關(guān)于“百奧賽圖上市存多方面爭議，仍需時間檢驗”這個話題，我們可以從以下幾個方面來理解：
1. "上市主體與背景"： 百奧賽圖（BIOCAT）是一家專注于基因測序技術(shù)和服務(wù)的公司，尤其在無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測（NIPT）領(lǐng)域有重要地位。 其上市（通常指在美國納斯達克上市）過程并非一帆風順，尤其是在美國證券交易委員會（SEC）對其上市文件（如S-1注冊聲明）提出質(zhì)疑后，經(jīng)歷了較長時間的延誤和溝通。
2. "主要爭議點"： "SEC的審閱與質(zhì)疑"：SEC作為監(jiān)管機構(gòu)，對上市公司的信息披露有嚴格要求。百奧賽圖的上市申請曾受到SEC的長時間審閱，SEC提出的問題可能涉及財務(wù)數(shù)據(jù)的準確性、內(nèi)部控制的有效性、商業(yè)模式的可持續(xù)性、市場競爭地位、研發(fā)管線風險、以及與關(guān)聯(lián)方（如創(chuàng)始人或主要股東）的交易等方面。這些質(zhì)疑反映了監(jiān)管機構(gòu)對公司真實狀況和未來前景的審慎態(tài)度。 "財務(wù)表現(xiàn)與增長預期"：生物科技公司通常面臨高研發(fā)投入和較長的回報周期。市場投資者和監(jiān)管機構(gòu)會關(guān)注其財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性、盈利能力的可持續(xù)性以及未來增長的潛力。百奧賽圖是否能夠達到市場對其增長的預期，是衡量其價值的關(guān)鍵。 "市場競爭格局"：NI

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來源：環(huán)球網(wǎng)

【環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)綜合報道】百奧賽圖（北京）醫(yī)藥科技股份有限公司作為聚焦基因編輯與抗體藥物研發(fā)的生物醫(yī)藥企業(yè)，目前正在申請上市，然而結(jié)合公開資料與前期披露信息，公司在人員變動、關(guān)聯(lián)交易、信息披露、研發(fā)投入等方面存在爭議。

人員銳減與研發(fā)縮水：經(jīng)營可持續(xù)性遭質(zhì)疑

百奧賽圖研發(fā)團隊規(guī)模的大幅收縮，成為市場質(zhì)疑其經(jīng)營穩(wěn)定性的首要問題。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年8月，公司三個服務(wù)中心約有904名研發(fā)人員從事臨床前研究服務(wù)，涵蓋基因編輯、臨床前藥理藥效評估、模式動物銷售、抗體開發(fā)等核心領(lǐng)域。但截至2024年末，公司研發(fā)人員僅剩337人，2年半時間內(nèi)減少63%，人員流失幅度遠超行業(yè)平均水平。

從整體員工規(guī)模來看，公司同樣呈現(xiàn)明顯縮減趨勢。2021年末至2024年末，員工總數(shù)從1392人降至1095人，其中2022年至2023年員工數(shù)量從1334人驟減至1047人，一年之內(nèi)減少287人。有觀點認為，在生物醫(yī)藥行業(yè)高度依賴研發(fā)人才的背景下，如此大規(guī)模的人員流失，不僅可能導致核心技術(shù)傳承斷裂、研發(fā)項目推進受阻，更引發(fā)市場對公司經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)務(wù)收縮或資金壓力的猜測，其經(jīng)營可持續(xù)性亟待進一步說明。

關(guān)聯(lián)交易存疑：利益輸送風險難規(guī)避

關(guān)聯(lián)交易的頻繁發(fā)生與不透明，是百奧賽圖過會過程中的核心爭議點。2022年，公司與曾為孫公司的思道醫(yī)藥簽訂3項合同，獲得7000萬元收入，占當年抗體開發(fā)業(yè)務(wù)收入的55.1%；2023年又與多瑪醫(yī)藥（思道醫(yī)藥母公司，曾為百奧賽圖子公司）簽訂合同，取得3000萬元收入，這兩家關(guān)聯(lián)方2022至2024年常年出現(xiàn)在前五大客戶名單中，關(guān)聯(lián)交易收入占比居高不下。

更值得關(guān)注的是，關(guān)聯(lián)方與公司核心人員存在深度綁定。2024年初從百奧賽圖離職的陳兆榮博士，迅速出任多瑪醫(yī)藥首席醫(yī)學官；多瑪醫(yī)藥、思道醫(yī)藥的3項發(fā)明專利中，發(fā)明人尚誠彰、張譯夫、韓雁飛、劉柏宏、楊毅等，均為百奧賽圖抗體新藥研究院的核心研發(fā)人員，涵蓋經(jīng)理、項目總監(jiān)、總監(jiān)等關(guān)鍵崗位。核心技術(shù)人員參與關(guān)聯(lián)企業(yè)專利研發(fā)，不禁讓人懷疑上市公司核心技術(shù)與人力資源是否被用于扶持關(guān)聯(lián)公司，是否存在利益輸送及資產(chǎn)稀釋風險。

與此同時，關(guān)聯(lián)交易的定價公允性缺乏有效驗證。盡管公司聲稱交易價格合理，但未提供具體案例證明其定價與非關(guān)聯(lián)第三方客戶價格具有可比性，也未披露是否有獨立第三方評估機構(gòu)出具公允性意見。在關(guān)聯(lián)方深度依賴公司技術(shù)與人員的背景下，交易價格是否真實反映市場水平、是否存在通過定價調(diào)節(jié)利潤的情況，仍需進一步核查。

信息披露與內(nèi)控缺陷：公司治理存明顯短板

百奧賽圖在信息披露完整性與內(nèi)部控制有效性上的不足，暴露出公司治理的顯著漏洞。公司參股企業(yè)多瑪醫(yī)藥的法定代表人黃蕤，曾任百奧賽圖監(jiān)事并于2022年11月離任，同時她還是同業(yè)企業(yè)薈格醫(yī)藥科技（蘇州）有限公司的法定代表人。作為時任監(jiān)事及關(guān)鍵關(guān)聯(lián)方負責人，黃蕤的同業(yè)任職情況，直接關(guān)系到公司治理結(jié)構(gòu)評估與關(guān)聯(lián)交易風險判斷，屬于招股書應(yīng)披露的關(guān)鍵信息，但公司卻未予披露，涉嫌違反信息披露的整體性與實質(zhì)性原則。

更令人擔憂的是，多瑪醫(yī)藥與薈格醫(yī)藥在經(jīng)營層面高度重合，兩家公司經(jīng)營地址均為蘇州工業(yè)園區(qū)星湖街218號生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園C29樓（多瑪為301單元，薈格為301-3單元），電話號碼與郵箱完全相同。如此明顯的關(guān)聯(lián)跡象，卻未被公司內(nèi)部控制流程識別，表明其在關(guān)聯(lián)方識別環(huán)節(jié)存在重大缺陷。市場不禁質(zhì)疑，兩家公司在人員、財務(wù)、業(yè)務(wù)及技術(shù)方面是否真正實現(xiàn)獨立運營，百奧賽圖與多瑪醫(yī)藥的交易是否存在通過薈格醫(yī)藥轉(zhuǎn)移利益或調(diào)整業(yè)務(wù)的潛在安排。

原材料采購異動：業(yè)務(wù)調(diào)整合理性待解

2023年以來，百奧賽圖主要原材料采購出現(xiàn)異常變動，實驗耗材與飼養(yǎng)物料采購量大幅減少。在生物醫(yī)藥研發(fā)中，實驗耗材是臨床前研究、藥物開發(fā)的基礎(chǔ)物資，飼養(yǎng)物料則與公司核心業(yè)務(wù)之一的模式動物養(yǎng)殖直接相關(guān)。兩類關(guān)鍵原材料采購量同時大幅下降，與公司宣稱的“推進藥物研發(fā)”“維持模式動物業(yè)務(wù)”戰(zhàn)略存在矛盾。

市場對此提出多種猜測：是公司縮減研發(fā)規(guī)模、減少模式動物養(yǎng)殖，導致原材料需求下降？還是調(diào)整采購渠道，通過關(guān)聯(lián)方或其他隱性途徑獲取物資，規(guī)避披露？亦或是存在庫存積壓，無需大量采購？無論何種原因，如此重要的采購變動，公司未在公開信息中給出合理解釋，既影響投資者對公司業(yè)務(wù)實際進展的判斷，也增加了經(jīng)營透明度的質(zhì)疑。

此外，對于投資者而言，需理性看待企業(yè)的技術(shù)潛力與行業(yè)前景，更要警惕經(jīng)營風險與治理缺陷可能帶來的投資隱患。未來，公司能否通過完善內(nèi)控、規(guī)范交易、提升透明度，贏得市場信任，仍需時間檢驗。