是的，根據(jù)公開信息和行業(yè)分析，營收達到143億元人民幣（約合20億美元）確實是李寧公司（Li-Ning）上半年取得的顯著成績。然而，伴隨著這個亮眼數(shù)字，公司內(nèi)部以及行業(yè)觀察者普遍認(rèn)為，李寧在經(jīng)歷前幾年的高速增長后，尤其是在國際市場遭遇挑戰(zhàn)的背景下，"確實呈現(xiàn)出一種“求穩(wěn)”的態(tài)勢"。
這種“求穩(wěn)”主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1. "業(yè)績增長放緩預(yù)期"：相比前幾年的高速增長，市場對李寧未來幾年的營收和利潤增長預(yù)期有所下調(diào)。公司更注重穩(wěn)健的現(xiàn)金流和盈利能力，而不是追求過快的規(guī)模擴張。 2. "聚焦核心市場與產(chǎn)品"：李寧可能會更加注重深耕中國本土市場，鞏固其在國內(nèi)運動品牌中的領(lǐng)先地位。同時，可能會更加聚焦于核心的運動品類（如籃球、跑步、健身等）和明星產(chǎn)品線（如“赤兔”系列等），提升產(chǎn)品力和品牌力。 3. "調(diào)整國際市場策略"：鑒于之前在海外市場遭遇的挑戰(zhàn)（如庫存積壓、增長放緩甚至虧損），李寧可能會重新評估其國際擴張策略，更加審慎地投入資源，可能優(yōu)先選擇增長潛力大、競爭格局相對友好的市場，并可能調(diào)整產(chǎn)品組合和營銷方式以適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蟆?4. "提升運營效率與盈利能力"：在增長速度放緩的背景下，提升供應(yīng)鏈效率、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)

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巴黎奧運會熱潮持續(xù)延續(xù)的8月16日，李寧盤前公布了2024年中期業(yè)績。當(dāng)日開盤后，李寧股價高開超8%至14.32港元/股。截至當(dāng)日收盤，李寧股價報收13.1港元/股，下跌0.76%，市值約338.6億港元。

中期業(yè)績說明會上，李寧集團聯(lián)席CEO錢煒表示，李寧今年的核心不以規(guī)模為主要目標(biāo)，“穩(wěn)健經(jīng)營、務(wù)實發(fā)展”是經(jīng)營主軸。同時李寧也宣布下調(diào)全年的收入目標(biāo)預(yù)期。

求穩(wěn)發(fā)展，毛利率提升至50.4%，庫存持續(xù)優(yōu)化

2024年上半年，李寧實現(xiàn)營業(yè)收入143.45億元，同比增長2.3%；權(quán)益持有人應(yīng)占溢利19.52億元，同比下降8%。雖然李寧2024年中期營收持續(xù)保持增長，但中期營收與凈利潤還是創(chuàng)下了自2016年（2020年除外）中期以來的增幅新低。但在李寧看來，在市場還處于逐步良性調(diào)整的過程中，公司在上半年實現(xiàn)了穩(wěn)健的發(fā)展目標(biāo)。

圖/新京報貝殼財經(jīng)記者制圖

“求穩(wěn)”被李寧貫穿了整個業(yè)績報告期。錢煒表示，按照穩(wěn)健經(jīng)營的基調(diào)，從收入的角度來說就是，公司盡可能地針對不同層級市場、不同人群以及不同品類的機會點進行有效布局；在控制風(fēng)險的前提下，集團要對收入進行相應(yīng)的預(yù)判。

在此基調(diào)下，今年上半年，李寧的渠道收入較為均衡發(fā)展，其中特許經(jīng)銷商收入65.9億元，同比略降2%，占比下跌2個百分點至46%；直營銷售為35.03億元，同比略增2.7%，占比微增0.1個百分點至24.4%；電商渠道銷售40.04億元，同比增長11.4%，占比增2.3個百分點至27.9%。受益于各渠道的效率有效優(yōu)化，加之企業(yè)運營內(nèi)部效率的有所改善，為李寧上半年帶來了毛利率相比去年同期1.6個百分點的改善達到了50.4%。

截至2024年6月30日，李寧牌的銷售點數(shù)量為7677家，較2023年底凈增加9家。李寧開店更為謹(jǐn)慎，對門店效率更加注重。報告期內(nèi)，李寧的店鋪總面積提升中單位數(shù)，平均面積245平方米，平均月店效31萬元；另外九代店升級數(shù)量超450家，平均月店效約45萬元。

上半年受市場環(huán)境影響，李寧整體流水略有下降，其中線下流水同比下降中單位數(shù)，但電商流水實現(xiàn)了中段增長。錢煒表示，今年上半年線下經(jīng)營環(huán)境承壓并受到極端天氣的影響，客流量呈下滑趨勢，且能明顯感受到消費者在消費方面的態(tài)度越來越謹(jǐn)慎，企業(yè)也在積極應(yīng)對。如優(yōu)化零售運營效率，確保成交率保持穩(wěn)定；通過改善折扣率帶動平均件單價提升低單位數(shù)等。

另外，將庫存管理列為公司較高優(yōu)先級的李寧，今年上半年的結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，其中庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)62天，全渠道庫銷比3.9個月。錢煒表示，庫存本身是動態(tài)變化的，現(xiàn)在好并不代表未來好。為此，李寧會針對未來市場流水的變化進行動態(tài)管理，要做的不是解決眼下的問題，而是對未來流水的預(yù)估、外部市場環(huán)境的變化，做出盡快且準(zhǔn)確的預(yù)判，將未來3個月和6個月之后的庫存進行有效調(diào)整?？傊灰趲齑姘l(fā)生問題之后去解決問題，而是在庫存有可能發(fā)生之前，就將之前的一些可能帶來庫存風(fēng)險的原因盡快地解決掉。

廣告開支12.5億元，“對賽事和運動資源的投入，并不要求短期生意上大幅增長”

體育營銷大年，各家運動品牌的營銷投入都在加大，李寧也不例外。2024年中期，李寧的銷售及經(jīng)銷開支同比增加9.6%至43.27億元，在總收入的占比提升至30.2%，其中廣告及市場推廣費用同比增長20%至12.5億元，占比由上年同期的7.4%提升至8.7%。

圖/新京報貝殼財經(jīng)記者制圖

今年巴黎奧運會上，李寧贊助的中國國家射擊隊、中國國家跳水隊以及中國國家乒乓球隊獲得了耀眼成績。對于如何利用奧運會掀起的運動風(fēng)潮繼續(xù)吸引消費者，錢煒表示，從生意的角度來說，我們不能依賴單次的體育盛事，或者四年一次的體育盛會在短期內(nèi)帶動生意發(fā)生巨大的變化。對于賽事和運動資源的投入，我們并不要求短期生意上大幅增長，立足長遠，這些投入會帶來更多消費者對體育運動的關(guān)注和對李寧專業(yè)品牌心智的認(rèn)知的建設(shè)，我認(rèn)為是非常重要的。

與廣告及宣傳開支一起提升的還有研發(fā)費用。上半年，李寧的研發(fā)費用同比增長7.2%至3.16億元，占比提升至2.2%。在今年5月份舉辦的科技大會上，李寧集中展示了集團的六大創(chuàng)新科技——“碳核芯”“最速曲線系統(tǒng)”“超級弜”“GCU”“超級?”“極限?絲”，同時還首次發(fā)布了三大創(chuàng)新成果“絕影3”跑鞋、頂級競速跑鞋“龍雀”、防暴雨雙透納米科技。

在研發(fā)持續(xù)投入的李寧，依然將自己定位為專業(yè)運動品牌，其中鞋類產(chǎn)品是其主力也是發(fā)力重點之一。2024年上半年，李寧鞋產(chǎn)品營收占比從2018上半年的46.5%提升至2024年同期的54.7%，達到78.4億元，是2018年同期的約3.6倍；其中，跑步品類流水同比增長25%，以“李寧?”等科技為核心打造的三大核心跑鞋IP超輕、赤兔、飛電三大系列跑鞋半年銷售超過500萬雙，其中專業(yè)跑鞋赤兔7PRO上半年銷售超190萬雙，同比大幅提升。

另外，報告期內(nèi)，李寧的服裝業(yè)務(wù)收入占比降至37.5%，營收同比減少4.7%至53.75億元；器材及配件占比提升至7.8%，營收同比增長30.3%至11.26億元，其中羽毛球品類的配件銷售表現(xiàn)良好。

在業(yè)績說明會上，錢煒坦言，進入到三季度的七八月后，集團發(fā)現(xiàn)整體線下流水的挑戰(zhàn)要遠超出預(yù)期。因此，今年核心不以規(guī)模增長為主要目標(biāo)，穩(wěn)健經(jīng)營、控制風(fēng)險是一整年經(jīng)營的基調(diào)。

同時，鑒于目前的市場消費形勢，李寧集團副總裁兼首席財務(wù)官趙東升在業(yè)績會上表示，李寧下調(diào)全年的收入目標(biāo)預(yù)期，預(yù)計全年收入增長放緩至低單位數(shù)，同時將更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)剡M行費用規(guī)劃與管控，維持全年凈利潤率低雙位數(shù)水平的目標(biāo)。

另外，新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，在談及前景展望中，除持續(xù)基本面業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展、優(yōu)化升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)外，李寧還表示要挖掘女子、戶外和青少年市場的巨大潛力，以尋求在這些體育消費新賽道實現(xiàn)突破；另外，繼去年豪擲22.08億港元香港買樓后，李寧的海外布局依然在開拓新興市場中穩(wěn)健推進。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王真真

編輯 黃鑫宇

校對 趙琳