我們來聊聊這幾天的時尚圈動態(tài)：
1. "Guess私有化：" 這消息確實是近期時尚產(chǎn)業(yè)里比較大的一條。美國時尚集團(tuán)Guess宣布私有化要約，以每股約38美元的價格收購所有流通股，總價值約約37億美元。這要約得到了包括CEO George J. Phung在內(nèi)的大多數(shù)股東的支持。這次私有化可能意味著Guess將不再受公開市場波動的影響，有更多靈活性來專注于品牌發(fā)展和戰(zhàn)略調(diào)整，比如未來的收購整合、數(shù)字化轉(zhuǎn)型或是進(jìn)一步鞏固其年輕休閑品牌的地位。當(dāng)然，這也意味著投資者將暫時無法通過公開市場獲利或表達(dá)對公司的看法。
2. "李寧股價創(chuàng)新高：" 李寧股價的上漲，尤其是在近期這個節(jié)點，確實引人注目。這背后可能有多重因素： "品牌表現(xiàn)強勁：" 李寧近年來在國內(nèi)市場表現(xiàn)亮眼，國潮品牌崛起，李寧成功抓住了這一趨勢，產(chǎn)品受到年輕消費者追捧，營收和利潤增長顯著。 "國際化進(jìn)展：" 李寧在海外市場的拓展也取得了一些進(jìn)展，品牌形象和國際影響力不斷提升。 "市場信心恢復(fù)：" 整體市場對消費股，特別是具有品牌優(yōu)勢和增長潛力的公司信心有所回升。 "估值吸引力：" 相較于一些其他運動品牌，李寧的估值可能被認(rèn)為仍然具有吸引力。 股價創(chuàng)新高反映了市場對李寧未來

相關(guān)內(nèi)容：

本周時尚行業(yè)動態(tài)豐富。Valentin再度迎來人事變動：任命Riccardo Bellini為新任首席執(zhí)行官；歐萊雅集團(tuán)不到一年時間關(guān)停彩妝品牌Healus；Guess以14億美元私有化。

業(yè)績方面，部分集團(tuán)面臨逆勢，頭部巨頭恐跌出十強榜單！科蒂虧損27億美元，2025財年凈收入同比下滑4%；雅詩蘭黛集團(tuán)裁員3200人，2025財年銷售額同比下滑8%。

但一些品牌也在經(jīng)濟(jì)下行、市場疲軟的不利情境中取得戰(zhàn)略調(diào)整的成效。全球爆款級潮玩ip——Labubu成泡泡瑪特集團(tuán)最大增長引擎；Perfect Moment一季度收入大漲51%；潘多拉二季度營收增長8%；老鋪黃金上半年凈利潤增長近三倍成績傲人，但業(yè)績發(fā)布后股價連跌顯示資本市場的疑慮。

1.李寧上半年歸母凈利潤17.37億元

李寧披露截至2025年6月30日止的中期業(yè)績，公告顯示，公司上半年收入同比增長3.3%至148.17億元人民幣，歸母凈利潤為17.37億元，凈利率為11.7%。得益于穩(wěn)健的財務(wù)表現(xiàn)及積極的市場預(yù)期。

上半年，李寧整體毛利率為50%，同比下降0.4個百分點，主要受直營渠道促銷加劇及渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，經(jīng)營現(xiàn)金流入為24.11億元，息稅折舊攤銷前利潤率達(dá)23.7%。

分品類看，鞋類產(chǎn)品收入82.31億元，同比增長4.9%，占比55.6%，服裝收入51.93億元，同比下降3.4%，占比35%，器材及配件收入13.93億元，同比增長23.7%。中國市場仍為收入主力，占比98.3%。其中，特許經(jīng)銷商收入占46.5%，直營22.8%，電商29%。上半年李寧持續(xù)推進(jìn)渠道優(yōu)化，門店數(shù)量為7534家，已經(jīng)通過關(guān)閉低效直營店降低租金與攤銷成本。

點評：李寧用渠道與組織效率對沖價格戰(zhàn)。

2.Valentino任命Riccardo Bellini為新任首席執(zhí)行官

意大利奢侈品牌 Valentino 近日宣布任命 Riccardo Bellini 為首席執(zhí)行官，自 9 月起正式上任，接替離任的 Jacopo Venturini。Bellini 此前擔(dān)任 Valentino 主要投資方 Mayhoola 的董事總經(jīng)理，自今年 1 月起負(fù)責(zé)旗下奢侈品牌組合的戰(zhàn)略與運營，包括業(yè)務(wù)規(guī)劃、績效提升、人才培養(yǎng)和增長機會識別。在此之前，他曾于 2019 年至 2023 年出任 Chloé 首席執(zhí)行官，并在 Diesel 及 Maison Margiela 擔(dān)任管理職務(wù)。此外，他還在寶潔（Procter & Gamble）美妝與高端部門工作 12 年，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗。

點評：各大品牌人事的頻繁變動是應(yīng)對疲軟市場的常見舉措。

3.Guess以14億美元私有化

美國服裝品牌 Guess 宣布將以約 14 億美元的交易金額被 Authentic Brands Group LLC 收購并私有化。此次交易由 Authentic Brands 與 Guess 聯(lián)合創(chuàng)始人 Maurice 和 Paul Marciano，以及首席執(zhí)行官 Carlos Alberini 共同完成。公司在聲明中表示，此次交易的估值包含債務(wù)在內(nèi)。Guess 成立于1981 年，以牛仔服飾、手袋及鞋履產(chǎn)品為主。今年 2 月，公司曾攜手 WHP Global 收購時尚品牌 Rag & Bone。私有化被視為Guess尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要一步，業(yè)內(nèi)人士分析，退市將為Guess提供更大靈活性，使其能夠擺脫季度財報和資本市場短期壓力，更專注于品牌重塑與長期戰(zhàn)略投入。

點評：私有化之后，如何在維持品牌辨識度的同時，重新吸引年輕消費者，將是Guess的首要任務(wù)。

4.歐萊雅集團(tuán)關(guān)停彩妝品牌Healus

近日，歐萊雅集團(tuán)宣布將關(guān)停其去年收購的韓國 Gowoonsesang Cosmetics 旗下彩妝品牌 Healus，僅保留旗下護(hù)膚品牌 Dr.G。Healus 于 2024 年 2 月正式推出，是該公司繼 Dr.G 和純素健康品牌 Vivid Draw（已關(guān)停）之后的第三個品牌，也是首個彩妝品牌。歐萊雅在收購不足一年后決定調(diào)整業(yè)務(wù)，并將相關(guān)業(yè)務(wù)線簡化為 L’Oréal Korea–Dr.G，不再沿用此前的 L’Oréal–Gowoonsesang Cosmetics–Dr.G。

點評：歐萊雅收購不足一年就關(guān)停新品牌，這是市場試錯與戰(zhàn)略調(diào)整的果斷之舉。

5.泡泡瑪特上半年營收138.8億元，Labubu成最大增長引擎

泡泡瑪特公布 2025 年上半年財報顯示，期內(nèi)公司營收為 138.8 億元，同比增長 204.4%；歸母凈利潤 45.74 億元，同比增長 396.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤 47.1 億元，同比增長 362.8%。公司毛利率由去年同期的 64% 提升至 70.3%。值得注意的是，僅半年時間，泡泡瑪特的營收和利潤已超越 2024 年全年水平。其中，Labubu 所在的 THE MONSTERS 系列表現(xiàn)亮眼，營收 48.1 億元，同比增長 668%，占總收入 34.7%。毛絨品類受 Labubu 帶動大幅增長 1276%，收入達(dá)到 61.4 億元，占比 44.2%，首次超越手辦成為最大業(yè)務(wù)板塊。

點評：如何將Labubu的現(xiàn)象級爆款轉(zhuǎn)化為持續(xù)營收，這是泡泡瑪特發(fā)展的需要考慮要素。

6.老鋪黃金上半年凈利潤激增近三倍

2025 年上半年，老鋪黃金交出一份異常亮眼的答卷：收入 123.54 億元，同比大漲 251%；歸母凈利潤 22.68 億元，同比飆升 286%；經(jīng)調(diào)整凈利率升至 19%。

渠道與區(qū)域表現(xiàn)構(gòu)成了第二重亮點。線下依舊是核心，占比高達(dá) 86.9%，但線上增速最快，同比激增 313%，貢獻(xiàn) 13.1% 的營收。在區(qū)域?qū)用?，?nèi)地收入 107.58 億元保持基本盤，而境外市場則交出 15.97 億元，同比暴漲 455%。這與上半年在新加坡金沙和上海 IFC 的雙店開業(yè)密切相關(guān)，標(biāo)志著老鋪黃金的 “國際化與一線化” 戰(zhàn)略正在落地。

然而，老鋪黃金業(yè)績發(fā)布后股價連跌兩天，收盤跌近4%，顯示市場或許對于接下來其能否保持優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)存疑。

點評：業(yè)績向左，股價向右，老鋪的黃金奢侈品敘事能否征服資本市場？還需要時間才能。

7.科蒂2025財年凈收入同比下滑4%

8月20日，科蒂集團(tuán)公布了截至2025年6月30日的2025財年及第四季度業(yè)績。報告顯示，集團(tuán)兩大核心業(yè)務(wù)部門：高端化妝部門與大眾美妝部門均出現(xiàn)業(yè)績下滑跡象，業(yè)務(wù)增長模式仍未穩(wěn)固。2025財年，科蒂實現(xiàn)凈收入58.93億美元，同比下降4%；毛利率為64.8%，同比提升40個基點；調(diào)整后EBITDA為10.82億美元，同比下降1%，EBITDA利潤率提升至18.4%。不過，受旗下消費品牌商譽減值影響，公司全年凈虧損3.81億美元（合人民幣27億元），而上年同期為凈利潤7620萬美元。

2025財年，科蒂高端化妝品部凈收入達(dá)38.2億美元，同比下滑1%，占集團(tuán)總銷售額的65%。其中，香水依舊是科蒂集團(tuán)最核心的增長引擎，2025財年，科蒂大眾美妝部門實現(xiàn)凈收入20.73億美元，同比下降8%，占公司全年總銷售額的35%；經(jīng)營虧損為1.27億美元，而上一財年為盈利8930萬美元。 在業(yè)績預(yù)期上，科蒂預(yù)計在2026財年第一季度營收將下降6%至8%，第二季度降幅收窄至3%至5%，并在下半年實現(xiàn)重回同比正增長。

點評:科蒂依舊能對長期前景保持樂觀，源自品牌在研發(fā)、知識產(chǎn)權(quán)、嗅覺創(chuàng)意、生產(chǎn)、營銷和渠道方面的領(lǐng)先能力。

8.雅詩蘭黛集團(tuán)2025財年銷售額同比下滑8%

從8月20日其發(fā)布的2025財年(2024年7月1日-2025年6月30日)及Q4(2025年4-6月)業(yè)績報告看，雅詩蘭黛這艘巨輪雖然正在調(diào)轉(zhuǎn)方向，但是業(yè)績?nèi)匀怀袎骸?/p>

其中，2025財年整體業(yè)績呈現(xiàn)營收利潤雙降局面，凈銷售額較上一財年同期同比下跌8%，為143.26億美元(約合人民幣1028.01億元)。另據(jù)媒體報道，其股價在預(yù)計年利潤低于華爾街預(yù)期后，于盤前交易中下跌9%。

雅詩蘭黛總體營業(yè)利潤虧損7.85億美元(約合人民幣56.33億元)，主要是由于商譽和無形資產(chǎn)減值、滑石訴訟和解以及公司間版稅收入下降；截至2025年6月30日，凈裁員超過3200個職位；The Ordinary營收實現(xiàn)中個位數(shù)增長，倩碧在所有市場凈銷售額呈增長，Le Labo實現(xiàn)兩位數(shù)的增長。

點評：雅詩蘭黛在經(jīng)濟(jì)下行期，疊加關(guān)稅、地緣政治等因素影響，其面臨的挑戰(zhàn)，遠(yuǎn)未結(jié)束。

9.潘多拉二季度營收增長8%，將在中國關(guān)閉至多100家店鋪

丹麥珠寶品牌潘多拉集團(tuán)Pandora公布最新業(yè)績與戰(zhàn)略規(guī)劃，受益于利潤率與回報率的提升，公司將繼續(xù)加速全球擴(kuò)張，預(yù)計在2024年至2026年間凈新增400至500家門店。

不過，2025財年的擴(kuò)張目標(biāo)有所調(diào)整，潘多拉現(xiàn)計劃在全球凈增25至50家概念店，低于此前的50至75家。下調(diào)的主要原因在于對中國市場網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步優(yōu)化，公司預(yù)計在2025年關(guān)閉多達(dá)100家門店，高于此前至少關(guān)閉50家的預(yù)期。

財報顯示，潘多拉2025年第二季度實現(xiàn)8%的有機增長，收入達(dá)70.75億丹麥克朗。同店銷售增長3%，其中門店擴(kuò)張貢獻(xiàn)了5個百分點。

點評：潘多拉正在用關(guān)店換取更健康的增長。

10.Perfect Moment一季度收入大漲51%

英國奢侈滑雪服與生活方式品牌 Perfect Moment 公布2025財年第一季度業(yè)績，營收同比大增 51% 至 150萬美元，增長動力主要來自新合作伙伴、電商與批發(fā)渠道的強勁表現(xiàn)。公司毛利率亦創(chuàng)下新高，達(dá)到60.4%，顯著高于上年同期的 36.6%。盡管營收和毛利率齊升，公司凈虧損仍擴(kuò)大至 380萬美元，折合每股攤薄虧損 0.21美元。不過，調(diào)整后EBITDA虧損較上年同期的290萬美元縮窄至260萬美元。

在產(chǎn)品與市場拓展方面，公司將季度推出的款式數(shù)量由75款增加至 200款以上，并將業(yè)務(wù)覆蓋范圍擴(kuò)展至 60多個國家。同時，Perfect Moment宣布在荷蘭設(shè)立全新歐洲配送中心，以優(yōu)化全球物流并加快交付速度。

點評：營收猛增卻難掩虧損，Perfect Moment用激進(jìn)的全球布局賭一個未來。

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