本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：王苗苗

圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

4月1日，國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高。截至發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨黃金報(bào)3135.28美元/盎司，盤(pán)中一度飆升至3147.97美元/盎司；COMEX黃金期貨價(jià)格報(bào)3163.8美元/盎司，盤(pán)中最高觸及3176.8美元/盎司，雙雙再次刷新歷史新高。

就在3月31日，倫敦現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)迎來(lái)歷史性時(shí)刻，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破3100美元/盎司大關(guān)，最高攀升至3127.92美元/盎司。截至收盤(pán)，報(bào)3123.71美元/盎司；3月份累計(jì)漲幅9.33%，一季度累計(jì)漲幅18.48%，創(chuàng)下1986年9月以來(lái)最大季度漲幅。按公斤計(jì)（1金衡盎司=31.1035克），國(guó)際金價(jià)首次突破10萬(wàn)美元/公斤關(guān)鍵門(mén)檻。

伴隨國(guó)際金價(jià)的飆升，國(guó)內(nèi)黃金飾品市場(chǎng)也掀起了價(jià)格風(fēng)暴。

4月1日，國(guó)內(nèi)多家品牌金店足金金飾價(jià)格站上950元/克。其中，周大福、周六福、六福珠寶、周大生等足金金飾價(jià)格為953元/克，較前一日大漲17元/克。

時(shí)代周報(bào)記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，周大福、周六福、周大生、六福珠寶等頭部品牌足金金飾價(jià)格每克大幅上揚(yáng)超150元，13家主流品牌金店足金金飾較年初每克平均漲價(jià)148.25元。以50克金鐲為例，消費(fèi)者購(gòu)買成本較年初增加超7400元。

中國(guó)金融智庫(kù)特邀研究員余豐慧對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，本輪金價(jià)持續(xù)牛市的核心因素包括全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、地緣政治緊張局勢(shì)以及通脹預(yù)期。美國(guó)的關(guān)稅政策和潛在的貿(mào)易戰(zhàn)威脅加劇了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，促使投資者轉(zhuǎn)向黃金這種安全資產(chǎn)。如果未來(lái)不確定性持續(xù)存在，那么黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位將得到進(jìn)一步鞏固。

現(xiàn)貨黃金一季度狂飆18%

2025年一季度，國(guó)際金價(jià)在多重利好因素推動(dòng)下延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，屢次刷新歷史紀(jì)錄。

Wind數(shù)據(jù)顯示，年初現(xiàn)貨黃金在2600-2650美元/盎司區(qū)間震蕩。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、地緣沖突加劇以及央行購(gòu)金需求激增，現(xiàn)貨黃金自2月起加速上行。3月14日，現(xiàn)貨黃金首次突破每盎司3000美元整數(shù)大關(guān)。至3月末，現(xiàn)貨黃金已站上3100美元關(guān)口，一季度累計(jì)漲幅超18%，創(chuàng)下有記錄以來(lái)最強(qiáng)季度表現(xiàn)。

與此同時(shí)，COMEX黃金期貨續(xù)創(chuàng)新高。截至3月31日收盤(pán)，COMEX黃金期貨6月合約報(bào)3156.4美元，3月份累計(jì)漲幅9.05%，一季度累計(jì)漲幅17.21%，成為全球大類資產(chǎn)中表現(xiàn)最亮眼的品種之一。

盡管一季度漲幅已經(jīng)超18%，但當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)黃金回調(diào)的概率仍然偏低。

紫金天風(fēng)期貨貴金屬研究員劉詩(shī)瑤對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，2025年的宏觀環(huán)境對(duì)黃金而言依然充滿利好，兩大核心邏輯支撐金價(jià)牛市：一是美國(guó)財(cái)政政策與債務(wù)問(wèn)題，美國(guó)在充分就業(yè)下仍擴(kuò)大財(cái)政赤字，債務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，其可持續(xù)性受質(zhì)疑，促使各國(guó)央行對(duì)美元體系信任下降，紛紛將美元儲(chǔ)備轉(zhuǎn)為黃金儲(chǔ)備，為金價(jià)上漲奠定根基；二是通脹與利率環(huán)境，在通脹得到有效控制后，市場(chǎng)焦點(diǎn)重回美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期預(yù)期，隨著降息預(yù)期升溫，黃金ETF資金回流顯著，基于利率環(huán)境變化的傳統(tǒng)上漲邏輯，將進(jìn)一步鞏固2025年黃金牛市格局。

中信證券也在3月31日發(fā)布的研報(bào)中指出，近期黃金價(jià)格再創(chuàng)新高，主要是海外市場(chǎng)衰退交易與關(guān)稅恐慌交易所致。綜合通脹、增長(zhǎng)、關(guān)稅、地緣等多個(gè)因素來(lái)看，當(dāng)前黃金行情難言結(jié)束。二季度至年中，海外市場(chǎng)或持續(xù)出現(xiàn)類滯脹交易的主線，并利好黃金表現(xiàn)。關(guān)稅和地緣沖突對(duì)黃金的擾動(dòng)仍未到終點(diǎn)，在不確定性情緒積聚以及釋放以前，上述因素對(duì)黃金的驅(qū)動(dòng)難言結(jié)束。

從資金面看，中信證券認(rèn)為，黃金多頭對(duì)黃金當(dāng)前走向的影響程度已經(jīng)來(lái)到歷史最高水平，不過(guò)交投規(guī)模以及熱度并未達(dá)到歷史“最擁擠”區(qū)間，資金仍有進(jìn)一步加倉(cāng)的空間。綜合當(dāng)前基本面和資金面數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)黃金行情可能仍未結(jié)束。

“沒(méi)有最高只有更高”的金價(jià)，到底有沒(méi)有“天花板”？盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示，關(guān)于金價(jià)的“天花板”，很難給出一個(gè)確切的數(shù)值。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，金價(jià)受到多種因素綜合影響。如果未來(lái)出現(xiàn)極端的地緣政治沖突、全球性的惡性通脹、貨幣體系出現(xiàn)重大變革等情況，金價(jià)有可能繼續(xù)大幅攀升。但從目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)情況來(lái)看，可能會(huì)面臨較大的阻力，因?yàn)檫^(guò)高的金價(jià)會(huì)抑制部分投資和消費(fèi)需求，同時(shí)也會(huì)促使一些央行和金融機(jī)構(gòu)調(diào)整黃金儲(chǔ)備策略，對(duì)金價(jià)形成一定的壓制。

飾品金價(jià)突破950元/克

國(guó)際金價(jià)的瘋狂傳導(dǎo)至終端消費(fèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)黃金飾品迎來(lái)“價(jià)格風(fēng)暴”。時(shí)代周報(bào)記者注意到，4月1日，國(guó)內(nèi)多家品牌金店足金金飾價(jià)格也較前一日有大幅上漲。

截至目前，周大福、周六福、六福珠寶、周大生、潮宏基、謝瑞麟、金至尊足金金飾價(jià)格為953元/克，均較前一日上漲17元/克；老廟黃金為951元/克，較前一日上漲17元；周生生為949元/克，較前一日上漲14元/克；老鳳祥、金大福為948元/克，分別較前一日上漲13元/克、17元/克；菜百首飾為908元/克，較前一日上漲12元/克；中國(guó)黃金906元/克，較前一日上漲13元/克。

時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，與年初相比，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)多家品牌金店足金金飾價(jià)格暴漲超150元/克。

其中，周大福、周六福、六福珠寶、周大生、潮宏基、謝瑞麟、金至尊、金大福每克漲價(jià)154元，周生生每克漲價(jià)150元，老鳳祥每克漲價(jià)149元，老廟黃金每克漲價(jià)148元，菜百黃金每克漲價(jià)129元，中國(guó)黃金每克漲價(jià)125元。13家品牌金店平均每克漲價(jià)148.25元。

此外，部分品牌“一口價(jià)”金飾產(chǎn)品價(jià)格也有所上漲。不久前，周大福表示，珠寶新一輪“一口價(jià)”金飾產(chǎn)品即將于4月1日漲價(jià)。3月初，周大福的傳承系列和故宮系列均進(jìn)行了調(diào)價(jià)，漲幅在15%至20%，這兩個(gè)系列屬于周大福品牌的高端產(chǎn)品線，均采用“一口價(jià)”定價(jià)模式。

今年2月25日，老鋪黃金（06181.HK）也上調(diào)了全線產(chǎn)品價(jià)格，但并未直接披露調(diào)價(jià)細(xì)節(jié)，僅表示“具體調(diào)價(jià)詳情以線上線下門(mén)店實(shí)際標(biāo)價(jià)為準(zhǔn)”。老鋪黃金上一輪漲價(jià)時(shí)間為2024年9月，當(dāng)時(shí)該品牌大部分黃金產(chǎn)品漲幅在5%至10%區(qū)間，也有少部分高工藝的古法金產(chǎn)品漲幅超過(guò)10%。

3月31日晚間，老鋪黃金發(fā)布2024年年報(bào)，這是其上市以來(lái)的首份年報(bào)。2024年，老鋪黃金實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)98億元（含稅），同比增長(zhǎng)166%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.7億元，同比增長(zhǎng)254%，每日凈賺超400萬(wàn)元。

對(duì)于多家品牌金店足金金飾價(jià)格大幅上漲，江瀚表示，對(duì)于一些價(jià)格敏感型消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，較高的黃金價(jià)格會(huì)讓他們望而卻步，減少黃金飾品的購(gòu)買量，尤其是用于日常佩戴的普通黃金飾品。從長(zhǎng)期來(lái)看，這種價(jià)格上漲可能會(huì)推動(dòng)行業(yè)洗牌。一些實(shí)力較弱、成本控制能力差的金店可能會(huì)因無(wú)法承受成本壓力而面臨經(jīng)營(yíng)困境，而品牌知名度高、成本控制能力強(qiáng)的大型金店則有望通過(guò)規(guī)模效應(yīng)和品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。

展望2025年國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)，江瀚認(rèn)為，一方面，隨著居民收入水平的提高和對(duì)資產(chǎn)配置多元化的追求，黃金投資需求有望繼續(xù)增長(zhǎng)，投資金條、黃金ETF等產(chǎn)品將受到更多關(guān)注；另一方面，黃金飾品消費(fèi)將更加注重品質(zhì)和個(gè)性化，高端定制黃金飾品市場(chǎng)有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，線上銷售渠道將進(jìn)一步拓展，消費(fèi)者通過(guò)電商平臺(tái)購(gòu)買黃金產(chǎn)品的比例可能會(huì)繼續(xù)上升。

對(duì)于近期想要入手黃金的投資者，余豐慧建議，首先評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，短期波動(dòng)性較大，因此不適合所有投資者，可以考慮通過(guò)定期投資的方式分批買入，以平均成本法來(lái)降低市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；也可以關(guān)注與黃金相關(guān)的金融產(chǎn)品，如ETF或金礦股票，它們提供了更多的靈活性和多樣化的選擇。同時(shí)，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。