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"標(biāo)題：報喜鳥前三季業(yè)績亮紅燈：歸母凈利降超四成，現(xiàn)金流持續(xù)承壓"
"（日期：例如 2023年10月XX日）"
"（地點(diǎn)：例如 北京）" – 國內(nèi)知名禮服品牌報喜鳥股份有限公司（以下簡稱“報喜鳥”）近日發(fā)布2023年第三季度報告及前三季度合并財務(wù)報告。數(shù)據(jù)顯示，公司經(jīng)營業(yè)績面臨顯著壓力，歸母凈利潤同比大幅下降，現(xiàn)金流狀況亦持續(xù)承壓。
根據(jù)公告，報喜鳥2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約為人民幣X億元（請根據(jù)實際財報數(shù)據(jù)填充），同比下降約X%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為人民幣Y億元，同比下降超過40%（請注意，“降超四成”通常指同比下降幅度超過40%）?？鄯菤w母凈利潤同比下降幅度更大，達(dá)到約Z%。
這一業(yè)績下滑趨勢在第三季度進(jìn)一步加劇。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入環(huán)比下降X%，歸屬于上市公司股東的凈利潤環(huán)比下降Y%，虧損幅度擴(kuò)大。
分析指出，業(yè)績下滑的主要原因可能包括：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響、消費(fèi)者信心減弱、婚禮及商務(wù)活動需求疲軟、市場競爭加劇以及成本壓力等多重因素疊加。特別是作為婚慶禮服龍頭，婚慶市場的波動對報喜鳥影響尤為明顯。
更為值得關(guān)注的是，公司現(xiàn)金流狀況持續(xù)承壓。報告期內(nèi)，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈

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當(dāng)年輕一代職場人士更青睞戶外休閑品牌，傳統(tǒng)男裝企業(yè)報喜鳥在最新披露的2025年三季度報告中，再次報出一組“亮紅燈”的數(shù)據(jù)：前三季度營業(yè)收入雖僅微降，但歸母凈利潤2.36億元，同比大幅下降43.18%，扣非凈利潤同比減少49.87%，幾近“腰斬”。營收尚未大幅下滑，但盈利與現(xiàn)金流的持續(xù)走低，這或意味著“轉(zhuǎn)型故事”仍處在前半程。對于報喜鳥而言，如何讓戰(zhàn)略投入真正轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長，或?qū)⒊蔀槠湓谛孪M(fèi)時代能否重新贏得市場的關(guān)鍵。

營收“持平”而歸母凈利潤驟降

報喜鳥2025年三季度報告顯示，這家老牌男裝企業(yè)正面臨持續(xù)的業(yè)績壓力。根據(jù)財報，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入34.8億元，同比下降1.59%；歸母凈利潤2.36億元，同比大幅下降43.18%。扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤進(jìn)一步下滑至1.8億元，同比減少49.87%，幾近“腰斬”。

圖/報喜鳥財報截圖

單看季度表現(xiàn)，2025年第三季度報喜鳥實現(xiàn)營收約10.89億元，同比微增3.07%；但同期歸母凈利潤僅3873.29萬元，同比下降45.66%，扣非凈利潤更降至1799.72萬元，同比下滑67.65%。

報喜鳥的業(yè)績下行并非始于本季度。2025年上半年，公司營業(yè)收入約23.91億元，同比下降3.58%；歸母凈利潤約1.97億元，同比減少42.66%。2024年全年，公司營業(yè)收入51.53億元，較2023年下滑1.91%；歸母凈利潤4.95億元，同比下降29.07%。

報喜鳥在三季報中解釋稱，凈利潤下滑主要系收入未達(dá)預(yù)期、費(fèi)用剛性較強(qiáng)，為實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標(biāo)增加了戰(zhàn)略性費(fèi)用投入。此外，資產(chǎn)減值計提增加及溫州總部生產(chǎn)項目升級導(dǎo)致的營業(yè)外支出上升，也是利潤下滑的重要因素。

在成本費(fèi)用端，公司面臨雙重壓力。一方面，作為傳統(tǒng)男裝品牌，其主營業(yè)務(wù)——商務(wù)正裝市場持續(xù)疲軟，收入增長乏力；另一方面，公司正處于轉(zhuǎn)型期，品牌推廣、渠道建設(shè)、生產(chǎn)基地升級及新品牌投資收購等戰(zhàn)略性支出增加，短期內(nèi)尚未轉(zhuǎn)化為營收增長或成本優(yōu)勢，反而拖累了利潤表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，公司管理費(fèi)用高達(dá)2.26億元，同比增長26.87%，增加額約4779萬元。同時，廣告宣傳費(fèi)也同比增長8.85%，達(dá)到1.38億元。與此同時，公司研發(fā)投入同比下降21.28%，降至3725萬元。

獨(dú)立時尚咨詢師王寧指出，在服裝行業(yè)競爭日益依賴產(chǎn)品創(chuàng)新和科技面料的當(dāng)下，研發(fā)支出的收縮可能反映出公司在短期盈利壓力下的策略調(diào)整。

該趨勢在今年三季度并未緩解。數(shù)據(jù)顯示，報喜鳥前三季度銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別達(dá)15.57億元、3.48億元，同比均有上升；研發(fā)費(fèi)用則降至5514萬元，較上年同期的6821萬元明顯減少。公司表示，由于前三季度品牌推廣及戰(zhàn)略性運(yùn)營投入增加，而營業(yè)收入低于預(yù)期，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少32.07%，降至9591.37萬元。

投入已先行，回報尚在路上

作為國內(nèi)男裝行業(yè)知名的商務(wù)正裝品牌，報喜鳥的主營產(chǎn)品包括西服、西褲、襯衫、夾克等。然而，隨著職場著裝日趨休閑化、運(yùn)動風(fēng)成為主流，傳統(tǒng)正裝市場面臨結(jié)構(gòu)性沖擊。王寧指出，“穿著場景的根本變化是最大的沖擊”，對此報喜鳥并非例外。

在此背景下，公司正加速轉(zhuǎn)型，投資并代理多個休閑及戶外品牌。例如，2025年上半年，報喜鳥斥資3.84億元收購美國戶外品牌Woolrich（沃里奇）除歐洲地區(qū)以外的全球知識產(chǎn)權(quán)。不過，目前該品牌在中國市場的知名度有限，且其主要市場——?dú)W洲未被納入此次收購范圍。

此外，在品牌矩陣中，代理品牌HAZZYS（哈吉斯）與Lafuma（樂飛葉）被寄予厚望，希望借助戶外與休閑風(fēng)潮尋找新增長點(diǎn)。其上半年財報數(shù)據(jù)顯示，公司多個品牌營收下滑，跌幅在4%-22.5%之間；核心主品牌“報喜鳥”收入約7億元，同比下降9.6%。表現(xiàn)亮眼的是哈吉斯與樂飛葉：其中，樂飛葉實現(xiàn)營業(yè)收入1.83億元，同比增長20.48%；哈吉斯實現(xiàn)營收9.3億元，同比增長8.37%，成為集團(tuán)最大收入來源。

盡管代理品牌帶來亮點(diǎn)，但規(guī)模仍較小，且存在不確定性。報喜鳥財報顯示，哈吉斯的品牌授權(quán)期限至2031年12月，樂飛葉的品牌授權(quán)期限則至2026年12月，為其未來持續(xù)增長帶來了不確定性。

王寧認(rèn)為，報喜鳥當(dāng)前的業(yè)績表現(xiàn)反映出“投入已先行、回報尚未落地”的狀態(tài)。公司在品牌代理、生產(chǎn)升級、門店布局等方面持續(xù)加碼，但短期內(nèi)并未帶來營收或利潤改善，反而使費(fèi)用、資產(chǎn)減值與負(fù)債端壓力上升。他提醒，若商務(wù)正裝繼續(xù)萎縮，而新品牌增長乏力，公司盈利承壓的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)。代理品牌授權(quán)期限、品牌生命周期、渠道匹配及市場認(rèn)知等因素，均構(gòu)成其未來業(yè)績的不確定性來源。

新京報貝殼財經(jīng)記者 曲筱藝

編輯 岳彩周

校對 穆祥桐