我們來梳理一下LVMH集團在2023年第三季度的表現(xiàn)和面臨的挑戰(zhàn)。
"核心觀點："
2023年第三季度，LVMH集團整體收入實現(xiàn)了增長，這在全球奢侈品市場普遍面臨挑戰(zhàn)的背景下，顯示了其相對韌性。然而，增長主要得益于集團內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性調(diào)整（收購）和部分子品牌（尤其是美妝部門）的強勁表現(xiàn)，核心的時尚部門則承受著顯著的下行壓力，顯示出市場需求的疲軟和競爭加劇帶來的艱難處境。
"主要表現(xiàn)與亮點："
1. "整體收入增長：" 盡管面臨宏觀經(jīng)濟壓力和消費者信心波動，LVMH在第三季度（2023年7月至9月）的銷售額達到了272.7億歐元，同比增長6%（按固定匯率計算）。 2. "收購驅(qū)動增長：" 這是本季度增長的主要貢獻因素。收購了開云集團（Kering）旗下的美妝品牌嬌蘭（Guerlain）和唇膏品牌圣羅蘭美妝（YSL Beauty），這兩項收購貢獻了約3.8億歐元的銷售額，并顯著提升了美妝部門的利潤率。此外，對愛馬仕（Hermès）的收購也是集團長期增長的重要基石。 3. "美妝部門強勁：" 美妝部門繼續(xù)是集團的引擎，第三季度銷售額同比增長11%，達到101.4億歐元。這主要得益于高端美

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連續(xù)多季度收入下滑后，LVMH集團終于在最新一季度恢復(fù)微弱增長。近日，LVMH集團發(fā)布2025年第三季度財報，第三季度實現(xiàn)收入有機增長1%，終結(jié)連續(xù)兩季度收入下滑的局面。LVMH集團管理層對此給予肯定的同時也坦言未來將面臨不小的挑戰(zhàn)。業(yè)界也同樣表示擔憂，隨著LVMH集團旗下多品牌客戶信息泄露引發(fā)的信任危機不斷擴大以及奢侈品降溫等影響，LVMH集團能否維系增長存在一定的不確定性。

業(yè)績回暖

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，LVMH集團前九個月獲得約580億歐元營收，有機增長同比下降2%，若計入2%的匯率折算影響則環(huán)比下降4%。其在第三季度業(yè)績有所恢復(fù)。第三季度LVMH集團實現(xiàn)1%的有機增長，收入為182億歐元，若計入5%的匯率折算影響則環(huán)比下降4%。

LVMH集團相關(guān)人士向北京商報記者透露，LVMH集團管理層對于此季度的表現(xiàn)給予了肯定。根據(jù)該人士提供的信息，LVMH集團首席財務(wù)官 Cecile Cabanis在財報電話會議上表示：“在2025年前九個月表現(xiàn)出了良好的韌性，第三季度所有業(yè)務(wù)部門的趨勢都有所改善?！?/p>

從各業(yè)務(wù)來看，第三季度，葡萄酒與烈酒業(yè)務(wù)實現(xiàn)有機收入1%的增長；時尚皮革制品業(yè)務(wù)有機收入下滑2%；香水化妝品業(yè)務(wù)實現(xiàn)2%的有機增長；選擇性零售實現(xiàn)7%的有機增長。LVMH集團還特意提及絲芙蘭的亮眼表現(xiàn)。從各地區(qū)來看，LVMH集團在財報中提及：“除歐洲外，所有業(yè)務(wù)集團和所有地區(qū)的業(yè)績都有所改善。亞洲市場中，除日本市場外，亞洲其他地區(qū)相較2024年呈現(xiàn)明顯回暖態(tài)勢?！迸c此同時，LVMH集團也多次提及中國市場恢復(fù)增長。

值得一提的是，LVMH集團第三季度收入的增長，成功終結(jié)了連續(xù)兩季度收入下滑的局面。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，LVMH集團第二季度營業(yè)收入195億歐元，有機下降約7%；第一季度有機收入下降3%。

在深圳市思其晟公司CEO伍岱麒看來，LVMH集團在中國市場的增長應(yīng)該跟企業(yè)的營銷相關(guān)性很大。畢竟奢侈品不比普通消費品，有其特定人群，企業(yè)加大營銷力度，可以獲得消費者的追捧。

“LVMH在中國恢復(fù)增長，與LV在中國的營銷策略有很大關(guān)系，‘路易號’大船是對LVMH各品牌，特別是LV業(yè)績回暖貢獻最大的因素之一。”要客研究院院長周婷給出自己的觀點。

多線尋增

在奢侈品降溫的大環(huán)境下，包括LVMH集團在內(nèi)的奢侈品集團表現(xiàn)均不太樂觀。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，2025年上半年，LVMH集團營業(yè)收入下降4%至398.1億歐元；營業(yè)利潤下降15%至90.1億歐元；凈利潤下降22%至56.9億歐元。2024年，LVMH集團收入為846.83億歐元，同比下滑2%；營業(yè)利潤為195.71億歐元，同比下滑14%；凈利潤125.5億歐元，同比下降17%。

再看開云集團，2025年上半年集團營業(yè)收入為75.87億歐元，同比下降16%；營業(yè)利潤9.69億歐元，同比下降38.7%；凈利潤4.74億歐元，同比下降46%。2024年，開云集團全年營收171.94億歐元，同比下降 12%；凈利潤為11.33億歐元，同比下滑62%。香奈兒2024年銷售額同比下滑5.3%至187億美元，凈利潤下跌28.2%至34億美元。

奢侈品集團業(yè)績集體承壓，如何營銷布局成為重點。

或許基于業(yè)績壓力，上半年甚至近一年以來，LVMH集團旗下多奢侈品牌動作頻頻，尤其是在中國市場。今年6月，LVMH集團旗下LV品牌在上海推出了LV全新概念地標——“路易號”大船。據(jù)了解，這是LV全球最大的展覽裝置，獨特的“巨輪”造型為全球唯一。根據(jù)公開資料，“路易號”大船是一艘面積達1600平方米的三層復(fù)合空間，集展覽、零售、餐飲等要素為一身。LV正在嘗試用沉浸式場景重構(gòu)人貨場關(guān)系。

在周婷看來，“LV大船讓LV在眾多品牌普遍低迷的市場狀態(tài)下脫穎而出，不僅收獲了流量，也收獲了銷量”。根據(jù)要客研究院預(yù)測，LV大船兩年內(nèi)銷售額將突破30億元，大概相當于5家常規(guī)門店年消費總額。

“LVMH的門店改進計劃、開大店關(guān)小店，以及通過各種營銷活動對接高端圈層等策略，也都對LVMH旗下品牌有一定促進?！敝苕醚a充道。

LVMH管理層在財報會上特別提及：“路易威登上海旗艦店開業(yè)后，不僅吸引了大量關(guān)注與客流，同時也成為箱包最暢銷的門店之一?！?/p>

除了LV，旗下Dior 在Jonathan Anderson這位新任創(chuàng)意總監(jiān)的帶領(lǐng)下推出男女裝新系列，并在紐約、比佛利山莊開設(shè)兩家高端體驗店，珠寶線以折紙藝術(shù)為靈感，強化品牌文化溢價。此外，LV還在上半年推出彩妝系列業(yè)務(wù)。不難看出，LVMH集團正在多線尋增。

挑戰(zhàn)重重

雖然對此季度表現(xiàn)給予肯定，但對于未來發(fā)展，LVMH集團方面也清楚將面臨不少挑戰(zhàn)，尤其是在奢侈品市場降溫的當下，旗下多品牌客戶信息泄露事件又引發(fā)信任危機。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，能夠消費得起奢侈品的群體對奢侈品的消費支出在近兩年開始壓縮。貝恩數(shù)據(jù)顯示，2024年Z世代奢侈品消費驟降7%，相當于市場蒸發(fā)57億美元。另根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)研資料，在中國市場，老鋪黃金消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗等國際五大奢侈品品牌的消費者平均重合率高達77.3%。也就是說，奢侈品集團的競爭對手不只是同行的奢侈品品牌，還有黃金。

不過LVMH集團也表示這些挑戰(zhàn)并不是不可戰(zhàn)勝的。Cecile Cabanis對外透露：“展望明年，雖然同比數(shù)據(jù)會相對平穩(wěn)，但我們正在穩(wěn)步構(gòu)建自助服務(wù)系統(tǒng)。總體而言，盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn)且波動較大，但我們保持堅定信心。”

同時，LVMH集團在財報中提及：“未來將繼續(xù)專注于提升品牌吸引力、產(chǎn)品真實性和零售執(zhí)行力，并依靠全球品牌組合和人才優(yōu)勢鞏固奢侈品市場領(lǐng)導地位。第三季度數(shù)據(jù)表明，雖然整體市場環(huán)境仍有不確定性，但通過創(chuàng)意力、零售優(yōu)化和精選產(chǎn)品組合，LVMH正實現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇，為下半年及2026年的增長奠定基礎(chǔ)?！?/p>

據(jù)了解，LVMH集團對旗下多品牌的發(fā)展計劃已經(jīng)在進行中。如Lady Dior系列已啟動與Jonathan Anderson的“煥新”合作項目。Celine的新包款將在 11月上架，Dior男裝將于明年1月登陸門店，女裝預(yù)計明年第二季度亮相，而Fendi將在Maria Grazia Chiuri上任后逐步推出新系列。

在周婷看來，當下的奢侈品市場正在由寡頭化向多極化轉(zhuǎn)變，雖然很多頭部奢侈品集團和品牌仍然占據(jù)奢侈品市場最主要地位，但其價值和影響力正被無數(shù)高端小眾品牌和定制服務(wù)品牌所稀釋。此外，隨著消費者越來越聰明和理性，對品牌溢價的支付欲望正在快速降低，奢侈品牌的競爭也在由品牌的競爭，逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)品和服務(wù)的競爭，產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)體驗改善是很多奢侈品牌未來發(fā)力的重點。

“當下的市場環(huán)境，對于LVMH來說，存在一定挑戰(zhàn)但也有很大的機會，無論商業(yè)模式和消費心理如何變化，消費升級將永遠是未來奢侈品行業(yè)發(fā)展的最核心動力，這會讓LVMH集團永遠有機會收獲消費領(lǐng)域的最大價值?！敝苕醚a充道。

北京商報記者 張君花