這句話 "業(yè)績(jī)不振 彪馬待價(jià)而沽" 指的是：
"業(yè)績(jī)不振 (yèjì bù zhèn):" Beiersdorf AG（彪馬公司）近期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，沒(méi)有達(dá)到預(yù)期水平。 "彪馬待價(jià)而沽 (Biāomǎ dài jià ér gū):" 因此，該公司目前的態(tài)度是，如果能有更好的出價(jià)（更高的收購(gòu)價(jià)格），他們?cè)敢獬鍪酃?，而不是在?dāng)前或較低的價(jià)格下出售。
"總結(jié)來(lái)說(shuō)，這句話的意思是：由于經(jīng)營(yíng)不善，彪馬公司正在尋找買家，希望以一個(gè)好的價(jià)格出售。"
這通常發(fā)生在公司管理層或股東認(rèn)為當(dāng)前公司的價(jià)值被低估，或者希望通過(guò)出售來(lái)獲得更好的發(fā)展機(jī)會(huì)、解決財(cái)務(wù)問(wèn)題等情況。

相關(guān)內(nèi)容：

過(guò)去一年市值縮水約一半后，德國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌彪馬的主要股東之一皮諾（Pinault）家族開(kāi)始接觸該品牌的潛在買家。接觸名單上包括安踏、李寧等知名中國(guó)體育用品公司，也出現(xiàn)了美國(guó)公司以及中東地區(qū)的主權(quán)財(cái)富基金。

在老對(duì)手與新勢(shì)力夾擊下，彪馬陷入“非頭部品牌”的生存困局，而可能的買家能否復(fù)制“始祖鳥(niǎo)式”的轉(zhuǎn)型奇跡，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

業(yè)績(jī)不佳股價(jià)腰斬

據(jù)了解，皮諾家族通過(guò)其控股公司Artémis持有彪馬29%的股份。8月25日，據(jù)外媒援引知情人士消息報(bào)道，皮諾家族已聘請(qǐng)顧問(wèn)，并與潛在買家進(jìn)行初步接觸，了解收購(gòu)意向。接觸名單上包括安踏、李寧等知名中國(guó)體育用品公司，也出現(xiàn)了美國(guó)公司以及中東地區(qū)的主權(quán)財(cái)富基金。

受此消息影響，彪馬股價(jià)一度飆升20%，創(chuàng)2001年10月以來(lái)最大單日漲幅，目前市值約32億歐元。此前，因運(yùn)動(dòng)裝備需求疲軟和美國(guó)關(guān)稅擔(dān)憂，彪馬股價(jià)12個(gè)月累計(jì)下跌50%。

而市場(chǎng)上傳出出售股份的消息，正是由于彪馬處在腹背受敵的發(fā)展階段。近幾年，體育賽事舉辦加上公眾對(duì)跑步等戶外活動(dòng)的熱愛(ài)，體育市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2024年全球運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)規(guī)模約為1472億美元，同比增長(zhǎng)5%。運(yùn)動(dòng)品牌也都實(shí)現(xiàn)不小的增長(zhǎng)。2024年，阿迪達(dá)斯、昂跑、亞瑪芬體育、Lululemon的營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)12%、33.2%、18%、10%；國(guó)內(nèi)方面，安踏體育同期營(yíng)收增長(zhǎng)13.6%，增速均高于彪馬。

業(yè)績(jī)不佳是彪馬近兩年的常態(tài)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2024年，彪馬營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.4%至88.17億歐元；凈利潤(rùn)卻同比下降7.6%至2.82億歐元。2023年，彪馬銷售額增長(zhǎng)6.6%至86.017億歐元；凈利潤(rùn)下降13.7%至3.049億歐元。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，彪馬在2024年財(cái)報(bào)中提及“凈利潤(rùn)下滑由于報(bào)告期內(nèi)凈利息支出和非控股權(quán)益的增加”。而在2023年財(cái)報(bào)中，彪馬提及：“由于運(yùn)營(yíng)費(fèi)用上升影響部分毛利率?！?/p>

在要客研究院院長(zhǎng)周婷看來(lái)，隨著購(gòu)物渠道多元化且越來(lái)越方便，各個(gè)品牌在一定層面或品類分割市場(chǎng)的狀態(tài)正在改變，運(yùn)動(dòng)鞋服領(lǐng)域，越來(lái)越形成頭部品牌通吃大眾客戶、小眾品牌收割高端客戶的局面，而最難的是進(jìn)不了頭部品牌陣營(yíng)的品牌，彪馬正處于這一尷尬境地，業(yè)績(jī)下滑成為必然。

亞太地區(qū)降幅最大

進(jìn)入2025年，情況還在惡化。據(jù)該公司5月8日披露的2025財(cái)年一季報(bào)，彪馬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.7億歐元，同比僅微增0.1%，凈利潤(rùn)僅錄得50萬(wàn)歐元，承壓明顯。該公司一季報(bào)顯示，彪馬業(yè)績(jī)降幅最大的是亞太地區(qū)，銷售額下滑4.7%至4.305億歐元。彪馬將這一下降歸因于“大中華區(qū)市場(chǎng)持續(xù)疲軟”，該地區(qū)銷售額下降了17.7%。它在重點(diǎn)區(qū)域市場(chǎng)的增長(zhǎng)未能持續(xù)。

分產(chǎn)品來(lái)看，在激烈的運(yùn)動(dòng)鞋服競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，彪馬唯有賣鞋還在賺錢。2025年一季度，彪馬鞋類銷售額增長(zhǎng)2.4%至11.86億歐元；服裝銷售額下降1.5%至5.94億歐元；配飾銷售額下降5.7%至2.96億歐元。

彪馬的盈利預(yù)警公告還顯示，公司預(yù)計(jì)2025年將出現(xiàn)虧損，但未披露具體虧損金額。彪馬同時(shí)下調(diào)全年銷售預(yù)期，經(jīng)匯率調(diào)整后銷售額預(yù)計(jì)下降至少10%。值得注意的是，此前該公司預(yù)計(jì)2025年息稅前利潤(rùn)介于4.45億—5.25億歐元，如今該指引已被撤銷。對(duì)于業(yè)績(jī)變臉，彪馬方面在公告中提及：“銷售疲軟及美國(guó)關(guān)稅對(duì)毛利潤(rùn)的沖擊是下調(diào)主因?！?/p>

而從整體營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，彪馬排在耐克、阿迪達(dá)斯之后，2025財(cái)年（2024年6月—2025年5月），耐克全球營(yíng)收為463億美元。2024年阿迪達(dá)斯全球總銷售額為236.83億歐元，彪馬為88.17億歐元。就業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者對(duì)彪馬進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

除了業(yè)績(jī)壓力之外，彪馬也遭遇了裁員與換帥問(wèn)題。彪馬管理層近期出現(xiàn)動(dòng)蕩。4月，彪馬前CEO阿恩·弗倫特（Arne Freundt）遭到解雇，原因是在品牌戰(zhàn)略執(zhí)行上的分歧。同時(shí)受到經(jīng)營(yíng)端的壓力，彪馬被迫開(kāi)始降本。今年一季度，彪馬傳出將在全球裁員500人的消息。該公司表示，該裁員計(jì)劃將在二季度結(jié)束前完成。

誰(shuí)來(lái)接手

進(jìn)入2025年，彪馬需要自己尋找求生路徑。此次市場(chǎng)傳出的交易潛在對(duì)象包括安踏與李寧，針對(duì)這兩家公司來(lái)看，除了交易標(biāo)的，彪馬所看中的或許還包括它們?cè)诖笾腥A市場(chǎng)的影響力。

對(duì)此，安踏向媒體表示：“我們不對(duì)市場(chǎng)傳聞發(fā)表評(píng)論?！崩顚巹t回應(yīng)稱，公司堅(jiān)持“單品牌、多品類、多渠道”的核心發(fā)展戰(zhàn)略，目前仍會(huì)專注于李寧品牌的成長(zhǎng)與發(fā)展。截至目前，公司未就上述傳聞所提及的交易進(jìn)行任何實(shí)質(zhì)性談判或評(píng)估。一切重大信息請(qǐng)以公司官方公告為準(zhǔn)。彪馬方面則表示對(duì)該市場(chǎng)消息無(wú)任何回應(yīng)。

有分析表示，從戰(zhàn)略上，安踏收購(gòu)彪馬的概率看起來(lái)會(huì)大些。2009年，安踏收購(gòu)FILA品牌大中華區(qū)的商標(biāo)及經(jīng)營(yíng)權(quán)；2016年，安踏與日本運(yùn)動(dòng)品牌DESCENTE迪桑特成立合資公司，控股大中華地區(qū)；2017年，安踏與韓國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌Kolon Sport可隆體育成立合資公司，控股大中華地區(qū)；2019年，安踏完成了對(duì)芬蘭體育用品集團(tuán)Amer Sports亞瑪芬體育的收購(gòu)，包含始祖鳥(niǎo)、薩洛蒙、威爾勝等多個(gè)品牌；2023年，安踏對(duì)女性運(yùn)動(dòng)品牌瑪伊婭MAIA ACTIVE進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)。

正是被安踏收購(gòu)后，始祖鳥(niǎo)在中國(guó)市場(chǎng)踏上快車道。2019年，始祖鳥(niǎo)大中華區(qū)交由徐陽(yáng)負(fù)責(zé)。徐陽(yáng)最早就職于廣告公司，在他領(lǐng)導(dǎo)下，始祖鳥(niǎo)強(qiáng)化高端專業(yè)戶外品牌形象，并向泛運(yùn)動(dòng)愛(ài)好者破圈。

在渠道上，2020年，始祖鳥(niǎo)收回了在華線上渠道和所有奧萊店的經(jīng)營(yíng)權(quán)。其后，加大投入。據(jù)久謙數(shù)據(jù)，從2020年四季度到2023年四季度，始祖鳥(niǎo)門店平均面積由217平方米提升至313平方米。且始祖鳥(niǎo)選址大多位于大型商超一樓核心地帶，占比約為40%，臨近奢侈品牌。

眼下，亞瑪芬已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，F(xiàn)ILA早已成為安踏營(yíng)收支柱之一。2024年，安踏集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.6%至708.26億元。同期，亞瑪芬收入同比增長(zhǎng)17.8%至51.83億美元，按適用匯率轉(zhuǎn)換為人民幣377.52億元。安踏集團(tuán)與亞瑪芬收入相加，營(yíng)收達(dá)到1085.78億元。今年一季度，亞瑪芬營(yíng)收14.73億美元，按固定匯率同比增長(zhǎng)26%；調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.32億美元，同比增長(zhǎng)79%。

就目前來(lái)看，在業(yè)績(jī)預(yù)期悲觀的情況下，彪馬的未來(lái)在哪里具備不確定性。據(jù)外媒援引知情人士消息稱，此次出售磋商仍在進(jìn)行中，無(wú)法保證會(huì)達(dá)成股權(quán)交易。

（記者 趙天舒）