我們來分析一下資生堂上半年業(yè)績承壓的情況。
根據您提供的信息，資生堂（Shiseido）2024年上半年的業(yè)績確實面臨挑戰(zhàn)，主要表現為：
1. "銷售額下滑"：公司整體銷售額同比下降了7.6%。這是一個顯著的負增長信號，表明其市場表現未達預期。 2. "多品牌銷售不振"：問題并非出在單一品牌，而是多個核心品牌的銷售都表現不佳。這通常意味著市場整體需求疲軟，或者資生堂自身的產品策略、營銷或競爭環(huán)境發(fā)生了不利變化。
"可能的原因分析："
"宏觀經濟環(huán)境影響"：全球或主要市場（如日本、中國）的經濟增長放緩、消費信心下降，可能導致消費者減少非必需的化妝品開支。 "市場競爭加劇"：來自其他大型美妝集團（如歐萊雅、雅詩蘭黛等）以及快速崛起的本土品牌和新興品牌的競爭壓力增大，市場份額被擠壓。 "消費者偏好變化"：消費者可能更加注重性價比、天然成分、可持續(xù)性或尋求新的護膚理念，導致傳統產品線吸引力下降。Z世代等年輕消費者的偏好也在快速變化。 "產品策略與創(chuàng)新"：可能未能及時推出足夠吸引人的新產品，或者在產品更新換代上未能滿足市場期待。數字化營銷和消費者溝通方式也需要與時俱進。 "渠道問題"：線上渠道的增長可能遇到瓶頸，或者線下

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資生堂集團還沒走出“低谷期”。8月11日，新京報貝殼財經記者獲悉，日本化妝品集團資生堂發(fā)布截至2025年6月30日的上半年業(yè)績數據，報告期內，該集團實現銷售額4698.31億日元，較上年同期的5085.36億日元減少7.6%；核心營業(yè)利潤約233.72億日元，同比增長21.3%。

在財報中，資生堂集團表示，上半年的經營業(yè)績主要受到經濟環(huán)境變化影響，美國政府關稅政策令不確定性增強，銷售額下滑主要由“醉象”品牌銷售遇阻等因素造成。與此同時，日本市場的業(yè)務結構改革以及全公司的成本管理舉措，在一定程度上提高了收益。

8個品牌中僅3個實現增長，醉象銷售額下滑57%

具體到品牌表現來看，2024年年底，資生堂集團發(fā)布中期戰(zhàn)略“2025-2026行動計劃”，表示將聚焦旗下三大核心品牌（Core3品牌：資生堂、肌膚之鑰、NARS）和五大未來品牌（Next5品牌：安熱沙、納西索·羅德里格斯、三宅一生、怡麗絲爾、醉象）的發(fā)展，并提供相應營銷支持。今年上半年，在這8個品牌中，僅有3個品牌實現銷售額增長。

圖/資生堂集團財報截圖

在三大核心品牌中，雖然資生堂品牌在日本本土以及美洲等市場獲得不錯的銷量，但整體銷售額仍錄得4%的下滑，肌膚之鑰和NARS分別實現了3%和2%的銷售額增長；五大未來品牌中，除了抗老護膚品牌怡麗絲爾實現12%的同比增長，其余四個品牌的銷售額均出現不同程度下滑，其中，安熱沙、納西索·羅德里格斯、三宅一生的降幅分別達15%、1%、9%。

值得關注的是，主打“純凈護膚”理念的醉象品牌再次成為“拖后腿”的存在。

為進一步完善集團的品牌矩陣，助力全球化、高端化、年輕化的發(fā)展戰(zhàn)略，資生堂集團于2019年10月宣布以8.45億美元收購醉象。彼時，資生堂方面表示，醉象將借助集團的資源和全球平臺進一步擴張現有美洲市場，還能快速擴張至歐洲、亞洲等市場。

初入資生堂集團的幾年，醉象一度成為推動業(yè)績增長的重要力量。然而“好景不長”，2024年，醉象的銷售額同比下滑了25%，其中，前三季度銷售額跌幅達46%。進入2025年，醉象頹勢未改，第一季度銷售額減少65%，在財報中，資生堂集團表示，醉象將迎來新一輪重塑，具體措施包括改進店內商品陳列、優(yōu)化主要經銷商的營銷策略等。

今年上半年，醉象的銷售額同比大幅下滑57%。受醉象“持續(xù)苦戰(zhàn)”等影響，資生堂集團在歐洲市場的銷售額同比減少5.3%至595億日元。此外，據醉象發(fā)布的公告，該品牌于今年6月30日全面退出日本市場，包括線上渠道及6家線下店鋪。

據披露，資生堂集團正通過落實“2025-2026行動計劃”，鞏固品牌基礎、重建盈利基礎、提升運營治理，建立彈性的商業(yè)模式，在多變的市場環(huán)境下實現可持續(xù)增長。

中國與旅游零售業(yè)務銷售額占比37%，線下渠道仍存挑戰(zhàn)

分市場來看，報告期內，資生堂集團在所有區(qū)域市場的銷售額均錄得下滑。其中，日本市場下滑幅度最小，銷售額約1459億日元，同比減少0.6%，在這一市場，集團在致力于加速增長的同時，推進固定費用的降低，以改善整體收益；盡管肌膚之鑰等品牌銷售額有所增加，但受醉象持續(xù)負增長的影響，美洲市場銷售額仍同比下滑10.1%至515億日元。

對國際化妝品巨頭來說，中國市場的龐大規(guī)模與增長潛力不容忽視。

今年以來，資生堂集團動作頻頻。3月31日起，該集團對中國與旅游零售業(yè)務實施運營和管理架構重組，合并為“中國與旅游零售業(yè)務”新板塊。在新的運營架構下，將面向中國消費者采取一致的市場行動，以進一步強化品牌基石，并協同推進業(yè)務增長和成本效率。為配合架構調整，資生堂方面還發(fā)起了高層人事變動，由梅津利信統籌新板塊的戰(zhàn)略執(zhí)行與協同運營。

財報顯示，中國與旅游零售業(yè)務今年上半年銷售額同比減少12.4%至1739億日元，核心營業(yè)利潤約388億日元，與上年同期的460億日元相比下滑15.65%。雖然短期承壓，但從占比來看，中國與旅游零售業(yè)務已成為資生堂集團最大的業(yè)務，銷售額占比達37%。

在資生堂方面看來，盡管中國與旅游零售業(yè)務銷售額出現下滑，表現仍高于預期，其中，第二季度集團在中國市場實現了正增長，6·18大促期間，以肌膚之鑰和NARS為主的品牌實現增長，但線下渠道仍面臨嚴峻挑戰(zhàn)，主品牌資生堂在電商平臺銷售勢頭穩(wěn)健，線下持續(xù)錄得負增長。

對于接下來的發(fā)展，資生堂集團表示，盡管存在銷售下滑的風險，仍將通過推進結構改革和成本管理令風險最小化，維持“2025年核心營業(yè)利潤達到365億日元”的目標不變。品牌調整方面，計劃今年通過推出新產品等方式讓醉象“恢復動力”，2026年重回穩(wěn)定增長。成本控制方面，今年上半年資生堂集團已經削減了135億日元的成本，為實現盈利目標，預計全年削減成本250億日元。

新京報貝殼財經記者 李錚

編輯 岳彩周

校對 趙琳