關(guān)于“固克節(jié)能高管履歷和委托商資質(zhì)存疑，信披真實性待考”這個信息，通常指向的是對公司公告、報告或?qū)ν獍l(fā)布信息中涉及的人員身份、背景以及相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)的真實性提出了質(zhì)疑。
這通常發(fā)生在以下幾種情況中：
1. "高管履歷疑點：" "信息不實：" 公告中披露的高管在教育背景、工作經(jīng)歷、專業(yè)資格等信息可能存在虛假或夸大的情況。 "身份存疑：" 某些高管的真實身份、是否真正在公司擔任該職務(wù)存疑。 "關(guān)聯(lián)關(guān)系：" 高管之間或高管與公司之間存在可能影響公司決策或信息披露公平性的關(guān)聯(lián)關(guān)系，但未按規(guī)定披露。
2. "委托商資質(zhì)存疑：" "身份核實難：" 公司公告中提到的委托商（可能是提供服務(wù)、進行合作或交易的第三方）的真實性、合法注冊等信息難以核實。 "業(yè)務(wù)合規(guī)性：" 委托商的業(yè)務(wù)資質(zhì)、經(jīng)營范圍、過往業(yè)績等可能不符合要求或存在瑕疵。 "合作真實性：" 委托商與公司的合作關(guān)系是否真實存在、合作內(nèi)容是否如公告所述存疑。
3. "信披真實性待考：" "基礎(chǔ)不牢：" 由于高管履歷和委托商資質(zhì)的可疑性，以此為依據(jù)發(fā)布的信息（如

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本文來源：時代商學院 作者：鄭少娜

時代商學院研究員 鄭少娜

近年來，在“房住不炒”的總基調(diào)下，中央和地方政府從土地資金、市場需求等方面持續(xù)加大對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度。受我國經(jīng)濟增速放緩及房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，以及國內(nèi)功能型建筑涂料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，該行業(yè)的競爭進一步加劇。

10月29日，固克節(jié)能科技股份有限公司（以下簡稱“固克節(jié)能”）的首發(fā)申請進入提交注冊階段，擬于創(chuàng)業(yè)板上市，募資4.66億元，保薦機構(gòu)為興業(yè)證券。

資料顯示，固克節(jié)能的主營業(yè)務(wù)為功能型建筑涂料、保溫裝飾板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，下游客戶主要集中在房地產(chǎn)和建筑行業(yè)。

時代商學院研究發(fā)現(xiàn)，2018—2020年，固克節(jié)能主打產(chǎn)品的售價接連下跌，單價跌幅超過同行可比公司，且該公司由于品控管理不嚴，每年均有部分產(chǎn)品遭客戶退貨，或許由于競爭力不足導(dǎo)致議價能力較弱，報告期內(nèi)固克節(jié)能的應(yīng)收賬款居高不下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降且低于同期可比公司均值，其未來的持續(xù)經(jīng)營能力存疑。

此外，固克節(jié)能自身及生產(chǎn)委托商皆因環(huán)保違規(guī)問題受到處罰，其內(nèi)控管理健全性令人存疑。在信息披露方面，固克節(jié)能高管的履歷信息與公開信息存在差異，且報告期內(nèi)，該公司存在案件信息未在招股書中披露說明的情況，其信披真實性待考。

11月12日，時代商學院就上述問題向固克節(jié)能發(fā)函詢問，截至發(fā)稿，仍未獲對方回復(fù)。

產(chǎn)品售價連跌，應(yīng)收賬款居高不下，持續(xù)經(jīng)營能力存疑

招股書顯示，2018年至2021年1—6月（以下簡稱“報告期內(nèi)”），固克節(jié)能的主要產(chǎn)品為建筑涂料和一體板，其中，建筑涂料收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為53.48%、62.66%、75.7%和74.14%，建筑涂料業(yè)務(wù)因此成為該公司業(yè)務(wù)收入的主要來源；一體板收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為42.07%、31.56%、17.81%和19.17%，該業(yè)務(wù)收入占比整體呈下降趨勢；其他收入包括膩子、砂漿、裝飾線條等配套產(chǎn)品收入，其占主營業(yè)務(wù)收入的比例在5%左右，占比較低。

事實上，國內(nèi)建筑涂料行業(yè)分散程度高，行業(yè)內(nèi)中小企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)競爭較為激烈。近年來，為搶占市場份額，中小企業(yè)與大品牌企業(yè)之間、大品牌企業(yè)相互之間大打價格戰(zhàn)，從而造成建筑涂料的市場價格持續(xù)走低；另一方面，終端下游房地產(chǎn)行業(yè)的成本管控日臻嚴格，大中型房地產(chǎn)開發(fā)商采用集采模式進行建材采購的占比不斷提高，集采模式具有“量大價低”的特點，該模式在房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的廣泛采用也推動了建筑涂料價格下行。

報告期內(nèi)，固克節(jié)能建筑涂料平均銷售單價分別為5.51元/公斤、4.95元/公斤、4.64元/公斤和4.54元/公斤，一體板銷售單價為110.72元/平方米、99.22元/平方米、93.74元/平方米和80.66元/平方米，皆呈連降態(tài)勢。

對此，固克節(jié)能在招股書中稱，行業(yè)競爭是導(dǎo)致建筑涂料及一體板銷售單價下降的主要因素。

值得注意的是，2018年至2020年，固克節(jié)能建筑涂料的銷售單價的降價幅度均高于行業(yè)均值。

如圖表1所示，2018—2020年，固克節(jié)能建筑涂料的平均單價同比變動幅度分別為-6.93%、-10.16%和-6.26%；而同期可比公司【三棵樹(603737.SH)、亞士創(chuàng)能(603378.SH)】的均值分別為-6.06%、-5.18%和-5.26%，價格降幅較低于固克節(jié)能。

此外，固克節(jié)能每年均存在部分客戶退換貨情況。報告期內(nèi)，其退換貨金額分別為301.11萬元、399.22萬元、412.83萬元和57.66萬元，主要由于該公司的產(chǎn)品存在色差、產(chǎn)品性能指標不符合客戶要求，以及客戶因訂單錯誤、變更設(shè)計等原因?qū)е庐a(chǎn)品出現(xiàn)退換貨。

除對外銷售面臨不利影響外，報告期內(nèi)，固克節(jié)能的財務(wù)情況也出現(xiàn)惡化。報告期末，該公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.09億元、3.16億元、4.16億元和4.92億元，呈逐年增長趨勢；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.11次/年、2.8次/年、2.61次/年和1.03次/年，呈逐年下降趨勢，而同期可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為3.11次/年、2.8次/年、2.61次/年和1.31次/年，均高于固克節(jié)能，如圖表2所示。

綜合來看，固克節(jié)能業(yè)務(wù)發(fā)展面臨競爭不利的頹勢，未來其資金狀況和經(jīng)營穩(wěn)定性不容樂觀，經(jīng)營業(yè)績恐存變臉可能。

違規(guī)處罰成家常便飯，委托商資質(zhì)存疑

在招股書中，固克節(jié)能表示，“以打造綠色生態(tài)人居、爭創(chuàng)行業(yè)一流的墻體節(jié)能企業(yè)為戰(zhàn)略目標”，雖然該公司志在推動節(jié)能環(huán)保轉(zhuǎn)型變革，但其實際情況卻不禁被“打臉”。

自身管理方面，報告期內(nèi)，固克節(jié)能子公司天津固克受到2次行政處罰。具體來看，如圖表3所示，2018年11月2日，因新增面油生產(chǎn)線未按照規(guī)定安裝污染防治設(shè)施，天津固克被罰款2萬元；同日，因新建一條面油生產(chǎn)線和一條烘烤生產(chǎn)線未重新報批環(huán)境影響報告書，擅自開工建設(shè)，天津固克被罰1.04萬元。

除自身頻頻因環(huán)保問題受罰外，固克節(jié)能的委托生產(chǎn)商在環(huán)保方面同樣存在不足。

招股書顯示，報告期內(nèi)，固克節(jié)能向委托生產(chǎn)商的采購金額分別為4824.2萬元、1.22億元、1.84億元和8063.35萬元，占營業(yè)成本的比重分別為15.56%、27.78% 、31.1%和25.87%，委托加工占比較高，而其委托生產(chǎn)商的合規(guī)合法問題同樣令人堪憂。

截至2021年6月30日，固克節(jié)能前五大委托生產(chǎn)商之一的臻輔材料科技（成都）有限公司仍未辦理環(huán)評手續(xù)并取得排污許可證。

另外，委托生產(chǎn)商耐特宏涂料科技（成都）有限公司雖已取得排污許可證，但該公司于2020年7月因違反環(huán)境保護法律法規(guī)，被大邑縣生態(tài)環(huán)境局給予行政處罰。

委托生產(chǎn)商成都笙翔建材有限公司則在2018年和2019年因違反環(huán)境保護法律法規(guī)被行政處罰4次，處罰金額累計達36萬元。

另一委托生產(chǎn)商笙翔實業(yè)（上海）有限公司于2015年5月，兩次分別因違反固體廢物管理制度、違反建設(shè)項目“三同時”及驗收制度，被上海市金山區(qū)環(huán)保局責令停產(chǎn)并處罰款。

此外，委托生產(chǎn)商武漢沃爾浦科技有限公司于2021年1月，因在商品中摻雜、摻假，以假充真，以次充好，或者以不合格商品冒充合格商品，被武漢經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)(漢南區(qū))市場監(jiān)督管理局責令停止生產(chǎn)、銷售質(zhì)量不合格產(chǎn)品并處以罰款。

委托生產(chǎn)商佛山市莎迪涂料有限公司于2015年2月和11月，分別因違反建設(shè)項目“三同時”及驗收制度，被佛山市順德區(qū)環(huán)境運輸和城市管理局責令停產(chǎn)、停業(yè)并處罰款。

另外，在招股書中，固克節(jié)能表示委托生產(chǎn)商武漢雅美佳聯(lián)合新材料有限公司、安徽軒鳴新材料有限公司兩家公司已取得了相應(yīng)的排污許可，而經(jīng)全國排污許可證管理信息平臺以及天眼查等查詢，上述兩家公司相應(yīng)的排污許可證并不存在。對此，固克節(jié)能招股書是否涉嫌虛假陳述？這有待固克節(jié)能進一步解釋。

不難看出，報告期內(nèi)，固克節(jié)能對委托生產(chǎn)商的采購比例逐漸走高，依賴性逐漸增強，但其自身以及委托生產(chǎn)商頻頻因違法違規(guī)行為受到行政處罰，這樣的企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)品存在色差，產(chǎn)品性能指標不符合客戶要求的情況也不難理解。

高管履歷涉嫌造假，信披真實性待考

在信息披露方面，固克節(jié)能同樣存在較多疑點。

招股書顯示，2008年1月至2009年6月，固克節(jié)能財務(wù)總監(jiān)、董秘楊輝擔任冠達星股份有限公司財務(wù)總監(jiān)，而據(jù)公開資料顯示，冠達星股份有限公司成立于2011年9月，如圖表4所示。那么，楊輝是如何在3年后才成立的公司任職？其為何要捏造工作經(jīng)歷，其財務(wù)總監(jiān)的任職資格是否合理？

無獨有偶，固克節(jié)能副總經(jīng)理孫必金的簡歷顯示，其于1988年3月至1992年12月任職于寧化縣美術(shù)工藝廠；1993年1月至1995年12月，其擔任寧化縣冠貿(mào)工藝制品廠廠長，而據(jù)天眼查及國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等公開渠道顯示，寧化縣美術(shù)工藝廠與寧化縣冠貿(mào)工藝制品廠均不存在。副總經(jīng)理孫必金的履歷是否虛假陳述？

另外，天眼查顯示，2021年3月9日，固克節(jié)能被秦皇島市海港區(qū)人民法院納入被執(zhí)行人名單，案號為(2021)冀0302執(zhí)1226號，執(zhí)行標的為86.27萬元。對于上述報告期內(nèi)發(fā)生的被執(zhí)行信息，固克節(jié)能在招股書中并未披露說明。

需注意的是，此次IPO，如圖表5所示，固克節(jié)能的主承銷商為興業(yè)證券，項目協(xié)辦人為段險峰。但據(jù)招股書披露，該IPO項目協(xié)辦人段險峰已離職，其離職原因是否與固克節(jié)能有關(guān)？

總結(jié)

在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，隨著上游房地產(chǎn)和建筑行業(yè)景氣度下降，固克節(jié)能因競爭不利而低價售賣主打產(chǎn)品，且報告期內(nèi)應(yīng)收賬款居高不下，周轉(zhuǎn)能力不及同行，該公司未來的經(jīng)營業(yè)績存在變臉可能。

此外，在經(jīng)營管理上，固克節(jié)能盡管標榜“環(huán)保節(jié)能”的名號，實際上自身卻頻頻因環(huán)保違規(guī)問題受到處罰，并且該公司將業(yè)務(wù)大量委托給外包生產(chǎn)商進行完成，其多名委托生產(chǎn)商的環(huán)保資質(zhì)存疑，且多次因違反環(huán)境保護法律法規(guī)被行政處罰，與這樣劣跡斑斑的委托生產(chǎn)商合作，固克節(jié)能的產(chǎn)品質(zhì)量無疑需打上一個問號。

此外，在信息披露方面，固克節(jié)能的高管履歷疑點重重，存在高管就職時間與公司成立時間不符，就職公司不存在等問題，另外該公司報告期內(nèi)發(fā)生的案件信息并未在招股書中披露，其信息披露的真實性、準確性、完整性待考。

（全文3410字）

【參考資料】

《固克節(jié)能科技股份有限公司招股說明書》（注冊稿）.創(chuàng)業(yè)板