你提到的這個說法，將安踏體育（Anta Sports）置于一個極具野心的位置，確實反映了這家公司近年來驚人的發(fā)展勢頭和市場地位。我們來詳細(xì)拆解一下：
1. "安踏體育 (Anta Sports): 中國運動品牌龍頭" "事實:" 這個說法是基本準(zhǔn)確的。安踏體育憑借其穩(wěn)健的經(jīng)營策略、成功的并購（尤其是收購斐樂 Fila 在大中華區(qū)的業(yè)務(wù)以及聯(lián)合收購 Amer Sports），已經(jīng)成為中國最大的運動用品公司，并且在整體營收和市場表現(xiàn)上，通常穩(wěn)居中國運動品牌的首位。 "關(guān)鍵點:" "收購斐樂:" 這是安踏戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步，使其快速進入了國際市場，并獲得了強大的品牌組合（包括 FILA, Descente, Arc'teryx 等）。 "收購 Amer Sports:" 與始祖鳥 Arc'teryx、薩洛蒙 Salomon、威爾勝 Wilson、阿托米克 Atomic 等全球知名戶外和滑雪品牌的合并，進一步鞏固了安踏的全球布局，尤其是在專業(yè)運動領(lǐng)域。 "本土優(yōu)勢:" 安踏深耕中國市場多年，擁有強大的供應(yīng)鏈、渠道網(wǎng)絡(luò)和對本土消費者需求的深刻理解。
2. "逆襲阿迪達斯 (Counterattacking Adidas):" "背景:" 過去很長一段時間，阿迪達斯在中國市場一直處于領(lǐng)先地位。安踏的崛起被視為對阿迪達斯在華

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本文是《價值事務(wù)所》的原創(chuàng)文章，第922篇。文章僅記錄《價值事務(wù)所》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

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國貨當(dāng)自強，喊了十幾年的國貨，經(jīng)過了幾十年的積累，真正迎來了自強的時代，也開始了對于全球領(lǐng)先企業(yè)的逆襲之路，而這里面，藏有無限的機會。

爛賽道和好賽道

如果說有哪個板塊，AH兩地質(zhì)地差距極大，那么服飾板塊一定位列其一，AH兩個市場上的公司質(zhì)地天差地別，能跟服裝板塊的質(zhì)地差距相媲美的，估計也就互聯(lián)網(wǎng)板塊了。

大家可以對比一下AH兩地的上市公司，很明顯大A的服裝企業(yè)是被吊打的。

再說一個數(shù)據(jù)更明顯：現(xiàn)在內(nèi)地服裝板塊有40家上市公司，總市值2332億人民幣，而安踏體育現(xiàn)在就2700億港幣，折合人民幣2215億市值，也就是安踏一個公司的市值，就相當(dāng)于整個大A服裝板塊的市值了，差距就是這么大！

按上市發(fā)行價，安踏歷史最高漲幅近40倍，如果按最低點到最高點算，復(fù)權(quán)后更是超過80倍，過去十年最高漲幅也超過30倍！

為什么大A這么多年都很難跑出一個優(yōu)秀的服飾企業(yè)？相反，港股卻批量涌出了一大批優(yōu)秀的服飾企業(yè)呢？

仔細(xì)分析AH兩地的服飾企業(yè)，可以看到：大A服飾板塊主要是休閑服飾企業(yè)，而香港市場則有很多運動服飾企業(yè)，這就是兩地市場服飾板塊差距巨大的最主要的原因！

為什么休閑服飾行業(yè)很難出超級成長企業(yè)，運動服飾卻容易的多？

作為人類基本需求之一，服裝的市場空間毫無疑是巨大的，但從商業(yè)模式而言，休閑服飾其實屬于很差的行業(yè)：差異化非常低不說，產(chǎn)業(yè)鏈條又非常長，對企業(yè)的經(jīng)營管理能力要求極高！

結(jié)果就是休閑服飾品牌一方面得拼命應(yīng)對消費者的喜好變化，一方面又得想辦法對供應(yīng)鏈做精細(xì)化管理，兩者缺一不可。不然要不就是預(yù)判到了潮流趨勢，卻不賺錢，要不就是，預(yù)判錯了潮流趨勢，巨大的庫存一下子壓垮了企業(yè)。

過去十幾年，那些逐漸衰微的國內(nèi)知名休閑服飾品牌，比如美特斯邦威、佐丹奴、真維斯、班尼路、以純等，無一不是如此。

要想擺脫服飾行業(yè)的商業(yè)模式缺陷，就得往特種服飾靠，這其中，又?jǐn)?shù)運動服飾細(xì)分領(lǐng)域最好。

空間而言，它足夠巨大，運動屬性在增加了企業(yè)的辨識度的同時，也極大的提升了科技屬性，尤其是運動鞋，企業(yè)可以據(jù)此做出足夠大的差異化，形成自身的獨特競爭優(yōu)勢。

而且運動品牌可以通過贊助體育運動和體育運動員的方式，持續(xù)進行品牌打造，增強用戶粘性的同時，溢價也得到了極大的提高。

所以運動服飾行業(yè)，優(yōu)秀企業(yè)層出不窮，從老牌的耐克、阿迪、銳步、彪馬、美津濃、KAPPA， Under Amour等，到新興的lululemon、4F等等。

不像奢侈品牌，中國基本沒有什么能打的企業(yè)，在運動服飾，國內(nèi)同樣誕生了一批具有競爭力的企業(yè)，比如安踏、李寧、匹克、特步等。

這其中，又?jǐn)?shù)安踏最勵志，從福建晉江寂寂無名的制鞋小企業(yè)，經(jīng)過三十幾年的苦心經(jīng)營，最終成長為中國本土運動服飾龍頭！也是最有機會成為中國版耐克的運動品牌。

逆勢上揚的2021年

2021年，對于消費行業(yè)而言，無疑是非常艱難的一年，全球依然深陷于新冠疫情的泥潭里，經(jīng)濟和消費的雙重低迷，加上全球流動性的收緊預(yù)期，大家的日子都不好過。

不論是LVMH、開云集團、愛馬仕等國際奢侈品巨頭，還是國內(nèi)的農(nóng)夫山泉、海天味業(yè)、牧原股份等公司，都感受到了寒冬的凜冽。

但即使大環(huán)境艱難如斯，安踏體育2021年，還是交出了一份優(yōu)秀的成績單。

2021年，安踏體育營收493.3億人民幣，同比增長38.9%，超出市場預(yù)期的479.19億元；凈利潤77.20億元，同比增長49.6%，高于市場預(yù)期的76.28億元；毛利率同比上升3.4個百分點，達到61.6% ！

安踏連續(xù)8年保持高速增長！

從收入體量看，安踏已經(jīng)是中國本土體育品牌第二名李寧的2.19倍了。

更讓人驚喜的是：安踏2021年的收入已經(jīng)超過LULULEMON全球，更是逆襲了阿迪達斯中國，已經(jīng)是它的1.44倍了，與耐克中國的差距，也只有3% 了。

關(guān)鍵，安踏的成長性依然遠(yuǎn)高于阿迪達斯中國和耐克中國：2021年，耐克大中華區(qū)收入增速為24%，阿迪達斯中國營收增速更是僅有3% ！

按這樣的增速，安踏2022年有非常大的機會，在營收上超越耐克中國，完成國產(chǎn)運動品牌在中國市場上，對全球運動品牌之王耐克的超越，那將是歷史性的時刻，不只是安踏的勝利，也將是中國體育品牌的勝利！

市占率方面，安踏2021年繼續(xù)攀升，根據(jù)第三方市場調(diào)查研究機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)：安踏在國內(nèi)運動鞋服市場份額同比上漲1個百分點至16.2%，排名相比2020年上升一位，至第2位，超越占比14.8%的阿迪達斯中國，與耐克中國的差距進一步縮?。?/span>

電商時代，消費企業(yè)都要面臨如何同時走通線上和線下兩條路徑，由于企業(yè)基因的問題，絕大多數(shù)企業(yè)很難同時做好。

從2021年的年報來看，顯然安踏已經(jīng)打通了任督二脈：2021年安踏集團電商業(yè)務(wù)收入同比增長50%，收入貢獻占比達29%。2021年雙11，安踏集團旗下品牌總成交超46.5億元，同比增長61%，在天貓平臺總成交額首次位居行業(yè)第一！

毫無疑問，作為中國本土體育運動品牌龍頭，安踏依然處于它的黃金時代之中，那么中國本土體育品牌一哥是如何養(yǎng)成的？

回顧中國本土體育品牌的成長歷史，可以看到一個非常明顯的路徑：它們都是從代工企業(yè)轉(zhuǎn)型，都深度受益于全球產(chǎn)業(yè)分工，尤其是中國經(jīng)濟的崛起，近些年更是明顯受益于國潮興起，民族自信帶來的全新的消費趨勢。

但機會總是留給有準(zhǔn)備的人的，而安踏，毫無疑問是那個準(zhǔn)備的最充分的公司。

技術(shù)是安踏的根基

企業(yè)長久的經(jīng)營之道一定是基于對技術(shù)，對產(chǎn)品研發(fā)的不懈追求，尤其運動鞋服作為特種服飾，本就十分強調(diào)專業(yè)性及功能可靠性。比如耐克的Air氣墊技術(shù)，面市后貢獻了營收的半壁江山。

安踏要想走的更長遠(yuǎn)，也必須走這條路，安踏在技術(shù)研發(fā)上不吝于投入：2005年，安踏就建立了國內(nèi)首個運動科技實驗室，不論是研發(fā)費用，還是費率，一直都是行業(yè)頂尖水平，目前，安踏已經(jīng)是國內(nèi)對研發(fā)投入最多的運動品牌。

2021年，安踏研發(fā)活動成本高達達11.3億，收入占比達到2.3%，在研發(fā)的費用投入上遙遙領(lǐng)先于國內(nèi)同行不說，更是直逼阿迪達斯。

高額的研發(fā)投入也帶來了源源不斷的產(chǎn)出：安踏的發(fā)明授權(quán)及發(fā)明實用專利數(shù)遙遙領(lǐng)先于國內(nèi)的運動體育品牌，甚至在部分細(xì)分類目的鞋底技術(shù)方面，也完全不遜色于阿迪、耐克等在售產(chǎn)品，比如籃球方面的 KT 系列，跑步方向的 C37 系列等。

去年，安踏更是發(fā)布了全新一代中底科技——氮科技平臺。采用業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的尼龍彈性體子胚發(fā)泡工藝，可以針對不同運動特性，調(diào)校出不同物性的材料，實現(xiàn)對多品類的專業(yè)產(chǎn)品的全覆蓋應(yīng)用。

比如針對跑步，氮科技加持下的材料能量回歸率能達到 86.8%，密度僅為 0.09g/cm3，耐久性提升了 30%。而且安踏還攻克了氮科技發(fā)泡成本高、量產(chǎn)難度大的行業(yè)痛點，將成本下降到普通工藝整體物理發(fā)泡情況下的50%。

不論是研發(fā)投入還是產(chǎn)出，安踏都在引領(lǐng)著國內(nèi)的運動體育品牌，也在直追全球最領(lǐng)先的兩個運動品牌。

任何偉大的公司，對于技術(shù)的追求是無止境的，安踏也在踐行著這一準(zhǔn)則，去年，在安踏30周年之際，更是宣布在未來5年內(nèi)投入人民幣40億元強化產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)。

自主品牌和并購雙輪驅(qū)動

消費企業(yè)與to B 企業(yè)最大的不同在于，產(chǎn)品、技術(shù)、品牌、渠道，一個都不能落下，但不論是產(chǎn)品研發(fā)，還是技術(shù)，抑或是品牌渠道，都需要時間的積累，并購就成了公認(rèn)的快速趕超行業(yè)領(lǐng)先者的途徑。

自主品牌和并購，就像企業(yè)的兩個輪子，只有雙輪驅(qū)動，企業(yè)才能發(fā)展的更快。

已經(jīng)成為中國本土運動品牌的安踏，也開始了買買買。

先是拿下斐樂的中國區(qū)經(jīng)營權(quán)，然后又是跟迪桑特（DESCENTE）、可?。↘OLON）建立合資公司，隨后拿下芬蘭體育巨頭亞瑪芬集團，將有著“戶外愛馬仕”之稱的頂級戶外品牌始祖鳥（ARCTERYX）、深耕于越野跑及滑雪領(lǐng)域的戶外運動品牌薩洛蒙（Salomon）等優(yōu)質(zhì)戶外運動品牌納入旗下。

在很多人擔(dān)心買買買后的整合難題的時候，斐樂卻悄悄成為了安踏的第二增長曲線，有了斐樂的成功經(jīng)驗，后面收購的品牌，成為安踏的第三增長曲線也是非常值得期待的。

事實上，通過此次的冬奧會，安踏并購的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已經(jīng)開始顯現(xiàn)出威力了。

據(jù)“懶熊體育”與“數(shù)字品牌榜”聯(lián)合發(fā)布“北京冬奧會品牌營銷榜”顯示，安踏ANTA在冬奧營銷周期的品牌數(shù)字價值超越所有跨行業(yè)品牌位居榜首，斐樂FILA與迪桑特DESCENTE也分別上榜。TOP10品牌中唯二兩個運動品牌均出自安踏集團麾下。

另外，據(jù)“體育大生意”發(fā)布的“北京冬奧會運動品牌價值榜”現(xiàn)實：迪桑特DESCENTE及斐樂FILA分別以52枚和50枚獎牌，位居榜單前兩位；安踏ANTA以29枚獎牌排名第6位。TOP10品牌中安踏集團獨占三席。

靠著自主和并購的多品牌戰(zhàn)略，安踏集團成為奧運營銷戰(zhàn)最大贏家！

誠然，并購也是一把雙刃劍，但一方面安踏自主品牌已經(jīng)羽翼已滿，另外，又有斐樂的珠玉在前，可以相信安踏可以做好企業(yè)的整合問題。

最后

研究完安踏后，所長是挺開心的，印象中，國貨這個說法已經(jīng)有十幾年了，但是在消費品領(lǐng)域，尤其是運動鞋服領(lǐng)域，這幾年，我們才真正的看到了國產(chǎn)品牌的崛起，而且是從技術(shù)，設(shè)計等方面的真正逼近，乃至趕超國際巨頭。

這樣的國貨，國人怎能不愛，也正是因為有了這樣的國貨，我們才能在耐克、阿迪等公司搞事情的時候，有底氣，跟他們說不！

從這一點，要感謝安踏，感謝每一個努力向上，努力創(chuàng)造神話的中國品牌！

參考資料：

剛剛，安踏“上位”，阿迪達斯“失寵”，耐克慌了？，智谷趨勢

匠心匯聚水到渠成，安踏體育永不止步，華金證券

出身晉江幫的草根，安踏做對了什么？，F(xiàn)N商業(yè)

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