這個(gè)問(wèn)題非常好，它觸及了品牌價(jià)值評(píng)估和公司市場(chǎng)價(jià)值之間的核心差異。周大生的品牌價(jià)值（約376億人民幣）和其市值（約126億人民幣，請(qǐng)注意市值會(huì)波動(dòng)）之間存在巨大差距，主要原因在于兩者衡量的角度和包含的內(nèi)容不同：
1. "品牌價(jià)值 vs. 市值：衡量的不同維度" "品牌價(jià)值 (Brand Value):" 通常由第三方機(jī)構(gòu)（如品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)）根據(jù)品牌知名度、美譽(yù)度、忠誠(chéng)度、市場(chǎng)地位、盈利能力、未來(lái)潛力等多種因素綜合評(píng)估得出。它更側(cè)重于衡量"品牌本身作為一個(gè)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值"。376億這個(gè)數(shù)字，代表的是如果周大生這個(gè)品牌被出售，市場(chǎng)可能為其支付的最高價(jià)格，或者是它為公司整體貢獻(xiàn)的估值。它包含了品牌溢價(jià)能力。 "市值 (Market Capitalization):" 市值 = 公司總股本 × 當(dāng)前股票價(jià)格。它是由"資本市場(chǎng)（投資者）"根據(jù)對(duì)公司"當(dāng)前和未來(lái)財(cái)務(wù)狀況、盈利能力、增長(zhǎng)潛力、行業(yè)地位、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)"等多種因素的綜合判斷，實(shí)時(shí)決定的。市值反映了市場(chǎng)對(duì)公司"整個(gè)運(yùn)營(yíng)實(shí)體（包括品牌、資產(chǎn)、負(fù)債、管理、運(yùn)營(yíng)效率等）"的當(dāng)前估價(jià)。
2. "市值低于品牌價(jià)值的原因分析：" "市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)盈利能力的擔(dān)憂：" 投資者可能認(rèn)為周大生

相關(guān)內(nèi)容：

最近一段時(shí)間的A股確實(shí)有點(diǎn)乏味，特別是大盤指數(shù)10年如一日的“穩(wěn)如磐石”，一直在3000點(diǎn)附近來(lái)回震蕩。

在這樣的股市行情中，很多個(gè)股出現(xiàn)了大幅下殺的情況，其中有一只績(jī)優(yōu)白馬股，在大盤自5月以來(lái)橫向盤整的期間，這只個(gè)股持續(xù)暴跌，目前跌幅超過(guò)30%。

這只白馬股就是賣黃金首飾的周大生！

可以看到，在這段時(shí)間里，周大生從最高點(diǎn)25.27一路跌到了目前的17.27！

實(shí)際上，周大生股價(jià)的持續(xù)下跌并不是沒(méi)有理由的，至少基本面上已經(jīng)發(fā)生了變化。

業(yè)績(jī)突然失速

現(xiàn)在的A股對(duì)白馬股業(yè)績(jī)失速的容忍度越來(lái)越低，前段時(shí)間的涪陵榨菜只因業(yè)績(jī)?cè)鏊賰H為3%左右，市場(chǎng)直接用腳投票一字跌停。

從周大生的單季度業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，今年前兩個(gè)季度都保持20%以上的高速增長(zhǎng)，但是三季度卻來(lái)了個(gè)急剎車，凈利潤(rùn)同比微增4.32%。

就在公司三季報(bào)業(yè)績(jī)公布的當(dāng)天，周大生股價(jià)跳空大跌超7%，盤中更是一度跌停，第二天繼續(xù)大跌超6%。

有意思的是，周大生自2017年上市以來(lái)最高市值曾達(dá)到176億，而目前市值也僅為126億。但公司財(cái)報(bào)披露顯示，2018年周大生品牌價(jià)值達(dá)376.85億元。

也就是說(shuō)，僅周大生的品牌價(jià)值就是公司總市值的3倍，但周大生的股價(jià)真的被低估了嗎？

質(zhì)量差、服務(wù)差

品牌價(jià)值從資產(chǎn)的角度來(lái)看屬于公司的無(wú)形資產(chǎn)，這個(gè)價(jià)值是第三方機(jī)構(gòu)世界品牌實(shí)驗(yàn)室（World Brand Lab）給評(píng)估的，真實(shí)程度無(wú)法過(guò)多評(píng)價(jià)，但周大生的產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量是用戶看在眼里的。

周大生的門店相信很多人都去過(guò)，看似高大上的裝飾下，隱藏的其實(shí)是誘導(dǎo)消費(fèi)、服務(wù)態(tài)度差。

在黑貓投訴平臺(tái)上，近期，有人曾投訴周大生在銷售一口價(jià)黃金時(shí)誘導(dǎo)消費(fèi)，侵犯顧客知情權(quán)，涉訴金額2500元。

具體涉訴內(nèi)容，大家可以看下面這個(gè)截圖：

這樣的經(jīng)歷在很多珠寶店可以說(shuō)是經(jīng)常的事，店員總是給你介紹各種活動(dòng)，什么優(yōu)惠，但是話又只說(shuō)一半，好讓消費(fèi)者掉入設(shè)好的圈套里面。

當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己被坑了，想反悔了的時(shí)候，他們又找各種的理由來(lái)拒絕退貨退款。

當(dāng)然，這樣的事情也許只是個(gè)案。但在珠寶店更多的經(jīng)歷可能是，自己只聽(tīng)說(shuō)什么在商場(chǎng)買多少錢可以免費(fèi)抽獎(jiǎng)，然后一抽就中獎(jiǎng)，就是幾折可以買店里的珠寶首飾那種，然后自己就莫名其妙的花好幾千塊錢買了他家的東西。

從用戶對(duì)周大生的產(chǎn)品、服務(wù)的評(píng)價(jià)看，也許股市給予的126億的估值才是合理的，而所謂376億的品牌價(jià)值只是因?yàn)橹艽笊趪?guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率較高的原因。

結(jié)合周大生業(yè)績(jī)突然失速，產(chǎn)品、服務(wù)質(zhì)量較差的因素，市場(chǎng)對(duì)它進(jìn)行估值擠壓，股價(jià)持續(xù)下跌就是合理的了。

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