我們來分析一下關(guān)于男裝品牌迪柯尼（Dikoni）IPO計(jì)劃的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：
"核心信息解讀："
1. "IPO募資擴(kuò)張 vs 門店減少：" 這是迪柯尼計(jì)劃中最核心的矛盾點(diǎn)。 "募資擴(kuò)張：" 公司計(jì)劃通過首次公開募股（IPO）募集資金，并將這些資金用于未來的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，可能包括開設(shè)新店、加大營銷投入、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等。 "門店數(shù)量逐年減少：" 盡管計(jì)劃募資擴(kuò)張，但公開信息顯示其門店數(shù)量近年來呈現(xiàn)下降趨勢。這可能意味著公司正在進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，關(guān)閉部分效益不佳的門店，以優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)和提升盈利能力。 "潛在解讀：" 這可能表明迪柯尼正處于轉(zhuǎn)型期。一方面，它可能認(rèn)為需要資本來支持新的增長點(diǎn)（如線上業(yè)務(wù)、品牌升級），另一方面，它也在通過關(guān)閉低效門店來應(yīng)對線下經(jīng)營壓力。募資擴(kuò)張可能更多是著眼于未來的潛力（線上、品牌等），而非單純維持或大幅增加傳統(tǒng)線下門店規(guī)模。
2. "收入依賴線下：" 迪柯尼的收入可能主要來源于線下實(shí)體店的銷售。 "風(fēng)險(xiǎn)：" 過度依賴線下渠道，在當(dāng)前及未來可能面臨的挑戰(zhàn)包括： "高經(jīng)營成本：" 線下門店涉及租金、人力、水電、庫存管理等多項(xiàng)固定和

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資料顯示，迪柯尼成立于2012年，公司是一家集研發(fā)、銷售及品牌管理于一體的商務(wù)休閑男裝企業(yè)，旗下?lián)碛小癉IKENI”品牌及“CARSYDA”品牌，產(chǎn)品線涵蓋外套類、T恤類、褲子類、西服類、毛衣類、襯衫類、皮衣類和精品類。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019-2021年報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.12億元、7.99億元和9.20億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤6986.63萬元、5278.38萬元和8103.38萬元。

此次IPO，迪柯尼計(jì)劃募集資金7.03億元，募集資金將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。其中，近七成募資額將用于營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)將在全國主要城市新增234家直銷門店。

值得注意的是，迪柯尼直銷門店的數(shù)量逐年減少，公司仍計(jì)劃募資大幅擴(kuò)張。報(bào)告期各期末，公司直銷門店數(shù)量分別為275家、253家和234家。其中，“DIKENI”品牌的直銷門店數(shù)量分別為210家、194家和176家；“CARSYDA”品牌的直銷門店數(shù)量分別為65家、59家和58家。

數(shù)據(jù)來源：迪柯尼招股書

分銷售模式看，迪柯尼主營業(yè)務(wù)包括直銷、經(jīng)銷、代銷和電商銷售。其中，直銷和經(jīng)銷模式均為線下銷售；代銷模式為代銷商定期根據(jù)產(chǎn)品的實(shí)際銷售情況，以產(chǎn)品吊牌價(jià)的約定代銷出貨折扣與公司進(jìn)行結(jié)算；電商銷售模式主要包括電商入倉模式和線上B2C模式。

可以看到，迪柯尼主營業(yè)務(wù)收入依賴線下門店，線上的電商銷售模式收入占比較少。2021年，迪柯尼直銷、經(jīng)銷、代銷和電商銷售的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為75.03%、18.51%、1.39%和5.06%。

其中，線上電商模式的收入雖逐年增加，但仍占比較小。報(bào)告期內(nèi)，公司電商銷售收入分別為1425.01萬元、3538.56萬元和4639.00萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為2.01%、4.44%和5.06%。

數(shù)據(jù)來源：迪柯尼招股書

中國商業(yè)聯(lián)合會專家委員會委員賴陽向中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，“線下門店與線上直銷相比面臨的成本非常高，包括租金成本、員工成本和大量的鋪貨成本。企業(yè)以線下門店為主可能導(dǎo)致商品積壓，需要打折促銷甩賣。在此模式下運(yùn)營，企業(yè)將面臨高成本，且價(jià)格缺乏競爭力。相反，線上直銷在云消費(fèi)時(shí)代是一個(gè)必然的主流趨勢，在云消費(fèi)時(shí)代，通過平臺對接消費(fèi)者，可以打破時(shí)間、空間的障礙”。

同時(shí)，賴陽指出，大量開設(shè)線下實(shí)體店的品牌企業(yè)容易遇到經(jīng)營困境，“線下門店的數(shù)量越多，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越高。所以，越來越多的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，變成以線上直銷為主，線下開設(shè)少量的旗艦店、形象店，以展示品牌文化”。

此外，迪柯尼依賴線下門店導(dǎo)致公司銷售費(fèi)用率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。報(bào)告期內(nèi)，迪柯尼的銷售費(fèi)用率分別為40.88%、55.01%和55.34%，而同行業(yè)可比公司的銷售費(fèi)用率均值分別為26.43%、30.03%和30.29%。

對于銷售費(fèi)用率較高，迪柯尼表示主要是銷售模式有所差異所致，“公司采用直銷為主的銷售模式，直銷門店員工人數(shù)較多，并且直銷門店主要集中在一、二線城市，薪酬水平相對較高，導(dǎo)致職工薪酬費(fèi)用相對偏高；同時(shí)由于公司直銷占比較大，門店運(yùn)營費(fèi)、裝修裝飾費(fèi)等銷售費(fèi)用相較于同行業(yè)公司也偏高”。

對迪柯尼IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。

(責(zé)任編輯：王晨曦)