斯凱奇（Sketchers）近年來經(jīng)歷了一系列重大變化，其中最引人注目的是其私有化（通常被稱為“賣身”），這背后涉及復雜的戰(zhàn)略考量、市場環(huán)境和財務(wù)狀況。以下是斯凱奇私有化退市背后的一些關(guān)鍵因素：
1. "業(yè)績增長乏力與股價低迷：" 近年來，斯凱奇在美國本土市場的增長速度放緩，面臨來自耐克（Nike）、阿迪達斯（Adidas）等運動品牌以及其他快時尚品牌的激烈競爭。 公司的盈利能力也受到挑戰(zhàn)，利潤率受到擠壓。這導致其股價長期表現(xiàn)不佳，市值大幅縮水，未能反映公司的真實價值，也使得公司難以通過資本市場進行大規(guī)模融資以推動轉(zhuǎn)型。
2. "尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與專注核心業(yè)務(wù)：" 斯凱奇試圖通過收購（如收購Converse）等方式進行多元化擴張，但效果并不理想，反而分散了管理層精力。 私有化后，新管理層可以將公司重心完全放在其最擅長、最具優(yōu)勢的休閑鞋和滑板鞋領(lǐng)域，剝離或重新聚焦非核心業(yè)務(wù)，實現(xiàn)更精簡和高效的管理。
3. "獲得財務(wù)靈活性：" 退市后，斯凱奇不再受制于公開市場的信息披露要求和短期股價壓力，可以更自由地制定長期戰(zhàn)略，進行大額資本投入（如研發(fā)、市場推廣、新零售

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在全球貿(mào)易摩擦加劇的背景下，美國運動休閑品牌斯凱奇(SKECHERS)宣布，接受巴西私募股權(quán)巨頭3G資本提出的溢價收購要約。

根據(jù)協(xié)議，3G資本將以每股63美元的現(xiàn)金收購斯凱奇全部流通股，較公司近15日成交量加權(quán)平均股價溢價30%，交易總估值超90億美元。作為全球第三大運動鞋服品牌，斯凱奇為何選擇在此時“賣身”？

斯凱奇接受3G資本溢價收購

根據(jù)斯凱奇官網(wǎng)披露的信息，此次收購完成后，斯凱奇將從紐交所退市，轉(zhuǎn)為私人控股公司，但品牌總部、管理層及核心戰(zhàn)略將保持不變，創(chuàng)始人羅伯特·格林伯格(Robert Greenberg)將繼續(xù)擔任董事長兼CEO。

該交易預計將于第三季度完成。除了每股63美元的全現(xiàn)金收購外，交易還包含一項選擇權(quán)，即斯凱奇現(xiàn)有股東可選擇獲得每股57美元的現(xiàn)金以及新成立的斯凱奇母公司一份不可轉(zhuǎn)讓的股權(quán)。

公開資料顯示，3G資本成立于2004年，由被稱為“巴西三劍客”的雷曼、斯庫彼拉和特萊斯共同創(chuàng)立，是一家總部位于紐約、源自巴西的私募股權(quán)公司。此前收購百威啤酒、漢堡王、卡夫亨氏等消費巨頭。斯凱奇創(chuàng)始人羅伯特·格林伯格表示，“3G資本在推動全球標志性消費品牌成長方面表現(xiàn)卓越?！?/p>

交易完成后，斯凱奇將繼續(xù)執(zhí)行其正在進行的戰(zhàn)略舉措，包括設(shè)計屢獲殊榮的創(chuàng)新產(chǎn)品、國際開發(fā)、直接面向消費者的擴張、國內(nèi)批發(fā)增長以及對全球分銷、基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)的戰(zhàn)略投資。

關(guān)稅風暴下業(yè)務(wù)構(gòu)成重大風險

市場分析認為，此次收購時機與貿(mào)易政策變動密切相關(guān)。斯凱奇在2025年一季報中撤回全年業(yè)績指引，這一決定主要基于全球貿(mào)易政策帶來的經(jīng)濟不確定性。

同時，斯凱奇在SEC文件中明確警示，全球貿(mào)易政策變動對其業(yè)務(wù)構(gòu)成重大風險。斯凱奇稱，美國市場占斯凱奇全球銷售額的38%，但其進口產(chǎn)品超六成來自中國、越南等亞洲國家。關(guān)稅政策導致采購成本大幅攀升，擠壓利潤率。

斯凱奇表示，關(guān)稅推高終端價格，削弱價格競爭力，可能會減少消費者需求并影響銷量。財報顯示，2025年一季度，斯凱奇美國市場增速(6.9%)已落后于國際市場(7.2%)，且中國等關(guān)鍵市場因本土品牌崛起與關(guān)稅雙重壓力，銷售額同比下滑16%。

為應(yīng)對危機，斯凱奇目前正在評估向美國采購產(chǎn)品的原產(chǎn)國、與供應(yīng)商談判以及調(diào)整定價策略。然而，斯凱奇表示，“無法完全抵消關(guān)稅對我們業(yè)務(wù)的負面影響。隨著貿(mào)易摩擦持續(xù)，美國及其他國家可能出臺更多限制措施，這將為公司業(yè)績帶來更大不確定性?！?

一季度中國市場銷售下滑16%

業(yè)內(nèi)人士指出，對斯凱奇而言，接受3G資本的收購是擺脫增長瓶頸的“急救針”。2024年斯凱奇全年營收89.69億美元，同比增長12.11%，凈利潤6.39億美元，同比增長17.16%。其中，美國本土市場增長18.0%，國際市場增長9.8%。

進入2025年，斯凱奇全球業(yè)績增速放緩。一季度營收24.12億美元，同比增長7.1%，但凈利潤同比下降2.0%至2.02億美元。由于平均售價較低，毛利率為52%，同比下降0.5個百分點。分區(qū)域來看，歐洲、中東和非洲地區(qū)銷售額增長了14%，美洲增長了8%。亞太地區(qū)銷售額下降了3%，但如果不包括中國，銷售額則增長了12%。值得注意的是，今年一季度斯凱奇中國銷售下滑近16%。

斯凱奇全球首席運營官David Weinberg在財報中指出，“盡管在亞太地區(qū)銷售額略有下降，但部分市場仍保持著良好增勢，我們堅信斯凱奇在中國市場擁有巨大的增長潛力，并將持續(xù)在產(chǎn)品研發(fā)、營銷推廣和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面增加投資，鞏固和深化中國市場布局?！?/p>

采寫：南都·灣財社記者 王蕾娜