我們來分析一下這個(gè)情況。金價(jià)突破歷史新高，同時(shí)黃金巨頭業(yè)績(jī)大增，這確實(shí)是一個(gè)非常吸引眼球的信號(hào)，但投資者是否還能“上車”（買入），需要非常謹(jǐn)慎地權(quán)衡。
"核心驅(qū)動(dòng)因素分析："
1. "金價(jià)創(chuàng)新高：" "極度看漲情緒/投機(jī)：" 這是近期金價(jià)大幅上漲的重要原因之一。市場(chǎng)對(duì)未來金價(jià)持續(xù)上漲的預(yù)期非常強(qiáng)烈，導(dǎo)致大量資金涌入，形成所謂的“買漲不買跌”和正反饋循環(huán)。 "避險(xiǎn)需求：" 地緣政治緊張局勢(shì)（如俄烏沖突持續(xù)、中東局勢(shì)）、宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性（如美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑、通脹壓力）等，都推高了黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。 "通脹預(yù)期：" 對(duì)未來通脹可能持續(xù)高企的擔(dān)憂，也支撐了黃金的保值功能需求。 "美元走弱：" 黃金通常以美元計(jì)價(jià)，美元疲軟會(huì)推高以其他貨幣計(jì)價(jià)的金價(jià)。
2. "黃金巨頭業(yè)績(jī)齊飛：" "銷售強(qiáng)勁：" 高金價(jià)直接轉(zhuǎn)化為更高的銷售收入和利潤(rùn)。 "成本優(yōu)勢(shì)：" 許多黃金巨頭擁有大型、低成本的礦場(chǎng)，隨著金價(jià)上漲，這些礦山的盈利能力大幅提升。高金價(jià)使得一些之前虧損或盈利微薄的礦山變得非常賺錢。 "資本支出優(yōu)化：" 在高金價(jià)環(huán)境下，黃金

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本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者劉昱汝 徐蕓茜 北京報(bào)道

近日，黃金市場(chǎng)再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

在經(jīng)歷了數(shù)月的震蕩調(diào)整后，國(guó)際金價(jià)在9月上旬強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，連續(xù)突破關(guān)鍵阻力位，倫敦現(xiàn)貨黃金、COMEX黃金期貨價(jià)格雙雙刷新歷史紀(jì)錄。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)黃金飾品價(jià)格也水漲船高，部分品牌足金飾品價(jià)格突破1070元/克，創(chuàng)歷史新高。

隨著黃金價(jià)格的屢創(chuàng)新高，黃金上市公司的業(yè)績(jī)也水漲船高。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，包括山東黃金（600547.SH）、湖南黃金（002155.SZ）、中金黃金（600489.SH）、四川黃金（001337.SZ）、中國(guó)黃金（600916.SH）、紫金礦業(yè)（601899.SH）、恒邦股份（002237.SZ）和赤峰黃金（600988.SH）在內(nèi)的8家上市公司披露的2025年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，上半年合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)314億元，彰顯出黃金行業(yè)在上半年的強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力。

“業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力來自黃金價(jià)格的持續(xù)上漲與企業(yè)生產(chǎn)成本的有效控制。2025年上半年倫敦現(xiàn)貨黃金均價(jià)突破3300美元/盎司，同比漲幅超20%，而主要企業(yè)礦產(chǎn)金完全成本維持在1800美元—2200美元/盎司區(qū)間，噸金利潤(rùn)空間顯著擴(kuò)大。同時(shí)，紫金礦業(yè)、山東黃金等頭部企業(yè)通過海外項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)、技改增效實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量穩(wěn)步提升，量?jī)r(jià)齊升直接推動(dòng)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)?！备酃?00強(qiáng)研究中心顧問、經(jīng)濟(jì)學(xué)家余豐慧對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示。

半年狂賺314億元

今年上半年，黃金企業(yè)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出井噴式增長(zhǎng)。紫金礦業(yè)以232.92億元的凈利潤(rùn)領(lǐng)跑行業(yè)，同比增長(zhǎng)54.41%；山東黃金緊隨其后，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.08億元，同比增幅達(dá)102.98%；中金黃金凈利潤(rùn)26.95億元，同比增長(zhǎng)54.64%。地方黃金企業(yè)同樣表現(xiàn)亮眼，湖南黃金凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.66%，四川黃金增長(zhǎng)48.41%。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，對(duì)于上半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，多家黃金上市公司都把關(guān)鍵原因歸為金價(jià)持續(xù)上漲和黃金飾品消費(fèi)偏好轉(zhuǎn)移，同時(shí)，多家企業(yè)在上半年通過收購(gòu)、擴(kuò)產(chǎn)等，產(chǎn)量得到提升。

其中，紫金礦業(yè)以232.92億元的凈利潤(rùn)位居榜首，同比增長(zhǎng)54%。公司表示，業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增長(zhǎng)的背后，既是礦產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，更是運(yùn)營(yíng)效率不斷提升帶來的韌性增長(zhǎng)和長(zhǎng)期價(jià)值兌現(xiàn)。

上半年，紫金礦業(yè)實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)銅57萬噸，同比增長(zhǎng)超9%，礦產(chǎn)金同比增長(zhǎng)16%至41噸。得益于主營(yíng)礦產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，紫金礦業(yè)主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高，成為全球頭部金屬礦企效益增長(zhǎng)最快的企業(yè)之一。

山東黃金財(cái)報(bào)顯示，上半年，公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為567.66億元，同比增長(zhǎng)24.01%；凈利潤(rùn)約為28.08億元，同比增長(zhǎng)102.98%，公司黃金產(chǎn)量及主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約8.05億元。

中金黃金上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入350.67億元，同比增長(zhǎng)22.90%；凈利潤(rùn)26.95億元，同比增長(zhǎng)54.64%，基本每股收益為0.56元。

湖南黃金也取得大幅增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入284.36億元，同比增加87.89%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.88億元，同比增加51.56%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.56億元，同比增加49.66%。報(bào)告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)黃金37344千克，同比增長(zhǎng)37.97%。

此外，中國(guó)黃金財(cái)報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入310.98億元，同比下降11.54%；凈利潤(rùn)3.19億元，同比下降46.35%。公司表示，凈利潤(rùn)變動(dòng)主要原因是本期黃金產(chǎn)品銷量同比下降，銷售毛利總額減少導(dǎo)致利潤(rùn)總額下降。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與戰(zhàn)略布局

“黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，我國(guó)央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)、穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化等角度出發(fā)，未來我國(guó)央行增持黃金仍是大方向?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)此表示。

金價(jià)的持續(xù)走高對(duì)整個(gè)黃金行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)產(chǎn)生哪些深遠(yuǎn)影響？余豐慧認(rèn)為，上游礦山企業(yè)直接受益于收入與利潤(rùn)擴(kuò)張，資本開支意愿增強(qiáng)；中游冶煉加工環(huán)節(jié)面臨原料采購(gòu)成本上升壓力，但加工費(fèi)有所上調(diào)，整體盈利承壓但可控；下游珠寶零售在“量?jī)r(jià)雙升”中實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，但高金價(jià)抑制部分消費(fèi)需求，庫(kù)存管理難度加大。企業(yè)正通過長(zhǎng)協(xié)定價(jià)、聯(lián)合采購(gòu)、品牌溢價(jià)提升等方式與上下游協(xié)同發(fā)展，部分龍頭推動(dòng)“礦山+冶煉+零售”一體化布局，增強(qiáng)全產(chǎn)業(yè)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

黃金行業(yè)將迎來資源全球化配置、技術(shù)創(chuàng)新突破等機(jī)遇，但也面臨地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等挑戰(zhàn)。余豐慧對(duì)此表示，未來黃金行業(yè)面臨兩大機(jī)遇：一是全球央行持續(xù)購(gòu)金帶來的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性需求支撐；二是“去美元化”趨勢(shì)下黃金戰(zhàn)略儲(chǔ)備地位提升。挑戰(zhàn)則集中于資源獲取成本上升、環(huán)保與ESG監(jiān)管趨嚴(yán)以及高金價(jià)環(huán)境下消費(fèi)需求的邊際放緩。應(yīng)對(duì)策略上，上市公司加速海外優(yōu)質(zhì)資源并購(gòu)，加大智能化礦山投入以降本增效，同時(shí)拓展工業(yè)用金、數(shù)字黃金等新應(yīng)用場(chǎng)景，并強(qiáng)化ESG披露以滿足國(guó)際融資要求。

短期謹(jǐn)慎追高

隨著近期黃金市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)，社交平臺(tái)上投資者對(duì)行情的分歧愈發(fā)明顯。投資者小董向《華夏時(shí)報(bào)》記者坦言，本輪上漲幅度遠(yuǎn)超預(yù)期，未來走勢(shì)的不確定性令其陷入兩難。這一觀點(diǎn)，折射出普通投資者對(duì)黃金高位運(yùn)行的普遍迷茫。

光大期貨分析師趙復(fù)初建議，短期驅(qū)動(dòng)金價(jià)再次反彈的核心邏輯仍圍繞避險(xiǎn)需求與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期展開，且黃金突破四個(gè)多月震蕩區(qū)間后發(fā)力向上是正常表現(xiàn)，且這種邏輯短期內(nèi)改變的可能性較低。因此，接下來金價(jià)仍有上行的可能。白銀跟隨金價(jià)上行，投資者可理解為金銀比回歸預(yù)期下的補(bǔ)漲，維系逢低買入持有的策略。

”當(dāng)前金價(jià)上漲具備堅(jiān)實(shí)的宏觀基礎(chǔ)，可持續(xù)性較強(qiáng)?！庇嘭S慧表示，核心支撐因素包括美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟導(dǎo)致實(shí)際利率下行、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)常態(tài)化以及各國(guó)央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備。截至2025年8月，中國(guó)央行已連續(xù)10個(gè)月增持黃金，全球央行凈購(gòu)金量連續(xù)三年超1000噸。技術(shù)面顯示金價(jià)已突破歷史平臺(tái)，上升通道打開。預(yù)計(jì)2025年下半年倫敦現(xiàn)貨黃金均價(jià)將運(yùn)行于3600美元—3800美元/盎司區(qū)間，四季度有望挑戰(zhàn)3900美元/盎司。

“對(duì)于普通投資者，當(dāng)前金價(jià)處于歷史高位，追高風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。建議摒棄短期投機(jī)思維，回歸黃金作為戰(zhàn)略配置資產(chǎn)的本質(zhì)。配置比例應(yīng)控制在個(gè)人金融資產(chǎn)的5%—15%區(qū)間，優(yōu)先選擇實(shí)物金條、黃金ETF等透明度高、流動(dòng)性好的工具，避免杠桿產(chǎn)品。已持有黃金的投資者可維持倉(cāng)位，未持倉(cāng)者不宜一次性重倉(cāng)買入，應(yīng)采用定投方式平滑成本。需警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、地緣局勢(shì)緩和等引發(fā)的階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，黃金的長(zhǎng)期價(jià)值不等于短期無波動(dòng)上漲?！庇嘭S慧對(duì)本報(bào)記者補(bǔ)充道。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳