我們來(lái)梳理一下這個(gè)信息點(diǎn)：
"核心事件：" 深圳一家知名女裝品牌（據(jù)報(bào)道是“歌莉婭”，Gloria Tanaka）正在積極籌備首次公開募股（IPO），但在上市前卻進(jìn)行了突擊分紅，并且該公司歷史上曾多達(dá)7次收到監(jiān)管處罰。
"關(guān)鍵信息點(diǎn)解讀："
1. "沖刺IPO：" 公司正在進(jìn)行上市前的最后準(zhǔn)備工作，目標(biāo)是成為上市公司。這通常意味著公司希望以更高的估值進(jìn)入資本市場(chǎng)。 2. "上市前突擊分紅：" 在正式上市之前，公司將利潤(rùn)以現(xiàn)金形式分配給股東。這種行為有時(shí)會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，主要因?yàn)椋? "利潤(rùn)消耗：" 這會(huì)減少公司上市后可用于再投資或留存的部分利潤(rùn)。 "信號(hào)解讀：" 可能被市場(chǎng)解讀為公司缺乏增長(zhǎng)前景或未來(lái)的派息能力存疑。 "稅務(wù)考慮：" 對(duì)于股東而言，突擊分紅通常在獲得現(xiàn)金前就需要繳納個(gè)人所得稅。 "監(jiān)管關(guān)注：" 監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)關(guān)注這種行為是否符合上市前的規(guī)范要求，以及是否存在利用分紅避稅或操縱利潤(rùn)的嫌疑。 3. "7次遭處罰：" 這是該公司的歷史污點(diǎn)，表明其在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能存在合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)或違規(guī)行為。這些處罰可能涉及財(cái)務(wù)報(bào)告、信息披露、廣告宣傳、產(chǎn)品質(zhì)量、用工等多個(gè)方面。多次處罰通常會(huì)讓投資者對(duì)公司治理、內(nèi)控能力以及長(zhǎng)期穩(wěn)定性

相關(guān)內(nèi)容：

讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者 朱峰

3月2日，國(guó)內(nèi)知名女裝品牌深圳市瑋言服飾股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑋言服飾”）更新招股書（申報(bào)稿），擬在深交所主板上市。公司本次擬募資4.02億元。

▍夫婦倆控制公司九成表決權(quán)

據(jù)招股書，瑋言服飾是國(guó)內(nèi)專注于中高端品牌女裝的知名時(shí)裝企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為中高端女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售。公司長(zhǎng)期專注于中高端女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售，旗下?lián)碛凶杂衅放艵IN、PURE TEA茶愫、PLAIN PEOPLE及海外投資品牌RENLI SU。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)，我國(guó)女裝市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，自2017年7068.70億元增長(zhǎng)至2021年的8149.20億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為3.62%。但是與國(guó)外發(fā)達(dá)地區(qū)的女裝消費(fèi)相比，我國(guó)女性人均女裝消費(fèi)支出仍然具有較大的提升空間。2021年我國(guó)女性人均女裝消費(fèi)支出僅為216.18美元，而英國(guó)女性人均女裝消費(fèi)支出已達(dá)到942.43美元。

股權(quán)方面，葉琳、馬忠紅夫婦實(shí)際控制公司90.00%的表決權(quán)，為公司實(shí)際控制人，屬于標(biāo)準(zhǔn)的“夫妻檔”。截至本招股書簽署日，葉琳、馬忠紅分別直接持有公司53.49%、31.41%股份，馬忠紅作為言利投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司5.09%的表決權(quán)。

招股書顯示，夫婦倆均出生于1970年，中國(guó)國(guó)籍，都擁有幾內(nèi)亞比紹共和國(guó)永久居留權(quán)。

作為公司創(chuàng)始人和品牌負(fù)責(zé)人，葉琳女士目前擔(dān)任公司總經(jīng)理，專注于女性服裝設(shè)計(jì)領(lǐng)域，深耕服裝行業(yè)近30年，始終堅(jiān)持自己的設(shè)計(jì)理念與風(fēng)格，獲得了業(yè)內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，被深圳市服裝行業(yè)協(xié)會(huì)授予“30年30人，深圳服裝行業(yè)功勛人物”榮譽(yù)。

而瑋言服飾董事長(zhǎng)馬忠紅則出身媒體，1995年至2003年期間在深圳有過(guò)8年媒體從業(yè)經(jīng)歷。

▍四個(gè)品牌營(yíng)收貢獻(xiàn)分化嚴(yán)重

瑋言服飾在招股書中表示，公司擁有較強(qiáng)的研發(fā)設(shè)計(jì)能力，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和品牌積累，已建立相對(duì)完善的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系。截至2022年6月30日，公司已在北京、上海、深圳、廣州、武漢等地開設(shè)線下銷售門店137家，其中直營(yíng)店65家，加盟店72家；同時(shí)，公司在天貓、唯品會(huì)、抖音、微信商城和京東等國(guó)內(nèi)知名電商平臺(tái)均開設(shè)了線上店鋪。

報(bào)告期（2019年-2021年和2022年上半年）內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.68億元、4.79億元、6.31億元和2.57億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5083.94萬(wàn)元、8284.75萬(wàn)元、1.13億元和3842.05萬(wàn)元。

報(bào)告期各期，公司毛利率分別為81.38%、82.08%、82.12%和82.42%，均維持在較高水平。公司整體毛利率水平較高，符合中高端女裝行業(yè)特點(diǎn)。

招股書顯示，在瑋言服飾的各大品牌中，EIN品牌和PURE TEA茶愫品牌行業(yè)知名度最高、市場(chǎng)份額最大、收入占比最高，報(bào)告期內(nèi)這兩大品牌的銷售收入占公司整體銷售收入超過(guò)90%。公司因此提示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：若未來(lái)出現(xiàn)對(duì)EIN品牌和PURE TEA茶愫品牌不利影響的負(fù)面宣傳或糾紛，致使兩大品牌的聲譽(yù)度和影響力下降，且如其他品牌未能及時(shí)形成足夠的銷售規(guī)模，將可能會(huì)影響公司整體銷售業(yè)績(jī)。

▍存貨中“產(chǎn)成品”占八成

此外，報(bào)告期各期末，瑋言服飾存貨賬面價(jià)值分別為1.39億元、1.33億元、1.29億元和1.21億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為28.11%、21.44%、28.41%和27.00%。其中，產(chǎn)成品余額占存貨余額的比例分別為81.56%、84.12%、80.10%和84.03%。

產(chǎn)成品余額較大且占存貨余額的比例較高，瑋言服飾對(duì)此的解釋是，與公司采用的銷售模式和產(chǎn)品定位有關(guān)：一方面，公司零售模式收入占比較高，需要提前備貨已滿足零售所需；另一方面，產(chǎn)成品余額較大與公司中高端女裝產(chǎn)品特點(diǎn)有關(guān)，具有合理性。

研發(fā)投入方面，報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用率分別為4.85%、4.04%、4.00%和3.69%，高于同行業(yè)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率平均值3.27%、2.61%、2.55%和3.01%。

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.04億元、-8476.21萬(wàn)元、7338.46萬(wàn)元和-2172.17萬(wàn)元，各期投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大，主要系公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品與贖回理財(cái)產(chǎn)品本金及收到的理財(cái)收益的差異所致。

▍上市前進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅

值得一提的是，瑋言服飾本次IPO計(jì)劃募集資金4.02億元，其中1億元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占募資總額的比例為24.88%。但是在此之前，瑋言服飾卻進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅，這種先分紅再募資補(bǔ)充流動(dòng)資金的合理性引發(fā)證監(jiān)會(huì)質(zhì)疑。

據(jù)招股書，瑋言服飾于2019年和2021年進(jìn)行過(guò)兩次現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為2500萬(wàn)元和2.50億元，合計(jì)2.75億元。結(jié)合2019-2021年歸母凈利潤(rùn)的金額分別為5116.77萬(wàn)元、8294.39萬(wàn)元和1.13億元，公司上述兩次分紅合計(jì)金額超過(guò)三年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)總額。

根據(jù)持股比例，上述現(xiàn)金分紅大多落入瑋言服飾實(shí)控人手中。為此，證監(jiān)會(huì)要求瑋言服飾說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅的原因及合理性，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、現(xiàn)金流的影響，是否符合相關(guān)法律法規(guī)與內(nèi)部規(guī)范的規(guī)定，以及控股股東、實(shí)控人、董事、監(jiān)事、高管、關(guān)鍵財(cái)務(wù)人員等獲得分紅款項(xiàng)的主要資金流向與用途，如涉及委托理財(cái)?shù)?，說(shuō)明具體產(chǎn)品、最終投資標(biāo)的等。

證監(jiān)會(huì)還要求瑋言服飾結(jié)合賬面可用貨幣資金、現(xiàn)金流變動(dòng)、報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金分紅等情況，說(shuō)明補(bǔ)充流動(dòng)資金的具體用途、合理性、必要性。

▍累計(jì)七次受到行政處罰

讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者注意到，定位中高端女裝的瑋言服飾，也曾發(fā)布過(guò)虛假宣傳的廣告。

瑋言服飾在招股書中披露，近三年來(lái)，公司以及公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員嚴(yán)格遵守國(guó)家的有關(guān)法律與法規(guī)，不存在重大違法違規(guī)的行為。報(bào)告期內(nèi)，公司受到的行政處罰具體情況如下：

2019年7月19日，深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局南山監(jiān)管局向公司出具《行政處罰告知書》（深市監(jiān)南告字NT190615號(hào)），載明：公司在產(chǎn)品名稱中使用“有機(jī)”字樣用于天貓店鋪商品詳情頁(yè)的廣告宣傳，因涉案產(chǎn)品的原料未取得我國(guó)有機(jī)產(chǎn)品認(rèn)證，故此行為屬發(fā)布虛假?gòu)V告的違法行為，決定責(zé)令瑋言服飾停止發(fā)布涉案廣告并罰款300元。

2019年9月17日，深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局南山監(jiān)管局向公司出具《行政處罰決定書》（深市監(jiān)南罰字441號(hào)），載明：公司經(jīng)營(yíng)的天貓店鋪在休閑褲銷售頁(yè)面商品詳細(xì)信息欄目中標(biāo)注的材質(zhì)成分與商品實(shí)物吊牌信息標(biāo)注的材質(zhì)成分不一致，屬于發(fā)布虛假商品說(shuō)明，決定責(zé)令瑋言服飾改正違法行為并作出警告的行政處罰。

2021年2月26日，深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局龍華監(jiān)管局向深圳原色出具《行政處罰決定書》（深市監(jiān)華罰字稽33號(hào)），載明：深圳原色涉案中長(zhǎng)大衣不符合國(guó)家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，決定對(duì)深圳原色罰款14,970.00元，沒(méi)收違法所得727.23元。

2019年6月20日，國(guó)家稅務(wù)總局廣州市天河區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所向廣州瑋言服飾有限公司太古匯第二分公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書（簡(jiǎn)易）》（穗天稅一所簡(jiǎn)罰159167號(hào)），載明：廣州瑋言服飾有限公司太古匯第二分公司個(gè)人所得稅申報(bào)期限逾期，決定罰款200元。

2019年6月20日，國(guó)家稅務(wù)總局廣州市天河區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所向廣州瑋言服飾有限公司天河分公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書（簡(jiǎn)易）》（穗天稅一所簡(jiǎn)罰159174號(hào)），載明：廣州瑋言服飾有限公司天河分公司個(gè)人所得稅申報(bào)期限逾期，決定罰款200元。

2019年7月24日，國(guó)家稅務(wù)總局青島市市南區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所向深圳市瑋言服飾股份有限公司青島萬(wàn)象城二分店出具《稅務(wù)行政處罰決定書（簡(jiǎn)易）》（青南一稅簡(jiǎn)罰92930號(hào)），載明：深圳市瑋言服飾股份有限公司青島萬(wàn)象城二分店丟失增值稅普通發(fā)票7份，決定罰款700元。

2019年9月4日，國(guó)家稅務(wù)總局南寧市稅務(wù)局出具《稅務(wù)行政處罰事項(xiàng)告知書》（南青稅一分罰43342號(hào)），載明：深圳市瑋言服飾股份有限公司南寧航洋一分店丟失增值稅普通發(fā)票1份，決定罰款40元。

瑋言服飾表示，公司上述違法違規(guī)行為情節(jié)較輕，處罰金額較小，公司已及時(shí)繳納了罰款并進(jìn)行改正。

審讀：孫世建