我們來(lái)分析一下“彩生活董事會(huì)突然大調(diào)整 或?yàn)槠凭志€下物管增長(zhǎng)乏力”這個(gè)消息。
這確實(shí)是一個(gè)值得關(guān)注的事件，因?yàn)樗赡茴A(yù)示著彩生活（彩生活服務(wù)集團(tuán)控股有限公司，股票代碼：1837.HK）在戰(zhàn)略方向上的重大變化。我們可以從以下幾個(gè)角度來(lái)解讀：
1. "背景：線下物管增長(zhǎng)乏力" 彩生活以“智慧社區(qū)”概念起家，其核心業(yè)務(wù)之一就是線下物業(yè)管理。在過(guò)去，隨著中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展和社區(qū)服務(wù)的需求增加，其物業(yè)管理業(yè)務(wù)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)。 然而，近年來(lái)，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，新房銷售放緩，對(duì)傳統(tǒng)物業(yè)管理新增服務(wù)的需求增長(zhǎng)也相應(yīng)放緩。同時(shí)，存量房的維護(hù)、增值服務(wù)以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，都給線下物管的增長(zhǎng)帶來(lái)了壓力。這可能就是新聞中提到的“增長(zhǎng)乏力”的背景。
2. "原因：為破局增長(zhǎng)乏力而調(diào)整？" "戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型信號(hào)：" 董事會(huì)的“突然大調(diào)整”可能意味著公司高層正在尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以應(yīng)對(duì)線下物管面臨的挑戰(zhàn)。這可能包括： "多元化業(yè)務(wù)：" 加大在智慧社區(qū)科技、社區(qū)商業(yè)、社區(qū)金融、康養(yǎng)、教育等增值服務(wù)領(lǐng)域的投入和布局，減少對(duì)單一線下物管業(yè)務(wù)的依賴。 "提升運(yùn)營(yíng)效率：" 通過(guò)引入新的管理團(tuán)隊(duì)或調(diào)整現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，提升線下

相關(guān)內(nèi)容：

9月19日晚，國(guó)內(nèi)社區(qū)服務(wù)商頭部企業(yè)彩生活物業(yè)發(fā)布管理層調(diào)整公告，由于此次調(diào)整事發(fā)突然且調(diào)整范圍涉及五位董事會(huì)成員中的四位，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)公告，自2019年9月19日起，原非執(zhí)行董事潘軍調(diào)任為執(zhí)行董事并繼續(xù)擔(dān)任董事會(huì)主席；原非執(zhí)行董事陳新禹調(diào)任為執(zhí)行董事；唐學(xué)斌辭任行政總裁，獲委任為首席執(zhí)行官并同時(shí)繼續(xù)為公司執(zhí)行董事；黃瑋獲任行政總裁及同時(shí)繼續(xù)為公司執(zhí)行董事。

調(diào)整前，彩生活原有唐學(xué)斌、黃瑋兩位執(zhí)行董事，潘軍、周鴻祎、陳新禹三位非執(zhí)行董事。調(diào)整后，有潘軍、陳新禹、唐學(xué)斌、黃瑋四位執(zhí)行董事，周鴻祎一位非執(zhí)行董事。

期望以線下服務(wù)改善帶動(dòng)線上用戶增長(zhǎng)

根據(jù)我國(guó)《公司法》，執(zhí)行董事與非執(zhí)行董事的主要區(qū)別在于，執(zhí)行董事可行使董事會(huì)職權(quán)、規(guī)定公司章程之外，還可兼任公司經(jīng)理，行使職業(yè)經(jīng)理人角色；而非執(zhí)行董事雖是董事會(huì)成員之一，但主要發(fā)揮監(jiān)督、檢查和平衡執(zhí)行董事的作用。

公告發(fā)布后引發(fā)市場(chǎng)討論。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，此前董事會(huì)主席潘軍作為非執(zhí)行董事一直退居幕后，唐學(xué)斌負(fù)責(zé)日常運(yùn)營(yíng)。調(diào)整之后，潘軍作為執(zhí)董四人組之一，將發(fā)揮平衡、協(xié)調(diào)四人組，尤其是唐學(xué)斌和黃瑋兩人關(guān)系的作用。

唐學(xué)斌被視為彩生活商業(yè)模式的主要締造者之一——有別于傳統(tǒng)物業(yè)單純輸出物業(yè)管理，向業(yè)主收取物管費(fèi)的盈利模式，彩生活將已有社區(qū)資源連接互聯(lián)網(wǎng)，搭建起“彩之云”等線上物業(yè)服務(wù)平臺(tái)為業(yè)主提供增值服務(wù)，從而也為物業(yè)管理和盈利提供了更豐富的想象空間。

2017年，廣發(fā)證券發(fā)表研報(bào)表示，物業(yè)管理行業(yè)正逐步從管理面積的整合走向社區(qū)服務(wù)的整合，其背后本質(zhì)的發(fā)展方向是新商業(yè)模式對(duì)傳統(tǒng)物業(yè)管理行業(yè)盈利能力的改進(jìn)。

而黃瑋則一手創(chuàng)辦了以品質(zhì)管理見(jiàn)長(zhǎng)的老牌物業(yè)服務(wù)公司“開(kāi)元國(guó)際”。“開(kāi)元國(guó)際”以提倡“溫度社區(qū)”，注重基礎(chǔ)管理、物業(yè)服務(wù)而知名。2015年，“開(kāi)元國(guó)際”并入彩生活物業(yè)，2018年7月，彩生活委任黃瑋為執(zhí)行董事。

此次主抓線下業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)的黃瑋被提至行政總裁，背后有其深意。9月20日晚，彩生活旗下公眾微信號(hào)“彩生活投資生態(tài)圈”發(fā)布針對(duì)此次人事調(diào)整的解讀，印證了市場(chǎng)猜想：唐學(xué)斌將主要負(fù)責(zé)彩生活的線上增值服務(wù)和科技板塊，黃瑋主要負(fù)責(zé)彩生活的線下社區(qū)運(yùn)營(yíng)。

同時(shí)，彩生活也對(duì)黃瑋線下物業(yè)服務(wù)管理的成功經(jīng)驗(yàn)表示認(rèn)可，希望以“線下服務(wù)品質(zhì)的改善，將進(jìn)一步帶動(dòng)彩生活管理規(guī)模的擴(kuò)張，進(jìn)而帶動(dòng)線上平臺(tái)用戶規(guī)模的增長(zhǎng)，為社區(qū)增值業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)”，從而實(shí)現(xiàn)“線下+線上的相互促進(jìn)”。潘軍出任執(zhí)行董事，“將有助于促進(jìn)線上線下的協(xié)同發(fā)展，推進(jìn)兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊的融合”。

毛利率數(shù)據(jù)下滑曾引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)

彩生活2019年上半年年報(bào)顯示，營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.1%。期內(nèi)線上增值服務(wù)表現(xiàn)亮眼，線上平臺(tái)累計(jì)交易金額同比增長(zhǎng)27.3%，增值服務(wù)收入達(dá)人民幣200.4百萬(wàn)元，毛利率達(dá)81.9%。尤其平臺(tái)端核心產(chǎn)品——彩惠人生，交易額同比猛增3倍。

不過(guò)，彩生活整體毛利卻同比下跌4.8%，毛利率同比下跌2.1%。整體的毛利和毛利率數(shù)據(jù)下滑曾引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)，業(yè)績(jī)發(fā)布當(dāng)天，公司股價(jià)跌近10%。

彩生活首席財(cái)務(wù)官楊瀾在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，毛利及毛利率的下滑主要原因還是公司把無(wú)形資產(chǎn)攤銷的費(fèi)用劃入了主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中，導(dǎo)致毛利率的下滑。如果同比口徑調(diào)整的話，無(wú)論物業(yè)管理的毛利率還是公司整體毛利率，都會(huì)有超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。

但期內(nèi)報(bào)告數(shù)據(jù)也顯示，彩生活整體毛利下降系物業(yè)管理板塊毛利下降牽連。毛利較同期下降的約3000萬(wàn)元中，物業(yè)管理服務(wù)毛利較同期下降約4400萬(wàn)元，增值服務(wù)和工程服務(wù)分別同比增加約1200萬(wàn)元、190萬(wàn)元。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，物管類企業(yè)引進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)模式，很大程度上為企業(yè)提供更多市場(chǎng)機(jī)遇，不過(guò)，一些過(guò)于強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)的模式也需要糾正，關(guān)鍵還是要落實(shí)到線下的發(fā)展。尤其是要對(duì)社區(qū)業(yè)主的消費(fèi)需求等進(jìn)行研究，進(jìn)而提供更具有匹配度的服務(wù)和管理。

記 者 觀 察

進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整， 劍指中高端物業(yè)管理？

也有媒體猜測(cè)，黃瑋的職位調(diào)整體現(xiàn)出彩生活戰(zhàn)略調(diào)整的邏輯，高端小區(qū)的物業(yè)管理，將逐步成為新的增長(zhǎng)極之一。據(jù)了解，黃瑋創(chuàng)辦的“開(kāi)元國(guó)際”于2009年注冊(cè)“東方管家”品牌，其被視為國(guó)內(nèi)高端物管服務(wù)的典范。

彩生活投融資部門相關(guān)人士曾向南都等媒體指出，彩生活物業(yè)服務(wù)項(xiàng)目一直以中低端社區(qū)為主。

2018年底，經(jīng)過(guò)一年多的整合、改造，萬(wàn)象美并入彩生活。萬(wàn)象美是一家綜合物業(yè)管理服務(wù)商，旗下項(xiàng)目包括一般住宅物業(yè)、豪華住宅物業(yè)、各種辦公樓宇、SOHO及商用物業(yè)。

2019年3月底，彩生活管理團(tuán)隊(duì)在2018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，這是很值得的一場(chǎng)收購(gòu)，因?yàn)槿f(wàn)象美的物業(yè)面積約為7000萬(wàn)平米，且以中高端物業(yè)為主，收購(gòu)?fù)瓿珊蟛噬畹臉I(yè)務(wù)變得更綜合多元。

知 多 D

彩生活服務(wù)集團(tuán)：

內(nèi)地第一家登陸香港主板市場(chǎng)的社區(qū)服務(wù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)

彩生活服務(wù)集團(tuán)成立于2002年6月18日，總部設(shè)立于深圳。于2014年6月香港上市，也是中國(guó)內(nèi)地第一家登陸香港主板市場(chǎng)的社區(qū)服務(wù)運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

彩生活代表時(shí)下物業(yè)服務(wù)行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要方向，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加持搭建物業(yè)服務(wù)平臺(tái)，其推出的核心產(chǎn)品——彩惠人生，連接起業(yè)主、物業(yè)企業(yè)、電商平臺(tái)，力圖解決各方的痛點(diǎn)；上半年還獲京東、360入股，分別在社區(qū)零售、社區(qū)安防等方面進(jìn)行更深入合作。

也正是因?yàn)榘堰@個(gè)“新潮”故事講得還令市場(chǎng)滿意，彩生活在沒(méi)有過(guò)度依賴母公司的前提下做到了物業(yè)服務(wù)綜合實(shí)力位居前列，市值超過(guò)了母公司花樣年，他們時(shí)常也更愿意稱自己為一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

但是今年中報(bào)披露后，公司股價(jià)大跌10%，主要原因被指報(bào)告期內(nèi)毛利及毛利率數(shù)據(jù)下滑，盡管公司回應(yīng)下滑系非經(jīng)營(yíng)性因素，但公司后續(xù)增長(zhǎng)還是引發(fā)資本市場(chǎng)部分擔(dān)憂。

采寫(xiě)：南都記者 王鵬鈞