這是一份關(guān)于2025年派生品市場(chǎng)研讀報(bào)告的框架和內(nèi)容建議。請(qǐng)注意，這是一個(gè)基于當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)和可能性的分析框架，具體數(shù)據(jù)和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)需要根據(jù)實(shí)際發(fā)布日期進(jìn)行更新。
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"報(bào)告名稱：" 2025年派生品市場(chǎng)研讀報(bào)告：趨勢(shì)、挑戰(zhàn)與機(jī)遇
"報(bào)告日期：" [實(shí)際撰寫(xiě)日期，例如：2024年X月X日]
"摘要 (Executive Summary)"
"核心觀點(diǎn)：" 簡(jiǎn)述2025年派生品市場(chǎng)的主要發(fā)展趨勢(shì)、關(guān)鍵挑戰(zhàn)以及潛在機(jī)遇。強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)可能朝著更高效、更普惠、更智能化和更受監(jiān)管的方向發(fā)展。 "市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)：" 預(yù)測(cè)2025年全球派生品市場(chǎng)的規(guī)模和增長(zhǎng)速度，指出驅(qū)動(dòng)因素（如技術(shù)進(jìn)步、機(jī)構(gòu)參與增加、監(jiān)管框架明朗化等）。 "關(guān)鍵趨勢(shì)：" 概述報(bào)告將深入探討的主要趨勢(shì)，如數(shù)字化、去中心化、機(jī)構(gòu)化、監(jiān)管演變等。 "主要挑戰(zhàn)：" 指出市場(chǎng)面臨的主要障礙，如監(jiān)管不確定性、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作復(fù)雜性、市場(chǎng)波動(dòng)性等。 "機(jī)遇領(lǐng)域：" 點(diǎn)明市場(chǎng)發(fā)展中的新機(jī)遇，如新產(chǎn)品創(chuàng)新、新市場(chǎng)開(kāi)拓、技術(shù)融合應(yīng)用等。
"目錄"
1. 引言 1.1. 報(bào)告背景與目的

相關(guān)內(nèi)容：

2025年，中國(guó)服裝零售迎來(lái)溫和復(fù)蘇。

根據(jù)銀河證券發(fā)布的《紡織服飾行業(yè)2026年度策略報(bào)告》，1-10月服裝零售額達(dá)12053億元，同比增長(zhǎng)3.5%，尤其在10月單月增速達(dá)6.3%，顯著跑贏社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速，消費(fèi)邊際改善趨勢(shì)明確。

與此同時(shí)，體育娛樂(lè)類商品零售表現(xiàn)亮眼，累計(jì)同比增長(zhǎng)18.4%，反映出居民健康意識(shí)提升與戶外運(yùn)動(dòng)普及的強(qiáng)勁動(dòng)力。

然而，出口端面臨較大壓力。

受中美關(guān)稅博弈加劇影響，2025年紡織紗線和服裝出口累計(jì)同比增速分別為1.8%和-3%，較2024年同期下滑4.0和3.7個(gè)百分點(diǎn)，整體表現(xiàn)疲弱。

盡管越南等東南亞國(guó)家也出現(xiàn)出口增速放緩，但我國(guó)憑借多元化出口市場(chǎng)布局，對(duì)非美市場(chǎng)的拓展有望抵消對(duì)美出口下滑的沖擊，支撐行業(yè)長(zhǎng)期韌性。

展望2026年，政策面成為關(guān)鍵支撐。

“十五五”規(guī)劃明確將擴(kuò)大內(nèi)需作為戰(zhàn)略基點(diǎn)，疊加持續(xù)的政策催化，預(yù)計(jì)紡服行業(yè)市場(chǎng)需求將維持低速平穩(wěn)增長(zhǎng)。

在此背景下，銀河證券指出，2026年的投資主線應(yīng)聚焦三大方向：高景氣的戶外運(yùn)動(dòng)賽道、具備海外產(chǎn)能布局的上游制造龍頭，以及具備高股息屬性的下游品牌。

戶外運(yùn)動(dòng)無(wú)疑是當(dāng)前最值得關(guān)注的增長(zhǎng)引擎。

其高景氣源于三大驅(qū)動(dòng)力：一是場(chǎng)景細(xì)分深化，專業(yè)戶外、日常休閑與商務(wù)戶外三大方向并行發(fā)展，為產(chǎn)品創(chuàng)新提供豐富載體；二是參與人群與消費(fèi)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，徒步登山、越野跑、滑雪、騎行、露營(yíng)等多元項(xiàng)目蓬勃發(fā)展；三是政策支持、賽事落地及社交媒體傳播共同推動(dòng)消費(fèi)需求向?qū)I(yè)化、多元化升級(jí)。

具體來(lái)看，徒步登山熱度攀升，小紅書(shū)相關(guān)筆記點(diǎn)擊量高達(dá)160億次，2024年攀巖訂單量同比增長(zhǎng)超114%。

越野跑賽事爆發(fā)式增長(zhǎng)，2024年達(dá)近600場(chǎng)，較十年前增長(zhǎng)近10倍，HOKA等專業(yè)跑鞋銷售激增。

路跑運(yùn)動(dòng)大眾化趨勢(shì)明顯，2024年舉辦賽事749場(chǎng)，參賽超704萬(wàn)人次，精英跑者數(shù)量較2019年增長(zhǎng)86%。

冰雪產(chǎn)業(yè)邁上新臺(tái)階，2024-2025雪季全國(guó)滑雪場(chǎng)接待客流量達(dá)2.56億人次，同比增長(zhǎng)13.5%。

露營(yíng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，2024年核心市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2139.7億元，同比增長(zhǎng)60%，家庭與女性成為主力消費(fèi)群體。

在這一背景下，布局戶外運(yùn)動(dòng)服飾的品牌將充分受益于產(chǎn)業(yè)紅利。

銀河證券推薦關(guān)注安踏體育、特步國(guó)際、李寧、361度及三夫戶外等企業(yè)。

上游紡織制造環(huán)節(jié)則面臨結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

盡管短期關(guān)稅擾動(dòng)仍存，但龍頭企業(yè)憑借國(guó)際化產(chǎn)能布局已構(gòu)建起抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

目前，華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份、新澳股份等均在越南、印尼等地建立生產(chǎn)基地，享受更低的對(duì)美出口關(guān)稅。

同時(shí)，這些企業(yè)深度綁定耐克、阿迪達(dá)斯、優(yōu)衣庫(kù)等優(yōu)質(zhì)客戶，訂單穩(wěn)定，盈利韌性更強(qiáng)。

特別是隨著耐克經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)顯現(xiàn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。

下游品牌方面，投資邏輯轉(zhuǎn)向“低估值+高股息+業(yè)績(jī)穩(wěn)健”的防御性配置。

海瀾之家、比音勒芬、波司登、羅萊生活、水星家紡、富安娜等公司近年來(lái)分紅率普遍維持在50%以上，2025-2026年預(yù)期股息率多在5%-7%區(qū)間，疊加10-15倍的較低PE估值，兼具現(xiàn)金回報(bào)與成長(zhǎng)潛力，適合在不確定性環(huán)境中配置。

當(dāng)然，行業(yè)也面臨多重風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、海外需求放緩、原材料價(jià)格波動(dòng)以及中美貿(mào)易政策變化，均可能對(duì)行業(yè)造成沖擊。

但總體來(lái)看，戶外賽道的高景氣與制造龍頭的全球化布局，構(gòu)成了2026年紡織服飾行業(yè)最確定的投資主線。

本文由【報(bào)告派】研讀，輸出觀點(diǎn)僅作為行業(yè)分析！

原文標(biāo)題：原文標(biāo)題：2025-11-21-銀河證券-銀河證券-紡織服飾行業(yè)2026年度策略報(bào)告：戶外領(lǐng)航增長(zhǎng)，聚焦全球制造

發(fā)布時(shí)間：2025年

報(bào)告出品方：銀河證券

文檔頁(yè)數(shù)：49頁(yè)

以上截圖為原文節(jié)選內(nèi)容，輸出觀點(diǎn)僅作為行業(yè)分析，不構(gòu)成任何投資意見(jiàn)！

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