬(wàn)元，同比 +20.95%，在手訂單充足。

公司 2021 年上半年合同負(fù)債期末余額小幅下降，主要由于公司預(yù)付款比例有所降低。

1.5 核心優(yōu)勢(shì)：技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型激光應(yīng)用平臺(tái)型公司

研發(fā)和技術(shù)儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)。

公司為行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多具備提供高效太陽(yáng)能電池激光加工綜合解決方案能力的企業(yè)。

自成立以來(lái)，主要依靠自主研發(fā)，在生產(chǎn)實(shí)踐中不斷完善和提高技術(shù)水平，形成了較為完整的、具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的光伏和激光加工設(shè)備復(fù)合技術(shù)儲(chǔ)備，成為全球有能力研發(fā)和提供專業(yè)高效太陽(yáng)能電池激光加工的解決方案商之一。

截至 2020 年 12 月 31 日，公司及其子公司合計(jì)擁有 125 項(xiàng)境內(nèi)專利，其中母公司共擁有 111 項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利 22 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 89 項(xiàng)。

產(chǎn)品市占率約八成。

高效太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備行業(yè)發(fā)展歷程相對(duì)較短，加之較高的進(jìn)入壁壘，行業(yè)市場(chǎng)集中度非常高。全球來(lái)看，部分國(guó)際知名激光加工設(shè)備企業(yè)逐步退出光伏領(lǐng)域，目前除公司外，行業(yè)主要玩家包括德國(guó) 3D-micromac、友晁能源、邁為股份、大族激光等，公司占據(jù)市場(chǎng)主要份額。

在國(guó)內(nèi)主要光伏電池廠商 的 PERC 工藝產(chǎn)線上，公司維持著 PERC 激光消融與 SE 摻雜設(shè)備較高的市占率。

Energy Trend 統(tǒng)計(jì)顯示，2018 年主要光伏電池廠商 PERC 工藝產(chǎn)能中約 77%采用了公司的設(shè)備，SE 工藝產(chǎn)能中約 86%采用了公司的設(shè)備，市占率極高。

同時(shí)，公司積極向高端消費(fèi)電子、新型顯示和集成電路等領(lǐng)域的激光加工設(shè)備拓展，鞏固行業(yè)龍頭地位。

1.6 融資擴(kuò)產(chǎn)：發(fā)行可轉(zhuǎn)債布局新方向

公司于 2021 年 8 月成功發(fā)行 8.4 億元可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金將用于“高效太陽(yáng)能電池激光印刷技術(shù)應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目”、“新型顯示行業(yè)激光技術(shù)及設(shè)備應(yīng)用研發(fā)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。

有望在新型顯示領(lǐng)域大展宏圖。

在新型顯示行業(yè)激光技術(shù)方面，公司布局既涉及當(dāng)前即將大規(guī)模使用的第三代顯示技術(shù)的 OLED 項(xiàng)目，也涉及之后 5 至 10 年技術(shù)更迭最先進(jìn)的第四代顯示技術(shù)的 Micro LED 項(xiàng)目，公司目前已開(kāi)展針對(duì)現(xiàn)有主流 LCD/OLED 前中后道全制程的修復(fù)類設(shè)備生產(chǎn)，針對(duì)下一代 Mini LED 背光和 Mini LED RGB 直顯返修技術(shù)開(kāi)展了研發(fā)和樣機(jī)試制，針對(duì) Micro LED 的主制程設(shè)備， 包含激光剝離、修復(fù)均開(kāi)展了大量的實(shí)驗(yàn)室工藝驗(yàn)證性研發(fā)工作。

公司現(xiàn)有 11 人 的技術(shù)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行此項(xiàng)技術(shù)的研發(fā)，包括激光技術(shù)、顯示行業(yè)、光學(xué)設(shè)計(jì)等不同領(lǐng)域從業(yè)多年的專業(yè)人員，對(duì)顯示激光修復(fù)、激光剝離等技術(shù)擁有較多研究。

2. 技術(shù)層面：激光工藝在光伏領(lǐng)域的應(yīng)用

2.1 電池片技術(shù)：N 型電池片處于產(chǎn)業(yè)化萌芽期

高效單晶硅電池發(fā)展歷程：太陽(yáng)能電池根據(jù)其所用材料可分為晶硅電池與薄膜電池，其中晶硅電池憑借其效率、成本上的優(yōu)勢(shì)獲得市場(chǎng)主流地位。

在晶硅電池中，單晶硅電池占據(jù)市場(chǎng)大部分份額，其中目前 PERC 電池技術(shù)市占率最高；TOPCon、HJT、 IBC 等 N 型電池技術(shù)有望接替 P 型電池成為下一代電池技術(shù)的重要構(gòu)成，其中，異質(zhì)結(jié)電池具有轉(zhuǎn)換效率高、雙面率高、溫度系數(shù)低、無(wú)光衰、弱光效應(yīng)好等優(yōu)點(diǎn)。

PERC 電池（Passivated Emitter and Rear Cell，發(fā)射極和背面鈍化電池）是由 BSF 電池（常規(guī)鋁背場(chǎng)電池）衍生而來(lái)。

PERC 電池的核心工藝在于通過(guò)在電池背面增加鈍化層，并開(kāi)槽鈍化層與電極形成接觸，從而達(dá)到降低復(fù)合速率、提升電池的轉(zhuǎn)化效率的目的。

在 PERC 工藝基礎(chǔ)上再疊加 SE 工藝可以進(jìn)一步提高 PERC 電池的效率。

目前，PERC+SE 是光伏電池片的主流工藝。

TOPCon 電池（Tunnel Oxide Passivated Contact，隧穿氧化層鈍化接觸電池）是由 N-PERT 電池（鈍化發(fā)射極背表面全擴(kuò)散電池）衍生而來(lái)，其前表面與 N-PERT 電池?zé)o本質(zhì)區(qū)別。

TOPCon 電池的特征是在背面沉積了一層超薄氧化硅，然后再沉積一層摻雜多晶硅薄層，二者共同形成了無(wú)需開(kāi)孔的鈍化接觸結(jié)構(gòu)，以提高電池的轉(zhuǎn)換率。

TOPCon 電池與 PERC 產(chǎn)線兼容性較好，可從現(xiàn)有產(chǎn)線升級(jí)，但工序較多，量產(chǎn)穩(wěn)定性和性價(jià)比有待提升。

HJT 電池（Heterojunction with Intrinsic Thin-layer，異質(zhì)結(jié)電池，也被稱為 HIT/HDT/SHJ）的特征是正面 PN 結(jié)和背面高低結(jié)均是由晶體硅和非晶硅形成的，電池呈對(duì)稱結(jié)構(gòu)。

HJT 電池的優(yōu)勢(shì)明顯，它的制備工序少，且在相對(duì)低溫下進(jìn)行；溫度系數(shù)小，電池性能穩(wěn)定；雙面對(duì)稱結(jié)構(gòu)，對(duì)光的利用率高；衰減率低。

但同時(shí) HJT 電池量產(chǎn)難度大，成本高，且與現(xiàn)有 PERC 產(chǎn)線完全不兼容。

IBC 電池（Interdigitated back contact，指狀交叉背接觸電池）的特征是將正負(fù)兩極金屬接觸和 PN 結(jié)移到電池片背面。電池正面無(wú)柵線遮擋，可實(shí)現(xiàn)對(duì)光的全面吸收，從而減少光損失；背部采用優(yōu)化的金屬柵線電極，降低了串聯(lián)電阻。

因此，IBC 電池的轉(zhuǎn)化率最高，且外形美觀，商業(yè)前景好。但其技術(shù)難度高，工藝復(fù)雜，且與現(xiàn)有產(chǎn)線不兼容。

2.2 激光應(yīng)用：降本提效是根本

激光技術(shù)在光伏領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。

激光是 20 世紀(jì)以來(lái)繼核能、電腦、半導(dǎo)體之后，人類的又一重大發(fā)明。激光技術(shù)因其能量大、單向性好、非接觸、高柔性、高效率、高質(zhì)量、易操作和節(jié)能環(huán)保等突出優(yōu)勢(shì)，被廣泛用于醫(yī)療、軍事、電子等領(lǐng)域，是當(dāng)下進(jìn)行精密制造和精密加工的主流手段之一。

在光伏領(lǐng)域，激光技術(shù)應(yīng)用廣泛，在各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)上均有其用武之地，目前主要包括消融、切割、刻邊、摻雜、打孔、激光修復(fù)、激光劃片等工藝中的應(yīng)用。

在光伏領(lǐng)域，激光應(yīng)用主要包括：

激光切割：激光切割技術(shù)可用于晶圓硅片、電池片等的切割。

其主要原理是利用高能量密度的激光束加熱工件，使溫度迅速上升，隨著光束對(duì)材料的移動(dòng)，會(huì)形成寬度很窄、軌跡穩(wěn)定的切縫，從而完成對(duì)材料的切割。

激光切割技術(shù)具有精度高、速度快、切割時(shí)無(wú)機(jī)械應(yīng)力、對(duì)硅片和電池片損傷小等優(yōu)點(diǎn)

激光打孔：激光打孔技術(shù)可在硅片上或電池片形成孔洞，可用用于 MWT 工藝和光伏組件端。

MWT 技術(shù)通過(guò)硅片上的孔將正面電極引到電池的背面，使電池的正負(fù)電極點(diǎn)都分布在電池片的背面，有效減少了正面柵線的遮光，提高了光電轉(zhuǎn)換效率。選擇合適的激光進(jìn)行打孔，可以達(dá)到打孔質(zhì)量好、精度高、熱損傷小，性價(jià)比高的效果。

激光摻雜：激光摻雜技術(shù)可用于電池表面的選擇性摻雜與擴(kuò)散。

其主要原理是利用了激光的熱效應(yīng)，加熱在硅片表面摻有某種元素的摻雜源至熔融狀態(tài)，使得摻雜原子快速融入熔體，然后當(dāng)激光從熔區(qū)移開(kāi)后,熔區(qū)的熔體開(kāi)始冷卻并再結(jié)晶，摻雜原子與硅形成合金。

激光摻雜具有提效明顯、工藝流程簡(jiǎn)單、投入成本低、設(shè)備緊湊、占地面積小、無(wú)污染等特點(diǎn)。

激光刻蝕：激光刻蝕技術(shù)可用于電池鈍化層的開(kāi)槽以及擴(kuò)散后電池背面和邊緣的刻蝕。

其主要原理是利用激光的高能量，采用極短脈沖，使物質(zhì)瞬間被汽化，可精確地控制作用深度。

在 PERC 電池生產(chǎn)中，該技術(shù)在電池背面鈍化層進(jìn)行高精度選擇性地刻蝕，形成金屬電極與硅基底的接觸。

在 IBC 高效電池的生產(chǎn)中，激光在電池背面鈍化層開(kāi)膜，從而實(shí)現(xiàn)背面 PN 鈍化膜層的精準(zhǔn)消融。

激光轉(zhuǎn)?。?/strong>

激光轉(zhuǎn)印技術(shù)可用于印制電極，實(shí)現(xiàn)超細(xì)線寬的金屬柵線的無(wú)接觸印刷，一方面降低銀漿耗量，大幅度降低生產(chǎn)成本，另一方面可以顯著降低電池的破損率，提高生產(chǎn)的良率，迎合硅片尺寸變大，厚度變薄的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

激光印刷技術(shù)可以廣泛應(yīng)用于目前采用電極印刷方式的所有高效太陽(yáng)能電池生產(chǎn)中，如 PERC，TOPCon、HJT，發(fā)展前景廣闊。

激光燒結(jié)：

激光燒結(jié)可用一步工藝就形成背面場(chǎng)和良好的點(diǎn)歐姆接觸，其主要原理是在完成了電池前表面的結(jié)構(gòu)工藝后，首先在硅片的背面沉積一層鈍化膜，在鈍化膜上鍍一層鋁，然后在要制備電極的鋁膜上用激光燒蝕，使鋁穿透介質(zhì)鈍化層融入硅基體并與硅形成良好的歐姆接觸。

激光修復(fù)：

激光修復(fù)技術(shù)利用激光的高光強(qiáng)、方向性好、能量轉(zhuǎn)換效率高等特性，通過(guò)超高功率光照射電池片，產(chǎn)生大量光生載流子來(lái)改變體內(nèi)氫的價(jià)態(tài)，快速實(shí)現(xiàn)硼氧結(jié)構(gòu)由高活性的復(fù)合體轉(zhuǎn)變?yōu)榈突钚缘脑偕鷳B(tài)，以達(dá)到降低光致衰減目的。

2.3 行業(yè)格局：光伏領(lǐng)域公司一騎絕塵

細(xì)分領(lǐng)域一家獨(dú)大。

高效太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備行業(yè)壁壘高，具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)數(shù)量較少，經(jīng)過(guò)十余年的競(jìng)爭(zhēng)，德國(guó)羅芬、德國(guó) InnoLas Solutions、Manz、美國(guó)應(yīng)用材料等國(guó)際激光加工設(shè)備企業(yè)已逐步退出光伏激光領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。

目前僅剩德國(guó)3D-micromac、友晁能源、邁為股份和大族激光等公司，占有少量市場(chǎng)份額，公司行業(yè)領(lǐng)先地位極為顯著。

3. 行業(yè)層面：光伏成長(zhǎng)空間廣闊激光設(shè)備大有可為

3.1 光伏空間：盡享碳中和時(shí)代浪潮

碳中和背景下的新能源發(fā)展目標(biāo)。2020 年，我國(guó)正式提出力爭(zhēng)在 2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、在 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。

碳達(dá)峰指二氧化碳排放在 2030 年達(dá)到峰值，碳中和是指二氧化碳排放量在 2060 年前與碳匯相抵，實(shí)現(xiàn)二氧化碳“零排放”。

為實(shí)現(xiàn)這一重大發(fā)展戰(zhàn)略，必須對(duì)當(dāng)下以化石能源為主的能源結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革，降低化石能源占比，大力發(fā)展新能源提高其效率與經(jīng)濟(jì)性，以達(dá)到節(jié)能減排的目的。

預(yù)計(jì)在碳中和的背景下，整個(gè)新能源行業(yè)都將進(jìn)入高速發(fā)展的快車道。

2030 年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重計(jì)劃達(dá)到 25%。

2020 年 12 月聯(lián)合國(guó)氣候雄心峰會(huì)上表示，到 2030 年我國(guó)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將相較于 2005 年下降 65%以上，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到 25%。

發(fā)電結(jié)構(gòu)方面，2020 年我國(guó)火電發(fā)電占比 67.9%，水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電、核電占比分別為 17.8%、4.6%、3.4%、3%。

降本增效促進(jìn) LCOE 下降。度電成本（LCOE）是度量發(fā)電經(jīng)濟(jì)性的核心指標(biāo)之一。

Lazard 數(shù)據(jù)顯示，光伏發(fā)電的度電成本已經(jīng)從 2009 年的 359$/MWH 下降到了 2020 年的 37$/MWH，降幅 89.69%。

2021 年 9 月 1 日，國(guó)家財(cái)政部指出，近十年光伏發(fā)電成本下降約 75%。

從經(jīng)濟(jì)角度看，光伏發(fā)電已經(jīng)具備替代煤炭、原油等化石燃料的潛力，光伏行業(yè)的需求空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)“十四五”期間，中國(guó)年均新增裝機(jī)有望達(dá) 70-90GW，全球有望達(dá) 222-287GW。

3.2 電池片擴(kuò)產(chǎn)：P 型尚在壯年，N 型蓄勢(shì)待發(fā)

我們統(tǒng)計(jì)了 PERC+、TOPCon、異質(zhì)結(jié)高效太陽(yáng)能電池產(chǎn)能擴(kuò)建情況。PERC 產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張。一方面，大尺寸帶來(lái) PERC 一波新產(chǎn)能擴(kuò)張需求；另一方面，電池廠商繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn) PERC 也為 TOPCon 的升級(jí)預(yù)留了空間。

TOPCon 電池落地規(guī)模穩(wěn)步提升。

2020 年部分主流電池廠商都宣布了其 TOPCon 產(chǎn)能規(guī)劃情況。

未來(lái)，隨著效率的提升和產(chǎn)能的落地，TOPCon 的行業(yè)前景值得期待。

異質(zhì)結(jié)電池或?qū)樾袠I(yè)新玩家?guī)?lái)彎道超車機(jī)遇。2021 年異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目落地有所加速，包括愛(ài)康科技、鈞石、安徽華晟、通威、阿特斯、晉能科技等。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有超過(guò) 20 家企業(yè)已布局異質(zhì)結(jié)，現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)劃已達(dá) 71.9GW。

3.3 公司布局：多技術(shù)路線儲(chǔ)備，光伏激光領(lǐng)域霸主

緊跟光伏產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)開(kāi)展研發(fā)。公司緊跟電池工藝發(fā)展趨勢(shì)，著力研究適用于不同電池工藝的相關(guān)技術(shù)。公司對(duì)激光印刷相關(guān)技術(shù)進(jìn)行了多年的研究與開(kāi)發(fā)，目前已完成 PERC 工藝樣機(jī)的交付，該技術(shù)在 TOPCon、 HJT、 IBC 等電池工藝上都可以應(yīng)用，目前已完成實(shí)驗(yàn)室論證和量產(chǎn)化技術(shù)儲(chǔ)備。

在 PERC+電池工藝上，除 PERC 激光消融、SE 激光摻雜、MWT 打孔技術(shù)外，公司正在研發(fā) PERL 激光硼摻雜技術(shù)；在 TOPCon 電池工藝上，公司擁有激光硼摻雜、特殊漿料開(kāi)槽等相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備；在 HJT 電池工藝上，公司的 LIA 激光修復(fù)技術(shù)已取得客戶量產(chǎn)訂單；在 IBC 電池工藝上，公司的激光開(kāi)槽技術(shù)已取得量產(chǎn)訂單并確認(rèn)收入；同時(shí)，公司也在開(kāi)展鈣鈦礦電池的相關(guān)研發(fā)。

組件方面，公司在薄膜打孔、切割、激光無(wú)損劃片擁有相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，其中激光無(wú)損劃片已有量產(chǎn)設(shè)備交付。

在顯示面板行業(yè)，公司針對(duì) LCD/OLED、 Mini LED 的激光修復(fù)工藝，均開(kāi)展了研發(fā)和樣機(jī)試制。

在半導(dǎo)體封裝、應(yīng)用電子領(lǐng)域的激光微孔工藝，公司已開(kāi)展研發(fā)工作，并取得相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備。

激光圖形轉(zhuǎn)印技術(shù)（Pattern Transfer Printing ，簡(jiǎn)稱 PTP）是公司在積極布局研發(fā)的新型非接觸式的印刷技術(shù)。

該技術(shù)在特定柔性透光材料上涂覆所需漿料，采用高功率激光束高速圖形化掃描，將漿料從柔性透光材料上轉(zhuǎn)移至電池表面，形成柵線。該技術(shù)可以能夠突破傳統(tǒng)絲網(wǎng)印刷的線寬極限，輕松實(shí)現(xiàn) 25μm 以下的線寬。

目前，已完成 PERC 工藝樣機(jī)的交付， 在 TOPCon、HJT、IBC 等電池工藝上已完成實(shí)驗(yàn)室論證和量產(chǎn)化技術(shù)儲(chǔ)備。

4. 盈利預(yù)測(cè)與估值

4.1 盈利預(yù)測(cè)

公司主要產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備、配件/維修及技術(shù)服務(wù)費(fèi)等。

太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備：公司太陽(yáng)能電池激光加工設(shè)備包括 PERC 激光消融設(shè)備、SE 激光摻雜設(shè)備、MWT 系列激光設(shè)備、全自動(dòng)高速激光劃片/裂片機(jī)、LID/R 激光修復(fù)設(shè)備、激光擴(kuò)硼設(shè)備等。

2020 年，公司該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 10.29 億 元。預(yù)計(jì) 2021 年~2023 年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12.6 億元、15 億元、17.8 億元。

配件/維修及技術(shù)服務(wù)費(fèi)：公司配件/維修及技術(shù)服務(wù)費(fèi)收入占比相對(duì)較小，但近年增速較高，2021 年上半年，收入占比為 7.49%。

4.2 估值

選取邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機(jī)電、銳科激光、大族激光作為可比公司，其中：邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、晶盛機(jī)電為光伏設(shè)備業(yè)務(wù)可比公司；銳科激光、大族激光為激光設(shè)備業(yè)務(wù)可比公司。

采用 Wind 一致預(yù)期，可比公司 2022 年 PE 均值為 46 倍，最高值為 93 倍，最低值為 21 倍，帝爾激光為 29 倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示

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投資者應(yīng)自主作出投資決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

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