來源網(wǎng)絡(luò)我們來分析一下“老鳳祥、周大生半年關(guān)店三百家，千元金價(jià)下‘砍’加盟”這個(gè)情況。
這反映了當(dāng)前中國黃金珠寶零售行業(yè)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，主要可以從以下幾個(gè)方面來看：
1. "宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響："
"消費(fèi)降級/謹(jǐn)慎：" 經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，居民收入預(yù)期不穩(wěn)，導(dǎo)致非必需品消費(fèi)，尤其是像黃金這樣相對昂貴的消費(fèi)品，需求有所減弱。消費(fèi)者可能更傾向于購買平價(jià)黃金或推遲購買。
"送禮需求疲軟：" 黃金珠寶的一個(gè)重要消費(fèi)場景是節(jié)日送禮。經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，節(jié)慶禮品、婚慶等需求可能不如以往旺盛。
2. "金價(jià)高企與定價(jià)策略："
"“千元金價(jià)”沖擊：" 近年來，國際金價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，使得品牌指導(dǎo)價(jià)（千元/克）與實(shí)際市場金價(jià)（可能通過金店、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等渠道獲?。┑膬r(jià)差縮小。消費(fèi)者可以更方便地比較價(jià)格，如果品牌定價(jià)過高，吸引力就會(huì)下降。
"品牌定價(jià)策略調(diào)整壓力：" 在“千元金價(jià)”的背景下，品牌如果堅(jiān)持高價(jià)策略，市場份額會(huì)被平價(jià)或折扣金店、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)侵蝕。因此，部分品牌可能被迫調(diào)整定價(jià)或推出更多低價(jià)位產(chǎn)品線，但這會(huì)擠壓利潤空間。
3. "激烈的市場競爭："
"線上線下沖擊："
相關(guān)內(nèi)容：
金價(jià)的千元時(shí)代，起伏不斷。
9月1日，滬金2510合約收盤上漲2.08%，報(bào)價(jià)800.56元/克，重回800元/克上方。金價(jià)上漲效應(yīng)傳導(dǎo)至黃金消費(fèi)市場，多個(gè)品牌金飾價(jià)格重回每克千元的高位。9月2日，周大福、潮宏基等品牌足金飾品均報(bào)價(jià)1037元/克，菜百足金報(bào)價(jià)1005元/克。
黃金價(jià)格居高不下，“淘金”的黃金珠寶企業(yè)2025年上半年業(yè)績進(jìn)一步分化。以老鋪黃金為代表的優(yōu)等生梯隊(duì)交出“高分”答卷，營收與凈利潤呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，甚至半年內(nèi)兩度提價(jià)，同樣表現(xiàn)亮眼的還有進(jìn)軍港股的周六福、逆勢擴(kuò)張的潮宏基及以投資金條見長的菜百股份。相比之下，部分傳統(tǒng)黃金珠寶企業(yè)巨頭如老鳳祥、周大生等則深陷營收凈利雙雙下滑的困境。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，金價(jià)高企促使消費(fèi)端更為冷靜與審慎，輕克重、設(shè)計(jì)感強(qiáng)、附加值高的首飾產(chǎn)品受青睞，金店金條需求仍然旺盛，但利潤較低。各大黃金首飾品牌紛紛擠入“古法”賽道，并一窩蜂地打造IP跨界產(chǎn)品。然而，喧囂背后，同質(zhì)化競爭日益加劇，如何實(shí)現(xiàn)真正差異化突破，已成為擺在行業(yè)面前的關(guān)鍵考題。
根據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2025年上半年，全國黃金消費(fèi)量同比下降3.54%，黃金首飾消費(fèi)量降幅更是達(dá)到26%。而國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，限額以上單位金銀珠寶類零售額仍保持11.3%的同比增長。業(yè)內(nèi)分析，黃金產(chǎn)品在中國珠寶市場中仍占據(jù)絕對主導(dǎo)地位，只是消費(fèi)動(dòng)機(jī)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。
截至發(fā)稿時(shí)，金價(jià)又迎來一波上漲。在冷暖交織的市場，在這場由價(jià)格狂歡轉(zhuǎn)向價(jià)值深耕的行業(yè)大考中，究竟誰要補(bǔ)考？
━━━━━黃金賣不動(dòng)，老鳳祥、周大生業(yè)績均跌2025年上半年，黃金價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢上漲態(tài)勢，高價(jià)位環(huán)境對黃金首飾消費(fèi)也產(chǎn)生明顯抑制，多家黃金珠寶企業(yè)營收承壓。
老鳳祥業(yè)績的兩位下跌，難掩“黃金賣不動(dòng)”的窘?jīng)r。上半年?duì)I業(yè)收入同比下降16.52%至334億元，歸母凈利潤下降13.07%至約12億元，扣非凈利潤降幅為27.86%。相比之下，周大生上半年?duì)I收同比下降43.92%至45.97億元，歸母凈利潤微降1.27%至5.94億元。其中，素金類產(chǎn)品受金價(jià)影響最為顯著，營收同比大幅下降50.94%。公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及把握金價(jià)上行帶來的定價(jià)空間，使整體毛利率提升11.96個(gè)百分點(diǎn)至30.34%，一定程度上緩解了盈利壓力。
行業(yè)整體承壓，部分品牌仍實(shí)現(xiàn)逆勢增長。周六福登陸港股后的首份中期報(bào)告顯示，上半年?duì)I業(yè)收入31.5億元，同比增長5.2%；凈利潤4.15億元，增長11.9%。擬赴港上市的潮宏基上半年?duì)I收41.02億元，同比增長19.54%；歸母凈利潤3.31億元，增長44.34%。菜百股份上半年?duì)I收152.48億元，同比增長38.75%；歸母凈利潤4.59億元，增長14.75%。
高增長背后仍存隱憂。周六福雖借助標(biāo)價(jià)類黃金產(chǎn)品提升了毛利率，但金價(jià)上漲抑制了克重黃金銷售，其加盟模式仍顯疲軟。菜百股份的凈利潤增長部分來源于銀行理財(cái)及權(quán)益工具投資收益，其扣非后歸母凈利潤僅微增2.57%，另外業(yè)績增長很大程度上依賴金條等投資類產(chǎn)品的熱銷。
相比之下，老鋪黃金業(yè)績鍍金，上半年?duì)I收達(dá)123.54億元，同比增長251%；凈利潤22.68億元，增長285.8%。截至6月30日，老鋪黃金擁有41家門店。今年上半年，老鋪黃金在單個(gè)商場的平均銷售業(yè)績高達(dá)4.59億元。不過，在業(yè)內(nèi)看來，老鋪黃金爆發(fā)式增長伴隨結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，古法黃金雖然熱銷，但工藝壁壘有限，易被模仿。伴隨競品增加和工藝同質(zhì)化，消費(fèi)者的熱情能維持多久仍是未知數(shù)。
近幾個(gè)月，老鋪黃金股價(jià)波動(dòng)劇烈。自7月初創(chuàng)下1108港元的歷史峰值后，公司股價(jià)出現(xiàn)較大回調(diào)。截至9月2日，股價(jià)報(bào)746港元，總市值約1288億港元。
━━━━━金店關(guān)門繼續(xù)，周六福減少278家黃金珠寶市場承壓，渠道重構(gòu)正成為行業(yè)企業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)。長期以來作為重要收入來源的加盟店模式，如今成為一把“雙刃劍”，令企業(yè)在擴(kuò)張與收縮之間陷入兩難。
近年來，多家頭部黃金珠寶品牌紛紛收縮加盟規(guī)模，以應(yīng)對門店過剩和效率低下問題。2024年，老鳳祥占總數(shù)96%的加盟店凈減166家至5641家，截至2025年6月末，加盟店減至5362家，總門店數(shù)為5550家。
周大生也在今年上半年凈減少290家門店，截至6月底總門店數(shù)為4718家，加盟店4311家，報(bào)告期內(nèi)加盟撤店率達(dá)9.16%，為395家。周六福同期門店總量降至3857家，加盟店3760家，報(bào)告期內(nèi)凈減少278家。周生生則在2024年凈關(guān)店74家，今年上半年再凈減75家，大陸地區(qū)新開設(shè)11家珠寶分店的同時(shí)，又關(guān)閉85家。
大規(guī)模關(guān)店背后，是品牌方推動(dòng)零售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、淘汰低效網(wǎng)點(diǎn)的戰(zhàn)略調(diào)整。包括老鳳祥、周六福等在內(nèi)的傳統(tǒng)品牌，加盟店占比普遍超過八成，盈利高度依賴渠道規(guī)模。而當(dāng)前行業(yè)共識(shí)是，不能一味追求門店數(shù)量，更應(yīng)注重單店產(chǎn)出與消費(fèi)體驗(yàn)升級。企業(yè)選擇關(guān)閉業(yè)績不佳的加盟店，同時(shí)嘗試開設(shè)更多體驗(yàn)店、高端店及品牌旗艦店，借鑒如老鋪黃金等品牌的重體驗(yàn)開店模式。有分析指出，增強(qiáng)線下服務(wù)功能——如沉浸式試戴、個(gè)性化定制與會(huì)員運(yùn)營等，正成為企業(yè)提升復(fù)購與轉(zhuǎn)化率、應(yīng)對市場壓力的關(guān)鍵策略。
然而，加盟收縮也直接沖擊企業(yè)收入。據(jù)財(cái)報(bào)，周大生上半年加盟業(yè)務(wù)收入24.25億元，同比下降59.12%，關(guān)店收入影響額為2.46億元，占營收5.35%。周六福加盟模式收入同比下滑17%，營收占比降至39%，較2022–2024年間超50%的占比顯著回落。
并非所有企業(yè)均采取收縮策略。潮宏基逆勢擴(kuò)張，至6月底珠寶總店數(shù)達(dá)1540家，其中加盟店1340家，較年初凈增72家。其加盟收入同比增長36.2%，直營收入則僅增4.8%，公司還積極進(jìn)駐SKP等高端商業(yè)體，推動(dòng)渠道結(jié)構(gòu)向購物中心和品牌旗艦店轉(zhuǎn)型。
“加盟模式雖有助于企業(yè)快速擴(kuò)張并維持較高利潤水平，卻也可能因管理疏漏引發(fā)品牌與消費(fèi)者之間的信任危機(jī)。”獨(dú)立時(shí)尚咨詢師王寧表示。
黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，老鳳祥、周六福、周大生分別面臨數(shù)千條投訴，內(nèi)容多涉及加盟店“隱瞞克重”“誘導(dǎo)消費(fèi)”“售后服務(wù)差”等問題。王寧認(rèn)為，盡管當(dāng)前線上渠道增長迅速，但線下渠道體系優(yōu)化與品牌升級仍需時(shí)間?！叭绾卧诩用四Ｊ秸{(diào)整、線上業(yè)務(wù)拓展與品牌價(jià)值提升之間取得有效平衡，將成為黃金珠寶企業(yè)能否持續(xù)增長的關(guān)鍵考驗(yàn)。”
━━━━━“古法黃金”競品圍攻，“黃金愛馬仕”模式遇考老鋪黃金在“古法黃金”賽道持續(xù)領(lǐng)跑的同時(shí)，面臨日益激烈的市場競爭。盡管其憑借該品類在2025年的黃金珠寶市場中表現(xiàn)出色，但眾多新老品牌已紛紛入場，推出同類工藝產(chǎn)品，賽道正變得愈發(fā)擁擠。
目前，周大福、老鳳祥、菜百以及琳朝珠寶等品牌均已轉(zhuǎn)戰(zhàn)古法黃金領(lǐng)域，競爭已超越簡單模仿階段。古法黃金與足金鑲嵌工藝本身并不具備排他性，多家企業(yè)正大力加碼研發(fā)，積極布局古法金、文化IP及非遺工藝，包括簽約工藝美術(shù)大師、設(shè)立大師工作室，以及與故宮、國博等文化機(jī)構(gòu)推出聯(lián)名產(chǎn)品。例如，周大福在其2025財(cái)年報(bào)告中指出，“傳福系列”和“故宮系列”銷售額均達(dá)到約40億港元。
相比之下，老鋪黃金2024年研發(fā)投入為1916萬元，2025年上半年雖增至2451萬元，但對比其123.54億元的總營收規(guī)模，投入比重依然頗低，且遠(yuǎn)低于同期14.64億元的銷售及分銷開支。
老鋪黃金的定位并非傳統(tǒng)黃金飾品企業(yè)，其野心是成為“黃金界的愛馬仕”。據(jù)財(cái)報(bào)提供的弗若斯特沙利文調(diào)研數(shù)據(jù)，老鋪黃金消費(fèi)者與路易威登、愛馬仕、卡地亞等五大國際奢侈品牌的消費(fèi)者平均重合率高達(dá)77.3%，顯示出較強(qiáng)的高端消費(fèi)特征。不僅如此，老鋪黃金還借鑒奢侈品牌定價(jià)策略，每年進(jìn)行兩到三次調(diào)價(jià)，并多次引發(fā)市場搶購。
盤古智庫高級研究員江瀚認(rèn)為，老鋪黃金通過適度漲價(jià)營造稀缺感和購買緊迫感，有效刺激了銷售增長。他同時(shí)提示，若過度依賴漲價(jià)策略而忽視產(chǎn)品創(chuàng)新與品質(zhì)提升，消費(fèi)者可能逐漸轉(zhuǎn)向其他品牌，進(jìn)而對企業(yè)市場份額和股價(jià)造成雙重壓力。據(jù)了解，前不久老鋪黃金再次宣布提價(jià)，市場反應(yīng)已趨于“冷淡”，多家門店并未再現(xiàn)往日的搶購熱潮。
要客研究院院長周婷認(rèn)為，在行業(yè)整體奢侈品化趨勢背景下，未來黃金珠寶品牌將逐漸向高端化集中，大眾類品牌生存空間收窄?！暗S著消費(fèi)者越來越理性，影響整個(gè)珠寶腕表硬奢市場，自然也會(huì)影響黃金飾品行業(yè)。”隨著同質(zhì)化競爭加劇，老鋪黃金的工藝壁壘和差異化優(yōu)勢正在被逐漸稀釋，能否持續(xù)保持高增長仍存在較大不確定性。
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