評估貝因美是否“走出泥潭”需要從多個維度來看，不能簡單地說“是”或“否”。以下是一些關鍵點的分析：
"積極方面 / 近期進展："
1. "扭虧為盈：" 最直接的證據(jù)是，貝因美在近年（例如，根據(jù)公開財報，2022年實現(xiàn)了扭虧為盈）擺脫了持續(xù)虧損的局面。這表明公司在經(jīng)營上取得了初步的積極進展，收入和成本控制有所改善。 2. "管理層變更與戰(zhàn)略調(diào)整：" 公司經(jīng)歷了管理層的變化，并可能進行了一些戰(zhàn)略調(diào)整，試圖改善運營效率、聚焦核心業(yè)務、優(yōu)化產(chǎn)品結構或拓展新的增長點。 3. "產(chǎn)品結構調(diào)整：" 貝因美一直強調(diào)其“全品類、多品牌”的戰(zhàn)略。近年來，公司可能更側(cè)重于高附加值產(chǎn)品（如有機奶粉、特殊配方奶粉等）的推廣，寄希望于提升盈利能力。 4. "市場活動與品牌重塑：" 公司可能加大了市場推廣力度，試圖重新提升品牌形象和消費者認知度。
"面臨的挑戰(zhàn) / 依然存在的問題："
1. "市場份額持續(xù)下滑：" 這是貝因美面臨的最嚴峻挑戰(zhàn)之一。在激烈的市場競爭中，尤其是在液態(tài)奶領域，其市場份額相比巔峰時期有顯著萎縮，排名也持續(xù)下降。這直接影響了公司的收入規(guī)模。 2. "盈利能力仍需鞏固：" 雖然

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始人回歸一年后，頭頂“國產(chǎn)奶粉第一股”光環(huán)的貝因美終于看見盈利曙光。4月9日，在貝因美嬰童食品股份有限公司（以下簡稱“貝因美”）舉行的2018年網(wǎng)上業(yè)績說明會上，貝因美總經(jīng)理包秀飛表示，公司2018年扭虧為盈后，目前面臨的最大挑戰(zhàn)在于如何提升品牌力，贏得“90后”、“95后”消費者的喜愛。不過，鑒于營收連續(xù)五年下滑，貝因美還需要考慮如何實現(xiàn)營收的持續(xù)增長以徹底擺脫虧損。

創(chuàng)始人回歸交答卷

貝因美2018年的業(yè)績終于有了起色。3月29日，貝因美發(fā)布了2018年財報，貝因美營業(yè)收入總額為24.9億元，凈利潤為4111萬元。這也是貝因美創(chuàng)始人謝宏回歸一年后交出的第一份答卷。

從業(yè)績來看，貝因美成功扭虧為盈，“去星脫帽”近在眼前，就等深交所批準“撤銷退市風險警示”的程序性事項了。

扭虧為盈的背后，是貝因美并不平靜的一年。2018年，貝因美高層管理團隊完成大換血，獲得子公司搬遷補償，并引入國資背景，出售與恒天然共同持股的達潤工廠。

創(chuàng)立于1992年的貝因美也曾表現(xiàn)不俗。2000年后，貝因美正式進入中國嬰幼兒配方奶粉市場。2008年“三聚氰胺事件”發(fā)生后，行業(yè)洗牌，貝因美搶占市場份額，在一年內(nèi)市場份額由4%提升至8%。2011年4月，貝因美在深交所上市。在此期間，謝宏一直是貝因美的掌門人。

但在上市3個月后，謝宏因身體原因請辭上市公司貝因美董事、董事長及公司總經(jīng)理職務。之后在2014年，貝因美的業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑，凈利潤只有0.6億元，同比下降90%。到2016年，凈利潤僅為-7.81億元，同比下降853.24%；2017年繼續(xù)虧損，達到10.57億元，同比下降35.4%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，謝宏復出后對貝因美的管理層進行了更替，正是這讓貝因美渡過了危機。在貝因美新的高級管理人員中，除董秘金志強及副總經(jīng)理鮑晨屬于貝因美的元老級人員外，總經(jīng)理包秀飛、副總經(jīng)理王云芳均來自菲仕蘭的銷售業(yè)務崗位，可見謝宏對重振貝因美的決心。

渠道之殤

雖然扭虧為盈，但貝因美的艱難時刻并沒有過去。2018年，貝因美扭虧依靠的是非營業(yè)性收入，出售子公司、政府補貼、獲得搬遷補償款以及資產(chǎn)處置收益讓貝因美實現(xiàn)了微薄盈利。

但貝因美并非沒有扭轉(zhuǎn)局勢的資本。貝因美年報顯示，目前公司擁有51個嬰幼兒奶粉注冊配方，既有國產(chǎn)又有進口，涵蓋了大眾、高端、超高端，以及全系列嬰童輔食。報告期內(nèi)，公司的無乳糖配方奶粉獲得特殊醫(yī)學用途嬰兒配方食品的注冊號，另外4個特殊醫(yī)學用途配方奶粉的產(chǎn)品注冊也在申報過程中。

盡管手握一手好牌，但貝因美關鍵的渠道難題仍未解決。早前，貝因美的銷售渠道主要為商超、母嬰店。三聚氰胺事件之后，商場、超市里很多奶粉品牌被下架，借此機會，貝因美搶占市場，主要采取深度分銷模式，依賴人員推銷。

但這一渠道的成本非常高。數(shù)據(jù)顯示，2012-2014年，貝因美經(jīng)銷商及商超相關費用分別為7.81億元、9.9億元、11.9億元，總體銷售費用等于或高于營業(yè)成本。貝因美也意識到了這一點。2015年，在凈利潤下滑九成的情況下，貝因美砍掉了近500家經(jīng)銷商。

與此同時，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的變化帶來了消費行為的改變，海淘、代購、微商等多種新消費新零售相繼崛起。貝因美卻沒能及時跟上新零售和消費升級的時代變化，業(yè)務模式依然停留在傳統(tǒng)階段。

不過，貝因美也開始有所轉(zhuǎn)變。4月1日，貝因美發(fā)售了孫楊同款米粉，試圖借力名人探尋新零售。包秀飛表示，上述米粉的推出是公司嘗試新零售的營銷方式，即IP粉絲化、粉絲經(jīng)濟化等?！柏愐蛎缹⑦M一步優(yōu)化品類結構，開發(fā)超高端產(chǎn)品、特配等產(chǎn)品?！?/p>

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，謝宏復出能夠提振整個產(chǎn)業(yè)鏈信心，而包秀飛的操盤，對于整個營銷體系的落地，以及整個渠道資源的變現(xiàn)具有明顯效果。如今貝因美在整個渠道的話語權還相去甚遠，怎樣實現(xiàn)最優(yōu)投入產(chǎn)出比，將是一個挑戰(zhàn)。

年輕市場爭奪戰(zhàn)

貝因美暫時獲得了喘息的機會，但想要重新崛起卻并非易事。相較于十年前，如今進口奶粉已經(jīng)成為市場主流，而國產(chǎn)奶粉同樣也在迅速崛起。而貝因美主營業(yè)務奶粉的競爭力并不算強。

根據(jù)各奶粉品牌已公布的數(shù)據(jù)，2018年，飛鶴銷售額為116億元，伊利奶粉的銷售額整體超過80億元、嬰兒奶粉則超過60億元，君樂寶奶粉銷售額超過50億元。而貝因美2018年年報顯示，其2018年奶粉營收為23.36億元，與2017年的25.12億元相比，下降了7.42%。

對此，包秀飛表示，目前貝因美銷售最大的挑戰(zhàn)在于如何提升品牌力，讓其獲得“90后”、“95后”媽媽的喜愛。為了提升品牌形象和辨識度，2018年，貝因美贊助了《火星情報局》第四季、《媽媽咪呀》等綜藝節(jié)目；并在2018年底，聘請游泳健將孫楊出任品牌代言人。通過各種方式，貝因美希望在“90后”消費者心目中多方位增值品牌資產(chǎn)。

在朱丹蓬看來，現(xiàn)在“95后”對于新零售模式十分熟悉，通過新零售的方式爭奪“90后”市場是可行的，匹配方式相得益彰。但嬰兒出生率在下降，行業(yè)的競爭將會加劇。

針對2019年貝因美的銷售目標以及新零售的具體規(guī)劃，北京商報記者以郵件形式采訪了貝因美，但截至發(fā)稿，對方未予以回復。

不過，在此次業(yè)績說明會上，貝因美財務總監(jiān)陳濱在回應投資者時表示，貝因美2019年將通過開源增收、內(nèi)部挖潛、降低成本、提升費用效能及盤活資產(chǎn)等措施來力爭提高公司業(yè)績。

北京商報記者 藍朝暉 實習記者 黃亞亞/文 宋媛媛/制表

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