這個說法確實引起了廣泛關(guān)注，但需要更準確地理解其背后的情況。
"核心事實："
1. "七匹狼上半年確實關(guān)閉了128家門店。" 這是公開可以查證的數(shù)據(jù)，反映了公司正在進行渠道調(diào)整和優(yōu)化。 2. "男裝行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)。" 不僅僅是七匹狼，整個男裝市場，尤其是中低端市場，近年來都面臨線上沖擊、消費分級、庫存積壓等多重壓力，關(guān)店和調(diào)整是行業(yè)普遍現(xiàn)象。 3. "七匹狼的主營業(yè)務是夾克。" 夾克是其核心產(chǎn)品線之一。
"關(guān)于“夾克賣不過內(nèi)褲”："
"這是對原始數(shù)據(jù)（或相關(guān)報道）的引申解讀或夸張說法，并非官方精確表述。" 七匹狼官方很少會直接用“夾克賣不過內(nèi)褲”這樣的說法來描述產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題。 "可能的解讀方向：" "庫存問題：" 某些夾克款式可能因為設(shè)計、季節(jié)、庫存積壓等原因，銷售額相對不佳。而內(nèi)褲等基礎(chǔ)款、快消品或剛需品，受市場波動影響較小，銷售可能相對更穩(wěn)定。 "戰(zhàn)略調(diào)整：" 公司可能正在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少對某些夾克品類的投入，增加基礎(chǔ)款或高性價比產(chǎn)品的比重。這并不一定意味著夾克整體銷量低于內(nèi)褲，而是

相關(guān)內(nèi)容：

【億邦原創(chuàng)】2025年上半年，七匹狼實現(xiàn)營收13.75億元，較同期下降5.93%，歸母凈利潤1.6億元，下降13.93%，扣非凈利潤2910.63萬元，下降61.35%。其中，現(xiàn)金流虧損2259.81萬元，暴跌245.21%。報告稱，主要是報告期收到的商品銷售款及定期存款利息較上年同期減少所致。

上半年，七匹狼營收利潤雙降，延續(xù)了自2024年來的下跌趨勢。2024年，七匹狼營收31.40億元，為近6年來最低。這表明，七匹狼核心業(yè)務盈利能力可能正在持續(xù)弱化。

七匹狼旗下?lián)碛兄髌放破咂ダ?、國際品牌Karl Lagerfeld和七匹狼針紡。

2025年上半年，七匹狼產(chǎn)品收入全線下跌。

其中，作為主力產(chǎn)品，外套類產(chǎn)品營收2.44億元，占營收比重17.72%，與同期基本持平。今年，七匹狼仍堅守“夾克專家”這一品牌定位，聚焦男士夾克這一細分領(lǐng)域。

但實際上，營收占大頭的產(chǎn)品是T恤類和以男士內(nèi)衣、內(nèi)褲、襪子、等針紡類產(chǎn)品，分別占營收比重22.64%、26.07%，外套類占比為17.72%。

在七匹狼天貓官方旗艦店，銷量最高的產(chǎn)品也多為T恤、內(nèi)褲等價格帶在60-200元的產(chǎn)品，銷量1萬+。相比之下，店內(nèi)銷量最高的夾克為2000+，折扣價402.24元。直白地說，七匹狼大費周章打造的“夾克專家”定位，消費者并不買單。

另外，既然是“專家”，那夾克的研發(fā)必然是重中之重，如何提升夾克的設(shè)計感、差異化或科技含量，都需要大量的研發(fā)投入。但從財報來看，上半年研發(fā)投入大幅下降41.98%，這是因為，七匹狼將部分研發(fā)環(huán)節(jié)“外包”給了前端供應商。盡管此舉可以有效降本，縮短生產(chǎn)周期，也可能會導致產(chǎn)品同質(zhì)化，和對設(shè)計、技術(shù)的控制力弱化。

在所有產(chǎn)品中，下跌幅度最大的產(chǎn)品主要為七匹狼針紡和Karl Lagerfeld在內(nèi)的男士內(nèi)衣、內(nèi)褲、襪子、女裝等其他類產(chǎn)品，降幅為16.31%。

2017年，七匹狼收購Karl Lagerfeld大中華區(qū)業(yè)務。目前，累計虧損2.23億元。

不過，今年上半年較同期表現(xiàn)改善，Karl Lagerfeld營收1.88億元，營業(yè)利潤虧損811.85萬元，凈利潤277.42萬元，凈利較同期增長147.3%。

報告中，Karl Lagerfeld賬面價值約為2.98億元，可收回金額為3億元。這是一個積極信號，它表明盡管短期經(jīng)營仍處于虧損狀態(tài)，但七匹狼對其長期盈利能力仍有信心，預計2031年后進入穩(wěn)定期。

目前，Karl Lagerfeld的品牌負責人是創(chuàng)始人周少雄的二公子周力源，負責Karl Lagerfeld品牌整體戰(zhàn)略的制定及執(zhí)行。按照七匹狼內(nèi)部定位，Karl Lagerfeld屬于輕奢品牌陣營，目標人群為都市精英，價格帶主要集中于2599-15990元。Karl Lagerfel天貓旗艦店銷量最高的產(chǎn)品為海軍領(lǐng)無袖連衣裙，銷量為900+，價格為1323.35元，折扣6折。

根據(jù)Karl Lagerfeld微信小程序，目前在中國內(nèi)地和澳門門店數(shù)為54家。除了一線城市之外，Karl Lagerfeld在金華、晉中、蕪湖等三四線城市也設(shè)有門店。這或許是由于七匹狼起家于縣城，門店主要分布在全國縣級及以上城市核心商圈的步行街、百貨商場、購物中心等，在下沉市場擁有渠道資源。

而從整個輕奢行業(yè)來看，國際品牌向下沉市場擴張已成趨勢，比如Coach、MK、Kate Spade、APM等輕奢品牌在三四線城市均有布局。

值得注意的是，七匹狼境外及港澳臺上半年營收393.42萬元，同比增長12.50%，收入占比提升5%，未來海外或成新增長點。此前，億邦動力曾對出海東南亞的服飾品牌做過調(diào)研，其中，森馬和海瀾之家等頭部玩家海外門店數(shù)量均已超過80家（參考閱讀《服飾品牌，在東南亞搶門店》）。

從渠道端來看，七匹狼業(yè)績下滑，主要是由于線上渠道和加盟店收入下滑。

上半年，線上營收4.89億元，同比下降5.27%，占營收比重超35%；線下營收7.33億元，其中，加盟店營收2.70億元，同比下降28.77%，直營店營收4.63億元，同比增長17.12%。其他渠道營收1.53億元，下降10.60%。

七匹狼的線上銷售主要通過天貓、京東、唯品會等傳統(tǒng)主流電商平臺進行，并拓展了抖音、小紅書、微信視頻號、得物等渠道。上半年，七匹狼存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達220天，較去年末增加14天。3年以上存貨數(shù)量增加9.17%，表明滯銷品積壓，七匹狼只能通過線上線下特賣、折扣渠道折價處理。在天貓、抖音、唯品會三大主要線上平臺，七匹狼平均退貨率達52.95%。

發(fā)力線上渠道，伴隨著銷售費用的增加。上半年，服務及咨詢費8036.15萬元，同比增長58.80%，主要是終端店鋪銷售服務費、電商平臺銷售推廣服務費及銷售渠道咨詢服務費同比增加較多。根據(jù)達多多數(shù)據(jù)，近90天，七匹狼關(guān)聯(lián)達人數(shù)180人，其中更是包括“與輝同行”等超級頭部直播間，主要帶貨七匹狼腰帶和商旅POLO衫，腰帶傭金比例達20%。

線下渠道方面，七匹狼持續(xù)關(guān)閉低效門店和街邊店，轉(zhuǎn)向購物中心，開設(shè)奧萊渠道。上半年，新開門店46家，關(guān)閉門店128家。其中，直營店新開22家，閉店54家，加盟店新開24家，閉店74家。截至報告期末，七匹狼全國門店共1722家（直營店847家，加盟店875家）。

直營（含聯(lián)營）門店面積110322㎡，半年度平均店效70.6萬元，店效同比基本持平，其中直營老店平均營業(yè)收入同比下降3.93%，同時，由于自營店鋪租賃費增加，租賃費用上漲33.70%。

在銷售模式上，七匹狼向直發(fā)代銷轉(zhuǎn)型，公司直接下單生產(chǎn)并配發(fā)，增強對渠道控制力和市場反應速度，但需承擔庫存風險，增加存貨壓力。直營店與加盟店的滯銷貨品均由七匹狼承擔。

男裝市場集中度低，競爭激烈，七匹狼核心業(yè)務疲軟、渠道效率降低、輕奢品牌虧損等問題亟待解決。