這是一個復雜的問題，沒有簡單的“是”或“否”的答案。但根據(jù)目前的市場信號和行業(yè)動態(tài)，"有相當大的理由相信，奢侈品行業(yè)最艱難的時期可能正在接近尾聲，或者已經過去了，未來的前景相對樂觀一些。"
以下是一些支持這一觀點的因素：
1. "全球經濟增長預期改善：" 許多主要經濟體正在從疫情中復蘇，盡管面臨通脹和利率等挑戰(zhàn)，但整體經濟活動的增長預期為奢侈品消費提供了基礎。尤其是在中國和印度等新興市場，經濟復蘇的潛力被視為行業(yè)的重要增長引擎。 2. "消費者信心回升：" 隨著疫情限制的解除和疫苗接種率的提高，消費者的信心有所恢復。雖然高通脹和緊縮的貨幣政策仍然構成壓力，但人們對于未來消費的意愿相比疫情高峰期有所增強。特別是對非必需品，如奢侈品，的需求開始回暖。 3. "“質價比”與二手市場的興起：" 經濟不確定性促使消費者更加注重“質價比”，也更愿意通過二手市場、奧特萊斯或折扣渠道購買奢侈品，這為行業(yè)帶來新的銷售機會，并降低了新品的銷售壓力。品牌也在積極擁抱這一趨勢。 4. "品牌自身的適應與調整：" 奢侈品品牌在過去幾年中展現(xiàn)了強大的適應能力。它們通過數(shù)字化轉型（線上銷售、虛擬體驗）、拓展產品線（如入門級或更靈活的價格點）、提供靈活的支付選項、加強

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經歷了需求放緩與估值下挫的風暴后，奢侈品行業(yè)正顯現(xiàn)出初步的企穩(wěn)跡象，行業(yè)最糟糕的階段或許即將過去。

美股第二季度財報季即將在本周拉開帷幕，盡管市場對奢飾品行業(yè)的預期依然悲觀，但一些領先企業(yè)開始釋放出需求觸底企穩(wěn)的信號。瑞士手表品牌斯沃琪集團（Swatch AG）首席執(zhí)行官Nick Hayek對媒體表示，已在關鍵市場看到初步改善跡象。

英國奢侈品牌巴寶莉（Burberry）最新發(fā)布的業(yè)績?yōu)榇颂峁┝擞辛ψ⒛_。華爾街見聞文章寫道，在截至6月的季度中，其同店銷售額僅下滑1%，表現(xiàn)遠好于分析師此前預測的3.7%降幅。這一超預期的表現(xiàn)推動其股價在倫敦市場一度飆升6.6%。而這一積極信號并非孤例。此前，瑞士奢侈品巨頭歷峰集團的財報也超出了市場預期。

不過，市場的樂觀情緒仍受到壓制，因為行業(yè)領頭羊LVMH集團即將公布的財報預計將不容樂觀，其在皮具等關鍵品類的疲軟表現(xiàn)或將拖累整個行業(yè)的復蘇節(jié)奏。自今年2月以來，MSCI歐洲紡織品、服裝和奢侈品指數(shù)的價值已下跌約四分之一。

業(yè)績喜憂參半

奢侈品公司之間的表現(xiàn)差異巨大，揭示了一個并不均衡的復蘇前景。

意大利頂級羊絨品牌Brunello Cucinelli SpA逆勢上揚，其第二季度銷售額在剔除匯率影響后增長了11%，并預計全年將實現(xiàn)10%的增長。分析認為，這得益于其對最富裕階層的強大吸引力，以及美國金融市場走強帶來的財富效應。

相比之下，行業(yè)領頭羊LVMH集團則從昔日的優(yōu)等生變成了表現(xiàn)最弱的公司之一。據(jù)彭博社分析，該集團高度依賴的皮具業(yè)務正遭受最嚴重的消費者疲勞，同時旗下Dior品牌的增長在經歷高速擴張后出現(xiàn)“硬著陸”，飲品部門和Loro Piana的供應鏈也面臨各自的難題。

即便是業(yè)績好于預期的公司，也并非全無隱憂。巴寶莉公布的最新財報顯示同店銷售額下滑1%，優(yōu)于分析師預期的近4%的降幅，但這主要是基于去年同期銷售額暴跌21%的低基數(shù)效應。

估值是否已觸底？

在股價大幅回調后，部分投資者認為一些奢侈品公司的估值已經消化了悲觀預期。

LVMH的遠期市盈率目前約為19.5倍，接近其五年來的平均水平底部。普拉達集團的股價自今年2月份以來已下跌約30%。

然而，并非所有奢侈品股票都顯得便宜。愛馬仕的股價對應未來12個月盈利的市盈率高達約50倍，因為市場相信該品牌憑借其明星產品的超高需求，總能在經濟困難時期跑贏大市。

復蘇之路仍漫長

總體而言，盡管最劇烈的“失血”階段可能接近尾聲，但投資者期待的行業(yè)繁榮期回歸仍遙遙無期。

分析認為，目前雖有積極信號出現(xiàn)，但這并不是全面復蘇的號角。即將到來的9月時裝月或將為市場帶來更多方向指引，屆時香奈兒、迪奧和古馳等品牌的新任設計師可能會發(fā)布新的作品系列。

市場的謹慎情緒預示著，只有那些能夠精準把握消費者變化、并有效執(zhí)行自身戰(zhàn)略的品牌，才能在這場分化的復蘇中脫穎而出。正如彭博專欄文章所言，一個更加光明的奢侈品市場，本身就是一種值得期待的“復古風潮”。

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