這是一個關(guān)于三夫戶外（SF Outdoors）的混合消息，我們可以從幾個方面來解讀：
1. "積極方面：營收凈利雙增" "市場認(rèn)可度提升：" 營收和凈利潤同時增長，通常表明公司在特定時期內(nèi)（本例為第三季度）的經(jīng)營狀況良好，市場對其產(chǎn)品或服務(wù)的需求有所增加，或者公司在成本控制、運(yùn)營效率方面取得了進(jìn)步。 "業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭：" 這可能反映了戶外運(yùn)動市場的回暖，或者三夫戶外的營銷策略、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展等取得了成效。 "投資者信心：" 對于上市公司而言，這是一個積極的信號，可能有助于提振投資者信心。
2. "負(fù)面方面：子公司破產(chǎn)清算" "非核心業(yè)務(wù)風(fēng)險：" 子公司申請破產(chǎn)清算，通常意味著該子公司的經(jīng)營出現(xiàn)了嚴(yán)重困難，資不抵債。這反映了公司在多元化擴(kuò)張過程中可能遇到的挑戰(zhàn)或風(fēng)險。 "財務(wù)影響有限（通常）：" 對于母公司而言，子公司的破產(chǎn)清算，雖然會帶來一定的財務(wù)損失（如需要計提減值準(zhǔn)備），但由于子公司通常是獨(dú)立的法人實(shí)體，其債務(wù)一般不會直接轉(zhuǎn)嫁給母公司。因此，"通常情況下，子公司的破產(chǎn)清算不會直接拖累母公司的整體營收和凈利潤"。財報中體現(xiàn)的是對子公司的投資損失。 "戰(zhàn)略調(diào)整信號：" 子公司破產(chǎn)

相關(guān)內(nèi)容：

10月29日，三夫戶外披露2025年第三季度報告。財報顯示，公司前三季度營收、歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，核心品牌矩陣貢獻(xiàn)顯著。與此同時，為聚焦戶外主業(yè)，公司擬對持續(xù)虧損的子公司申請破產(chǎn)清算。

從此次三季報及子公司處置公告來看，三夫戶外正沿著“聚焦核心品牌、剝離非主業(yè)虧損業(yè)務(wù)”的路徑推進(jìn)發(fā)展。不過，短期現(xiàn)金流的波動、子公司破產(chǎn)可能帶來的資產(chǎn)損失，仍是公司需要應(yīng)對的挑戰(zhàn)。后續(xù)，如何穩(wěn)定現(xiàn)金流、持續(xù)強(qiáng)化核心品牌的市場競爭力，將成為三夫戶外在戶外用品賽道實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長的關(guān)鍵。

營收凈利雙增，但現(xiàn)金流承壓

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，三夫戶外2025年前三季度整體表現(xiàn)穩(wěn)健。公告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.85億元，同比增長17.04%；歸母凈利潤2121.46萬元，同比增幅達(dá)147.77%，盈利規(guī)模較去年同期近乎翻倍。

單季度維度，第三季度成為業(yè)績增長的重要推手。報告期內(nèi)，公司單季營收2.07億元，同比增長20.74%，增速較前三季度整體水平提升3.7個百分點(diǎn)；歸母凈利潤439.52萬元，同比激增1033.98%，超10倍的同比增幅，凸顯出公司三季度經(jīng)營效率的顯著提升。

不過，在盈利端表現(xiàn)亮眼的同時，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流呈現(xiàn)短期波動特征。截至2025年三季度末，三夫戶外經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1070.74萬元，盡管較去年同期改善82.21%，主要得益于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增加。

但值得注意的是，該指標(biāo)在2025年中報時剛實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，僅一個季度后便再次轉(zhuǎn)負(fù)，這種波動側(cè)面說明公司在成本控制、款項(xiàng)回收節(jié)奏或運(yùn)營資金調(diào)度上，仍存在待優(yōu)化空間，短期資金循環(huán)面臨壓力。

X-BIONIC等核心品牌成增長引擎

業(yè)績增長背后，是三夫戶外從“傳統(tǒng)渠道商”向“品牌運(yùn)營者”轉(zhuǎn)型的持續(xù)落地。作為國內(nèi)老牌戶外用品代理企業(yè)，三夫戶外曾代理超400個國際戶外品牌，包括始祖鳥、北面等知名品牌，但隨著去年同始祖鳥終止合作，三夫戶外的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型也迫在眉睫。

從近期的財報來看，這一轉(zhuǎn)型已初見成效。公開資料顯示，三夫戶外已構(gòu)建起覆蓋超十個品牌的運(yùn)營與代理矩陣，包括瑞士科技戶外品牌X-BIONIC、瑞典環(huán)保戶外品牌HOUDINI、意大利手工戶外鞋品牌CRISPI等，今年新簽約的Marmot（土撥鼠）也已納入陣營。

其中，X-BIONIC作為公司旗下主力品牌，已成為核心增長引擎。2024年該品牌營收達(dá)2.9億元，同比增長34.91%；2025年1-9月，X-BIONIC繼續(xù)保持高增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.14億元，同比增加34.62%。

除X-BIONIC外，其他品牌也呈現(xiàn)多點(diǎn)開花的態(tài)勢。2025年前三季度，HOUDINI品牌營收6574.38萬元，同比激增110.09%，成為增速最快的品牌；CRISPI、MYSTERY RANCH、LA SPORTIVA品牌營收分別達(dá)6686.91萬元、4263.43萬元、2629.9萬元，同比增幅分別為12.32%、22.78%、45.28%。

剝離非核心業(yè)務(wù)，子公司申請破產(chǎn)清算

在聚焦戶外用品主業(yè)的戰(zhàn)略背景下，三夫戶外也對非核心虧損業(yè)務(wù)進(jìn)行了梳理。同日披露的公告顯示，公司擬申請控股子公司上海悉樂文化發(fā)展有限公司（下稱“上海悉樂”）破產(chǎn)清算。

資料顯示，上海悉樂成立于2015年4月，主要經(jīng)營親子戶外樂園業(yè)務(wù)，但近年來經(jīng)營持續(xù)承壓。截至2025年9月30日，上海悉樂未經(jīng)審計的資產(chǎn)總額僅1593.03萬元，負(fù)債總額卻高達(dá)9070.34萬元，已處于資不抵債狀態(tài)；2025年1-9月，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入351.29萬元，凈虧損583.07萬元，持續(xù)虧損且無力清償?shù)狡趥鶆?wù)。

對于此次破產(chǎn)清算，三夫戶外表示，短期來看，公司應(yīng)收上海悉樂及子公司款項(xiàng)2155.45萬元，且為其提供擔(dān)保金額790.44萬元，若破產(chǎn)清算實(shí)施，可能導(dǎo)致應(yīng)收款項(xiàng)無法回收或需承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，對短期經(jīng)營造成不利影響。但長期而言，此舉有利于公司剝離虧損源、優(yōu)化資源配置，降低不可控經(jīng)營風(fēng)險，進(jìn)一步聚焦戶外用品主業(yè)，符合公司戰(zhàn)略布局與全體股東利益。

采寫：南都·灣財社記者 孫陽