界面新聞記者 | 朱詠玲

界面新聞編輯 | 樓婍沁

8月31日，高端女裝品牌JORYA母公司欣賀股份發(fā)布2023年上半年財報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.98億元，同比增長0.02%，歸母凈利潤減少3.42%至9575萬元，扣非歸母凈利潤增長1.27%至8961萬元。

考慮到2022年同期基數(shù)較低——2022年上半年，欣賀的營收和歸母凈利潤同比分別下滑14%和48%，這一業(yè)績并未體現(xiàn)出疫后消費復(fù)蘇帶來的利好。

對比來看，同樣定位中高端的多家女裝時尚集團在2023年上半年錄得營收雙位數(shù)增長，歌力思、錦泓集團和贏家時尚同比增幅分別為17%、14%和15%，前兩者的歸母凈利潤還實現(xiàn)了三位數(shù)增長。

但欣賀在研發(fā)費用率和毛利率上保持住了優(yōu)于同行的水平。2023年上半年，欣賀的研發(fā)費用率為4.3%，毛利率為71.2%。作為對比，歌力思、錦泓集團和贏家時尚的研發(fā)費用率分別為2.3%、2.6%和3.0%（贏家時尚為2022年數(shù)據(jù)），毛利率分別為67.5%、69%和75.3%。

高研發(fā)費用率和高毛利，一定程度上是產(chǎn)品力和品牌力的體現(xiàn)，但這并未給欣賀提供業(yè)績穩(wěn)定增長的動力。

從更長的時間跨度來看，欣賀已被曾經(jīng)落后于自己的同行反超。2015年，欣賀的營收達(dá)到18.13億元，而歌力思、錦泓集團和贏家時尚當(dāng)年的營收分別為8.35億元、8.24億元和12.85億元。2022年，欣賀錄得營收17.43億元，而歌力思、錦泓集團和贏家時尚的營收分別為23.95億元、39.00億元和56.63億元。

一個很明顯的原因是，欣賀的同行們都在過去幾年間完成了較為成功的收購，為公司找到了新的業(yè)績增長點。而欣賀雖然也采取多品牌戰(zhàn)略，但旗下均為自有品牌，且品牌組合幾乎沒有變化。

對已有品牌，欣賀也沒有大舉擴張渠道，甚至縮減了線下門店。2023年上半年，欣賀實體門店凈增5家，總數(shù)達(dá)到511家。而2020年的招股書顯示，截至當(dāng)年6月底，欣賀的實體門店共有550家。

值得注意的是，欣賀在最新財報中“品牌建設(shè)情況”部分，只列出了六個旗下品牌，包括JORYA、JORYA weekend、ΛNMΛNI（恩曼琳）、GIVHSHYH、CAROLINE和AIVEI，這些品牌的整體價格帶在599-38880元之間。而原本的第七個品牌，定位更下沉的QDA并未出現(xiàn)在其中，它在2022年財報中便悄然消失。

QDA是欣賀于2011年創(chuàng)立的快時尚女裝品牌。同年，欣賀拿下了LVMH集團旗下私募基金L Capital Asia在亞洲女裝領(lǐng)域的首次投資。QDA的創(chuàng)立也借力于此，請來了前Dior設(shè)計師Alistair Duncan Blair坐鎮(zhèn)。

據(jù)《環(huán)球企業(yè)家》2015年的報道，L Capital Asia還為欣賀旗下其他品牌提供援助，包括緩解庫存問題、進(jìn)入澳門開店等。欣賀還希望L Capital Asia能為公司提供5-10年的長期規(guī)劃，但L Capital Asia的計劃是3-5年的短期投資。2018年，欣賀回購了該基金持有的全部股份，也就不再擁有背靠LVMH的優(yōu)勢。

即便欣賀曾被L Capital Asia看好，但在2020年上市前，也數(shù)次經(jīng)歷IPO失敗，主要原因是盈利能力不穩(wěn)定、存貨周轉(zhuǎn)率低，以及并不缺錢。

直到2020年10月，欣賀才獲批上市，募資總額為8.69億元，用于品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、企業(yè)信息化建設(shè)和倉儲物流配送中心等三個項目。資金大頭流向了品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，調(diào)整后投資總額為7.50億元。

欣賀此前在招股書中表示，該項目將用于開設(shè)365家自營店和改造109家自營店。但2023年上半年，公司自營門店數(shù)量為423家，較2020年底僅新增4家。該項目投資進(jìn)度為23.86%，計劃建成時間是2024年12月31日。

欣賀也在線上渠道尋求增長。2023年上半年，其線上渠道收入占比達(dá)到25.4%，主要銷售電商專供款。其中，抖音營收同比增長135%，微商城營收增長465%。欣賀同時披露，天貓渠道退貨率為58.67%。

值得提到的是，欣賀在2023年2月正式由二代接班。創(chuàng)始人孫瑞鴻卸任董事長、總經(jīng)理，由32歲的兒子孫柏豪接任。目前，欣賀實際控制人為孫氏家族，合計控制公司65.12%的股份。

孫柏豪表示，2023年公司計劃全球化布局，優(yōu)先考慮打開亞洲市場，如日本東京、韓國釜山、新加坡、泰國、越南、馬來西亞等地，提升國際收入占比。