這是對天風(fēng)證券關(guān)于安踏體育的分析報告核心觀點的總結(jié)：
"核心觀點："
天風(fēng)證券認(rèn)為，安踏體育（Anta Sports）正通過其多品牌戰(zhàn)略，構(gòu)建并驅(qū)動三大成長曲線，以實現(xiàn)未來的可持續(xù)增長。
"三大成長曲線具體內(nèi)容（通常涵蓋但不限于）："
1. "新興品牌驅(qū)動增長：" 報告可能強調(diào)安踏旗下如迪桑特（Descente）、可隆體育（KOLON Sport）、亞瑪芬體育（Amer Sports）等新興或成熟品牌的增長潛力。這些品牌在特定細(xì)分市場（如高端專業(yè)運動、生活方式運動等）具有優(yōu)勢，能夠帶來新的收入和市場份額。 2. "核心品牌（安踏主品牌）升級：" 報告可能指出，安踏主品牌在國內(nèi)市場依然具有強大的基礎(chǔ)和提升空間，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、科技研發(fā)、提升品牌形象和消費者體驗等方式，持續(xù)鞏固并擴大其領(lǐng)先地位。 3. "國際市場拓展：" 報告可能認(rèn)為，安踏的國際市場（尤其東南亞、歐洲等區(qū)域）仍有較大的增長空間。通過并購（如收購Amer Sports）、本地化運營和品牌建設(shè)，安踏可以進一步全球化，分散風(fēng)險并開拓增量市場。
"總結(jié)來說，天風(fēng)證券的判斷是："
安踏體育并非依賴單一品牌的增長，而是通過一個多元化的品牌組合，在不同區(qū)域、不同細(xì)分市場、不同

相關(guān)內(nèi)容：

>中證網(wǎng)訊（記者 董添）3月29日，天風(fēng)證券發(fā)布的最新研報指出，安踏體育2020年逆勢超預(yù)期增長，營運管理穩(wěn)步提升，并將通過多品牌共振構(gòu)筑三大成長曲線。

安踏體育日前披露的2020年年報顯示，2020年公司實現(xiàn)營業(yè)收入355.12億元，同比增長4.7%，連續(xù)七年保持正增長，增速領(lǐng)跑行業(yè)。毛利率同比上升3.2個百分點至58.2%，為行業(yè)最高；持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、各種存款合計為203億元，現(xiàn)金流持續(xù)強勁。

年報顯示，最近幾年，安踏體育堅持“單聚焦、多品牌、全渠道”發(fā)展，以安踏和FILA為兩大主品牌，多品牌差異化布局基本成熟，實現(xiàn)了消費者全覆蓋和渠道全覆蓋的戰(zhàn)略格局，形成了獨特的集團化競爭優(yōu)勢，包括安踏的科技引領(lǐng)“大眾專業(yè)運動”定位的創(chuàng)新增長曲線、FILA的高品質(zhì)高速度增長曲線、DESCENTE、KOLON SPORT的專注高端消費需求高潛力增長曲線，形成矩陣式發(fā)展態(tài)勢，在不同運動場景全方位滿足消費者需求。

天風(fēng)證券指出，公司主品牌安踏2021年終端品牌重塑措施逐步推進，F(xiàn)ILA品牌或?qū)⒀永m(xù)穩(wěn)扎穩(wěn)打渠道拓展策略，迪桑特或?qū)⒀永m(xù)高速拓店勢頭，可隆營運團隊調(diào)整后，未來保持健康穩(wěn)步成長，AMER亞瑪芬專業(yè)戶外運動集群旗下始祖鳥有望保持在低基數(shù)下較高增速，通過多品牌共振構(gòu)筑三大成長曲線。