是的，你描述的是利豐（Li & Fung）這家香港物流巨頭令人矚目的“出售”歷程。這確實(shí)是一段充滿時(shí)代印記和商業(yè)轉(zhuǎn)折的故事：
1. "百年招牌，輝煌時(shí)代 (Li & Fung):" 利豐由利豐集團(tuán)創(chuàng)始人馮柏燎于1906年在香港創(chuàng)立，最初是家族經(jīng)營的貿(mào)易行。憑借其“采購專家”的定位和強(qiáng)大的全球網(wǎng)絡(luò)，利豐在亞洲乃至全球供應(yīng)鏈中占據(jù)了舉足輕重的地位，被譽(yù)為“世界工廠”的“幕后推手”。它連接了全球的買家和亞洲的制造商，尤其在服裝、紡織等領(lǐng)域影響力巨大，是香港乃至亞洲商業(yè)精神的象征之一。
2. "出售予淡馬錫 (Temasek):" 2012年，在亞洲經(jīng)濟(jì)放緩、電子商務(wù)沖擊以及全球供應(yīng)鏈格局變化等多重因素影響下，利豐宣布私有化，并最終被新加坡主權(quán)財(cái)富基金淡馬錫（Temasek）牽頭的財(cái)團(tuán)收購。這次收購被視為淡馬錫看好利豐在供應(yīng)鏈管理領(lǐng)域的核心能力，并希望將其作為其物流和貿(mào)易業(yè)務(wù)的一部分進(jìn)行整合和發(fā)展。利豐的“百年招牌”在這一刻被淡馬錫接手。
3. "注入普洛斯 (Prologis):" 收購后不久，淡馬錫將利豐的物流業(yè)務(wù)（包括倉儲(chǔ)、運(yùn)輸、供應(yīng)鏈解決方案等）注入其旗下的全球領(lǐng)先工業(yè)

相關(guān)內(nèi)容：

8月31日下午，全球最大集裝箱航運(yùn)企業(yè)A.P. 穆勒 - 馬士基 (馬士基)宣布完成收購中國香港合同物流公司LF Logistics（利豐物流）。

完成這項(xiàng)248億元（36億美元）的收購，馬士基將獲得由亞洲223個(gè)配送中心和全球250多個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶組成的優(yōu)質(zhì)物流網(wǎng)絡(luò)的控制權(quán)，馬士基在亞洲的物流與供應(yīng)鏈服務(wù)網(wǎng)也進(jìn)一步完善。

在人們驚嘆馬士基向綜合物流與供應(yīng)鏈布局時(shí)，也不禁對利豐再次變賣優(yōu)質(zhì)家產(chǎn)嘆惋。

利豐物流曾是利豐馮氏家族控股、香港物流最具影響力的代表企業(yè)之一。一部《百年利豐》曾是多少中國物流人反復(fù)研讀的經(jīng)典案例。哈佛商學(xué)院案例中心有它四個(gè)利豐的案例。

但這個(gè)百年品牌的合同物流上畫上了休止符，承接她的是另一個(gè)歐洲百年物流品牌馬士基！利豐見證了香港經(jīng)濟(jì)的奇跡，而在香港再次新生時(shí)，為何跌落？

一、利豐三次“被賣身”

當(dāng)2012年8月1日，已經(jīng)全球最大消費(fèi)品貿(mào)易采購公司的香港利豐集團(tuán)(Li & Fung Group)改名為馮氏集團(tuán)(Fung Group)，人們似乎隱約感到：利豐似乎在失去昔日的全球化眼光，目光只投射在家族感情。

而在那一年10月，利豐集團(tuán)全資公司DSG與全球最大零售商沃爾瑪更新了采購代理協(xié)議。此前，沃爾瑪中國區(qū)采購業(yè)務(wù)都由利豐全權(quán)代理。攀上沃爾瑪這個(gè)高枝，利豐成為全球貿(mào)易采購巨頭。

但按照新協(xié)議，利豐不再是全權(quán)代理，只是中國區(qū)采購供應(yīng)商之一。沃爾瑪啟用專職采購團(tuán)隊(duì)直采。這一年中國零售電商在變陣：2012年1月馬云正式將天貓從淘寶中分離出來。

面對市場變化，沃爾瑪有意供應(yīng)鏈去中間化。舊時(shí)代以生產(chǎn)為中心的推式供應(yīng)鏈，正在向新時(shí)代以需求為中心的拉式供應(yīng)鏈。

利豐集團(tuán)在此刻的更名仍然覺得要煥然一新。但事實(shí)好像不是這回事。

（一）2019年：首次賣身主權(quán)基金淡馬錫

在疫情前，2019年8月，新加坡主權(quán)財(cái)富基金Temasek淡馬錫以14億美元現(xiàn)金收購了利豐物流21.7%的股份，入股后LF Logistics估值約14億美元。值得注意的是，2017、2018年，利豐主要客戶聚集的北美市場，零售商關(guān)店數(shù)量有增無減。

香港利豐集團(tuán)（今馮氏集團(tuán)）執(zhí)行主席馮裕鈞曾表示“世界各地零售業(yè)繼續(xù)以前所未有速度變革，盡管美國零售業(yè)整體錄得近年最強(qiáng)增長，但同時(shí)美國零售商倒閉加速，達(dá)到2008年金融危機(jī)時(shí)水平”，這無疑對利豐業(yè)務(wù)造成重要沖擊。

在利豐2018年業(yè)績報(bào)告中，開篇申明供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)遭遇挑戰(zhàn)。2017年開始買方去庫存趨勢加劇持續(xù)影響公司供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)營業(yè)額和毛利率受壓情況嚴(yán)峻。

2019年利豐物流營收11.7億美元,同比增長3.5%。但到了2020年利豐集團(tuán)營業(yè)額為114.13億美元,同比減少10.1%?？偯麨?2.19億美元,同比減少9.1%。核心經(jīng)營溢利為2.28億美元,同比減少22.9%。

無疑，利豐過去輕松掙到的錢，已經(jīng)不那么好掙了。

（二）2020年：一度被普洛斯“私有化”

距離利豐首次賣身不到半年時(shí)間，2020年3月，普洛斯和馮氏家族宣布向利豐有限公司提交私有化要約并于港交所進(jìn)行公告。根據(jù)計(jì)劃，總金額約72.23億港元，普洛斯在新的股比中占據(jù)了67.67%的股權(quán)。

普洛斯收購利豐時(shí)，正值利豐零售業(yè)頹廢之際，2019年利豐核心經(jīng)營利潤下降22.9%，營業(yè)額減少10.1%。

但得益于利豐物流業(yè)務(wù)利潤率的貢獻(xiàn)，利豐總利潤率提高了0.1%，至10.7%。利豐牽手普洛斯，顯然更為看重普洛斯手里成熟而龐大的物流資產(chǎn)，也更加展現(xiàn)了利豐在物流方面的野心。

（三）2022年：馬士基完成收購利豐物流

2021年12月，全球最大的集裝箱航運(yùn)公司馬士基宣布已達(dá)成協(xié)議，將收購總部位于中國香港的合同物流公司LF Logistics（利豐物流），此次交易價(jià)值36億美元（約合248億元）。

從全球海運(yùn)老大的巨額收購，能看巨頭們端到端全鏈路物流解決方案的無窮野心。而利豐似乎已經(jīng)失去了昔日雄心。

那么馬士基和利豐為什么會(huì)同意本次的收購呢？在此之間兩者都得到了什么利好呢？

二、利豐為何被賣？

利豐的成長伴隨著香港的興衰，它獨(dú)具特色的全球供應(yīng)鏈管理，更使其四度成為哈佛商學(xué)院MBA的教學(xué)案例，其當(dāng)家人馮國經(jīng)、馮國綸兄弟，被稱為“亞洲最有頭腦的商人”。

利豐輝煌時(shí)，正是香港作為中國與全球貿(mào)易的超級接口時(shí)代，彼時(shí)的利豐享受到大陸發(fā)展的超級紅利，香港成為中國與世界供應(yīng)鏈對接的超級樞紐，擁有全球最大的航運(yùn)企業(yè)之一的東方海外（董建華家族）、環(huán)球航運(yùn)（包玉剛家族）、全球最大港口運(yùn)營商之一的和記港口（李嘉誠家族），全球航空貨運(yùn)龍頭港龍航空，這些物流強(qiáng)企使得利豐擁有全球最便利的物流支撐。

（一）香港商業(yè)環(huán)境驟變：隨著近年來美英勢力“以港遏華”，不斷制造分裂，香港整個(gè)商業(yè)環(huán)境大變，被西方政治勢力滲透毒化的部分年輕人越來越狹隘，也是的香港與內(nèi)地的合作不再像昔日的融洽。

據(jù)香港特區(qū)統(tǒng)計(jì)處第一季度數(shù)據(jù)顯示，第一季度香港本地GDP同比收縮4%。香港財(cái)政司司長陳茂波形容，2022年第一季度充滿驚濤駭浪，第五波疫情對經(jīng)濟(jì)造成沉重打擊。

（二）香港經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題凸顯：香港作為一個(gè)小型開放經(jīng)濟(jì)體，對外部環(huán)境的變化尤其敏感，數(shù)據(jù)顯示2022年第一季度香港本地失業(yè)率升至5%，創(chuàng)下八個(gè)月以來的新高。

香港政府統(tǒng)計(jì)處明確，勞工市場嚴(yán)重受挫，其中與消費(fèi)及旅游相關(guān)行業(yè)，藝術(shù)、娛樂及康樂活動(dòng)業(yè)，失業(yè)狀況尤其嚴(yán)重。這也進(jìn)一步凸顯出香港經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題。

香港幾乎沒有制造業(yè)，卻是全球第六大商品輸出地，這得益于香港獨(dú)特的轉(zhuǎn)口貿(mào)易。受疫情影響，香港與內(nèi)地之間的跨境貨運(yùn)往來因?yàn)橐咔槭艿礁蓴_，這使得香港的轉(zhuǎn)口貿(mào)易運(yùn)轉(zhuǎn)困難。導(dǎo)致香港今年一季度對外貿(mào)易下跌4.5%，與去年四季度13.5%的強(qiáng)勁增長形成強(qiáng)烈對比。

隨著李嘉誠等富豪資本轉(zhuǎn)移，使得香港在實(shí)業(yè)競爭優(yōu)勢漸失去，大陸紡織及貿(mào)易等企業(yè)不斷創(chuàng)新發(fā)展，而利豐沒有抓住機(jī)會(huì)，尤其在跨境電商等方面，沒有形成優(yōu)勢。也使得其供應(yīng)鏈整合服務(wù)商角色褪色。

（三）內(nèi)陸港口興起：黨的十八大以來，隨著中國內(nèi)陸地區(qū)進(jìn)入改革開放高質(zhì)量發(fā)展階段，不只是深圳港、廣州港在升級發(fā)展，上海港、寧波舟山港及自貿(mào)區(qū)等，構(gòu)建新的外貿(mào)高地，香港作為中國超級物流樞紐的地位逐漸降低。

三、馬士基能獲得什么？

馬士基CEO施索仁曾表示，馬士基已經(jīng)成為一家盈利能力和業(yè)務(wù)不斷增長的物流公司，并一直對外強(qiáng)調(diào)能為用戶提供“端到端供應(yīng)鏈服務(wù)”。

為此，馬士基一直在利用收購將海運(yùn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展到內(nèi)陸物流，希望在亞洲和美國港口之間的貨物運(yùn)輸市場中占據(jù)更大的份額，然后從港口到倉庫或企業(yè)，甚至最后一公里到每個(gè)終端消費(fèi)者。

（一）優(yōu)質(zhì)的倉配能力：馬士基2022年8月31日發(fā)文表示，通過此次收購，馬士基現(xiàn)有資產(chǎn)組合將增加223個(gè)倉庫，在全球的倉儲(chǔ)設(shè)施將達(dá)到549個(gè)，總占地面積達(dá)950 萬平方米。顯然通過此次收購，利豐物流的物流網(wǎng)絡(luò)控制權(quán)將全歸馬士基所有，馬士基能為用戶提供優(yōu)質(zhì)的倉配履約服務(wù)。

（二）從船運(yùn)到供應(yīng)鏈：近幾年集裝箱一箱難求的繁榮只是疫情下的特例，也是因?yàn)橐咔樵斐傻墓?yīng)鏈斷裂和運(yùn)輸不穩(wěn)定導(dǎo)致的，但僅控制運(yùn)輸資源，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能幫助全球化的工商業(yè)巨頭。如何從全局解決客戶企業(yè)提效降本的需求？

唯有做供應(yīng)鏈全鏈路的服務(wù)。對馬士基而言，如何使業(yè)務(wù)從海上延伸到陸地上，從運(yùn)輸物流向供應(yīng)鏈服務(wù)延伸，是這位百年“船老大”的當(dāng)務(wù)之急。

而利豐物流在亞太地區(qū)業(yè)務(wù)覆蓋范圍廣泛，擁有行業(yè)領(lǐng)先的供應(yīng)鏈履約能力，并且專注于零售、批發(fā)和電子商務(wù)領(lǐng)域的B2B和B2C配送解決方案，擁有深厚的客戶關(guān)系和卓越的運(yùn)營。

有助于實(shí)現(xiàn)馬士基一直強(qiáng)調(diào)的 “通過管理資產(chǎn)為客戶提供端到端供應(yīng)鏈服務(wù)”的戰(zhàn)略；有助于增強(qiáng)馬士基在亞太地區(qū)的物流業(yè)務(wù)能力。

（編輯 雪晴 武易）