這確實(shí)是一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象，反映了當(dāng)前A股市場(chǎng)，特別是紡織服裝行業(yè)的一些挑戰(zhàn)。擁有朗姿（Lanzee）、卓可（Zhuoke）、萊茵（Lain）這三個(gè)品牌，按理說應(yīng)該是一個(gè)多元化的集團(tuán)，分散風(fēng)險(xiǎn)。但近期你提到的“增收不增利，市值蒸發(fā)100億”的情況，揭示了幾個(gè)關(guān)鍵問題：
1. "增收不增利 (Revenue Growth without Profit Growth):" "原因分析:" "成本壓力巨大:" 紡織服裝行業(yè)普遍面臨原材料（如棉花、粘膠等）價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上升、以及日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來的營(yíng)銷費(fèi)用增加等問題。這些因素可能導(dǎo)致毛利率承壓。 "費(fèi)用控制問題:" 公司可能存在期間費(fèi)用（管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用）增長(zhǎng)過快的情況，侵蝕了利潤(rùn)。例如，為了維持或提升品牌形象、拓展線上渠道、應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)可能投入了更多營(yíng)銷費(fèi)用。 "庫(kù)存問題:" 如果銷售不及預(yù)期，可能導(dǎo)致庫(kù)存積壓。一方面占用了資金，另一方面如果需要降價(jià)處理庫(kù)存，又會(huì)進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間。 "投資損失:" 可能存在一些非經(jīng)營(yíng)性的投資損失，或者經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（如子公司投資）出現(xiàn)減值。 "宏觀經(jīng)濟(jì)影響:" 消費(fèi)需求可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、疫情反復(fù)、居民收入預(yù)期變化等因素影響，導(dǎo)致高端或中高端品牌的銷售

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來源：和訊網(wǎng)

當(dāng)下的服裝行業(yè)，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)外技術(shù)不斷沖擊，很多企業(yè)在夾縫中求發(fā)展。

服裝行業(yè)作為傳統(tǒng)的消費(fèi)品行業(yè)，受益于終端消費(fèi)的逐漸復(fù)蘇，已進(jìn)入轉(zhuǎn)型調(diào)整期，面臨著消費(fèi)不斷升級(jí)、需求趨向多元的新變化。

服裝行業(yè)在2017年增長(zhǎng)達(dá)到峰值以后，線下門店激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及線上銷售的沖擊下，市場(chǎng)增長(zhǎng)率逐年下降。2019年上半年女裝市場(chǎng)表現(xiàn)也是喜憂參半，拉夏貝爾(603157)、太平鳥(603877)、朗姿股份(002612)、錦鴻集團(tuán)（原維格娜絲）和日播時(shí)尚(603196)等企業(yè)業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度的下滑，業(yè)績(jī)“承壓”。

公開資料顯示，朗姿是國(guó)內(nèi)上市高端女裝第一股，以擅長(zhǎng)多品牌運(yùn)營(yíng)著稱。旗下核心品牌包括朗姿、卓可、萊茵。同時(shí)11年成立了定位超高端的利亞朗姿和走少淑女裝路線的瑪麗安瑪麗品牌。大股東對(duì)韓國(guó)女裝文化有深刻的理解。

近年來，朗姿以收購(gòu)、跨界的方式維持企業(yè)規(guī)模，女裝、童裝和醫(yī)美，這幾個(gè)貌似并不相關(guān)的業(yè)務(wù)，被冠以“泛時(shí)尚”的概念。

但市場(chǎng)對(duì)朗姿股份的跨界似乎并不買賬，股價(jià)持續(xù)低位，公司市值與高峰時(shí)期已縮水超2/3。業(yè)績(jī)下降、關(guān)店等服裝行業(yè)的常態(tài)，朗姿股份也未能幸免。

朗姿股份三個(gè)季度報(bào)告盈利同比增長(zhǎng)均為負(fù)

梳理歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，截至1-9月，朗姿股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.29億元，同比增長(zhǎng)6.65%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.57億元，同比下降14.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.25億，同比下降25.80%。實(shí)際上，朗姿股份從今年一季度至今都保持著營(yíng)收同比正增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)同比負(fù)增長(zhǎng)的局面。

根據(jù)其今年以來的季度報(bào)顯示，今年一季度，朗姿股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.78%，凈利潤(rùn)同比下降12.54%，扣非凈利潤(rùn)同比下降16.42%。今年二季度，朗姿股份營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.72%，凈利潤(rùn)同比下降20.18%，扣非凈利潤(rùn)同比下降27.54%。

收購(gòu)韓國(guó)童裝品牌進(jìn)入童裝行業(yè)

2014年朗姿股份東渡韓國(guó)，以3.1億元人民幣拿下?lián)碛?0年歷史、韓國(guó)嬰童用品第一品牌的上市公司阿卡邦的控股權(quán)，由此切入童裝賽道。

發(fā)展兩年，朗姿在童裝市場(chǎng)算是有了一席之地。2016年阿卡邦納入公司合并報(bào)表的營(yíng)收為2.99億元，全年為公司貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)為1391萬(wàn)元，僅占總利潤(rùn)比的7.61%。但是，其營(yíng)業(yè)外收入?yún)s占到利潤(rùn)總額的27.62%，主要來自政府補(bǔ)助、個(gè)稅返還手續(xù)費(fèi)及存貨盤盈，也因此，在2016年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率突然拔高，有了一次短暫復(fù)蘇。

但經(jīng)過多年發(fā)展，童裝領(lǐng)域并沒有大的發(fā)展。通過朗姿股份2019年中報(bào)數(shù)據(jù)觀察，朗姿童裝業(yè)務(wù)營(yíng)收3.64億元，占總營(yíng)收比為26.03%，同比下降了1.5個(gè)百分點(diǎn)。

跨界搞美容根本停不下來

實(shí)際上，早在2016年，朗姿股份就開始布局醫(yī)美領(lǐng)域。當(dāng)年，朗姿出資3.3億元控股四川米蘭、四川晶膚等六家醫(yī)療美容醫(yī)院(公司)。2017年12月末，朗姿醫(yī)療繼續(xù)以2.67億元收購(gòu)西安市場(chǎng)最大的醫(yī)美機(jī)構(gòu)之一的“高一生”100%股權(quán)。

目前，朗姿股份已擁有三大醫(yī)美品牌“米蘭柏羽”“晶膚醫(yī)美”“高一生”，并設(shè)有十家分支機(jī)構(gòu)，主要分布在成都、西安等地。去年，朗姿股份醫(yī)療美容業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.8億元，較上年同期增長(zhǎng)87.26%，合并后為公司貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)2751.9萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)43.42%，但依舊未能成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心力量。

朗姿股份于今年5月25日宣布，公司現(xiàn)持有朗姿醫(yī)療58.81%股權(quán)，擬發(fā)行股份購(gòu)買申?yáng)|日、中韓晨暉、十月吳巽、南山架橋、合源融微持有的朗姿醫(yī)療41.19%股權(quán)；同時(shí)，擬募集配套資金不超過5000萬(wàn)元，用于支付本次交易的相關(guān)中介費(fèi)用、醫(yī)療美容旗艦店建設(shè)項(xiàng)目。其中，向交易對(duì)方發(fā)行的新增股份發(fā)行價(jià)格為9.02元/股，發(fā)行股份數(shù)量不超過3.51億股。

2019年9月初，朗姿醫(yī)療又?jǐn)M斥資6300萬(wàn)元收購(gòu)財(cái)報(bào)虧損的西安美立方60%的股權(quán)。2018年?duì)I收3375萬(wàn)元，虧損卻高達(dá)1490萬(wàn)元；2019年上半年雖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4596萬(wàn)元，但仍虧損324萬(wàn)元。

醫(yī)美能成為朗姿翻盤的利器？截至2019年中報(bào)，朗姿醫(yī)美業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.75億元，為朗姿第三大業(yè)務(wù)板塊，占總營(yíng)收比為19.69%，同比增加2.3個(gè)百分點(diǎn)。另外，醫(yī)療美容的毛利率為58.12%，僅次于毛利率為59.35%的女裝。

市值縮水超100億，老板套現(xiàn)

2011年8月間登陸A股中小板市場(chǎng)的朗姿股份是純女裝企業(yè)，曾在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中高端市場(chǎng)一度風(fēng)生水起。

按說，朗姿股份泛時(shí)尚的產(chǎn)業(yè)布局搞得還算風(fēng)生水起，可公司的股價(jià)一直低位徘徊。目前，公司的總市值才40億元左右。要知道，這家公司市值曾一度達(dá)到了150億，縮水了2/3。

2014年股票解禁之后，公司老板申炳云、申?yáng)|日、申今花（父子、兄妹）已累計(jì)通過大宗交易減持股票套現(xiàn)5.5億。2017年5月2日，深交所曾發(fā)布了對(duì)朗姿股份實(shí)際控制人申?yáng)|日、申今花和申炳云的監(jiān)管函。上述三人因合計(jì)減持公司股份達(dá)到5%后，未停止減持并及時(shí)披露，違反了相關(guān)證券法律規(guī)定。

傳統(tǒng)服裝產(chǎn)業(yè)卻面臨著不小的發(fā)展困境，或?qū)⒂瓉戆l(fā)展寒冬。在這樣嚴(yán)峻的發(fā)展形式下，不少傳統(tǒng)老牌服裝企業(yè)接連倒下，原本光鮮的成績(jī)單現(xiàn)在變得黯然失色。朗姿后續(xù)如何迎難而上，我們還需觀察。