“男人的衣柜”計(jì)劃赴港上市，這無(wú)疑是對(duì)其發(fā)展模式和未來(lái)前景的一次重要展示。手握111家海外門(mén)店，深耕東南亞市場(chǎng)，這一布局顯示出該公司在國(guó)際化道路上的堅(jiān)定步伐和顯著成果。
"以下是關(guān)于“男人的衣柜”赴港上市及其東南亞市場(chǎng)布局的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)："
"1. 赴港上市："
"融資目的：" 赴港上市的主要目的是為了籌集資金，用于支持其業(yè)務(wù)擴(kuò)張、品牌建設(shè)、研發(fā)創(chuàng)新等方面。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)資金的需求也會(huì)不斷增加，而上市可以為公司提供更廣闊的融資渠道。 "提升品牌價(jià)值：" 上市可以提升公司的知名度和品牌價(jià)值，增強(qiáng)其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，上市也可以吸引更多的人才加入，為公司的發(fā)展注入新的活力。 "國(guó)際化進(jìn)程：" 赴港上市也是“男人的衣柜”國(guó)際化進(jìn)程的重要一步。香港作為國(guó)際金融中心，可以為公司提供更便捷的國(guó)際融資渠道和更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。
"2. 深耕東南亞市場(chǎng)："
"市場(chǎng)潛力：" 東南亞地區(qū)擁有龐大的消費(fèi)群體和快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)潛力巨大。隨著當(dāng)?shù)鼐用袷杖胨降奶岣吆拖M(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，對(duì)服裝的需求也在不斷增長(zhǎng)。 "111家海外門(mén)店：" 111家海外門(mén)店的布局表明“男人的衣柜”在東南亞市場(chǎng)已經(jīng)取得了顯著的成果，也顯示出該公司對(duì)該市場(chǎng)的信心和

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A股男裝龍頭海瀾之家（600398.SH），啟動(dòng)赴港上市計(jì)劃。

近日，海瀾之家公告稱，為深化公司全球化戰(zhàn)略布局，加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)打造多元化資本運(yùn)作平臺(tái)，公司擬在境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)交所上市，公司董事會(huì)授權(quán)公司管理層啟動(dòng)本次H股上市的前期籌備工作。

對(duì)于赴港上市進(jìn)展，海瀾之家相關(guān)人士?jī)H回應(yīng)稱，“目前處在前期籌備階段”。

值得一提的是，海瀾之家赴港上市，正值公司海外業(yè)務(wù)快速推進(jìn)期，其海外地區(qū)營(yíng)收已從2017年的616.84萬(wàn)元增長(zhǎng)至2024年的3.55億元，2025年上半年也達(dá)到2.06億元，同比增長(zhǎng)27.42%。

從“出?！边M(jìn)展看，海瀾之家在深耕馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南、新加坡等成熟市場(chǎng)的同時(shí)，積極拓寬中亞、中東等新市場(chǎng)。此次赴港上市，能否助力公司國(guó)際化進(jìn)程？

圖片來(lái)源：本報(bào)記者 梁遠(yuǎn)浩 攝

主品牌營(yíng)收占比七成

海瀾之家，正從“男人的衣柜”向“全家人的衣柜”轉(zhuǎn)型。

自2021年提出“多品牌、多品類、集團(tuán)化”戰(zhàn)略以來(lái)，公司除了擁有海瀾之家(HLA)，還布局了女裝品牌“OVV”、潮流品牌“黑鯨(HLA JEANS)”、嬰童品牌“英氏(YeeHoO)”等；同時(shí)，在國(guó)際品牌合作方面，公司獨(dú)家代理奧地利運(yùn)動(dòng)品牌HEAD(海德)的中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，獨(dú)家授權(quán)代理阿迪達(dá)斯FCC(Future City Concept)系列產(chǎn)品在中國(guó)大陸的零售業(yè)務(wù)。此外，公司還開(kāi)展職業(yè)裝定制業(yè)務(wù)“海瀾團(tuán)購(gòu)定制”。

在多品牌、多品類布局下，海瀾之家的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？

盡管公司2025年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)1.73%至115.66億元，但歸母凈利潤(rùn)同比下降3.42%至15.80億元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，此前的2020年~2024年，公司業(yè)績(jī)也有明顯波動(dòng)，營(yíng)收分別為179.59億元、201.88億元、185.62億元、215.28億元、209.57億元，同比增速分別為-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%、-2.65%。

同一時(shí)期，公司歸母凈利潤(rùn)也經(jīng)歷起伏，分別為17.85億元、24.91億元、21.55億元、29.52億元、21.59億元，同比增速分別為-44.42%、39.60%、-13.49%、36.96%、-26.88%。

尤其是，海瀾之家近五年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，距離其2019年?duì)I收219.70億元、歸母凈利潤(rùn)32.11億元的高光時(shí)刻，存在較大差距。

從營(yíng)收構(gòu)成看，主品牌“海瀾之家”是公司主要的營(yíng)收來(lái)源。

2025年上半年，“海瀾之家系列”貢獻(xiàn)收入83.95億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入112.38億元的75%左右。

類似的，2020年~2024年，“海瀾之家系列”貢獻(xiàn)收入分別為137.68億元、151.33億元、137.53億元、164.58億元、152.70億元，分別占公司整體營(yíng)收的77%、75%、74%、76%、76%，占比一直穩(wěn)定在70%以上。

為了尋求業(yè)績(jī)新增量，海瀾之家加碼運(yùn)動(dòng)賽道，2023年及2024年通過(guò)全資子公司上海海瀾之家投資有限公司合計(jì)出資2.48億元持有斯搏茲品牌管理(上海)有限公司51%股權(quán)，將其納入上市公司合并報(bào)表范圍。

借此動(dòng)作，海瀾之家得以獨(dú)家授權(quán)代理阿迪達(dá)斯FCC(Future City Concept)系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的零售業(yè)務(wù)。

2025年半年報(bào)披露，截至報(bào)告期末，公司授權(quán)代理的阿迪達(dá)斯門(mén)店數(shù)量達(dá)529家。

除了看好運(yùn)動(dòng)賽道，海瀾之家近年來(lái)另一個(gè)重磅動(dòng)作是與京東聯(lián)手打造“京東奧萊”新業(yè)態(tài)，進(jìn)軍高性價(jià)比消費(fèi)市場(chǎng)。

2025年半年報(bào)顯示，2025年以來(lái)，京東奧萊在江蘇、山東、河南、河北、安徽、山西、廣東等地加速布局，截至目前，門(mén)店數(shù)量已達(dá)23家。

手握111家海外門(mén)店

赴港上市背后，海瀾之家的海外業(yè)務(wù)成色備受市場(chǎng)關(guān)注。

海瀾之家的海外業(yè)務(wù)布局始于2017年，公司當(dāng)年在馬來(lái)西亞吉隆坡開(kāi)出第一家海外門(mén)店，此后逐步將業(yè)務(wù)拓展至東南亞市場(chǎng)。

2017年，公司在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅為616.84萬(wàn)元，占整體營(yíng)收的0.03%，而到了2022年~2024年，公司在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2.19億元、2.72億元、3.55億元，增速分別高達(dá)154.10%、23.98%、30.75%。

梳理來(lái)看，幾個(gè)比較重要的節(jié)點(diǎn)為：2022年，海瀾之家在深耕馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)、新加坡等海外市場(chǎng)的同時(shí)，新拓展老撾市場(chǎng)。

在此基礎(chǔ)上，2023年10月，海瀾之家正式進(jìn)軍菲律賓市場(chǎng)，在馬尼拉SM Fairview商場(chǎng)與Robinsons Manila商場(chǎng)開(kāi)出門(mén)店。

之后在2024年，海瀾之家在深耕馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南、新加坡等成熟市場(chǎng)的同時(shí)，在馬爾代夫和肯尼亞開(kāi)出海瀾之家首店。

在2025年半年報(bào)中，海瀾之家進(jìn)一步提到，公司積極推動(dòng)品牌“出海”，在深耕東南亞的同時(shí)，積極調(diào)研新市場(chǎng)、探索新渠道，擴(kuò)大海外市場(chǎng)版圖；2025年下半年，將有序推動(dòng)中亞、中東、非洲市場(chǎng)的布局，預(yù)計(jì)在悉尼開(kāi)出澳大利亞首店。

需要指出的是，相比境內(nèi)業(yè)務(wù)43%~45%之間的毛利率，海瀾之家2022年~2024年海外業(yè)務(wù)的毛利率分別高達(dá)66.32%、68.89%、68.13%。

海外市場(chǎng)的蛋糕，無(wú)疑很誘人。

但可以看到，海瀾之家的海外業(yè)務(wù)規(guī)模在營(yíng)收大盤(pán)中的占比仍然很低，2022年~2024年?duì)I收占比僅為1.22%、1.31%、1.76%。

2025年上半年，公司在海外地區(qū)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.06億元，占比僅在1.83%左右。

同時(shí)，截至2025年上半年，海瀾之家的海外市場(chǎng)門(mén)店數(shù)已達(dá)111家。

針對(duì)海瀾之家的“出海”樣本，國(guó)金證券曾于2024年7月發(fā)布一份研報(bào)，走訪了以吉隆坡為代表的東南亞核心城市商圈，以及以海瀾之家（HLA）為代表的中國(guó)品牌門(mén)店。

研報(bào)提到，海瀾之家在東南亞布局了四種門(mén)店，且均已實(shí)現(xiàn)盈利：HLA concept男女裝集合大店、HLA男裝單體店、EICHITOO愛(ài)居兔女裝單體店、HLA lifestyle即海瀾優(yōu)選店，面積在100~400平方米之間，不同類型門(mén)店的年化店效在600萬(wàn)~1500萬(wàn)元人民幣不等。

對(duì)于海瀾之家“出?！钡慕?jīng)驗(yàn)，國(guó)金證券研報(bào)總結(jié)為，“公司通過(guò)全直營(yíng)方式搭建海外渠道，直接觸達(dá)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者”；“搶占核心商圈點(diǎn)位，通過(guò)低門(mén)店成本和好位置獲得了較低的租售比”；“針對(duì)東南亞市場(chǎng)本土化改造成功”等等。

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