我們來分析一下雅培（Abbott Laboratories, 美股代碼：ABT）這個美國醫(yī)療健康巨頭。
"雅培：全美醫(yī)療健康龍頭，奶粉荒“罪魁禍首”？"
雅培是一家歷史悠久且規(guī)模龐大的美國跨國醫(yī)療健康產品公司，業(yè)務遍及全球，是美國市場絕對的領導者之一。對其的分析可以從以下幾個方面展開：
"1. 公司概況與市場地位："
"全美醫(yī)療健康龍頭：" 雅培的業(yè)務非常多元化，覆蓋了多個關鍵醫(yī)療健康領域，使其成為美國乃至全球范圍內的重要參與者。其市場地位穩(wěn)固，尤其在以下幾個核心領域： "營養(yǎng)品：" 這是雅培的核心業(yè)務之一，包括嬰兒配方奶粉（如Similac喜美樂）、成人營養(yǎng)補充劑、醫(yī)學食品等。雅培是美國嬰兒配方奶粉市場的領導者。 "醫(yī)療設備：" 涵蓋心臟及神經調控、糖尿病管理、藥品輸送系統(tǒng)等。例如，雅培是血糖監(jiān)測系統(tǒng)（包括連續(xù)血糖監(jiān)測CGM技術）的重要供應商。 "藥品：" 包括心血管、免疫、代謝等領域的處方藥。部分業(yè)務通過許可或合作方式運營。 "規(guī)模與影響力：" 作為一家大型跨國公司，雅培的營收規(guī)模巨大，對股東回報豐厚（通常有穩(wěn)定的股息），并在全球范圍內擁有廣泛的分銷網絡和品牌影響力。
"2. 業(yè)務板塊詳解

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美國深陷“奶粉荒”。5月第一周，美國全國范圍內嬰兒配方奶粉缺貨率高達43％。國會眾議院民主黨人迅速公布2800萬美元緊急支出提案，旨在解決嬰兒配方奶粉短缺問題，總統(tǒng)拜登隨后啟動《國防生產法》，要求供應商優(yōu)先考慮將所需資源提供給嬰兒配方奶粉制造商。

而導致美國奶粉危機除了本就存在的供應鏈問題外，更直接導火索便是醫(yī)療健康龍頭雅培的產品安全事件。今年2月，有4名美國嬰兒因使用雅培旗下品牌奶粉導致感染克羅諾桿菌及沙門氏菌，其中一例死亡。雅培宣布召回在美國密歇根州工廠生產的嬰兒配方產品，并關閉該工廠。美國食品及藥物監(jiān)管局（FDA）宣布開啟調查，中國海關總署呼吁中國消費者不要購買雅培旗下部分嬰幼兒產品。

在一系列調查以及整改后，公司5月16日表示，已經與FDA達成一致，將重啟密歇根州工廠的生產，以幫助緩解全美嬰兒配方奶粉的短缺。

那么，為何雅培穩(wěn)穩(wěn)“吃死”美國市場，在產品出現(xiàn)問題后，政府及監(jiān)管反而有求于公司，要求其迅速恢復生產？

雅培是全美最大嬰兒配方奶粉制造商，其占據(jù)全美48％的奶粉市場份額。但事實上，其奶粉營收僅是龐大的醫(yī)療健康帝國的冰山一角。

根據(jù)公司年報，雅培2021年營收為430.75億美元，同比增長24％；凈利潤為70.71億美元，同比增長57％，員工超11萬人。

截止5月25日美國收盤，雅培最新市值為1982億美元，滾動市盈率為25.66。

雅培的主營業(yè)務分為四個部門，按收入占比大小排序，分別是診斷產品（36％）、醫(yī)療設備（33％）、營養(yǎng)產品（19％）和藥品（11％）。

診斷產品

實驗室系統(tǒng)：用于免疫分析，臨床化學，血液學和輸血醫(yī)學領域的Alinity免疫診斷系統(tǒng)、全自動免疫分析儀ARCHITECT系列、血細胞分析儀Cell-Dyn等，這些可以篩查診斷癌癥、心臟、生育、傳染病（肝炎和艾滋）、新冠等。

分子診斷：雅培使用分子診斷技術開發(fā)了各種病毒診斷工具，能自動從病人樣本提取DNA和RNA，檢測包括艾滋、肝炎、HPV、性病、新冠、腫瘤等等.

床旁檢測：如i-STAT手持式血液分析儀，讓需要急救的病人可以在2-10分鐘快速獲得血液檢測結果，加速醫(yī)務人員床旁決策；

快速檢測產品：像快速檢測新冠的測試盒Binax Now及抗原新冠試劑Panbio，同時還有針對各類傳染病的快速檢測試劑。

該部門去年營收為156.44億美元，同比增長45％，經營利潤率從2019年的24.8％上行到去年的40％，這主要受益于快速檢測產品（新冠測試）和常規(guī)診斷測試需求的激增。

醫(yī)療設備

治療心血管疾病、電生理學、心力衰竭、血管、結構性心臟病等設備，以及針對糖尿病患者的護理產品。旗下產品包括：心臟起搏器Assurity MRI、人工心臟HeartMate、經導管瓣膜治療器械MitaClip等等。

另外，其Freestyle Libre血糖監(jiān)測系統(tǒng)獲全球認可，個人用的輔理善瞬敢掃描式葡萄糖監(jiān)測系統(tǒng)最長監(jiān)測時間能夠達到14天，是市場上使用壽命最長的檢測系統(tǒng)，能實時獲取當前葡萄糖值，同時能對葡萄糖變化趨勢進行預測。

醫(yī)療設備部門去年營收為143.67億美元，同比增長22％；經營利潤率為31.4％，較19年的30.8％回落。

營養(yǎng)產品

針對小孩和大人的營養(yǎng)品。像備受歡迎的嬰兒配方奶粉Similac系列、PediaSure小安素奶粉及Elava（雅培菁摯有機）、大人小孩均可食用的全營養(yǎng)品牌全安素 （Ensure）、血糖偏高者食用的Glucerna（怡保康）等等。

營養(yǎng)產品部門去年營收為82.94億美元，同比增長8％；經營利潤率為21.3％，較19年的23％回落。這主要是因為更高的生產和物流成本導致的。

藥品

針對消化、婦科、心血管、代謝、神經系統(tǒng)、呼吸道、泌尿、肝病的一系列藥物，主要面向新興市場。旗下產品包括為力蘇、芬嗎通、力平之、蘭釋、高特靈、思美泰等等。

該部門去年營收為47.18億美元，同比增長10％，經營利潤率為18.8％，較19年的20.1％下滑。由于藥品主要面向新興市場，隨著生產成本走高、外幣兌美元貶值，該業(yè)務線利潤承壓。

美德中為雅培前三大消費國

從地區(qū)來看，美國、德國、中國為雅培前三大消費國，分別貢獻總營收的39％、6％和5.5％。值得一提的是，除美國以外，其他國家貢獻雅培收入的61％，因此業(yè)務易受地緣政治及匯率影響。

去年分紅+回購額近總市值的3％

雅培在2021年分紅32億美元，等于派息1.82美元/股，股息率為1.6％，同時回購20.16億美元股票。分紅+回購總占當前市值近3％。公司還在去年12月宣布將至多回購50億美元股票。從回報股東這方面看，雅培較為慷慨。另外，截止到去年年底，公司手持98億美元現(xiàn)金及等價物，流動資產為242億美元，遠高于流動債務的131億美元，現(xiàn)金流極為健康。

風險與挑戰(zhàn)：

1. 公司超61％收入由美國以外地區(qū)貢獻，隨著美國通脹持續(xù)走高，美元持續(xù)走強，利潤恐承壓；

2. 醫(yī)療設備、藥品瑕疵問題難以忽視，易面臨各國監(jiān)管調查和訴訟。

本文源自同花順財經