你說得非常有道理。阿瑪尼（Armani）的價值確實遠超時尚本身，它已經(jīng)演變成了一種文化符號、生活方式的象征，以及深刻的美學理念的載體。這主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1. "超越服裝的時尚帝國：" 阿瑪尼不僅僅是一個服裝品牌，它是一個包含時裝、成衣、配飾、眼鏡、香水、家居等多個品類的綜合性時尚集團。其影響力早已超越了服裝行業(yè)本身，滲透到更廣泛的領域。
2. "“簡約而不簡單”的設計哲學：" 阿瑪尼以其標志性的簡約、優(yōu)雅、現(xiàn)代和功能性設計著稱。它不是通過繁復的裝飾取勝，而是通過精準的剪裁、流暢的線條和對面料的高超運用，創(chuàng)造出具有永恒感的經(jīng)典風格。這種設計哲學影響了無數(shù)設計師和消費者，成為一種值得追求的美學標準。
3. "對品質(zhì)和工藝的極致追求：" 喬治·阿瑪尼對面料的選擇、工藝的細節(jié)有著近乎苛刻的要求。這種對品質(zhì)的堅守，使得阿瑪尼產(chǎn)品不僅穿著舒適，更能長久保持其形態(tài)和質(zhì)感，傳遞出一種低調(diào)的奢華和耐人尋味。這種對品質(zhì)的承諾，其價值遠非服裝本身。
4. "強大的象征意義和名人效應：" 阿瑪尼是無數(shù)名流、政要和文藝圈人士的首選，它常常成為特定形象或身份的代名詞

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行業(yè)消息人士及分析師表示，阿瑪尼的經(jīng)濟價值遠不止于其增長停滯的時尚業(yè)務；潛在收購方或將重點關注以這位已故設計師之名推出的香水與眼鏡產(chǎn)品所創(chuàng)造的銷售額。

喬治?阿瑪尼 50 年前創(chuàng)立的這家時尚品牌，去年公布營收為 23 億歐元（合 27.1 億美元），同比下降 5%。這一業(yè)績下滑一方面受全球奢侈品市場增速放緩影響，另一方面也因消費者轉向休閑服飾，導致該品牌經(jīng)典西裝的吸引力下降。

但這家意大利公司的文件顯示，若計入美妝與眼鏡業(yè)務的銷售額，這一營收數(shù)字將接近翻倍，達到 42.5 億歐元。自 1988 年起，阿瑪尼的美妝業(yè)務授權予歐萊雅（L‘Oreal）運營，眼鏡業(yè)務則授權予依視路陸遜梯卡（EssilorLuxottica）運營。

喬治?阿瑪尼于 9 月 4 日逝世，其遺囑于上周公布。遺囑中指定上述兩家公司，以及法國奢侈品巨頭路威酩軒集團（LVMH），為該品牌業(yè)務的潛在收購方。

行業(yè)消息人士與分析師估算，歐萊雅旗下阿瑪尼品牌香水及美妝產(chǎn)品的年銷售額約為 15 億歐元，而依視路陸遜梯卡旗下阿瑪尼品牌眼鏡的年銷售額約為 5 億歐元。

路透社依據(jù)公開文件計算的數(shù)據(jù)，其中略超十分之一的收入將作為特許使用費支付給阿瑪尼集團。

一位曾任職于某潛在收購方的行業(yè)消息人士表示，在可能的交易中，特許經(jīng)營產(chǎn)品的銷售額或將成為決定阿瑪尼估值的關鍵因素。

阿瑪尼集團的運營利潤主要依賴時尚業(yè)務，去年該業(yè)務運營利潤占凈營收的比例已降至 3%；而美妝與眼鏡業(yè)務的盈利潛力則顯著更高。歐萊雅去年整體運營利潤率為 20%，依視路陸遜梯卡的運營利潤率也接近 17%。

匯豐銀行（HSBC）分析師埃爾萬?朗布爾（Erwan Rambourg）向路透社表示：“阿瑪尼品牌在眼鏡與美妝領域表現(xiàn)出色，品牌傳承也十分深厚，但如今其成衣業(yè)務已不再是全球最熱門的品類。”

特許經(jīng)營權是潛在交易的核心

阿瑪尼與依視路陸遜梯卡的特許經(jīng)營協(xié)議于 2023 年續(xù)約，有效期 15 年（阿瑪尼本人持有依視路陸遜梯卡 2% 的股份）；而與歐萊雅的合作協(xié)議則將持續(xù)至 2050 年。

喬治?阿瑪尼深知這些合作的重要性，其遺囑中明確規(guī)定，在出售品牌業(yè)務時，應優(yōu)先考慮與阿瑪尼集團 “已建立合作關系” 的企業(yè)。

依視路陸遜梯卡與歐萊雅上周均表示，將評估對阿瑪尼的潛在投資。遺囑顯示，初步投資應先收購 15% 的股份；之后再向同一收購方轉讓更大比例的股份，或推動品牌上市。

由法國億萬富翁伯納德?阿爾諾（Bernard Arnault）掌控的路威酩軒集團表示，獲列為潛在合作方感到榮幸。

對歐萊雅而言，通過收購大量股份以掌控規(guī)?？捎^的阿瑪尼特許經(jīng)營權，其重要性或將超過依視路陸遜梯卡。

歐萊雅若競標收購阿瑪尼，可能會效仿美妝集團雅詩蘭黛（Estee Lauder）的先例 —— 雅詩蘭黛于 2022 年收購了時尚品牌湯姆?福特（Tom Ford），保留了其香水業(yè)務，同時將服飾與眼鏡業(yè)務的長期特許經(jīng)營權授予其他企業(yè)。

晨星（Morningstar）分析師丹?蘇（Dan Su）表示，阿瑪尼作為美妝品牌 “聲譽卓著”，同時也是男士香水領域最知名的品牌之一 —— 該細分市場正蓬勃發(fā)展。歐萊雅首席執(zhí)行官尼古拉?希羅尼穆斯（Nicolas Hieronimus）曾于 7 月向路透社透露，阿瑪尼 “與你更強”（Stronger with You）香水在年輕男性群體中掀起了 “現(xiàn)象級熱潮”。

不過，對歐萊雅而言，在美妝業(yè)務之外再管理一項時尚品牌業(yè)務，可能會增加運營復雜性。

而對依視路陸遜梯卡來說，盡管與阿瑪尼合作已久，收購阿瑪尼仍將是一項艱巨挑戰(zhàn)。依視路陸遜梯卡雖在 2024 年收購街頭服飾品牌 Supreme，涉足時尚領域，但該公司此前已強調(diào)，其目標是成為一家醫(yī)療科技集團。

多位行業(yè)專家表示，路威酩軒集團憑借在奢侈品領域深厚且廣泛的專業(yè)積淀，有能力完成全面收購，將阿瑪尼龐大業(yè)務體系下的所有業(yè)務納入旗下。

這家法國集團可通過其子公司 Thelios（路威酩軒旗下眼鏡業(yè)務單元）管理阿瑪尼眼鏡業(yè)務，而美妝本就是其核心業(yè)務之一。

但鑒于目前已存在長期特許經(jīng)營協(xié)議，路威酩軒集團短期內(nèi)或許難以將阿瑪尼的美妝與眼鏡業(yè)務完全納入自營體系。

此外，阿爾諾還需與阿瑪尼設立的基金會共存 —— 該基金會將擁有事實上的否決權。

朗布爾表示：“路威酩軒和歐萊雅（在業(yè)務模式上）可謂天差地別。”