水星家紡作為中國知名的中檔家紡龍頭企業(yè)，近年來在電商領域的表現(xiàn)尤為亮眼。以下是水星家紡在電商業(yè)務方面的一些亮點：
1. "品牌影響力增強"：水星家紡憑借其優(yōu)質的產(chǎn)品和良好的口碑，在消費者心中樹立了良好的品牌形象。這使得其在電商平臺上獲得了較高的關注度和市場份額。
2. "線上線下融合"：水星家紡積極拓展線上線下業(yè)務，實現(xiàn)全渠道銷售。線上渠道包括天貓、京東等主流電商平臺，線下則覆蓋全國各大城市，為消費者提供便捷的購物體驗。
3. "產(chǎn)品創(chuàng)新"：水星家紡不斷推出新品，滿足消費者多樣化的需求。在產(chǎn)品研發(fā)上，注重環(huán)保、健康、舒適等方面，力求為消費者提供高品質的家紡產(chǎn)品。
4. "促銷活動豐富"：水星家紡在電商平臺舉辦各類促銷活動，如“雙十一”、“618”等，吸引大量消費者參與。通過優(yōu)惠券、滿減、秒殺等促銷手段，提升銷售額。
5. "用戶體驗優(yōu)化"：水星家紡在電商平臺上注重用戶體驗，提供專業(yè)的客服、便捷的物流、完善的售后服務等，提升消費者滿意度。
6. "大數(shù)據(jù)分析"：水星家紡利用大數(shù)據(jù)分析，精準把握消費者需求，優(yōu)化產(chǎn)品結構和營銷策略。通過分析用戶行為、消費習慣等數(shù)據(jù)，為消費者提供更加個性化的產(chǎn)品和服務。
7. "跨界合作"：水星家紡與知名品牌、設計師

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中檔家紡龍頭,以加盟為主、覆蓋二三線城市,線上表現(xiàn)亮眼。

公司主營床上用紡織品,定位中檔,擁有品牌“水星”、“百麗絲”,排名家紡行業(yè)第三,16年市占率1.7%。近年來收入、凈利保持持續(xù)增長,電商表現(xiàn)亮眼,13~16年營收、凈利、電商收入復合增速分別為8%、26%、42%。16年公司收入、凈利分別為19.78、1.98億元。公司拓展線上線下渠道,近年來線上占比持續(xù)提升。線下渠道定位二三線城市,以加盟為主,16年門店共2606家,其中加盟占比96.47%。收入主要來自于加盟,16年加盟、直營(線下)、電商收入占比59%、7%、33%。

家紡行業(yè)發(fā)展空間仍較大,經(jīng)歷多年調整后行業(yè)回暖趨勢已現(xiàn)。

16年我國家紡市場規(guī)模2036億元,床上用紡織品市場規(guī)模1152億元。對比發(fā)達國家,人均消費水平仍較低,16年美、英、日床上用紡織品人均消費額分別是中國的2.7、1.6、2.1倍,未來日用型和炫耀型兩類消費需求均有提升空間,行業(yè)發(fā)展空間仍較大。目前行業(yè)競爭格局基本形成、較為穩(wěn)定,前十大品牌中以本土品牌為主,16年CR10為11%,集中度仍處于較低水平。家紡行業(yè)經(jīng)歷11年及之前的高速增長后,于12年進入持續(xù)調整,17H1行業(yè)總體呈現(xiàn)回暖復蘇態(tài)勢,多家家紡上市公司獲益電商拉動回暖顯著。

電商快速發(fā)展拉動業(yè)績增長,重加盟拖累盈利能力。

公司近年來業(yè)績保持持續(xù)增長,獲益于電商快速發(fā)展拉動,線下收入總體略有下滑,主要受到總經(jīng)銷加盟模式拖累,直屬加盟與直營渠道仍有高個位數(shù)增長。近年來費用率較為穩(wěn)定,電商占比提升等多重因素促毛利率持續(xù)提升。對比同業(yè),公司規(guī)模位居行業(yè)前三,電商和加盟占比較高;收入增速居中,凈利增速高于同業(yè);側重加盟促低毛利率、低費用率、低凈利率、營運能力較強,近年獲益電商渠道收入占比提升,盈利水平有所改善。

行業(yè)地位突出具先發(fā)優(yōu)勢,重視研發(fā)與推廣,電商業(yè)務表現(xiàn)突出。

公司競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)為:1)借力加盟模式迅速占領市場、奠定行業(yè)龍頭地位、規(guī)模和先發(fā)優(yōu)勢顯著,未來戰(zhàn)略聚焦家紡主業(yè),有望充分獲益行業(yè)發(fā)展以及行業(yè)向龍頭集中趨勢;2)加盟模式對終端管控較弱,但在家紡消費漸重視品質與功能性趨勢下,公司重視產(chǎn)品研發(fā)和廣告宣傳,助力終端銷售。3)把握電商發(fā)展機遇,重點拓展電商渠道,電商收入占比及增速優(yōu)于同業(yè),促進公司業(yè)績與盈利能力提升。

盈利預測及估值。

本次發(fā)行新股6667萬股、募集9.48億投向生產(chǎn)基地及倉儲物流信息化建設、線上線下融合及直營門店72家、技術研發(fā)中心升級等。預計17-19年EPS為0.98/1.19/1.37元,綜合考慮3年CAGR22.74%、家紡復蘇態(tài)勢確立、新股估值溢價等,給予17年30~35倍PE,對應合理價格區(qū)間29.40~34.30元。