這是一個(gè)關(guān)于安踏體育（Anta Sports）近期表現(xiàn)和未來(lái)戰(zhàn)略的總結(jié)，可以概括為“安踏業(yè)績(jī)韌性不改，‘多品牌’野心勃勃”。
近年來(lái)，尤其是在全球體育用品行業(yè)面臨挑戰(zhàn)的背景下，安踏體育（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安踏”）展現(xiàn)出了強(qiáng)大的市場(chǎng)韌性和增長(zhǎng)潛力，其“多品牌”戰(zhàn)略也正逐步從藍(lán)圖變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，展現(xiàn)出勃勃雄心。
"業(yè)績(jī)韌性不改 (Resilient Performance):"
1. "穩(wěn)健增長(zhǎng)：" 盡管受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、全球供應(yīng)鏈問(wèn)題以及疫情反復(fù)等因素的影響，安踏的營(yíng)收和利潤(rùn)依然保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這得益于其強(qiáng)大的品牌組合、深厚的渠道網(wǎng)絡(luò)以及在中國(guó)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。 2. "市場(chǎng)份額領(lǐng)先：" 安踏在中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)的市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先，鞏固了其行業(yè)龍頭地位。其核心品牌“安踏”本身已成為國(guó)民運(yùn)動(dòng)品牌，擁有廣泛的消費(fèi)者基礎(chǔ)。 3. "國(guó)際化進(jìn)展：" 安踏的國(guó)際化戰(zhàn)略也取得了積極進(jìn)展，尤其是在東南亞市場(chǎng)表現(xiàn)突出，并持續(xù)拓展歐美市場(chǎng)，提升全球品牌影響力。FILA的收購(gòu)為其在歐美市場(chǎng)提供了重要的渠道和品牌基礎(chǔ)。 4. "運(yùn)營(yíng)效率：" 公司在供應(yīng)鏈管理、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面持續(xù)投入，提升了運(yùn)營(yíng)效率，為業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了支撐。
"“多品牌”野心勃勃 (Ambitious Multi-Brand Ambition):"
1. "核心品牌矩陣："

相關(guān)內(nèi)容：

在港股四大體育用品股中，安踏（02020.HK）是最后披露2025年半年報(bào)的企業(yè)。

對(duì)比李寧（02331.HK）仍顯低迷的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，安踏今年上半年的成績(jī)依舊“能打”，展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。

盡管當(dāng)前國(guó)內(nèi)消費(fèi)信心尚未完全恢復(fù)，安踏仍在今年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)，旗下主要品牌均保持正增長(zhǎng)，整體表現(xiàn)突出。

此外，安踏繼續(xù)擴(kuò)充其“多品牌”策略，再度出手進(jìn)行收并購(gòu)以及成立合營(yíng)公司。

不過(guò)，或受港股整體市場(chǎng)行情萎靡的拖累，安踏這份亮眼的業(yè)績(jī)并未帶動(dòng)其股價(jià)上漲，8月27日公司股價(jià)最終收跌1.74%。

但有觀(guān)點(diǎn)指出，在業(yè)績(jī)披露之前，市場(chǎng)對(duì)安踏業(yè)績(jī)預(yù)期偏正面，股價(jià)也迎來(lái)一波升勢(shì)，積累不少獲利盤(pán)，此次中期業(yè)績(jī)落地，兌現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期，不排除有部分資金選擇落袋為安。近10個(gè)交易日，安踏股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)13%，年初至今股價(jià)累漲32.5%。

老當(dāng)益壯

今年上半年，安踏收入同比增加14.3%至385.44億元(單位人民幣，下同)，增長(zhǎng)高于行業(yè)平均增速，超市場(chǎng)預(yù)期；運(yùn)營(yíng)效率提升帶動(dòng)整體經(jīng)營(yíng)溢利率上升0.6個(gè)百分點(diǎn)至26.3%。

利潤(rùn)端表現(xiàn)同樣穩(wěn)健，上半年安踏經(jīng)調(diào)整股東應(yīng)占溢利增加7.1%至65.97億元；不包括由AmerSports上市事項(xiàng)權(quán)益攤薄所致的利得，股東應(yīng)占溢利增加14.5%至70.31億元。

由于毛利率相對(duì)較低的電商業(yè)務(wù)及鞋類(lèi)產(chǎn)品貢獻(xiàn)增加，因此報(bào)告期內(nèi)安踏的整體毛利率按年下跌0.7個(gè)百分點(diǎn)至63.4%。

安踏的股東回報(bào)依舊豪氣，公司宣派中期股息每股港幣137分，即派發(fā)人民幣35.32億元，為股東應(yīng)占溢利的50.2%。

安踏品牌和FILA均“老當(dāng)益壯”，在大環(huán)境承壓的背景下實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)收入分別為169.5億元及141.8億元，分別同比增長(zhǎng)5.4%及8.6%。其他所有品牌則繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，收入激增61.1%至74.1億元，經(jīng)營(yíng)溢利率也大幅增加3.3個(gè)百分點(diǎn)至33.2%。

放眼整個(gè)國(guó)內(nèi)，體育用品行業(yè)在專(zhuān)業(yè)性和細(xì)分領(lǐng)域的增長(zhǎng)表現(xiàn)尤為亮眼，包括安踏在內(nèi)的各大體育用品品牌持續(xù)加大在這方面的投入，因此其FILA和其他所有品牌保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

近日特步(01368.HK)披露的中期報(bào)也顯示，其專(zhuān)業(yè)運(yùn)動(dòng)分部收入同比增長(zhǎng)32.5%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約7900萬(wàn)元，同比飆升236.8%。

電商業(yè)務(wù)方面，通過(guò)運(yùn)用算法模型提升銷(xiāo)售轉(zhuǎn)化，安踏電商業(yè)務(wù)整體收入占集團(tuán)整體收入的34.8%（上年同期：33.8%），按絕對(duì)金額計(jì)算，同比增長(zhǎng)17.6%。

“多品牌”野心勃勃

2016年開(kāi)始，安踏就走上“單聚焦、多品牌、全渠道”的發(fā)展道路，為此加速品牌收購(gòu)步伐，補(bǔ)充了專(zhuān)業(yè)細(xì)分定位的DESCENTE、戶(hù)外品牌KOLON等，主品牌安踏也穩(wěn)步升級(jí)。

這種戰(zhàn)略的成功，使安踏穩(wěn)居中國(guó)運(yùn)動(dòng)集團(tuán)第一把交椅。

在2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)中，安踏表示其長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向是：?jiǎn)尉劢?、多品牌、全球化。?月27日發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)當(dāng)天，安踏集團(tuán)董事局主席丁世忠發(fā)布致股東信，他在信中提到，“要尋找高質(zhì)量的并購(gòu)與合作機(jī)會(huì)，強(qiáng)化多品牌優(yōu)勢(shì)?！?/span>

丁世忠還表示，堅(jiān)定“單聚焦、多品牌、全球化”的戰(zhàn)略不動(dòng)搖，聚焦主業(yè)，以多品牌滿(mǎn)足不同品類(lèi)、不同場(chǎng)景的多元消費(fèi)需求；進(jìn)一步加速全球化進(jìn)程，在東南亞、中東、北非、北美、歐洲等重要市場(chǎng)深探。

回顧多年的多品牌策略歷史，安踏“品牌獨(dú)立+資源共享”的策略成效顯著，并購(gòu)后整合能力強(qiáng)?；谶@種經(jīng)驗(yàn)與能力，安踏在“多品牌”戰(zhàn)略上不斷有新動(dòng)作。

今年五月，安踏以2.9億美元完成收購(gòu)德國(guó)戶(hù)外品牌Jack Wolfskin(中文名“狼爪”)全部股權(quán)，進(jìn)一步完善了其品牌矩陣。據(jù)悉，Jack Wolfskin是世界領(lǐng)先的戶(hù)外服飾、鞋履及裝備專(zhuān)業(yè)品牌，產(chǎn)品涵蓋徒步、滑雪等多個(gè)戶(hù)外場(chǎng)景。

此次收購(gòu)，進(jìn)一步將安踏戶(hù)外產(chǎn)品線(xiàn)從高端延伸至大眾市場(chǎng)。安踏集團(tuán)執(zhí)行董事、聯(lián)席CEO賴(lài)世賢在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，安踏已組建聯(lián)合管理團(tuán)隊(duì)，今年內(nèi)制定(Jack Wolfskin品牌)未來(lái)3-5年的復(fù)興計(jì)劃。

近日否認(rèn)并購(gòu)銳步后，為加速在年輕化市場(chǎng)的布局，安踏選擇與韓國(guó)企業(yè)成立合資公司以拓展中國(guó)市場(chǎng)。

安踏于8月27日發(fā)布公告稱(chēng)，與韓國(guó)時(shí)尚集團(tuán)MUSINSA結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴，雙方共同投資成立合資公司“MUSINSA中國(guó)”，其中公司持股40%，MUSINSA持股60%。MUSINSA中國(guó)將主導(dǎo)自有品牌“MUSINSA STANDARD”和多品牌集合店“Musinsa Store”等業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展。

安踏此舉旨在探索運(yùn)動(dòng)與時(shí)尚的結(jié)合。據(jù)悉，MUSINSA為韓國(guó)其中一個(gè)規(guī)模最大的時(shí)尚平臺(tái)公司。憑借MUSINSA多元的品牌組合及獨(dú)特的設(shè)計(jì)風(fēng)格，其自有品牌MUSINSA STANDARD獲選為韓國(guó)代表團(tuán)設(shè)計(jì)及供應(yīng)2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕式及閉幕式制服。

對(duì)于此次成立合營(yíng)公司，安踏表示這并非偏離主賽道，而是更好地貼近年輕消費(fèi)趨勢(shì)，探索大時(shí)尚產(chǎn)業(yè)與體育產(chǎn)業(yè)的融合邊界，為運(yùn)動(dòng)賽道帶來(lái)新的啟發(fā)。

作者：遙遠(yuǎn)