我們來(lái)探討一下伯希和（Paul Pelliot）與“文物大盜”的關(guān)系，以及他如何成為“品牌”的源頭，這其中確實(shí)充滿了復(fù)雜性和不同的視角，可以稱(chēng)之為一種“羅生門(mén)”。
"伯希和與“文物大盜”的關(guān)系"
1. "時(shí)代背景：" 19世紀(jì)末至20世紀(jì)初，是中國(guó)文物外流最嚴(yán)重的時(shí)期之一。清政府國(guó)力衰微，內(nèi)憂外患，對(duì)文物的管理和保護(hù)意識(shí)極其薄弱。同時(shí)，西方列強(qiáng)探險(xiǎn)家和學(xué)者以各種名義進(jìn)入中國(guó)，特別是新疆、敦煌等地，進(jìn)行考察、測(cè)繪、購(gòu)買(mǎi)甚至掠奪文物。 2. "伯希和的身份與行為：" 伯希和是法國(guó)著名的東方學(xué)家、探險(xiǎn)家和考古學(xué)家。他于1906年至1909年多次深入中國(guó)西北，尤其是敦煌莫高窟。在這些探險(xiǎn)活動(dòng)中，他雇傭當(dāng)?shù)厝耍ㄋ追Q(chēng)“挖寶人”）大規(guī)模地發(fā)掘壁畫(huà)、經(jīng)卷和雕塑。 3. "行為的性質(zhì)：" "支持者觀點(diǎn)：" 伯希和及其支持者認(rèn)為，他是在當(dāng)時(shí)的歷史背景下，以學(xué)術(shù)研究為目的，通過(guò)“購(gòu)買(mǎi)”的方式獲得了大量文物。他們認(rèn)為他是一位嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)者，其行為有助于將中國(guó)分散的文物集中到法國(guó)進(jìn)行研究和保護(hù)，避免它們?cè)趹?zhàn)亂或無(wú)知中被損毀。他們強(qiáng)調(diào)他進(jìn)行了詳細(xì)的記錄、編號(hào)和測(cè)繪，為后世研究

相關(guān)閱讀延伸：和文物大盜到底有沒(méi)有關(guān)系？伯希和IPO背后的品牌源起羅生門(mén)

來(lái)源丨鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》

近日，有“始祖鳥(niǎo)平替”之稱(chēng)的伯希和更新招股書(shū)，繼續(xù)推進(jìn)赴港IPO進(jìn)程。

這是一家“夫妻店”，據(jù)稱(chēng)為2012年創(chuàng)立。股權(quán)方面，劉振和伴侶花敬玲分別直接持有公司約35.10%和28.08%的股份，合計(jì)63.18%，騰訊為第一大機(jī)構(gòu)股東，持有10.7%的股份。

乘著戶外風(fēng)口，伯希和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，但也面臨顯著挑戰(zhàn)。根據(jù)其最新招股書(shū)，其通過(guò)提高平均售價(jià)、加大營(yíng)銷(xiāo)推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，但陷入“增收不增利”的陷阱。

但相比于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，還有一團(tuán)更大的烏云圍繞著它。

01

漲價(jià)，漲價(jià)，漲價(jià)

根據(jù)最新招股書(shū)，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，其營(yíng)收分別為3.79億、9.1億、17.66億、9.1億，凈利潤(rùn)分別為2430萬(wàn)、1.52億、2.83億、8500萬(wàn)。

值得注意的是，2025年上半年收入與2023年持平，但凈利潤(rùn)少了6700萬(wàn)。

伯希和的盈利能力呈現(xiàn)出一個(gè)奇怪的趨勢(shì)。

毛利率越來(lái)越高，從2023年的58.5%上漲到2025年上半年的64.2%，其中，沖鋒衣褲毛利率從2023年的57.9%，上漲到2025年上半年62.6%。但凈利率從2023年的16.7%下滑到2025年上半年的9.3%。

之所以出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象。首先或與產(chǎn)品提價(jià)有關(guān)，導(dǎo)致毛利率有上漲空間。

招股書(shū)在解釋各渠道收入增長(zhǎng)時(shí)，均將“平均售價(jià)及銷(xiāo)量增加”列為因素之一。

招股書(shū)顯示，其產(chǎn)品售價(jià)區(qū)間在400–1000元。其服裝整體平均售價(jià)從2022年的169元上漲到2024年的299元，上漲77%。其中沖鋒衣褲的平均售價(jià)從2022年的381元上漲到2025年上半年的459元，上漲20%。其多數(shù)產(chǎn)品的平均售價(jià)在兩三年時(shí)間上漲兩三成。

^{來(lái)源/招股書(shū)}

另一方面，其銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支大幅攀升，占總收入的比例從2023年的30.5%（2.8億）增至2025年上半年的41.5%（3.8億），影響凈利率。2025年上半年伯希和發(fā)布招股書(shū)時(shí)，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《“始祖鳥(niǎo)平替”一年賣(mài)17億，中產(chǎn)又捧出一個(gè)IPO》一文就提到伯希和存在依賴(lài)營(yíng)銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的問(wèn)題。

值得關(guān)注的是，看起來(lái)有不錯(cuò)收益的伯希和，受存貨與應(yīng)收款項(xiàng)增加影響，自2024年起，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額持續(xù)為負(fù)。

而在價(jià)格持續(xù)提升的同時(shí)，產(chǎn)品多次被曝光質(zhì)檢不達(dá)標(biāo)。

根據(jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，近年來(lái)戶外品牌伯希和多次因產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)被市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)通報(bào)。2024年7月，其全資子公司生產(chǎn)的女款羽絨服在山東省監(jiān)督抽查中因絨子含量不合格被點(diǎn)名，復(fù)檢結(jié)論亦為不合格。同年2月，伯希和男款沖鋒衣在監(jiān)督抽查中，顯示表面抗?jié)裥裕ㄏ春螅?面料不合格。

此前，伯希和產(chǎn)品也在多地的檢查中出現(xiàn)問(wèn)題。2023年12月，杭州市市場(chǎng)監(jiān)督管理局公告顯示，伯希和女款短袖T恤的“芯吸高度/透濕性/滴水?dāng)U散時(shí)間”不合格；2022年7月，其男式皮膚衣在上海被通報(bào)防紫外線性能不合格；2021年1月，男款沖鋒衣在國(guó)家監(jiān)督抽查中表面抗?jié)裥裕ㄏ春螅┎缓细瘛?/p>

02

伯希和與法國(guó)的“緣分”撲朔迷離

還有一個(gè)備受關(guān)注的問(wèn)題是，“伯希和”這一品牌名。

這一品牌名被指與法國(guó)人保羅·伯希和（Paul Pelliot）重合，而后者因20世紀(jì)初來(lái)到敦煌莫高窟，盜走大量經(jīng)卷文書(shū)而備受爭(zhēng)議。

^{保羅·伯希和 來(lái)源/百度百科}

盡管伯希和方曾堅(jiān)決表示“我們品牌跟法國(guó)人伯希和沒(méi)有任何關(guān)系”，但質(zhì)疑并未消退。

不少網(wǎng)友在社交媒體上發(fā)布截圖，圖中顯示的文字內(nèi)容都提到“為了紀(jì)念偉大法國(guó)探險(xiǎn)家伯希和而創(chuàng)立了PELLIOT伯希和戶外品牌”，但圖片都尚難辨別真假。

^{來(lái)源/社交媒體平臺(tái)}

不過(guò)值得注意的是，其中一張截圖提到“2001年，PELLIOT邁出多元化生產(chǎn)線的第步，推出滑雪和野營(yíng)系列產(chǎn)品，成為法國(guó)青年登山隊(duì)指定戶外裝備?！?/p>

在顯示來(lái)源為青海新聞網(wǎng)的《ISPO上海站專(zhuān)訪：法國(guó)高端戶外品牌伯希和》一文中，馬雨彪也提到，“早在2001年，伯希和就已成為法國(guó)青年登山隊(duì)指定戶外裝備”。在伯希和最新招股書(shū)中，出現(xiàn)了名為馬雨彪的人士，職位為執(zhí)行董事。

^{來(lái)源/網(wǎng)頁(yè)截圖}

更重要的是，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，在“品牌總網(wǎng)”網(wǎng)頁(yè)上2015年5月23日發(fā)布的《伯希和不斷豐富戶外產(chǎn)品 開(kāi)啟戶外裝備專(zhuān)業(yè)時(shí)代》一文中，提到的伯希和介紹為“作為1991年創(chuàng)立的戶外品牌，伯希和從誕生之日起就將‘探險(xiǎn)’精神融入進(jìn)了品牌靈魂。為了紀(jì)念20世紀(jì)法國(guó)最偉大的探險(xiǎn)家--保羅·伯希和(Paul Pelliot)而賦予的品牌名稱(chēng)，也一路激勵(lì)著品牌成長(zhǎng)?！?/p>

^{來(lái)源/網(wǎng)頁(yè)截圖}

同時(shí)，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《IPO觀察哨》注意到，在名為“海外網(wǎng)”的網(wǎng)頁(yè)上2014年12月17日發(fā)布的《中國(guó)首屆雪地摩托車(chē)賽 法國(guó)伯希和全程贊助》一文中，也提到“作為全球頂級(jí)戶外運(yùn)動(dòng)品牌，伯希和以著名法國(guó)探險(xiǎn)家保羅·伯希和(PaulPelliot)命名，早在2001年就被選為法國(guó)青年登山隊(duì)指定戶外裝備?！?/p>

^{來(lái)源/網(wǎng)頁(yè)截圖}

而在2020年6月發(fā)布在中國(guó)網(wǎng)的《“為冒險(xiǎn)而生” 伯希和2020秋冬戶外新品發(fā)布》中，此時(shí)伯希和的介紹變成了“于2012年在法國(guó)注冊(cè)創(chuàng)立，同年登陸中國(guó)市場(chǎng)?！?/p>

在伯希和最新招股書(shū)中，未搜索出“法國(guó)”二字。

^{來(lái)源/網(wǎng)頁(yè)截圖}