標(biāo)題：股東清倉(cāng)、粉絲吐槽……泡泡瑪特能否守住狂飆業(yè)績(jī)?chǔ)蚱放朴^察
正文：
近年來(lái)，泡泡瑪特憑借其潮流玩具迅速崛起，成為國(guó)內(nèi)潮流玩具市場(chǎng)的領(lǐng)軍品牌。然而，近期泡泡瑪特卻面臨股東清倉(cāng)、粉絲吐槽等種種問(wèn)題，其能否守住狂飆業(yè)績(jī)，成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。
一、股東清倉(cāng)，股價(jià)波動(dòng)
近期，泡泡瑪特部分股東開(kāi)始清倉(cāng)，導(dǎo)致公司股價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)。據(jù)了解，這些股東主要是早期投資者，他們?cè)谂菖莠斕厣鲜谐跗诰瓦M(jìn)入，如今選擇退出。對(duì)于這一現(xiàn)象，有分析認(rèn)為，這可能與泡泡瑪特近期業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?、市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)。
二、粉絲吐槽，品牌形象受損
泡泡瑪特在發(fā)展過(guò)程中，積累了大量忠實(shí)粉絲。然而，近期一些粉絲開(kāi)始吐槽泡泡瑪特，認(rèn)為其產(chǎn)品質(zhì)量、設(shè)計(jì)等方面存在問(wèn)題。這些負(fù)面聲音對(duì)泡泡瑪特的品牌形象造成一定影響。
三、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?br/>泡泡瑪特崛起后，吸引了眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加入。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，泡泡瑪特在業(yè)績(jī)?cè)鏊俜矫骈_(kāi)始放緩。根據(jù)泡泡瑪特最新財(cái)報(bào)顯示，其2020年?duì)I收同比增長(zhǎng)112.2%，但2021年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)僅為37.9%。
四、泡泡瑪特能否守住狂飆業(yè)績(jī)？
面對(duì)股東清倉(cāng)、粉絲吐槽、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等問(wèn)題，泡泡瑪特能否守住狂飆業(yè)績(jī)，成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。以下

相關(guān)內(nèi)容：

前不久，“中國(guó)潮玩第一股”泡泡瑪特公布了2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.4億元，同比增長(zhǎng)106.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)34億元，同比增長(zhǎng)185.9%。

然而就在上周，泡泡瑪特創(chuàng)始股東高位清倉(cāng)的消息登上熱搜，其早期投資機(jī)構(gòu)一周內(nèi)三次減持，套現(xiàn)超21億元離場(chǎng)，引起資本市場(chǎng)種種猜測(cè)。

傳統(tǒng)印象中賣給孩子的玩具，泡泡瑪特是如何牢牢鎖住成年人市場(chǎng)，并在全球掀起波瀾？創(chuàng)始股東高位清倉(cāng)式減持，是否會(huì)對(duì)上市公司造成影響？熱門IP產(chǎn)品被粉絲吐槽饑餓營(yíng)銷、黃牛當(dāng)?shù)?，如何?yīng)對(duì)？

文/大象新聞?dòng)浾?王藝楓

把玩具賣給大人？從不被看好到百億營(yíng)收

晚上九點(diǎn)半，在鄭州市一大型商場(chǎng)的泡泡瑪特店內(nèi)，雖已接近閉店時(shí)間，但依然不斷有前來(lái)試一試運(yùn)氣的粉絲。

“?。∈俏易類?ài)的款式！我就想要這一個(gè)！”剛剛拆盒的小文興奮地跳了起來(lái)。

與小文相比，另一位“忠粉”小彥就沒(méi)那么幸運(yùn)了。她說(shuō)自己曾經(jīng)一個(gè)系列連抽了6次，不僅抽到了1個(gè)雷款，剩下的還有3個(gè)重復(fù)的。

“最后到二手市場(chǎng)，費(fèi)了挺大功夫把重復(fù)的款和別人換了，早知道直接把整個(gè)系列端盒了?！毙┱f(shuō)。

記者在現(xiàn)場(chǎng)注意到，店內(nèi)精致的陳列、琳瑯滿目的產(chǎn)品本就令人目不暇接，在每賣出一個(gè)盲盒時(shí)，店員都會(huì)對(duì)消費(fèi)者說(shuō)“祝您心愿達(dá)成”，給到“造夢(mèng)感”十足的情緒價(jià)值。

盲盒就靠著這種不確定性和期待感，以及拆盒那一刻的刺激、“心愿達(dá)成”的滿足，吸引粉絲們欲罷不能地奉上錢包。

其實(shí)在2010年，泡泡瑪特在北京開(kāi)出第一家門店時(shí)，國(guó)內(nèi)正經(jīng)歷移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、電商、硬科技等領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)熱潮，做線下零售并不被看好。

泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧曾向投資人說(shuō)“要把玩具賣給大人”，卻遭到很多投資人的質(zhì)疑，甚至有投資人直接表示“大人買什么玩具？這相當(dāng)于把洗發(fā)水賣給光頭”。

即便如此，王寧依然堅(jiān)定選擇小眾、高單價(jià)的潮玩賽道。2016年，泡泡瑪特談下了Molly的IP授權(quán)，產(chǎn)品隨之迅速走紅，該IP至今仍是泡泡瑪特業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

也是從那時(shí)起，泡泡瑪特打造出“聚焦潮玩——與藝術(shù)家簽約——獲得IP授權(quán)——搭建生產(chǎn)供應(yīng)鏈——售賣商品”的全鏈條模式。

如今，強(qiáng)大的IP孵化能力已成為泡泡瑪特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，旗下自有IP矩陣堪稱豪華，Molly、Labubu、Dimoo、SKULLPANDA、CRYBABY等 IP已展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場(chǎng)號(hào)召力。

2024年，Labubu的搪膠盲盒在全球爆火，帶動(dòng)整個(gè)IP收入突破30億元。這一年，泡泡瑪特營(yíng)收、凈利潤(rùn)均破歷史新高，其中港澳臺(tái)及海外營(yíng)收貢獻(xiàn)50.7億元，同比增長(zhǎng)來(lái)到驚人的375.2%。

截至2024年12月31日，泡泡瑪特在中國(guó)內(nèi)地共有401家線下門店、2300臺(tái)機(jī)器人商店；港澳臺(tái)及海外線下門店達(dá)到130家、機(jī)器人商店192臺(tái)，其APP更是在不久前登頂美國(guó) APP STORE 購(gòu)物榜。

由此可見(jiàn)，泡泡瑪特不僅成功“把玩具賣給了大人”，還實(shí)現(xiàn)了全球出圈。

“泡泡瑪特的成功，首先是盲盒營(yíng)銷策略極大地激發(fā)了消費(fèi)者的好奇心和收集欲望，通過(guò)創(chuàng)造一種獨(dú)特的購(gòu)物體驗(yàn)，提高了產(chǎn)品的復(fù)購(gòu)率與消費(fèi)者的參與感。”大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉在接受大象財(cái)富記者采訪時(shí)表示。

此外，楊懷玉還談到，泡泡瑪特重視IP的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)，這些形象承載文化符號(hào)，成為年輕一代身份認(rèn)同的一部分。全球化戰(zhàn)略也是其成功的關(guān)鍵之一，通過(guò)文化輸出和本地化策略提升國(guó)際影響力，“同時(shí)，構(gòu)建活躍的玩家社區(qū)和完善的會(huì)員體系進(jìn)一步增強(qiáng)了品牌的社交屬性。這些因素共同作用，使泡泡瑪特不僅成為潮玩行業(yè)的領(lǐng)軍者，也成為文化傳播的重要力量?！?/p>

創(chuàng)始股東套現(xiàn)21億清倉(cāng)離場(chǎng)

2020年年底，泡泡瑪特成功登陸港股。上市以來(lái)，公司股價(jià)多次創(chuàng)下歷史新高，累計(jì)最大漲幅已超過(guò)10倍。

然而就在上周，這個(gè)“中國(guó)潮玩第一股”連續(xù)迎來(lái)三次股東大規(guī)模減持。

5月7日晚間，泡泡瑪特創(chuàng)始股東蜂巧資本在其官方公眾號(hào)發(fā)文稱，“由于蜂巧人民幣一期基金即將到期，蜂巧資本于近一周內(nèi)通過(guò)大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份，至此基金將不再持有任何泡泡瑪特股票。”

信息顯示，三筆交易合計(jì)拋售1191萬(wàn)股，涉及資金總額高達(dá)22.64億港元。這家投資機(jī)構(gòu)在2020年泡泡瑪特上市前以17-20港元/股的成本價(jià)入股，如今以187-193港元/股的價(jià)格套現(xiàn)，浮盈超8倍。

5月8日開(kāi)盤不久，泡泡瑪特股價(jià)便由微漲轉(zhuǎn)跌，“泡泡瑪特被創(chuàng)始股東高位清倉(cāng)”的話題也登上微博熱搜，引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)和熱議。當(dāng)日臨近收盤股價(jià)跌幅超3%，總市值為2384億港元。

創(chuàng)始股東套現(xiàn)離場(chǎng)，是否會(huì)給上市公司帶來(lái)更多負(fù)面影響？中泰證券河南分公司投資顧問(wèn)徐東平表示，蜂巧資本作為天使投資人，從2011年的天使輪就投資了泡泡瑪特，經(jīng)歷了泡泡瑪特從小公司到大公司的全部成長(zhǎng)過(guò)程。如今正是“谷子經(jīng)濟(jì)”的風(fēng)口，14年投資獲得超過(guò)8倍的浮盈，此時(shí)撤離既滿足基金存續(xù)期的限制，也符合風(fēng)投的底層邏輯。

“本質(zhì)上，蜂巧資本對(duì)泡泡瑪特的‘清倉(cāng)式減持’屬于資本周期的必然選擇，而非對(duì)公司價(jià)值的否定。從長(zhǎng)期來(lái)看，泡泡瑪特的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速等基本面未動(dòng)搖，本次減持更多反映資本投資效率的考量，而非企業(yè)前景惡化?！毙鞏|平說(shuō)。

不過(guò)，徐東平也認(rèn)為，此次減持確實(shí)有負(fù)面影響，但更多體現(xiàn)在市場(chǎng)情緒層面：

“蜂巧資本高位套現(xiàn)，市場(chǎng)也會(huì)有引發(fā)估值泡沫的擔(dān)憂，短期可能加速估值回調(diào)。中長(zhǎng)期看的話，公司IP生態(tài)持續(xù)進(jìn)化、全球化戰(zhàn)略成效顯著，如果2025年200億營(yíng)收目標(biāo)如期兌現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望對(duì)沖資本退出的沖擊。潮玩賽道雖面臨IP生命周期和競(jìng)爭(zhēng)加劇等挑戰(zhàn)，但泡泡瑪特的先發(fā)優(yōu)勢(shì)仍構(gòu)成護(hù)城河?！?/p>

據(jù)了解，雖然蜂巧資本完成了對(duì)泡泡瑪特的套現(xiàn)離場(chǎng)，但二者的關(guān)系似乎仍然緊密。

蜂巧資本的創(chuàng)辦人屠錚，已對(duì)泡泡瑪特進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)十余年的追投、陪跑，且目前仍然作為泡泡瑪特的非執(zhí)行董事，負(fù)責(zé)為董事會(huì)提供建議。

泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧也曾以個(gè)人名義出資參投蜂巧一期基金，但具體出資金額與持股比例并未公開(kāi)。在蜂巧資本2021年6月的二期募資名單中，泡泡瑪特也出資5000萬(wàn)元，持股10.31%。

“若公司基本面保持穩(wěn)健，業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，單一股東減持不會(huì)造成長(zhǎng)期負(fù)面影響。實(shí)際上，一些分析機(jī)構(gòu)如高盛、野村仍維持對(duì)泡泡瑪特的正面評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)，表明對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心?！睏顟延癖硎?，綜合來(lái)看，創(chuàng)始股東減持短期內(nèi)可能會(huì)造成一定市場(chǎng)波動(dòng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)影響取決于公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)和發(fā)展趨勢(shì)。

截至5月13日收盤，泡泡瑪特股價(jià)報(bào)192.8港元/股，總市值2589.19億港元，在玩具制造類行業(yè)中，斷層領(lǐng)先第二名，排在榜首位置。

讓粉絲又愛(ài)又恨，能否守住狂飆奇跡？

在鄭州一家泡泡瑪特直營(yíng)店，記者見(jiàn)到了資深粉絲貝貝，說(shuō)起這些年的抽盒經(jīng)歷，她是又愛(ài)又恨：

“與其他潮玩品牌相比，泡泡瑪特的IP是無(wú)敵的，這也是很多人對(duì)它欲罷不能的原因。但是這兩年，尤其是利用Labubu搪膠產(chǎn)品再出圈以后，饑餓營(yíng)銷、黃牛當(dāng)?shù)?、品控不穩(wěn)定越來(lái)越嚴(yán)重?！?/p>

另一位店中消費(fèi)者表示，熱門IP的每一次新品上市，普通人都很難搶到，小程序顯示秒沒(méi)，線下門店永遠(yuǎn)在補(bǔ)貨。

就拿上個(gè)月剛出的第三代Labubu搪膠為例，記者走訪了鄭州市花園路商圈、二七商圈、鄭東商圈的三家門店，均無(wú)現(xiàn)貨。當(dāng)被問(wèn)及何時(shí)到貨時(shí)，店員均表示可以加門店的粉絲群，會(huì)第一時(shí)間在群內(nèi)發(fā)布到貨提醒。

“你永遠(yuǎn)沒(méi)有黃牛跑得快。當(dāng)你得知到貨消息時(shí)，黃牛比你知道的更早，現(xiàn)貨都被黃牛端走了，你想要就得去二手市場(chǎng)高價(jià)買。”貝貝吐槽說(shuō)，泡泡瑪特有非常完善的供貨商和產(chǎn)業(yè)鏈，卻總是玩一點(diǎn)點(diǎn)放貨的饑餓營(yíng)銷，以此營(yíng)造稀缺感造成了二手市場(chǎng)的高價(jià)炒作。

記者在其官方小程序上留意到，與大火的《哪吒2》聯(lián)名的“天生羈絆”系列盲盒，在今年2月就進(jìn)行了預(yù)售，預(yù)售鏈接一出就上演了搶購(gòu)熱潮。有消費(fèi)者稱2月24日在抽盒機(jī)上抽的商品，要等到6月30號(hào)才能發(fā)貨。在二手平臺(tái)上，原價(jià)69元的隱藏款更是溢價(jià)達(dá)到近300元。

社交平臺(tái)上，泡泡瑪特官方賬號(hào)下關(guān)于黃牛和饑餓營(yíng)銷的聲討層出不窮，還有不少貼文吐槽99元搶到的Labubu搪膠，品控令人無(wú)法接受。

針對(duì)這些消費(fèi)者普遍詬病的問(wèn)題，記者與泡泡瑪特取得聯(lián)系，截至發(fā)稿其未作出回應(yīng)。

如今，潮玩市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化，TOP TOY、酷樂(lè)潮玩、名創(chuàng)優(yōu)品等品牌也在不斷推出盲盒產(chǎn)品，且價(jià)格比泡泡瑪特要低 20% - 30%，對(duì)價(jià)格敏感型消費(fèi)者具有極大的吸引力。

如此看來(lái)，泡泡瑪特如今雖業(yè)績(jī)亮眼，但未來(lái)增長(zhǎng)仍充滿不確定性。

其2024年業(yè)績(jī)報(bào)告披露，2025年將重點(diǎn)拓展北美、東南亞及歐洲市場(chǎng)，通過(guò)在全球地標(biāo)性位置開(kāi)設(shè)線下門店，強(qiáng)化品牌體驗(yàn)與知名度，持續(xù)提升全球潮流文化影響力。

深度挖掘擴(kuò)張海外市場(chǎng)，能否繼續(xù)保持業(yè)績(jī)狂飆？

“展望未來(lái)，潮玩領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮?，但也面臨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著越來(lái)越多的企業(yè)進(jìn)入這一領(lǐng)域，如何持續(xù)創(chuàng)新、保持品牌的獨(dú)特性和用戶粘性將成為關(guān)鍵。”楊懷玉認(rèn)為，隨著年輕一代消費(fèi)者對(duì)于文化認(rèn)同感的需求日益增長(zhǎng)，那些能夠?qū)⒌胤教厣c全球視野相結(jié)合的品牌，有望在全球市場(chǎng)中脫穎而出，“因此，泡泡瑪特需要繼續(xù)深耕IP價(jià)值，探索多元化發(fā)展路徑，并不斷提升用戶體驗(yàn)，才能在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利位置。”

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