來源網(wǎng)絡(luò)根據(jù)您提供的信息，可以梳理成以下要點(diǎn)，并對(duì)潮宏基基金業(yè)在IPO前夕的股東套現(xiàn)行為、產(chǎn)品工藝遭吐槽以及利潤波動(dòng)進(jìn)行解讀：
"核心事件：潮宏基（002327.SZ）IPO前夕大額股東套現(xiàn)"
"行為：" 在潮宏基準(zhǔn)備首次公開募股（IPO）的關(guān)鍵時(shí)期，公司有多名股東通過集中減持的方式，套現(xiàn)金額高達(dá)數(shù)億元人民幣。
"時(shí)間點(diǎn)敏感：" 此行為發(fā)生在IPO前夕，這通常引發(fā)市場對(duì)于公司內(nèi)部人士或關(guān)聯(lián)方可能利用信息優(yōu)勢(shì)提前離場的猜測。
"市場影響："
"負(fù)面信號(hào)：" 可能被市場解讀為對(duì)公司未來前景的不樂觀預(yù)期，或內(nèi)部人士對(duì)持有公司股票信心不足。
"監(jiān)管關(guān)注：" 監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常會(huì)密切關(guān)注IPO前夕的股東減持行為，以防止內(nèi)幕交易或市場操縱。
"投資者信心：" 可能對(duì)IPO定價(jià)和上市后的股價(jià)表現(xiàn)產(chǎn)生一定壓力。
"公司業(yè)務(wù)與挑戰(zhàn)：飾工藝遭吐槽，利潤波動(dòng)大"
1. "主營業(yè)務(wù)：" 潮宏基主要從事設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售中高檔真皮皮具產(chǎn)品，主要品牌為“潮宏基”。
2. "“飾工藝”遭吐槽："
"具體問題：" 指的是潮宏基產(chǎn)品在裝飾
相關(guān)內(nèi)容：
出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線作者 | 王亞靜編輯 | 蛋總美編 | 邢靜審核 | 頌文在黃金飾品火熱之時(shí)，又一家黃金珠寶企業(yè)奔赴港交所。9月12日，廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱：潮宏基）遞表港交所，中信證券為獨(dú)家保薦人，擬實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市。作為緊跟國潮風(fēng)尚，情緒價(jià)值拉滿的黃金珠寶品牌，潮宏基打造的非遺花絲系列等黃金珠寶十分出圈，與主打古法黃金的老鋪黃金有相似之處。
（圖 / 潮宏基官網(wǎng)（左）、老鋪黃金官網(wǎng)（右））而在二級(jí)市場上，老鋪黃金股價(jià)超700港元/股，市值超1200億港元，成為港股當(dāng)前最受關(guān)注的個(gè)股之一。因此，外界期待著潮宏基能夠復(fù)制老鋪黃金的“傳奇”。一邊是資本市場的高期待，而另一邊的股東卻等不及在高位減持套現(xiàn)。在遞表港交所前夕，潮宏基的第二大股東東冠集團(tuán)拋出減持計(jì)劃，并很快減持了888.49萬股股份。即便按照這期間的股價(jià)最低值13.02元/股計(jì)算，東冠集團(tuán)也套現(xiàn)了上億元。在這種“割裂”的走向下，潮宏基又能否真的成為下一個(gè)老鋪黃金？1、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向黃金，遭消費(fèi)者吐槽“工藝堪憂”
潮宏基的歷史可以追溯至1996年，最早是以K金、鉑金等為主的時(shí)尚珠寶首飾起家。曾經(jīng)，時(shí)尚珠寶飾品價(jià)值不菲，是愛情、時(shí)尚的象征，這也讓潮宏基一度風(fēng)生水起。2010年，潮宏基就成功登陸深交所，成為A股的“時(shí)尚珠寶第一股”。但自2022年以來，全球資本避險(xiǎn)情緒上漲，金價(jià)不斷走高，而黃金飾品市場一向是“越貴越買”。于是，消費(fèi)者掀起一輪又一輪的黃金首飾購買潮，金價(jià)一路狂飆，目前已經(jīng)突破千元大關(guān)。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，中國內(nèi)地經(jīng)典黃金珠寶市場從2020年的3252億元增長至2024年的5242億元，復(fù)合年增長率為12.7%，預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)至6920億元，市場將進(jìn)一步擴(kuò)容。當(dāng)年輕人的目光轉(zhuǎn)向黃金，珠寶市場便逐漸式微。于是，潮宏基也開始向黃金飾品轉(zhuǎn)型。目前，潮宏基的珠寶業(yè)務(wù)提供一口價(jià)時(shí)尚珠寶，將現(xiàn)代工藝融合傳統(tǒng)文化儀式和寓意，產(chǎn)品主要包括黃金、K金、鉆石、寶石和玉石等。其中，最具代表性的包括「非遺花絲」、「故宮文化?福祿」及動(dòng)畫IP「哆啦A夢(mèng)」等系列產(chǎn)品。
（圖 / 潮宏基招股書）除此之外，公司還有經(jīng)典黃金珠寶，定價(jià)主要參考克重和手工費(fèi)。其中，具有代表性的是「臻金」系列。
（圖 / 潮宏基招股書）近日，「創(chuàng)業(yè)最前線」在北京順義一家潮宏基門店走訪發(fā)現(xiàn)，門店內(nèi)的一口價(jià)珠寶工藝精美，不少黃金飾品添加了琺瑯，這在一定程度上增加了產(chǎn)品溢價(jià)。招股書顯示，于報(bào)告期內(nèi)（2022年至2025年上半年），潮宏基的時(shí)尚珠寶毛利率雖有下滑，但仍保持在26%以上。不過，「創(chuàng)業(yè)最前線」在小紅書注意到，不少消費(fèi)者吐槽潮宏基添加了琺瑯的飾品“工藝堪憂”：“一年不到的時(shí)間醒獅琺瑯掉成了獨(dú)眼龍”。還有消費(fèi)者貼出的圖片顯示，小烏龜?shù)袅艘恢滑m瑯眼睛，表示已經(jīng)“送去維修了”。
（圖 / 小紅書截圖）在上述潮宏基門店，一位店員表示，店內(nèi)的飾品以一口價(jià)產(chǎn)品為主，以克重計(jì)價(jià)的黃金飾品相對(duì)較少。「創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，在這一門店，以克重計(jì)價(jià)的黃金飾品，款式相對(duì)普通，不如一口價(jià)珠寶吸睛。當(dāng)日，該門店的克重黃金飾品折扣是每克減100元，單價(jià)不足980元/克，周大福的金價(jià)則超過1070元/克。而經(jīng)典黃金珠寶的毛利率本就不高。在2022年至2024年，其經(jīng)典黃金珠寶的毛利率一直保持在10%以內(nèi)。2025年上半年，經(jīng)典黃金珠寶的毛利率略有升高，但也只有11.8%。
（圖 / 潮宏基招股書）在金價(jià)整體攀升之時(shí)，潮宏基仍要打折，一定程度上會(huì)壓低利潤空間。雖然潮宏基想要力推一口價(jià)珠寶飾品，但消費(fèi)者明顯對(duì)黃金本身更感興趣。招股書顯示，2022年至2024年，公司經(jīng)典黃金珠寶收入一路走高，從14.24億元上升到29.16億元，銷售額直接翻倍。與此同時(shí)，經(jīng)典黃金珠寶貢獻(xiàn)收入比例從32.6%上升到45.2%。2025年上半年，潮宏基的經(jīng)典黃金珠寶收入達(dá)到18.1億元，同比增長24%，收入占比達(dá)到44.6%，和時(shí)尚珠寶的48.6%接近。
（圖 / 潮宏基招股書）而在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換背后，潮宏基的利潤挑戰(zhàn)也要開始了。2、利潤猶如“過山車”，第二增長曲線難覓
從行業(yè)發(fā)展來看，黃金首飾是貴重物品，但實(shí)際是門“苦生意”，毛利率并不高，導(dǎo)致不少金店關(guān)閉門店。例如，2025年財(cái)年，周大福凈關(guān)閉896家門店；2025年上半年，周大生凈關(guān)閉290家門店。而潮宏基卻在逆勢(shì)拓店。于2025年6月末，公司門店達(dá)到1542家，比2024年年底的1511家增長31家。從數(shù)據(jù)來看，這些門店托起了潮宏基的收入規(guī)模。2022年至2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入43.64億元、58.36億元、64.52億元及40.62億元。
（圖 / 潮宏基招股書）但和收入的一路高歌猛進(jìn)不同，潮宏基的利潤猶如坐上了“過山車”。招股書、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年上半年，潮宏基的歸母凈利潤分別為1.99億元、3.33億元、1.94億元及3.31億元，分別同比增長-43.22%、67.41%、-41.91%及44.34%，劇烈震蕩。
（圖 / 潮宏基招股書）潮宏基曾在2024年財(cái)報(bào)中表示，黃金價(jià)格的持續(xù)震蕩上行，增加了珠寶消費(fèi)市場的不確定性。不過，主要拖累利潤的是10年前為了跨界女包市場，完成的一場收購。2014年，潮宏基完成對(duì)菲安妮有限公司100%股權(quán)的收購，耗資近14億元，形成的商譽(yù)高達(dá)11.63億元。據(jù)悉，這家公司核心業(yè)務(wù)為“FION菲安妮”品牌，主要提供面向年輕人的時(shí)尚手袋，包括手袋、小型手袋（如錢包、手袋配件）等系列產(chǎn)品。
（圖 / 潮宏基招股書）收購之后，潮宏基對(duì)“FION菲安妮”品牌形象、產(chǎn)品和門店等進(jìn)行升級(jí)和年輕化改造，但近年來的收入?yún)s并不理想。2022年至2024年，其手袋收入從3.24億元下滑到2.70億元。
（圖 / 潮宏基招股書）潮宏基坦言，“由于受各種因素影響，整體進(jìn)程不達(dá)預(yù)期”。于是，公司在2024年對(duì)其計(jì)提了1.77億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備，直追當(dāng)期1.94億元的歸母凈利潤。在此之前，潮宏基已經(jīng)為菲安妮計(jì)提了約4.81億元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。在2024年又計(jì)提了1.77億元商譽(yù)減值準(zhǔn)備后，菲安妮的商譽(yù)賬面價(jià)值還有5.06億元，仍然是一個(gè)“隱藏的炸彈”。跨界賣女包受阻之后，潮宏基并未停下拓展多元化業(yè)務(wù)的腳步，只不過更多開始圍繞珠寶打造新品牌。目前，除核心品牌「CHJ潮宏基」之外，潮宏基又打造了「潮宏基|Soufflé」、「CHJ?ZHEN臻」、「C?vol」等珠寶品牌。其中，「潮宏基|Soufflé」定位禮贈(zèng)，主打輕奢珠寶市場，主要價(jià)格在2000元至4000元，目標(biāo)是18歲至35歲的年輕人；「CHJ?ZHEN臻」是主要做定制珠寶及金銀器的高端品牌，主要面向35歲以上人群；「C?vol」則是一個(gè)培育鉆石首飾品牌，產(chǎn)品價(jià)格從2000元起，主要面向年輕人。不過，這些品牌的規(guī)模目前仍不算大。2025年中期財(cái)報(bào)顯示，截至2025年中期末，「潮宏基|Soufflé」門店為60家，而「CHJ?ZHEN臻」、「C?vol」的門店規(guī)模甚至都未披露。在國內(nèi)黃金飾品市場競爭愈趨激烈的情況下，潮宏基試圖通過“出?！睂ふ腋嘣隽俊?/span>2024年，公司在馬來西亞吉隆坡、泰國曼谷共開設(shè)了兩家門店。2025年，又在柬埔寨開設(shè)了兩家潮宏基珠寶門店。此次IPO，潮宏基計(jì)劃將部分募資金額用于海外開設(shè)新店。具體而言，公司擬在2028年之前，在海外成立20家「CHJ潮宏基」品牌自營店。但在全球市場消費(fèi)相對(duì)疲軟之時(shí)，海外會(huì)是潮宏基的“烏托邦”嗎？3、股東高位套現(xiàn)上億，A股沖高后回落13%
在黃金走熱之后，潮宏基的A股股價(jià)曾一度飆升。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年6月5日，潮宏基A股股價(jià)最高漲至18.18元/股，是2010年在深交所上市以來的最高值。當(dāng)天晚上，公司股東就拋出了減持計(jì)劃。具體而言，因自身資金需求安排，東冠集團(tuán)有限公司（以下簡稱：東冠集團(tuán)）計(jì)劃在三個(gè)月內(nèi)（即2025年6月27日至9月26日）減持不超過2665.54萬股公司股票，占總股本的3%。
（圖 / 潮宏基公告）對(duì)潮宏基來說，東冠集團(tuán)意義重大。截至2025年中期末，東冠集團(tuán)持有潮宏基7700萬股票、比例為8.67%，是公司的單一第二大股東。倘若頂格減持，東冠集團(tuán)將拋售所持股票的1/3。另外，雙方已經(jīng)相伴10余年。2003年，潮宏基希望通過與國際上實(shí)力較強(qiáng)的同行進(jìn)行合作，因此引進(jìn)作為DTC看貨商的JB集團(tuán)，JB集團(tuán)設(shè)立東冠集團(tuán)作為投資主體，入股潮宏基。在東冠集團(tuán)拋出減持計(jì)劃后，潮宏基股價(jià)應(yīng)聲而落。6月6日，潮宏基A股股價(jià)大幅下滑6.42%。不過，東冠集團(tuán)還是很快實(shí)施了減持計(jì)劃。7月8日至31日，東冠集團(tuán)通過集中競價(jià)減持888.49萬股股票，減持了總股本的1%。在這期間，潮宏基股價(jià)最低值為13.02元/股，即便以此計(jì)算，東冠集團(tuán)也套現(xiàn)了上億元。那么，潮宏基是否有與股東深入交流減持原因？是否擔(dān)憂股東減持，動(dòng)搖資本市場信心，影響IPO計(jì)劃？對(duì)此，「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向潮宏基方面進(jìn)行了解，但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。從資本市場表現(xiàn)來看，截至9月25日，潮宏基股價(jià)報(bào)收15.73元/股，短短不到4個(gè)月時(shí)間，其股價(jià)已較巔峰時(shí)期回落13%。相對(duì)于東冠集團(tuán)，潮宏基的實(shí)控人廖木枝及其家族成員同樣獲利匪淺。公開資料顯示，廖木枝有一子兩女，兒子是廖創(chuàng)賓，兩個(gè)女兒分別為廖少君、廖少玲。但除了兒子廖創(chuàng)賓、女婿林軍平在公司身居要職之外，廖木枝另一位女兒廖少玲、女婿廖創(chuàng)南，并沒有出現(xiàn)在公司的招股書上。
（圖 / 潮宏基招股書（深交所版本））IPO前，廖木枝、廖創(chuàng)賓、林軍平分別直接持有公司約0.07%、3.04%及0.01%股權(quán)，構(gòu)成一致行動(dòng)人。此外，廖木枝三人控股的汕頭潮鴻基投資持有公司28.55%股權(quán)。其中，廖木枝、廖創(chuàng)賓、林軍平合計(jì)持有汕頭潮鴻基投資68.97%股權(quán)，穿透之后，廖木枝家族間接持股19.69%。綜合計(jì)算，廖木枝三人合計(jì)持有公司約22.81%股權(quán)。
（圖 / 潮宏基招股書）2025年上半年，潮宏基擬分紅約8885.13萬元，以22.81%股權(quán)計(jì)算，廖木枝家族能夠拿走超2000萬元現(xiàn)金分紅。而這不過是冰山一角。2024年，潮宏基進(jìn)行了上市以來的最高分紅——3.11億元，股利支付率高達(dá)160.59%。按照上述股權(quán)比例計(jì)算，廖木枝家族可拿走超7000萬元分紅。短短一年半，廖木枝家族就拿走了超9000萬元的“大禮包”。
（圖 / Wind）不僅如此，已經(jīng)接班成為公司董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理的廖創(chuàng)賓，薪酬從2022年的90.3萬元上漲到2024年的204.1萬元；同期，身為副主席、執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理的林軍平薪酬則從48.9萬元上漲到244.8萬元。
（圖 / 潮宏基招股書）眼下，潮宏基頭頂A股“時(shí)尚珠寶第一股”的光環(huán)奔赴港交所，但背后股東套現(xiàn)、多元化出師不利、利潤劇烈波動(dòng)……種種質(zhì)疑仍圍繞在潮宏基身上，此時(shí)赴港IPO，潮宏基的挑戰(zhàn)不過才剛剛開始。*注：文中題圖來自潮宏基官方微信公眾號(hào)。
微信掃一掃打賞
支付寶掃一掃打賞
