我們來對(duì)羅萊生活（Luo Lei Life）和水星家紡（Water Star Home Textiles）這兩家床上用品公司的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行分析。這需要結(jié)合它們的商業(yè)模式、財(cái)務(wù)狀況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、行業(yè)地位、增長(zhǎng)潛力以及風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行綜合評(píng)估。
請(qǐng)注意，這是一個(gè)基于公開信息和行業(yè)理解的框架性分析，并非具體的投資建議。內(nèi)在價(jià)值的精確計(jì)算通常需要更詳細(xì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和特定的估值模型（如DCF、可比公司分析等）。
"分析框架："
1. "商業(yè)模式與核心業(yè)務(wù)：" "羅萊生活：" "定位：" 偏向中高端市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)設(shè)計(jì)感、品質(zhì)和生活方式。線上渠道（自營(yíng)電商、第三方平臺(tái)）是主要銷售渠道，線下門店作為體驗(yàn)和補(bǔ)充。 "產(chǎn)品：" 覆蓋被芯、床單、枕芯、床墊、家居等多個(gè)品類，注重原創(chuàng)設(shè)計(jì)和產(chǎn)品研發(fā)。 "特點(diǎn)：" 品牌形象相對(duì)年輕、時(shí)尚，營(yíng)銷投入較大，注重用戶溝通和社群運(yùn)營(yíng)。 "水星家紡：" "定位：" 偏向大眾市場(chǎng)，強(qiáng)調(diào)性價(jià)比和廣覆蓋。線上線下渠道并重，線下門店網(wǎng)絡(luò)龐大，是其重要支柱。 "產(chǎn)品：" 產(chǎn)品線廣泛，價(jià)格相對(duì)親民，滿足基礎(chǔ)睡眠需求。同樣覆蓋被、床、枕等核心

相關(guān)內(nèi)容：

01 制造業(yè)企業(yè)的趨勢(shì)變化

現(xiàn)在這個(gè)時(shí)代，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)來說最大的趨勢(shì)變化可能是，行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的界限與壁壘隨著數(shù)智化的發(fā)展正在走向消亡。

以我這段時(shí)間看的家具家居用品這一細(xì)分領(lǐng)域來看，這一趨勢(shì)變化尤為明顯。在以前做床上用品的企業(yè)不會(huì)去做家具，做家具的企業(yè)不會(huì)去做裝修，做裝修的企業(yè)不會(huì)去做家電，做家電的企業(yè)不會(huì)去床上用品和家具。可現(xiàn)在隨著工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、黑燈工廠、虛擬現(xiàn)實(shí)、場(chǎng)景化VR、人工智能的IGCC等等科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，消費(fèi)者越來越需要那種全場(chǎng)景的個(gè)性化方案設(shè)計(jì)，越來越需要那種根據(jù)自己的性格與審美觀點(diǎn)而專門搭配與集成的提包式交付。

這樣的趨勢(shì)變化，要求企業(yè)要提供包括家用電器、定制家具、個(gè)性裝修方案乃至各種軟包及床上用品。這樣的趨勢(shì)變化，讓企業(yè)不得不進(jìn)入到其以前不會(huì)進(jìn)入的行業(yè)與領(lǐng)域。而智能化工廠、供應(yīng)鏈的數(shù)字化，又讓企業(yè)可以做到相對(duì)低成本地進(jìn)入到其他行業(yè)與領(lǐng)域以滿足客戶的需求。

這樣的趨勢(shì)變化，讓優(yōu)秀企業(yè)變得越來越大，所生產(chǎn)制造的產(chǎn)品變得越來越多，而數(shù)字化技術(shù)又可以做到企業(yè)的管理成本與難度并不會(huì)像以前那樣隨著規(guī)模與范圍的擴(kuò)大出現(xiàn)成本與難度的極速提升，相反在人工智能等技術(shù)的協(xié)助下，成本與難度還有下降的趨勢(shì)，甚至有了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，有了經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

所以未來，在家具家居這個(gè)領(lǐng)域，我們可能只會(huì)看到幾家能提供全部產(chǎn)品并根據(jù)消費(fèi)者特點(diǎn)做到大規(guī)模定制生產(chǎn)的企業(yè)。

在未來的行業(yè)變遷中，我們會(huì)看到那些只生產(chǎn)幾種產(chǎn)品的企業(yè)將會(huì)逐漸被淘汰，我們會(huì)看到美的、海爾、華為等大型家電企業(yè)將會(huì)開展對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的精準(zhǔn)并購或跨領(lǐng)域進(jìn)入，我們會(huì)看到企業(yè)與企業(yè)之間的行業(yè)壁壘也許在短短幾年之內(nèi)就會(huì)不再存在。

對(duì)于未來的投資品種選擇，我個(gè)人覺得，我們可能需要將投資的對(duì)象選擇越來越放在那些有能力有機(jī)會(huì)發(fā)展成為制造業(yè)平臺(tái)的企業(yè)上，放在那些因?yàn)橛幸恍┬袠I(yè)經(jīng)驗(yàn)與KNOWHOW而有一定價(jià)值的而會(huì)被其他企業(yè)選擇為并購對(duì)象的企業(yè)上。只有做這樣的選擇，我們所投資與選擇的企業(yè)才可能在未來還會(huì)繼續(xù)存在。

時(shí)代真的不一樣了。

今天就和大家分享的兩家床上用品企業(yè)，我個(gè)人覺得它們依然在努力地適應(yīng)這個(gè)時(shí)代的變化，努力地成為在未來還能繼續(xù)存在的企業(yè)。

02 002293羅萊生活的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值分析

（1）羅萊生活的企業(yè)簡(jiǎn)介

羅萊生活科技股份有限公司成立于1992年，致力成為全球家居行業(yè)領(lǐng)先者，做受人尊敬的百年企業(yè)。

成立三十二年來，秉承“讓人們享受健康、舒適、美的家居生活”的使命，羅萊生活憑借持續(xù)良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)和強(qiáng)大綜合實(shí)力，先后被授予“國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”、“江蘇省省長(zhǎng)質(zhì)量獎(jiǎng)”等稱譽(yù)，羅萊 床上用品連續(xù)20年榮列同類產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率第一位。

羅萊生活集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體，致力打造共創(chuàng)共贏的家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)。截至目前，公司擁有羅萊超柔床品、羅萊兒童、LOVO樂蝸家紡、LAVIEHOME廊灣家居、LEXINGTON萊克星頓等自有品牌，羅萊軟裝、羅萊禮品、羅萊 CASA等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，合資品牌UCHINO內(nèi)野、及代理SHERIDAN雪瑞丹、bassetti芭賽迪、ZUCCHI素綺、SCHLOSSBERG雪堡、DURANCE朵昂思、Millefiori米蘭菲麗、GRACCIOZA格傲雅等國(guó)際知名家居品牌，終端銷售網(wǎng)絡(luò)超2200家，遍及全國(guó)多個(gè)省市。

羅萊生活的核心價(jià)值觀。

客戶為先，奮斗為本，合作共贏，對(duì)標(biāo)創(chuàng)新，自我批判

（2）002293羅萊生活紡的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值表

表1 002293羅萊生活2021-2024內(nèi)在價(jià)值表

（3）對(duì)羅萊生活企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的分析與點(diǎn)評(píng)

第一點(diǎn)，羅萊生活當(dāng)前的市值為81.5億，略低于估值模型給出的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值下限，但未具有足夠的安全邊際。

第二點(diǎn)，從過去4年羅萊生活的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值變化來看，其基本上在90-100億左右的區(qū)間內(nèi)徘徊，并沒有隨房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑而下滑，表明其企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況還是不錯(cuò)的，當(dāng)前的管理層經(jīng)營(yíng)管理水平還是不錯(cuò)的。

第三點(diǎn)，從在建工程的數(shù)據(jù)變化來看，羅萊生活最近一直在加大智能化生產(chǎn)方面的投資。就這一點(diǎn)，羅萊生活的發(fā)展策略符合制造業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)模式。

第四點(diǎn)，對(duì)羅萊生活總的評(píng)價(jià)，這是一家優(yōu)秀的普通企業(yè)。

03 603365水星家紡的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值分析

（1）水星家紡的企業(yè)簡(jiǎn)介

上海水星家用紡織品股份有限公司前身創(chuàng)建于1987年，是水星控股集團(tuán)下屬主要成員企業(yè)，中國(guó)現(xiàn)代家紡業(yè)的重要奠基者。公司秉承著“讓家人睡個(gè)好覺”的企業(yè)使命，“好被芯選水星”的品牌主張，致力于通過“智造睡眠”理念為消費(fèi)者提供兼顧「舒適與美學(xué)」的健康睡眠床品，經(jīng)過三十多年的發(fā)展，已經(jīng)成為集研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售于一體，專業(yè)化，多品牌的現(xiàn)代化企業(yè)，綜合實(shí)力居行業(yè)領(lǐng)先地位。

（2）603365水星家紡的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值表

表2 603365水星家紡2021-2024內(nèi)在價(jià)值表

（3）對(duì)水星家紡企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的分析與點(diǎn)評(píng)

第一點(diǎn)，水星家紡當(dāng)前的市值為57.7億，基本上在估值模型給出的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值區(qū)間附近；

第二點(diǎn)，水星家紡和羅萊生活一樣，在過去的4年里，其企業(yè)內(nèi)在價(jià)值基本保持穩(wěn)定，維持在50億的水平。在房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值還能保持穩(wěn)定，其企業(yè)管理水平還是相當(dāng)不錯(cuò)的。

第三點(diǎn)，和羅萊生活一樣，水星家紡也是一家優(yōu)秀的普通企業(yè)。

與讀者共進(jìn)步。

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