這個說法確實(shí)引起了廣泛關(guān)注，但需要更準(zhǔn)確地理解其背后的情況。
"核心事實(shí)："
1. "七匹狼上半年確實(shí)關(guān)閉了128家門店。" 這是公開可以查證的數(shù)據(jù)，反映了公司正在進(jìn)行渠道調(diào)整和優(yōu)化。 2. "男裝行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)。" 不僅僅是七匹狼，整個男裝市場，尤其是中低端市場，近年來都面臨線上沖擊、消費(fèi)分級、庫存積壓等多重壓力，關(guān)店和調(diào)整是行業(yè)普遍現(xiàn)象。 3. "七匹狼的主營業(yè)務(wù)是夾克。" 夾克是其核心產(chǎn)品線之一。
"關(guān)于“夾克賣不過內(nèi)褲”："
"這是對原始數(shù)據(jù)（或相關(guān)報(bào)道）的引申解讀或夸張說法，并非官方精確表述。" 七匹狼官方很少會直接用“夾克賣不過內(nèi)褲”這樣的說法來描述產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題。 "可能的解讀方向：" "庫存問題：" 某些夾克款式可能因?yàn)樵O(shè)計(jì)、季節(jié)、庫存積壓等原因，銷售額相對不佳。而內(nèi)褲等基礎(chǔ)款、快消品或剛需品，受市場波動影響較小，銷售可能相對更穩(wěn)定。 "戰(zhàn)略調(diào)整：" 公司可能正在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少對某些夾克品類的投入，增加基礎(chǔ)款或高性價(jià)比產(chǎn)品的比重。這并不一定意味著夾克整體銷量低于內(nèi)褲，而是

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【億邦原創(chuàng)】2025年上半年，七匹狼實(shí)現(xiàn)營收13.75億元，較同期下降5.93%，歸母凈利潤1.6億元，下降13.93%，扣非凈利潤2910.63萬元，下降61.35%。其中，現(xiàn)金流虧損2259.81萬元，暴跌245.21%。報(bào)告稱，主要是報(bào)告期收到的商品銷售款及定期存款利息較上年同期減少所致。

上半年，七匹狼營收利潤雙降，延續(xù)了自2024年來的下跌趨勢。2024年，七匹狼營收31.40億元，為近6年來最低。這表明，七匹狼核心業(yè)務(wù)盈利能力可能正在持續(xù)弱化。

七匹狼旗下?lián)碛兄髌放破咂ダ?、國際品牌Karl Lagerfeld和七匹狼針紡。

2025年上半年，七匹狼產(chǎn)品收入全線下跌。

其中，作為主力產(chǎn)品，外套類產(chǎn)品營收2.44億元，占營收比重17.72%，與同期基本持平。今年，七匹狼仍堅(jiān)守“夾克專家”這一品牌定位，聚焦男士夾克這一細(xì)分領(lǐng)域。

但實(shí)際上，營收占大頭的產(chǎn)品是T恤類和以男士內(nèi)衣、內(nèi)褲、襪子、等針紡類產(chǎn)品，分別占營收比重22.64%、26.07%，外套類占比為17.72%。

在七匹狼天貓官方旗艦店，銷量最高的產(chǎn)品也多為T恤、內(nèi)褲等價(jià)格帶在60-200元的產(chǎn)品，銷量1萬+。相比之下，店內(nèi)銷量最高的夾克為2000+，折扣價(jià)402.24元。直白地說，七匹狼大費(fèi)周章打造的“夾克專家”定位，消費(fèi)者并不買單。

另外，既然是“專家”，那夾克的研發(fā)必然是重中之重，如何提升夾克的設(shè)計(jì)感、差異化或科技含量，都需要大量的研發(fā)投入。但從財(cái)報(bào)來看，上半年研發(fā)投入大幅下降41.98%，這是因?yàn)?，七匹狼將部分研發(fā)環(huán)節(jié)“外包”給了前端供應(yīng)商。盡管此舉可以有效降本，縮短生產(chǎn)周期，也可能會導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化，和對設(shè)計(jì)、技術(shù)的控制力弱化。

在所有產(chǎn)品中，下跌幅度最大的產(chǎn)品主要為七匹狼針紡和Karl Lagerfeld在內(nèi)的男士內(nèi)衣、內(nèi)褲、襪子、女裝等其他類產(chǎn)品，降幅為16.31%。

2017年，七匹狼收購Karl Lagerfeld大中華區(qū)業(yè)務(wù)。目前，累計(jì)虧損2.23億元。

不過，今年上半年較同期表現(xiàn)改善，Karl Lagerfeld營收1.88億元，營業(yè)利潤虧損811.85萬元，凈利潤277.42萬元，凈利較同期增長147.3%。

報(bào)告中，Karl Lagerfeld賬面價(jià)值約為2.98億元，可收回金額為3億元。這是一個積極信號，它表明盡管短期經(jīng)營仍處于虧損狀態(tài)，但七匹狼對其長期盈利能力仍有信心，預(yù)計(jì)2031年后進(jìn)入穩(wěn)定期。

目前，Karl Lagerfeld的品牌負(fù)責(zé)人是創(chuàng)始人周少雄的二公子周力源，負(fù)責(zé)Karl Lagerfeld品牌整體戰(zhàn)略的制定及執(zhí)行。按照七匹狼內(nèi)部定位，Karl Lagerfeld屬于輕奢品牌陣營，目標(biāo)人群為都市精英，價(jià)格帶主要集中于2599-15990元。Karl Lagerfel天貓旗艦店銷量最高的產(chǎn)品為海軍領(lǐng)無袖連衣裙，銷量為900+，價(jià)格為1323.35元，折扣6折。

根據(jù)Karl Lagerfeld微信小程序，目前在中國內(nèi)地和澳門門店數(shù)為54家。除了一線城市之外，Karl Lagerfeld在金華、晉中、蕪湖等三四線城市也設(shè)有門店。這或許是由于七匹狼起家于縣城，門店主要分布在全國縣級及以上城市核心商圈的步行街、百貨商場、購物中心等，在下沉市場擁有渠道資源。

而從整個輕奢行業(yè)來看，國際品牌向下沉市場擴(kuò)張已成趨勢，比如Coach、MK、Kate Spade、APM等輕奢品牌在三四線城市均有布局。

值得注意的是，七匹狼境外及港澳臺上半年?duì)I收393.42萬元，同比增長12.50%，收入占比提升5%，未來海外或成新增長點(diǎn)。此前，億邦動力曾對出海東南亞的服飾品牌做過調(diào)研，其中，森馬和海瀾之家等頭部玩家海外門店數(shù)量均已超過80家（參考閱讀《服飾品牌，在東南亞搶門店》）。

從渠道端來看，七匹狼業(yè)績下滑，主要是由于線上渠道和加盟店收入下滑。

上半年，線上營收4.89億元，同比下降5.27%，占營收比重超35%；線下營收7.33億元，其中，加盟店?duì)I收2.70億元，同比下降28.77%，直營店?duì)I收4.63億元，同比增長17.12%。其他渠道營收1.53億元，下降10.60%。

七匹狼的線上銷售主要通過天貓、京東、唯品會等傳統(tǒng)主流電商平臺進(jìn)行，并拓展了抖音、小紅書、微信視頻號、得物等渠道。上半年，七匹狼存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)高達(dá)220天，較去年末增加14天。3年以上存貨數(shù)量增加9.17%，表明滯銷品積壓，七匹狼只能通過線上線下特賣、折扣渠道折價(jià)處理。在天貓、抖音、唯品會三大主要線上平臺，七匹狼平均退貨率達(dá)52.95%。

發(fā)力線上渠道，伴隨著銷售費(fèi)用的增加。上半年，服務(wù)及咨詢費(fèi)8036.15萬元，同比增長58.80%，主要是終端店鋪銷售服務(wù)費(fèi)、電商平臺銷售推廣服務(wù)費(fèi)及銷售渠道咨詢服務(wù)費(fèi)同比增加較多。根據(jù)達(dá)多多數(shù)據(jù)，近90天，七匹狼關(guān)聯(lián)達(dá)人數(shù)180人，其中更是包括“與輝同行”等超級頭部直播間，主要帶貨七匹狼腰帶和商旅POLO衫，腰帶傭金比例達(dá)20%。

線下渠道方面，七匹狼持續(xù)關(guān)閉低效門店和街邊店，轉(zhuǎn)向購物中心，開設(shè)奧萊渠道。上半年，新開門店46家，關(guān)閉門店128家。其中，直營店新開22家，閉店54家，加盟店新開24家，閉店74家。截至報(bào)告期末，七匹狼全國門店共1722家（直營店847家，加盟店875家）。

直營（含聯(lián)營）門店面積110322㎡，半年度平均店效70.6萬元，店效同比基本持平，其中直營老店平均營業(yè)收入同比下降3.93%，同時，由于自營店鋪?zhàn)赓U費(fèi)增加，租賃費(fèi)用上漲33.70%。

在銷售模式上，七匹狼向直發(fā)代銷轉(zhuǎn)型，公司直接下單生產(chǎn)并配發(fā)，增強(qiáng)對渠道控制力和市場反應(yīng)速度，但需承擔(dān)庫存風(fēng)險(xiǎn)，增加存貨壓力。直營店與加盟店的滯銷貨品均由七匹狼承擔(dān)。

男裝市場集中度低，競爭激烈，七匹狼核心業(yè)務(wù)疲軟、渠道效率降低、輕奢品牌虧損等問題亟待解決。