這個說法聽起來非?？鋸垼⑶铱赡茈[藏著巨大的風(fēng)險，需要非常謹(jǐn)慎地看待。我們來分析一下其中的邏輯和潛在問題：
"“砍掉生產(chǎn)線賣吊牌”的可能邏輯："
1. "剝離非核心業(yè)務(wù)：" 公司可能認(rèn)為生產(chǎn)線本身不是其核心競爭力，或者維護(hù)生產(chǎn)線的成本過高、效率低下。 2. "品牌授權(quán)/代工：" 公司可能保留品牌“南極人”，但將產(chǎn)品生產(chǎn)外包給其他工廠（代工廠）。然后，公司專注于品牌管理、渠道分銷和營銷，銷售印有“南極人”吊牌的產(chǎn)品。這可以理解為一種“賣吊牌”的模式，即銷售使用其品牌授權(quán)的產(chǎn)品。 3. "庫存處理或甩賣：" 可能是處理積壓的、即將過期的或者低效的庫存產(chǎn)品，通過簡化包裝（只保留吊牌）來快速清理庫存，以回籠部分資金。
"“一年凈賺5億”的質(zhì)疑："
"規(guī)模問題：" 凈賺5億人民幣對于一家品牌而言，是非?？捎^的利潤。要達(dá)到這個數(shù)字，通常需要極高的銷售額和極低的成本結(jié)構(gòu)（或者極高的毛利率）。僅僅依靠“賣吊牌”這種模式，如果產(chǎn)品售價不高，要達(dá)到這個利潤水平，要么銷量極其巨大，要么成本控制得非常好。 "成本構(gòu)成：" 即使是代工模式，成本也并非沒有。包括：

相關(guān)內(nèi)容：

圖片來源：視覺中國

南極人旗下為何出現(xiàn)如此多的產(chǎn)品類型？近日，《南方周末》的一篇報道就解開了不少人的困惑：

一、南極人品牌所有商品均不自己生產(chǎn)，品牌的擁有方——南極電商只是品牌的運營方和吊牌的出售者。

二、網(wǎng)上的南極人店鋪有多少呢？目前南極人旗下全品牌授權(quán)經(jīng)銷商有846家，合作經(jīng)銷商3427家，授權(quán)店鋪4442家。

也就是說，我們買的“南極人”保暖內(nèi)衣，可能只有這個吊牌正宗。根據(jù)其2017年年報，南極電商依靠品牌授權(quán)和電商服務(wù)等業(yè)務(wù)獲得了5.34億的凈利潤。

“品牌授權(quán)”的商業(yè)模式下，節(jié)約了生產(chǎn)成本的南極電商賺錢，接到單子的供應(yīng)商賺錢，獲得品牌溢價的經(jīng)銷商也賺錢，但信任他們的消費者卻受到了“一萬點傷害”：

從2018年年初至今，南極人已經(jīng)14次被國家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費者協(xié)會拉入不合格產(chǎn)品黑名單。

毛利率高達(dá)94%的業(yè)務(wù)

公開資料顯示，“南極人”是張玉祥在1998年創(chuàng)立的內(nèi)衣品牌，經(jīng)過密集的廣告投放，成為國內(nèi)保暖內(nèi)衣第一品牌。品牌成立之初，公司擁有自己的工廠和渠道，產(chǎn)銷一體化。

但此后行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)能過?，F(xiàn)象明顯。

2008年，南極人學(xué)習(xí)同行 “品牌授權(quán)”的商業(yè)模式，關(guān)閉自營工廠，將品牌授權(quán)給合作工廠生產(chǎn)，同時，簽約合作經(jīng)銷商，授權(quán)其銷售“南極人”品牌產(chǎn)品。

品牌授權(quán)模式，讓公司砍掉了所有生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，僅僅保留了品牌。南極電商在其2017年年報中表示：

一方面，公司對符合授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)商授予其生產(chǎn)旗下品牌特定類目產(chǎn)品的權(quán)利，并向其收取綜合服務(wù)費；對符合授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)銷商授予其銷售旗下品牌特定類目產(chǎn)品的權(quán)利，并向其收取經(jīng)銷商品牌授權(quán)費。

另一方面，公司根據(jù)授權(quán)供應(yīng)商、授權(quán)經(jīng)銷商需求及業(yè)務(wù)發(fā)展需要向其提供資源推介、質(zhì)量管控、研發(fā)設(shè)計、流量管理、數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用等多項有效的供應(yīng)鏈服務(wù)，提升合作伙伴的經(jīng)營能力、盈利水平，進(jìn)而增加合作伙伴對公司品牌及服務(wù)的粘性。

圖片來源：南極電商2017年年報

經(jīng)過外部的品牌收購，公司目前在運營自有品牌南極人、南極人+、南極人home、卡帝樂鱷魚、精典泰迪、PONY。同時，與奧特曼合作，主營童裝、童鞋，還代運營帕蘭朵品牌部分產(chǎn)品。

2017年年報顯示，公司僅靠“南極人”一個品牌，獲得了超5.4億元的收入（品牌授權(quán)費+綜合服務(wù)費）。

圖片來源：南極電商2017年年報

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，該年報顯示，公司的品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)一項，毛利率高達(dá)94%！其中的成本，主要是采購標(biāo)牌等所需要的費用。

圖片來源：南極電商2017年年報

貼牌產(chǎn)品多次上不合格產(chǎn)品黑名單

伴隨著高毛利率業(yè)務(wù)的卻是南極人不斷爆發(fā)出的質(zhì)量問題：

今年4月9日，2018年第2批內(nèi)衣（針織內(nèi)衣）產(chǎn)品質(zhì)量國家監(jiān)督抽查不合格企業(yè)名單公布。南極人（上海）股份有限公司一款經(jīng)典舒絨柔棉保暖內(nèi)衣（針織內(nèi)衣）因纖維含量、PH值不合格被點名。

今年11月，浙江省公布2018年羽絨服裝產(chǎn)品監(jiān)督抽查結(jié)果發(fā)布，南極人等標(biāo)稱品牌羽絨服裝上不合格名單。

……

據(jù)《南方周末》統(tǒng)計，2018年截至目前，南極人已經(jīng)上了14次國家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費者協(xié)會的不合格產(chǎn)品黑名單，從蠶絲被、內(nèi)衣、棉服、童裝、沖鋒衣到電推剪、卷發(fā)器、按摩棒，其均有產(chǎn)品上質(zhì)檢黑榜。

其中有五次是原國家質(zhì)檢總局、現(xiàn)國家市場監(jiān)督管理總局進(jìn)行的國檢。

據(jù)華夏時報，對媒體報道中提到的“南極人電商‘不生產(chǎn)，只賣吊牌，沒有品控’”的說法，南極電商的一位內(nèi)部人士表示，這個屬于解讀有誤，“我們覺得這對于公司商業(yè)信譽(yù)沒有什么影響?！?/p>

每經(jīng)小編（微信號：nbdnews）注意到，公司在其2017年年報的風(fēng)險提示一欄中表示，目前，公司的授權(quán)品牌產(chǎn)品主要在電商平臺渠道銷售，主要電商平臺包括阿里、京東、拼多多、唯品會等，因此電商平臺的經(jīng)營規(guī)則、商家政策等可能會對公司品牌授權(quán)及供應(yīng)鏈服務(wù)的終端環(huán)節(jié)造成一定影響。但是，公司一方面與合作的電商平臺維持良好的合作關(guān)系與互動，另一方面，公司授權(quán)品牌的銷售規(guī)模、供應(yīng)鏈體量也逐漸擴(kuò)張，所以該風(fēng)險對公司的長期發(fā)展與正常經(jīng)營不構(gòu)成重大影響。

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（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）

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