是的，根據(jù)多家媒體報道，歐萊雅集團（L'Oréal Group）確實從其姊妹公司開云集團（Kering）處采購了約40億歐元的產(chǎn)品。
這次采購發(fā)生在2023年，主要是為了滿足歐萊雅集團旗下的蘭蔻（Lanc?me）等品牌在重要節(jié)假日（如中國的雙十一、雙十二，以及歐洲的圣誕新年季）的市場需求。
需要指出的是，這并非一個常規(guī)的、持續(xù)性的采購行為，而是基于市場預(yù)測和銷售計劃，在特定銷售高峰期進行的"集中采購"。這體現(xiàn)了歐萊雅集團作為開云集團最大客戶的緊密關(guān)系，以及雙方在全球奢侈品和美妝市場的強大協(xié)同效應(yīng)。

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文 | 節(jié)點財經(jīng)，作者 | 美科

一筆高達40億歐元的交易，再次將全球美妝巨頭歐萊雅與法國奢侈品巨頭開云集團緊密聯(lián)結(jié)。

10月20日，兩大集團正式達成協(xié)議：開云集團以40億歐元的價格，將其美妝板塊業(yè)務(wù)出售給歐萊雅。交易內(nèi)容不僅包括高端香水品牌Creed的股權(quán)，更涵蓋了Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等核心奢侈品牌未來50年開發(fā)美妝與香水產(chǎn)品的獨家授權(quán)。歐萊雅將在交易完成后每年向開云支付特許權(quán)使用費，雙方還將成立合資公司，共同探索奢侈品與健康長壽科學(xué)的前沿機遇。預(yù)計此次深度合作將于2026年上半年完成交割。

事實上，雙方在美妝領(lǐng)域的合作早有淵源。早在2008年，歐萊雅就曾收購圣羅蘭（YSL）美妝的運營權(quán)。在近日歐萊雅的三季報電話會議中，CEO葉鴻慕特別指出，YSL美妝業(yè)務(wù)的凈銷售額已接近30億歐元，并躋身全球高端美妝品牌前五?；谶@一成功經(jīng)驗，他對Gucci美妝的未來寄予厚望，認為其有望復(fù)刻YSL的成長路徑，甚至實現(xiàn)規(guī)模上的超越。

《節(jié)點美妝》看來，這筆巨額交易反映出兩大巨頭在當下復(fù)雜的市場環(huán)境下各取所需的戰(zhàn)略選擇。一邊是開云在債務(wù)與業(yè)績壓力下的戰(zhàn)略收縮，不僅能快速變現(xiàn)，還可以通過品牌授權(quán)模式，實現(xiàn)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。一邊是歐萊雅在美妝版圖的持續(xù)布局，通過收購、入股以及品牌授權(quán)的模式補齊短板，以夯實其在美妝領(lǐng)域的市場地位。

01 開云斷腕

本次交易中，開云集團將旗下高端香水品牌Creed出售給歐萊雅，尤為引人注目。Creed成立于1760年，擁有逾265年歷史，其標志性產(chǎn)品“拿破侖之水”與“銀色山泉”在社交媒體上享有廣泛知名度。然而，這一被寄予厚望的品牌，僅在開云手中停留了短短兩年。

2023年6月，開云集團以35億歐元全現(xiàn)金收購Creed，足以見得對該品牌和美妝業(yè)務(wù)的重視。當時，集團正積極組建美妝部門，整合了包括葆蝶家、巴黎世家、亞歷山大·麥昆等品牌的香水業(yè)務(wù)，并聘請雅詩蘭黛前高管Raffaella Cornaggia出任部門負責人。

今年4月，在開云集團任命Creed新CEO時，董事長皮諾還公開強調(diào)：“香水是開云美妝部門的絕對優(yōu)先事項?！?/strong>然而，時隔僅半年，開云便將Creed在內(nèi)的整個美妝部門打包出售。

這一重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，與開云集團新任CEO盧卡·德·梅奧的上任密切相關(guān)。

梅奧于2025年9月15日正式接管開云集團。這位曾經(jīng)在汽車行業(yè)深耕多年的職業(yè)經(jīng)理人，以推行“Renaulution”重組計劃、聚焦核心業(yè)務(wù)與成本控制見長。上任前后，他已明確表示將采取“明確而堅定”的措施來“簡化、重組和重新定位”品牌。

據(jù)了解，截至2025年6月，開云集團債務(wù)高達95億歐元，2025年上半年總營收同比下降16%，凈利潤暴跌46%，核心的時裝皮具部門表現(xiàn)疲軟。盡管美妝部門在2024年營收暴漲421%至3.23億歐元，但其規(guī)模僅占集團總收入的1.88%，對整體業(yè)績而言仍是“杯水車薪”，無法扭轉(zhuǎn)下滑趨勢。

《節(jié)點美妝》認為，此次出售開云集團美妝部門，正是梅奧應(yīng)對開云嚴峻財務(wù)現(xiàn)狀所展示出的“雷霆手段”。

事實上，出售美妝業(yè)務(wù)是開云一箭雙雕的戰(zhàn)略選擇：一方面能迅速回籠40億歐元現(xiàn)金，顯著緩解債務(wù)壓力；另一方面，通過授權(quán)模式實現(xiàn)“輕資產(chǎn)”轉(zhuǎn)型，將資源重新聚焦于Gucci、巴黎世家等核心奢侈品主業(yè)。這也使得開云集團從過去的多條業(yè)務(wù)線擴張，轉(zhuǎn)向一條更為聚焦、更注重財務(wù)健康的收縮路徑。

值得一提的是，梅奧上任之后，他還推遲了對華倫天奴的收購。據(jù)了解，開云完全收購華倫天奴，也需要40億歐元。

這短短一個月時間，梅奧以“一賣一推遲”，就已經(jīng)幫助開云回籠了40億歐元現(xiàn)金，還在短期內(nèi)削減了40億歐元的支出。對于債務(wù)高企的開云集團來說，屬實緩解了不小的壓力。

02 歐萊雅撿漏

社交平臺上，有不少網(wǎng)友表示：“真是便宜了歐萊雅這小子了！”歐萊雅花的這40億歐元，算不算是“撿漏”呢？

仔細盤算下來，原本就財務(wù)表現(xiàn)良好的Creed并不是開云放給歐萊雅的“漏”，畢竟，開云曾經(jīng)為該品牌付出了35億歐元的真金白銀。

《節(jié)點美妝》認為，這筆交易的核心價值或許更多體現(xiàn)在尚未完全釋放潛力的Gucci美妝業(yè)務(wù)上。

不過，目前Gucci美妝的運營權(quán)仍由Coty集團持有，相關(guān)合約將持續(xù)到2028年。這意味著歐萊雅需要經(jīng)歷數(shù)年的過渡期才能全面接管這一核心品牌，期間的運營銜接與品牌建設(shè)將考驗其戰(zhàn)略耐心與執(zhí)行能力。

歐萊雅集團CEO葉鴻慕對此充滿信心。他在近期財報會議上堅定表示看好Gucci美妝達到Y(jié)SL美妝的規(guī)模水平。他認為，“作為時尚品牌，Gucci的規(guī)模約為圣羅蘭的三倍，這自然為其美妝業(yè)務(wù)帶來了巨大的發(fā)展?jié)摿??！边@一表態(tài)暗示了歐萊雅意圖復(fù)制YSL美妝的成功路徑，以發(fā)展Gucci美妝。不過，從品牌影響力到美妝業(yè)務(wù)的實際轉(zhuǎn)化效果，仍需市場檢驗。

YSL美妝被視為歐萊雅運營能力的成功案例。2008年，歐萊雅以11.5億歐元收購開云集團YSL美容公司股份，并獲得品牌長期授權(quán)，如今YSL美妝已成為集團高端部門的支柱品牌。

在這次財報電話會議上，葉鴻慕特別披露了YSL美妝業(yè)務(wù)的凈銷售額已接近30億歐元，“這是我們最引以為傲的成就之一，該品牌不僅在香氛品類表現(xiàn)亮眼，彩妝品類同樣成績突出，目前已躋身全球高端美妝品牌前五?！?/p>

的確，這一成績展示了歐萊雅將收購品牌培育為增長引擎的能力，但其成功經(jīng)驗?zāi)芊裢耆珡?fù)制到Gucci美妝上，仍存在不確定性。

值得關(guān)注的是，歐萊雅近期在香水領(lǐng)域持續(xù)加大投入。從與普拉達集團合作開發(fā)繆繆香水，到投資阿曼奢華香水品牌Amouage，再到此次收購Creed并獲得三大奢侈品牌授權(quán)，顯示出其在高端香水市場謀求更重要地位的明確意圖。

這一系列舉措的背后，是歐萊雅對未來增長路徑的積極探索。2025年第三季度財報顯示，其北亞市場銷售額同比增長0.5%，在經(jīng)歷兩年下滑后首次回正。中國大陸市場出現(xiàn)回暖跡象，實現(xiàn)低個位數(shù)增長，其中活性健康化妝品部門表現(xiàn)突出，在中國大陸連續(xù)三個季度保持兩位數(shù)增長。

渠道方面，歐萊雅在近三年雙11期間穩(wěn)定保持在李佳琦直播間熱門品牌前列，旗下修麗可等高端品牌也持續(xù)受到市場認可，顯示出其在中國市場的渠道運營能力。

《節(jié)點美妝》認為，此次交易將考驗歐萊雅整合多品牌、應(yīng)對授權(quán)過渡期的綜合能力。在高端美妝市場競爭日趨激烈的環(huán)境下，這次布局將直接影響歐萊雅未來在高端香水及奢侈品牌美妝領(lǐng)域的發(fā)展態(tài)勢。

03 高端香水是下一個爆點嗎？

歐萊雅與開云的合作，折射出全球高端香水市場競爭正進入新一輪洗牌期。這一價值數(shù)千億美元的市場，因其高毛利與強增長性，正吸引美妝與奢侈品巨頭加速布局。

據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2024年全球香水市場規(guī)模已達3870億美元，預(yù)計2025年將突破4000億美元，年復(fù)合增長率穩(wěn)定在4.2%。中國市場尤為關(guān)鍵，預(yù)計2025年規(guī)模將突破600億元，其中高端香水占比提升至45%，高客單價與超過30%的毛利率使其成為兵家必爭之地。

當前市場競爭已呈現(xiàn)多元化格局，各集團依據(jù)自身基因采取了差異化路徑：

雅詩蘭黛著力發(fā)揮小眾沙龍香的協(xié)同效應(yīng)。旗下LE LABO表現(xiàn)突出，預(yù)計將持續(xù)拓展線下渠道，以高端、個性化的香氛體驗鞏固細分市場地位。2025年亞太區(qū)單店坪效提升28%，預(yù)計2026年新增30家獨立精品店，重點布局上海、北京等一線城市高端商圈。

LVMH依托迪奧、嬌蘭等經(jīng)典品牌，持續(xù)強化高端香水系列。Aqua Allegoria系列推出“中國限定”香型，融合茉莉與龍井茶元素，2025年Q3銷售額同比增長22%，成為推動業(yè)績增長的重要引擎。

PUIG通過潘海利根、阿蒂仙之香等品牌加速布局中國市場，密集開設(shè)獨立精品店，潘海利根在北京SKP開設(shè)亞洲首家“獵犬主題體驗店”，阿蒂仙之香在上海新天地打造“香氛圖書館”，以線下體驗與本土化營銷建立與消費者的深度連接。

此番歐萊雅通過收購與授權(quán)獲得多個奢侈品牌“入場券”，實力暴增，其高端香水矩陣顯著擴容，有望打破現(xiàn)有競爭格局。正如葉鴻慕所言，歐萊雅志在成為高端香水市場的重要參與者，這一戰(zhàn)略意圖已通過近期一系列布局逐步清晰。

《節(jié)點美妝》認為，隨著各大集團加速產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道建設(shè)和品牌力建設(shè)，高端香水市場的競爭將更加激烈。中國市場作為關(guān)鍵戰(zhàn)場，將成為檢驗各品牌數(shù)字化策略、消費者洞察與產(chǎn)品力的試金石。這場由巨頭主導(dǎo)的香水戰(zhàn)役，不僅將重塑市場格局，更將推動整個行業(yè)向?qū)I(yè)化、高端化與個性化方向加速演進。