我們來解讀一下“上半年入賬57億！百億之后，361度增速慢了”這個(gè)信息。
這段話的核心信息點(diǎn)有兩個(gè)：
1. "業(yè)績(jī)表現(xiàn)：" 361度（361 Degrees）公司2023年上半年的營(yíng)業(yè)收入（“入賬”）達(dá)到了57億元人民幣。 2. "市場(chǎng)預(yù)期與對(duì)比：" 這個(gè)數(shù)字雖然可觀，但與公司之前（可能指2022年全年或某個(gè)高增長(zhǎng)階段）達(dá)到或接近百億人民幣的營(yíng)收相比，出現(xiàn)了顯著下滑，因此被描述為“增速慢了”。
"解讀與分析："
"57億的具體含義：" 這是一個(gè)重要的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，表明公司在上半年創(chuàng)造了超過50億的銷售額。 對(duì)于一個(gè)上市公司（假設(shè)361度是上市公司），這是一個(gè)需要關(guān)注的季度性業(yè)績(jī)指標(biāo)。
"“百億之后”的背景：" 這暗示361度曾經(jīng)經(jīng)歷過高速增長(zhǎng)期，營(yíng)收規(guī)模達(dá)到了百億級(jí)別。這可能是在2022年，或者更早之前的某個(gè)階段。 “百億”通常被視為一個(gè)重要的里程碑，代表著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)份額的提升。
"“增速慢了”的解讀：" "同比增速放緩：" 最可能的原因是，與2022年同期相比，2023年上半年的營(yíng)收增長(zhǎng)速度減慢了。例如，如果2022年上半年?duì)I收是50億，同比增長(zhǎng)20

相關(guān)內(nèi)容：

在全球運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)分化加劇的背景下，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌361度交出了一份亮眼的中期成績(jī)單。8月12日，361度發(fā)布的2025年上半年財(cái)報(bào)顯示，集團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng)11%至57.05億元，凈利潤(rùn)達(dá)8.58億元，同比增幅8.6%。

盡管兩項(xiàng)核心指標(biāo)均創(chuàng)歷史新高，但不容忽視的是，361度業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^往年有所放緩。在財(cái)報(bào)發(fā)布后，資本市場(chǎng)也迅速給出了反饋，截至8月13日發(fā)稿，港股361度當(dāng)日跌超10%，報(bào)5.6港元/股，市值115.79億港元。

闖入百億，兒童業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)引擎

去年，361度全年?duì)I收首次破百億，達(dá)到100.7億元，這是361度成立20多年以來營(yíng)收首次突破百億大關(guān)。而這一成績(jī)的取得，也使得361度正式躋身國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌“百億俱樂部”，與安踏、李寧等頭部品牌共同構(gòu)成中國(guó)運(yùn)動(dòng)服飾市場(chǎng)的核心力量。

作為從晉江體育產(chǎn)業(yè)集群中成長(zhǎng)起來的代表性品牌，361度創(chuàng)立于2003年，憑借對(duì)大眾運(yùn)動(dòng)需求的精準(zhǔn)把握，在短短數(shù)年內(nèi)完成從區(qū)域品牌到全國(guó)性品牌的跨越，并于2009年成功登陸港交所。

歷經(jīng)二十余年發(fā)展，品牌已形成以361度主品牌為核心、361度兒童為重要增長(zhǎng)極的雙品牌矩陣，產(chǎn)品覆蓋跑步、籃球、運(yùn)動(dòng)生活等多個(gè)領(lǐng)域，既為專業(yè)運(yùn)動(dòng)愛好者提供高性能裝備，也為大眾消費(fèi)者打造高性價(jià)比的日常穿著選擇，逐步構(gòu)建起“專業(yè)與大眾并重”的品牌生態(tài)。

在消費(fèi)分級(jí)與海外品牌擠壓的雙重壓力下，361度通過兒童業(yè)務(wù)深耕、電商渠道突破、國(guó)際化戰(zhàn)略提速三大引擎實(shí)現(xiàn)韌性增長(zhǎng)。其中，兒童業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)成為拉動(dòng)集團(tuán)業(yè)績(jī)的第二增長(zhǎng)曲線。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年361度兒童業(yè)務(wù)收入達(dá)12.6億元，同比增長(zhǎng)11.4%，占總營(yíng)收22.1%，增速顯著高于行業(yè)平均水平。從細(xì)分品類來看，兒童鞋類表現(xiàn)尤為搶眼，收入同比大增27.8%。

在361度看來，兒童業(yè)務(wù)之所以能穩(wěn)固支撐集團(tuán)收入增長(zhǎng)，得益于精準(zhǔn)的市場(chǎng)卡位與產(chǎn)品創(chuàng)新。一方面，政策層面對(duì)校園體育資源投入的不斷加碼，運(yùn)動(dòng)能力被系統(tǒng)納入素質(zhì)教育核心指標(biāo)，均奠定了兒童及青少年體育需求的長(zhǎng)期基礎(chǔ)。

另一方面，截至2025年6月30日，集團(tuán)已取得870項(xiàng)專利，共有832名技術(shù)人員參與產(chǎn)品研發(fā)，其中鞋類研發(fā)人員407名，服裝研發(fā)人員314名，專門聚焦兒童及配飾產(chǎn)品研發(fā)人員達(dá)111名。數(shù)據(jù)顯示，上半年集團(tuán)研發(fā)開支占總收益的比例穩(wěn)定在2.8%，與上一年同期持平。值得關(guān)注的是，361度計(jì)劃在本年度將這一比例提升至3%至4%區(qū)間。

電商狂奔，但性價(jià)比陷圍城？

361度的增長(zhǎng)動(dòng)能不僅來自產(chǎn)品創(chuàng)新，更源于全渠道生態(tài)的重構(gòu)。分渠道看，上半年電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼，線上專賣產(chǎn)品收入達(dá)18.17億元，占總營(yíng)收31.8%，同比增長(zhǎng)45%，已成為核心增長(zhǎng)動(dòng)力。

今年“618”期間，其聚焦跑步、籃球等核心品類，推出“飛飚FUTURE2”“BIG36.0PRO”等尖貨，搭配“速湃FLOAT2”等科技升級(jí)的電商專供品，通過多渠道傳播拉動(dòng)銷售；即便市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，電商仍保持韌性，一季度全渠道流水增35%-40%，二季度增20%。

線下渠道方面，截至上半年，361度品牌門店達(dá)5669家，76%位于三線及以下城市，下沉市場(chǎng)根基穩(wěn)固。國(guó)際業(yè)務(wù)也穩(wěn)步拓展，海外銷售網(wǎng)點(diǎn)1357個(gè)，覆蓋美洲、歐洲及“一帶一路”地區(qū)，上半年收入8760萬元，同比增長(zhǎng)19.7%。

不過，高度依賴下沉市場(chǎng)的361度，在國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌集體向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的賽道上，與同行呈現(xiàn)出鮮明分野。

安踏走高端化和國(guó)際化、旗下坐擁“始祖鳥”等高端品牌，李寧憑借“中國(guó)李寧”這一潮牌走潮流化路線，成功打入年輕消費(fèi)群體的潮流衣櫥。兩者均通過品牌溢價(jià)能力的提升，不斷拓寬盈利邊界。

相比之下，361度則被網(wǎng)友調(diào)侃為“小鎮(zhèn)賣鞋家”，其核心優(yōu)勢(shì)仍錨定在“高性價(jià)比”賽道。這種定位差異直接反映在盈利指標(biāo)上：361度上半年41.5%的毛利率，雖較自身有所提升，但與安踏（2024年約62%）、李寧（2024年約50%）相比仍有明顯差距。

更值得關(guān)注的是，在市場(chǎng)人士看來，若長(zhǎng)期依賴“性價(jià)比”標(biāo)簽，當(dāng)原材料成本上漲或消費(fèi)分級(jí)加劇時(shí)，品牌可能陷入“提價(jià)則丟份額、不提價(jià)則縮利潤(rùn)”的兩難，其利潤(rùn)增長(zhǎng)的天花板或較同行更早顯現(xiàn)。當(dāng)然，361度也在通過兒童業(yè)務(wù)專業(yè)化、科技研發(fā)加碼等方式嘗試破局，但未來否要尋求高端化突破，仍是市場(chǎng)較為關(guān)心的核心命題。

采寫：南都·灣財(cái)社記者 孫陽