我們來分析一下美邦服飾（ANHUA）近期股價異動及其背后的原因。
"事件回顧："
"股價飆升：" 美邦服飾近期連續(xù)拉出“九連板”，最后一個交易日單日漲幅高達135%，股價從相對低位暴漲。 "概念關(guān)聯(lián)：" 這次暴漲與“國潮”概念的火熱密切相關(guān)。美邦服飾作為曾經(jīng)的國民運動品牌，試圖通過營銷和產(chǎn)品調(diào)整，重新?lián)肀А皣薄壁厔?，并取得了一定市場反響?br/>"核心問題：瀕臨ST的昔日國民品牌何以昨日重來？"
這里的“昨日重來”并非指美邦徹底擺脫了困境，而是指其股價和關(guān)注度在經(jīng)歷長期低迷甚至瀕臨退市（ST）的邊緣后，出現(xiàn)了戲劇性的反彈和逆轉(zhuǎn)。究其原因，可以從以下幾個方面分析：
1. "國潮概念的東風(fēng)：" "市場趨勢：" “國潮”已成為中國消費市場的重要趨勢，年輕消費者對本土品牌的文化認(rèn)同感和民族自豪感增強，愿意為具有中國文化特色或國貨情懷的產(chǎn)品支付溢價。 "品牌契合度：" 美邦作為中國老牌運動服飾品牌，具有一定的國民基礎(chǔ)和品牌認(rèn)知度。雖然近年來市場地位被Nike、Adidas等國際品牌以及李寧、安踏等國產(chǎn)新勢力沖擊，但其品牌歷史和本土屬性使其成為“國潮”概念下的潛在受益者

相關(guān)內(nèi)容：

4月8日，美邦服飾高開低走，止步九連板，報收3.73元，跌幅0.53%。但相較于本次行情啟動前，美邦累計漲幅已高達135%，實現(xiàn)翻番。

美邦服飾之所以迎來資金的連續(xù)炒作，最直接的由頭是“新疆棉”事件。但時至今日，二級市場熱點消散，美邦服飾何以能夠持續(xù)走高？

游資抱團炒作向來沒有確鑿的邏輯，唯一可以解釋的是盤子小、便于拉升。美邦服飾的自由流通股本為11.84億，以行情啟動前股價計算，流通市值不足20億元。

不過，于業(yè)績連年虧損的美邦而言，九連板也無法扭轉(zhuǎn)被ST的命運，更像是敲響了退市的喪鐘。

國潮概念下美邦風(fēng)生水起

在資金輪動之下，以3月25日——九連板起點的股價1.59元——計算，美邦服飾股價累計漲幅高達135%。

點燃美邦服飾的由頭是啥？業(yè)內(nèi)認(rèn)為，一是新疆棉事件，消費者轉(zhuǎn)而支持國貨，理論上利好美邦；二是美邦被稱將押注國潮概念，后者是當(dāng)下的小風(fēng)口。

不過，一位要求匿名的業(yè)內(nèi)人士表示，“如果公司沒有明顯利好的消息，因此上述外在因素而引起的股價波動都是不可持續(xù)的，只是資金炒作，怎么漲的也會怎么跌回去?！?/p>

如其所言，4月8日，美邦服飾止住了連板趨勢，本輪行情以九連板終結(jié)，報3.73元，跌幅0.53%。

此前的4月2日，深交所發(fā)布深市監(jiān)管動態(tài)稱，對連續(xù)多日漲幅異常的“順控發(fā)展”“美邦服飾”“北方國際”持續(xù)進行重點監(jiān)控，并及時采取監(jiān)管措施。當(dāng)日，深交所下發(fā)問詢函，要求美邦服飾說明是否存在未披露重大事項、公司基本面是否發(fā)生重大變化等。

從消息面來看，美邦服飾顯然沒有利好消息，反而存在重大利空。

美邦近日連續(xù)發(fā)布的風(fēng)險提示公告顯示，一方面，公司預(yù)計去年業(yè)績虧損，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為-8.2億元至-5.8億元，扣非凈利潤虧損為-8.28億元至-5.88億元。

另一方面，2021年公司線下虧損門店調(diào)整對銷售收入帶來的負(fù)面影響仍將延續(xù)，公司業(yè)績存在較大不確定性，美邦希望投資者以更加謹(jǐn)慎的態(tài)度看待企業(yè)經(jīng)營狀況的變化。

從龍虎榜數(shù)據(jù)來看，本次行情前期有游資的深度介入，機構(gòu)席位也上演左手倒右手的戲碼。

3月29日，龍虎榜買入前五名中就有一線游資席位華泰證券沈陽大西路買入383.43萬元。3月30日，知名游資“作手新一”席位國泰君安證券南京太平南路買入2200.93萬元，但在31日，該席位就賣出2369.4萬元；并有機構(gòu)專用席位買入1335.95萬元，同時賣出1545.02萬元。到了4月2日，機構(gòu)加速撤離，兩個機構(gòu)席位當(dāng)日分別賣出2222.49萬元、984.83萬元。

在機構(gòu)退場的同時，散戶似乎正在大批進場。4月2日，有散戶集中營之稱的東方財富證券拉薩團結(jié)路第二、東方財富證券拉薩團結(jié)路第一兩個席位分別買入1191.91萬元、1142.01萬元，并同時賣出964.05萬元、889.40萬元。4月6日，兩個席位再次分別買入2364.68萬元、1814.43萬元，賣出1505.42萬元、1285.25萬元。

此情此景，恍如昨日。2014年，美邦服飾上演過類似的走勢，背后的操盤手是昔日的“私募一哥”徐翔。

巧合的是，在美邦服飾“復(fù)妖”之際，也正是徐翔即將出獄之時。江湖再見，不知道昔日私募一哥徐翔會如何看待這個曾經(jīng)的國民品牌？

美邦的沉淪

“美特斯邦威，不走尋常路”，這句廣告詞讓美邦服飾家喻戶曉。2003年，美邦簽下剛嶄露頭角的周杰倫，周杰倫之后迅速走紅，使得他和美邦成為不少80后、90后的回憶底色，啟蒙了一代人對時尚的認(rèn)知。

2008年，美邦服飾登陸深交所中小板。2009年新財富500富人榜上，周成建以166億元身家排名全國第三名，成為中國服裝業(yè)里有史以來排名最高的企業(yè)家。此后，其銷售額逐年增長，并在2011年達到業(yè)績巔峰。公開資料顯示，2011年，美邦服飾實現(xiàn)營業(yè)收入99.45億元，凈利潤達12.06億元。

2012年，美邦服飾凈利潤驟降3成，2013年再次下降5成，2014年驟降6成。到了2015年，美邦凈利潤出現(xiàn)虧損，虧損額超4億元。2015年，扣非凈利潤虧損超過5億元；2017年虧損超3億元；2018年短暫回歸到盈利水平，為1269萬元；2019年則再度虧損超8億元。

是什么原因?qū)е铝嗣腊罘椊?jīng)營持續(xù)下挫？從周成建的公開談話來看，一是對高端新品牌ME&CITY的錯誤布局，二是對電商平臺的認(rèn)識不足。

在2019年1月的一次公開演講上，周成建曾談及馬云對其進軍電商平臺的“勸誡”，“我很感謝馬校長，有天晚上他半夜到我家里，跟我聊了兩三個小時，一直勸我，怎么理解互聯(lián)網(wǎng)，叫我不要做一個平臺，就做好自己的產(chǎn)業(yè)、品牌，就可以了?！?/p>

周成建說，“馬云說，我來，不是叫你在淘寶上賣衣服，你這樣做是有問題的，單一品牌，最多是一個官網(wǎng)，不能是平臺，用官網(wǎng)思維做平臺，就是純燒錢。這就是我的幼稚、任性和浮躁帶來的創(chuàng)新的不良結(jié)果”。

另一被市場詬病的是美邦不斷高企的存貨。2019年末，美邦的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已經(jīng)高達234.66天；2020年三季度末，周轉(zhuǎn)天數(shù)為282.29天。2011年這個數(shù)據(jù)是165.6天。

看懂研究院研究員戴顯天對記者表示，美邦的沒落是多重因素的結(jié)果，最大原因是跟不上時代步伐，包括設(shè)計風(fēng)格、渠道變革、周轉(zhuǎn)效率等。小的原因是外資和新品牌的崛起，美邦面臨激烈競爭。

“一是沒有抓住電商崛起的機會，只是把它當(dāng)成銷庫存的補充渠道，沒有買到新穎服飾的用戶自然就去了其他品牌。二是品牌老化，設(shè)計生產(chǎn)效率低下。三是庫存高企，資金周轉(zhuǎn)效率低。四是新品類的崛起，消費風(fēng)向的改變分流了快時尚的市場。五是不重視加盟商渠道，過于強勢?！贝黠@天說。

美邦自救

2019年6月，美邦服飾董事長胡佳佳被限制高消費的消息在網(wǎng)上流傳，撕開了美邦服飾大廈將傾的口子。

彼時，美邦服飾對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者解釋稱，系租約到期業(yè)主不愿續(xù)約，限高令已解除。而此事涉及的是美邦服飾在上海市南京東路“地標(biāo)建筑”美邦旗艦店的承租事宜。

今年2月，美邦關(guān)閉了杭州最大的旗艦店，并一度登上微博熱搜。美邦公告稱，由于商圈轉(zhuǎn)移，考慮投入產(chǎn)出比，公司以市場化為主線，對一些門店做出更加積極主動的調(diào)整，進一步加速關(guān)閉所有持續(xù)虧損店鋪以確保企業(yè)盈利經(jīng)營為基礎(chǔ)的積極策略，后續(xù)還有可能將對不盈利店鋪做出調(diào)整。

這是美邦服飾斷臂自救的一角。年報顯示，2018年，美邦關(guān)閉店鋪損失628萬元，2019年閉店損失2594萬元。2020年上半年，美邦關(guān)閉店鋪504家，同時新開店鋪105家。

而從目前的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2019年美邦凈利潤虧損超8億元，2020年預(yù)計虧損，2021年將無法避免被ST的風(fēng)險。

或是為了避免退市，進入2021年，美邦在變賣資產(chǎn)回血。

“賣資產(chǎn)自救是美邦現(xiàn)階段的必然選擇，品牌定位、產(chǎn)品設(shè)計、渠道推廣等問題無法在短時間扭轉(zhuǎn)，只能先把費用止住，未來才有可能重新輕裝上陣?！鼻笆鲆竽涿臉I(yè)內(nèi)人士說。

而且，值得注意的是，3月1日，美邦公告稱，經(jīng)公司及下屬子公司對2020年末存在可能發(fā)生減值跡象的資產(chǎn)，范圍包括存貨、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、長期應(yīng)收款、投資性房地產(chǎn)等，進行全面清查和資產(chǎn)減值測試后，擬計提2020年度各項資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.66億元。此舉將減少公司2020年度歸屬于母公司所有者的凈利潤3.66億元。

“美邦在2020年一下子計提減值，可以為2021年留下空間，加上變賣資產(chǎn)，可以大大降低退市風(fēng)險?！?月8日，一位要求匿名的注冊會計師對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

實際上，此前美邦股份股價一度跌破1元面值，也有市場人士認(rèn)為，此次九連板不排除存在人為運作的可能性。

值得注意的是，A股另一國民品牌拉夏貝爾也在關(guān)店自救。同時期的唐獅、真維斯、班尼路等國產(chǎn)服裝品牌也紛紛隕落。回頭來看，或許是以美邦為代表的一個時代審美的落幕。

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