截至我所知的信息，男裝上市公司整體面臨困境，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重。在男裝行業(yè)中，虧損最嚴(yán)重的公司可能是以下幾個(gè)：
1. "海瀾之家"：作為中國(guó)最大的男裝企業(yè)之一，海瀾之家近年來業(yè)績(jī)下滑明顯，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下降。
2. "美邦服飾"：美邦服飾曾是國(guó)內(nèi)男裝行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，但近年來也遭遇了業(yè)績(jī)下滑和虧損的問題。
3. "森馬服飾"：森馬服飾同樣面臨業(yè)績(jī)壓力，凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了下滑。
需要注意的是，這些數(shù)據(jù)可能會(huì)隨著時(shí)間而變化，具體虧損情況需要查閱最新的財(cái)務(wù)報(bào)告。此外，由于不同公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)模式不同，虧損的多少也會(huì)有所不同。建議查閱各公司的最新財(cái)務(wù)報(bào)告以獲取準(zhǔn)確信息。

相關(guān)內(nèi)容：

lass="xiangguan" id="content">

記者 | 陳祺欣

編輯 |

隨著2019年年報(bào)披露結(jié)束，滬深A(yù)股男裝企業(yè)陸續(xù)交出了成績(jī)單。長(zhǎng)期以來，男性消費(fèi)市場(chǎng)受到的關(guān)注度不如女性消費(fèi)市場(chǎng)高，在整體大環(huán)境、男性消費(fèi)習(xí)慣、銷售渠道、服裝設(shè)計(jì)等方面情況影響下，男裝企業(yè)亦整體呈現(xiàn)“蕭條”之勢(shì)。

時(shí)尚行業(yè)研究咨詢機(jī)構(gòu)No Agency創(chuàng)始人唐小唐表示，服裝行業(yè)整體增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于社會(huì)消費(fèi)品的增長(zhǎng)速度，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)和科技各方面的發(fā)展，大家在服裝一類的支出比例是下降的，哪怕可能絕對(duì)值有所增加，但在服裝板塊的人均支出比例是逐漸下滑的狀態(tài)。

拋開一季度受疫情影響業(yè)績(jī)失準(zhǔn)，界面新聞對(duì)比了A股九家男裝企業(yè)過去一年的業(yè)績(jī)情況，其中誰(shuí)最賺錢？誰(shuí)在虧錢？為何有不少男裝企業(yè)都在跨界轉(zhuǎn)型，成效如何？男裝市場(chǎng)發(fā)展瓶頸在哪，又將如何突破？

業(yè)績(jī)分化

2019年，A股的九家男裝企業(yè)中，海瀾之家（600398.SH）以218.5億元的營(yíng)收遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。排名第二的雅戈?duì)枺?00177.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收124.2億元，但其紡織服裝板塊的營(yíng)收為63.41億元。杉杉股份（600884.SH）實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)收86.8億元，但其服裝業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.79億元，凈利潤(rùn)虧損393.4萬(wàn)元。

往后是七匹狼（002029.SZ）、希努爾（002485.SZ）、報(bào)喜鳥（002154.SZ）、九牧王（601566.SH）和紅豆股份（600400.SH），營(yíng)收規(guī)模在20億元-30億元區(qū)間。

排名最后的是*ST步森，全年?duì)I收3.6億元，與海瀾之家有近70倍的差距。

九家企業(yè)中，除了ST摩登（002656.SZ）營(yíng)收同比下降外，其他企業(yè)營(yíng)收都同比持平或增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)同比下滑的超過半數(shù)，包括海瀾之家、杉杉股份、希努爾、九牧王、紅豆股份和ST摩登。

凈利潤(rùn)對(duì)比來看，雅戈?duì)栆?9.72億元的歸母凈利潤(rùn)在眾多男裝企業(yè)中位列第一；海瀾之家的凈利潤(rùn)為32.1億元，同比下滑7.07%；從增長(zhǎng)幅度來看，除了報(bào)喜鳥的凈利實(shí)現(xiàn)了305.28%的增長(zhǎng)，*ST步森扭虧為盈外，其他企業(yè)凈利均出現(xiàn)下滑，ST摩登凈利同比下跌4983.74%，由盈轉(zhuǎn)虧。

從盈利能力來看，海瀾之家的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為24.44%，位居第一；排在最后的ST摩登受控股股東違規(guī)占用資金影響，遭到立案調(diào)查，自身訴訟纏身，2019年巨虧13.6億，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-87.3%。此前面臨類似問題的*ST步森在2019年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到13.96%，為上市以來最高。

毛利率方面，除了海瀾之家、杉杉股份、希努爾和*ST步森的銷售毛利率同比下滑，其余公司的銷售毛利率與去年同期相比基本持平或有所上升。其中報(bào)喜鳥的銷售毛利率達(dá)到61.32%，排名第一；排在第二的是九牧王，為56.22%；海瀾之家毛利率為39.13%。

一位來自上述公司的工作人員向界面新聞?dòng)浾弑硎?，一方面是大環(huán)境不太好，其實(shí)近些年新零售模式的出現(xiàn)對(duì)以傳統(tǒng)線下店為主的男裝企業(yè)造成了很大的沖擊。電商渠道的挑戰(zhàn)是一部分，“可能大家以前都沒接觸過，但現(xiàn)在都主動(dòng)或被動(dòng)地去探索和建設(shè)電商業(yè)務(wù)”；以及以深圳為代表興起的一種小眾、個(gè)性化的模式，來自海外設(shè)計(jì)師的原創(chuàng)品牌受到歡迎。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額41.16億元，同比增長(zhǎng)8%，增速較上年下降1%。其中，限額以上服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長(zhǎng)2.9%，增速較上年下降5.1%。

跨界轉(zhuǎn)型

在上述公司中，有的企業(yè)因?yàn)橹鳂I(yè)不振尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)選擇了跨界轉(zhuǎn)型，有的企業(yè)是為了擴(kuò)建自身的品牌帝國(guó)，杉杉股份、雅戈?duì)?、希努爾?ST步森都是跨界代表。

具體來看，杉杉股份逐漸完全轉(zhuǎn)向新能源業(yè)務(wù)，鋰電材料業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司業(yè)績(jī)的主要來源。未來，杉杉將長(zhǎng)期戰(zhàn)略聚焦鋰電材料業(yè)務(wù)的發(fā)展，對(duì)于鋰電材料業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)，將進(jìn)行資本架構(gòu)重組和業(yè)務(wù)調(diào)整，或擇機(jī)實(shí)施相關(guān)股權(quán)或資產(chǎn)的處置。

雅戈?duì)栆恢币詠硗瑫r(shí)開展地產(chǎn)開發(fā)、品牌服裝和投資業(yè)務(wù)。與杉杉股份相反，雅戈?duì)柦陙碛惺湛s其他業(yè)務(wù)聚焦服裝主業(yè)之意。據(jù)聯(lián)商網(wǎng)報(bào)道，2018年底，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)董事長(zhǎng)李如成曾提出“五年再造一個(gè)雅戈?duì)枴?，并?jì)劃將投入100億元進(jìn)行面料、工藝、品牌的強(qiáng)化以及銷售渠道提升。

2019年，雅戈?duì)枌?duì)發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，公司的行業(yè)分類由“房地產(chǎn)業(yè)”調(diào)整為“紡織服裝、服飾業(yè)”。未來將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，將不再開展非主業(yè)領(lǐng)域財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財(cái)務(wù)性股權(quán)投資項(xiàng)目。

希努爾則著手向文旅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。2019年，旅游業(yè)務(wù)占希努爾總營(yíng)收的比例已經(jīng)達(dá)到72.42%，希努爾也在年報(bào)中表示，將積極推進(jìn)文旅業(yè)務(wù)的發(fā)展，在原有情景商業(yè)、特色餐飲、酒店客棧、旅游文娛等業(yè)態(tài)外，進(jìn)行新業(yè)態(tài)孵化，打造業(yè)態(tài)產(chǎn)品矩陣，增強(qiáng)文旅項(xiàng)目核心競(jìng)爭(zhēng)力。

*ST步森在幾度變更實(shí)控人后已淪為殼資源，后被推動(dòng)向金融科技領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，又回歸服裝主業(yè)。公司曾于2018年投資宿遷京東，布局線上線下融合的新零售模式。2019年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)仍然為虧損，扣非凈利潤(rùn)虧損2522.15萬(wàn)元。由于訴訟案件的有利進(jìn)展，預(yù)計(jì)負(fù)債轉(zhuǎn)回對(duì)凈利潤(rùn)影響較大，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4437.95萬(wàn)元，這才助公司扭虧為盈。

對(duì)于上述企業(yè)的轉(zhuǎn)型，紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄分析認(rèn)為，杉杉、雅戈?duì)柕葘儆诶吓颇醒b，品牌老化難以避免，當(dāng)下服裝只是他們的副業(yè)而已，已回歸不了服裝了，能源和金融獲利比衣服來的更快，服裝只是品牌符號(hào)而已，便于資源整合。而步森等已經(jīng)徹底資本化了，大股東不是服裝初創(chuàng)老板，只是借殼而已。

那么當(dāng)下男裝企業(yè)的轉(zhuǎn)型是否具有借鑒性和可操作性？唐小唐向界面新聞?dòng)浾弑硎?，企業(yè)轉(zhuǎn)型過程是需要大量現(xiàn)金流支撐的，原始積累的資金能不能導(dǎo)向新的產(chǎn)業(yè)、新的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)？有些企業(yè)沒控制好幅度，原有業(yè)務(wù)下滑過快，不但沒有為新業(yè)務(wù)提供運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，反而在吞噬現(xiàn)金流，會(huì)使公司的杠桿越來越大，新的業(yè)務(wù)也沒有轉(zhuǎn)型成功，最后容易導(dǎo)致虧損和破產(chǎn)。

發(fā)展瓶頸

事實(shí)上，男裝產(chǎn)品更新?lián)Q代要求遠(yuǎn)不如女裝高，庫(kù)存壓力相對(duì)較小，且定位于中高端的商務(wù)男裝在體量規(guī)模上更容易做大，這也是男裝上市企業(yè)要遠(yuǎn)多于女裝上市企業(yè)的原因。

程偉雄認(rèn)為，男裝的問題依然是產(chǎn)品開發(fā)問題；男裝產(chǎn)品變化沒有女裝來得快，相對(duì)女裝來說男裝更易做全國(guó)性品牌，但現(xiàn)有的男裝尤其是商務(wù)男裝依然傳統(tǒng)守舊，以九牧王、利郎、報(bào)喜鳥等男裝企業(yè)品類系列相對(duì)單一，價(jià)格定位偏高，商業(yè)模式依然是經(jīng)銷商模式，沒有真正轉(zhuǎn)型零售商模式，在和用戶的互動(dòng)上受經(jīng)銷商模式所局限，在品牌、產(chǎn)品等變化不大。

這也是海瀾之家與其他企業(yè)拉開較大差距的原因之一，海瀾之家本身的定位是大眾化的“男人衣柜”，擠壓的就是這類傳統(tǒng)男裝的市場(chǎng)，中高位的男裝品牌群體和大眾定位在銷售體量上自然沒有可比性。

盡管海瀾之家在國(guó)內(nèi)男裝企業(yè)中“一枝獨(dú)秀”，但也有其存在的風(fēng)險(xiǎn)。海瀾之家的經(jīng)營(yíng)模式和高庫(kù)存一直備受爭(zhēng)議。

“說是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，其實(shí)就是類金融模式；除了品牌是自己的，有上市公司做背書；產(chǎn)品交給供應(yīng)端，讓工廠備料生產(chǎn)，供貨給海瀾之家，工廠承擔(dān)生產(chǎn)成本、承擔(dān)退貨和庫(kù)存損失；渠道端，名義上是聯(lián)營(yíng)，其實(shí)就是加盟，讓加盟商繳付加盟金，租下門店負(fù)責(zé)租金、人工以及當(dāng)?shù)貙?duì)外聯(lián)絡(luò)，海瀾直接負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，所有流水回到海瀾之家，海瀾之家按比例給生產(chǎn)工廠和加盟商做流水分配?！背虃バ巯蚪缑嫘侣?dòng)浾弑硎尽?/p>

程偉雄認(rèn)為，這種模式在發(fā)展初期，渠道定位主要在三四線城市，競(jìng)爭(zhēng)壓力不如一二線城市大，但目前海瀾之家已進(jìn)軍一二線城市市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。在規(guī)模沒有足夠大的時(shí)候，海瀾之家品牌端、生產(chǎn)端、渠道端的利益能夠平衡，但一旦突圍一二線市場(chǎng)，隨著用戶的改變以及大肆擴(kuò)張帶來的產(chǎn)品端壓力就凸顯出來，供應(yīng)端承擔(dān)的產(chǎn)成本壓力過大就會(huì)出現(xiàn)問題。

此外，海瀾之家的“中年印記”太深，對(duì)消費(fèi)者的需求以及對(duì)流行趨勢(shì)的了解還不夠深入，這也恰好是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)男裝的“通病”。

目前男裝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)相比以往更為激烈，也更加復(fù)雜。多家公司提到，男裝品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)集中度提高，海外品牌紛紛進(jìn)入我國(guó)搶占市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)男裝一時(shí)之間還難以擺脫其在消費(fèi)者心中的“土味”印象，海外原創(chuàng)設(shè)計(jì)師品牌美譽(yù)度高，能切中新生代消費(fèi)者的需求，因此正如上述公司的工作人員所言，海外原創(chuàng)品牌對(duì)傳統(tǒng)男裝企業(yè)能造成一定沖擊。在此趨勢(shì)背景下，男裝企業(yè)仍有巨大的可發(fā)展空間。

程偉雄表示，傳統(tǒng)商務(wù)男裝在品質(zhì)化、定價(jià)策略、版型、年輕時(shí)尚、個(gè)性化等有所突破依然有很大空間，與其跨界轉(zhuǎn)型付出巨大的機(jī)會(huì)成本和時(shí)間后重新回歸，不如專注主業(yè)的發(fā)展。