我們來分析一下雅培（Abbott Laboratories, 美股代碼：ABT）這個美國醫(yī)療健康巨頭。
"雅培：全美醫(yī)療健康龍頭，奶粉荒“罪魁禍?zhǔn)住保?
雅培是一家歷史悠久且規(guī)模龐大的美國跨國醫(yī)療健康產(chǎn)品公司，業(yè)務(wù)遍及全球，是美國市場絕對的領(lǐng)導(dǎo)者之一。對其的分析可以從以下幾個方面展開：
"1. 公司概況與市場地位："
"全美醫(yī)療健康龍頭：" 雅培的業(yè)務(wù)非常多元化，覆蓋了多個關(guān)鍵醫(yī)療健康領(lǐng)域，使其成為美國乃至全球范圍內(nèi)的重要參與者。其市場地位穩(wěn)固，尤其在以下幾個核心領(lǐng)域： "營養(yǎng)品：" 這是雅培的核心業(yè)務(wù)之一，包括嬰兒配方奶粉（如Similac喜美樂）、成人營養(yǎng)補充劑、醫(yī)學(xué)食品等。雅培是美國嬰兒配方奶粉市場的領(lǐng)導(dǎo)者。 "醫(yī)療設(shè)備：" 涵蓋心臟及神經(jīng)調(diào)控、糖尿病管理、藥品輸送系統(tǒng)等。例如，雅培是血糖監(jiān)測系統(tǒng)（包括連續(xù)血糖監(jiān)測CGM技術(shù)）的重要供應(yīng)商。 "藥品：" 包括心血管、免疫、代謝等領(lǐng)域的處方藥。部分業(yè)務(wù)通過許可或合作方式運營。 "規(guī)模與影響力：" 作為一家大型跨國公司，雅培的營收規(guī)模巨大，對股東回報豐厚（通常有穩(wěn)定的股息），并在全球范圍內(nèi)擁有廣泛的分銷網(wǎng)絡(luò)和品牌影響力。
"2. 業(yè)務(wù)板塊詳解

相關(guān)內(nèi)容：

美國深陷“奶粉荒”。5月第一周，美國全國范圍內(nèi)嬰兒配方奶粉缺貨率高達43％。國會眾議院民主黨人迅速公布2800萬美元緊急支出提案，旨在解決嬰兒配方奶粉短缺問題，總統(tǒng)拜登隨后啟動《國防生產(chǎn)法》，要求供應(yīng)商優(yōu)先考慮將所需資源提供給嬰兒配方奶粉制造商。

而導(dǎo)致美國奶粉危機除了本就存在的供應(yīng)鏈問題外，更直接導(dǎo)火索便是醫(yī)療健康龍頭雅培的產(chǎn)品安全事件。今年2月，有4名美國嬰兒因使用雅培旗下品牌奶粉導(dǎo)致感染克羅諾桿菌及沙門氏菌，其中一例死亡。雅培宣布召回在美國密歇根州工廠生產(chǎn)的嬰兒配方產(chǎn)品，并關(guān)閉該工廠。美國食品及藥物監(jiān)管局（FDA）宣布開啟調(diào)查，中國海關(guān)總署呼吁中國消費者不要購買雅培旗下部分嬰幼兒產(chǎn)品。

在一系列調(diào)查以及整改后，公司5月16日表示，已經(jīng)與FDA達成一致，將重啟密歇根州工廠的生產(chǎn)，以幫助緩解全美嬰兒配方奶粉的短缺。

那么，為何雅培穩(wěn)穩(wěn)“吃死”美國市場，在產(chǎn)品出現(xiàn)問題后，政府及監(jiān)管反而有求于公司，要求其迅速恢復(fù)生產(chǎn)？

雅培是全美最大嬰兒配方奶粉制造商，其占據(jù)全美48％的奶粉市場份額。但事實上，其奶粉營收僅是龐大的醫(yī)療健康帝國的冰山一角。

根據(jù)公司年報，雅培2021年營收為430.75億美元，同比增長24％；凈利潤為70.71億美元，同比增長57％，員工超11萬人。

截止5月25日美國收盤，雅培最新市值為1982億美元，滾動市盈率為25.66。

雅培的主營業(yè)務(wù)分為四個部門，按收入占比大小排序，分別是診斷產(chǎn)品（36％）、醫(yī)療設(shè)備（33％）、營養(yǎng)產(chǎn)品（19％）和藥品（11％）。

診斷產(chǎn)品

實驗室系統(tǒng)：用于免疫分析，臨床化學(xué)，血液學(xué)和輸血醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的Alinity免疫診斷系統(tǒng)、全自動免疫分析儀ARCHITECT系列、血細胞分析儀Cell-Dyn等，這些可以篩查診斷癌癥、心臟、生育、傳染?。ǜ窝缀桶蹋?、新冠等。

分子診斷：雅培使用分子診斷技術(shù)開發(fā)了各種病毒診斷工具，能自動從病人樣本提取DNA和RNA，檢測包括艾滋、肝炎、HPV、性病、新冠、腫瘤等等.

床旁檢測：如i-STAT手持式血液分析儀，讓需要急救的病人可以在2-10分鐘快速獲得血液檢測結(jié)果，加速醫(yī)務(wù)人員床旁決策；

快速檢測產(chǎn)品：像快速檢測新冠的測試盒Binax Now及抗原新冠試劑Panbio，同時還有針對各類傳染病的快速檢測試劑。

該部門去年營收為156.44億美元，同比增長45％，經(jīng)營利潤率從2019年的24.8％上行到去年的40％，這主要受益于快速檢測產(chǎn)品（新冠測試）和常規(guī)診斷測試需求的激增。

醫(yī)療設(shè)備

治療心血管疾病、電生理學(xué)、心力衰竭、血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等設(shè)備，以及針對糖尿病患者的護理產(chǎn)品。旗下產(chǎn)品包括：心臟起搏器Assurity MRI、人工心臟HeartMate、經(jīng)導(dǎo)管瓣膜治療器械MitaClip等等。

另外，其Freestyle Libre血糖監(jiān)測系統(tǒng)獲全球認可，個人用的輔理善瞬敢掃描式葡萄糖監(jiān)測系統(tǒng)最長監(jiān)測時間能夠達到14天，是市場上使用壽命最長的檢測系統(tǒng)，能實時獲取當(dāng)前葡萄糖值，同時能對葡萄糖變化趨勢進行預(yù)測。

醫(yī)療設(shè)備部門去年營收為143.67億美元，同比增長22％；經(jīng)營利潤率為31.4％，較19年的30.8％回落。

營養(yǎng)產(chǎn)品

針對小孩和大人的營養(yǎng)品。像備受歡迎的嬰兒配方奶粉Similac系列、PediaSure小安素奶粉及Elava（雅培菁摯有機）、大人小孩均可食用的全營養(yǎng)品牌全安素 （Ensure）、血糖偏高者食用的Glucerna（怡?？担┑鹊?。

營養(yǎng)產(chǎn)品部門去年營收為82.94億美元，同比增長8％；經(jīng)營利潤率為21.3％，較19年的23％回落。這主要是因為更高的生產(chǎn)和物流成本導(dǎo)致的。

藥品

針對消化、婦科、心血管、代謝、神經(jīng)系統(tǒng)、呼吸道、泌尿、肝病的一系列藥物，主要面向新興市場。旗下產(chǎn)品包括為力蘇、芬嗎通、力平之、蘭釋、高特靈、思美泰等等。

該部門去年營收為47.18億美元，同比增長10％，經(jīng)營利潤率為18.8％，較19年的20.1％下滑。由于藥品主要面向新興市場，隨著生產(chǎn)成本走高、外幣兌美元貶值，該業(yè)務(wù)線利潤承壓。

美德中為雅培前三大消費國

從地區(qū)來看，美國、德國、中國為雅培前三大消費國，分別貢獻總營收的39％、6％和5.5％。值得一提的是，除美國以外，其他國家貢獻雅培收入的61％，因此業(yè)務(wù)易受地緣政治及匯率影響。

去年分紅+回購額近總市值的3％

雅培在2021年分紅32億美元，等于派息1.82美元/股，股息率為1.6％，同時回購20.16億美元股票。分紅+回購總占當(dāng)前市值近3％。公司還在去年12月宣布將至多回購50億美元股票。從回報股東這方面看，雅培較為慷慨。另外，截止到去年年底，公司手持98億美元現(xiàn)金及等價物，流動資產(chǎn)為242億美元，遠高于流動債務(wù)的131億美元，現(xiàn)金流極為健康。

風(fēng)險與挑戰(zhàn)：

1. 公司超61％收入由美國以外地區(qū)貢獻，隨著美國通脹持續(xù)走高，美元持續(xù)走強，利潤恐承壓；

2. 醫(yī)療設(shè)備、藥品瑕疵問題難以忽視，易面臨各國監(jiān)管調(diào)查和訴訟。

本文源自同花順財經(jīng)