雅戈?duì)柤瘓F(tuán)是中國(guó)知名的服裝和房地產(chǎn)企業(yè)，近年來(lái)確實(shí)面臨了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩的“中年危機(jī)”。在2019年，雅戈?duì)柼岢隽恕巴顺龅禺a(chǎn)、剝離金融、押寶時(shí)尚”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，試圖通過(guò)這一系列舉措來(lái)重振企業(yè)活力。
以下是這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一些關(guān)鍵點(diǎn)及其可能帶來(lái)的影響：
1. "退出地產(chǎn)"： - 雅戈?duì)栐谕顺龅禺a(chǎn)后，將減少在房地產(chǎn)行業(yè)的投資和風(fēng)險(xiǎn)，集中資源發(fā)展其他業(yè)務(wù)。 - 房地產(chǎn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且近年來(lái)政策調(diào)控趨嚴(yán)，退出地產(chǎn)可以降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
2. "剝離金融"： - 雅戈?duì)栐诮鹑陬I(lǐng)域的投資主要集中在銀行和證券等，剝離這些業(yè)務(wù)可以減少企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，降低資本成本。 - 同時(shí)，將資源集中于核心業(yè)務(wù)，有利于提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。
3. "押寶時(shí)尚"： - 雅戈?duì)枌⒓哟髮?duì)服裝和時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的投入，以時(shí)尚產(chǎn)業(yè)為核心，拓展產(chǎn)品線，提高品牌影響力。 - 時(shí)尚產(chǎn)業(yè)具有較高的增長(zhǎng)潛力和盈利能力，有助于提升企業(yè)的整體業(yè)績(jī)。
這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型可能帶來(lái)的影響包括：
- "短期影響"：由于退出地產(chǎn)和剝離金融業(yè)務(wù)，雅戈?duì)栐诙唐趦?nèi)可能會(huì)面臨一定的資金壓力和業(yè)績(jī)波動(dòng)。 - "長(zhǎng)期影響"：通過(guò)聚焦時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，雅戈?duì)栍型麑?shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，并提升

相關(guān)內(nèi)容：

根據(jù)雅戈?duì)栕钚鹿妫刂?月23日，公司出售中信股份、中信銀行、博遷新材、上美股份等金融資產(chǎn)，連續(xù)十二個(gè)月內(nèi)累計(jì)成交金額達(dá)41.75億元，占公司凈資產(chǎn)的10.13%。截至2024年末，雅戈?duì)柍钟兄行殴煞?0億股，賬面價(jià)值85.28億元；持有的博遷新材、上美股份賬面價(jià)值，分別為1.51億元、1.5億元。

投資收益曾是雅戈?duì)柪麧?rùn)的主要來(lái)源，此番卻集中出售金融資產(chǎn)套現(xiàn)。2024年以來(lái)，雅戈?duì)柦?jīng)營(yíng)策略發(fā)生改變。該公司在2024年年報(bào)中明確提到，將進(jìn)一步聚焦核心主業(yè)，加快退出財(cái)務(wù)性投資項(xiàng)目，強(qiáng)化現(xiàn)金流量管理，持續(xù)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。根據(jù)2024年財(cái)報(bào)，雅戈?duì)栆验_(kāi)始收縮投資業(yè)務(wù)，當(dāng)年通過(guò)減持或退出三亞長(zhǎng)浙等財(cái)務(wù)投資項(xiàng)目，收回現(xiàn)金17.96億元。

與此同時(shí)，雅戈?duì)柎笠?guī)模布局時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，2024年半年內(nèi)并購(gòu)支出總計(jì)超過(guò)90億元，先后收購(gòu)銀泰百貨和法國(guó)高端童裝品牌。早在2023年12月，雅戈?duì)枌ⅰ把鸥隊(duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司”更名為“雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司”。在提及更名原因時(shí)，雅戈?duì)栐诠嬷斜硎?，公司已確立建設(shè)世界級(jí)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，未來(lái)將進(jìn)一步聚焦時(shí)尚主業(yè)。

但是，近年來(lái)隨著商務(wù)男裝市場(chǎng)低迷，雅戈?duì)枙r(shí)尚主業(yè)面臨營(yíng)收、凈利雙下滑的困境。在此局面下，雅戈?duì)柎笠?guī)模拋售金融資產(chǎn)，重新押寶時(shí)尚產(chǎn)業(yè)，能否扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)，仍是未知數(shù)。

連續(xù)四年凈利潤(rùn)下滑，時(shí)尚板塊歸母凈利同比減少逾四成

雅戈?duì)栆阅醒b起家，但早已涉足房地產(chǎn)和金融投資領(lǐng)域，目前下設(shè)時(shí)尚、地產(chǎn)、國(guó)貿(mào)、投資等板塊。

公開(kāi)資料顯示，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)建于1979年，總部位于浙江省寧波市，旗下雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司于1998年11月在上海證券交易所掛牌上市。截至2024年底，集團(tuán)總資產(chǎn)980億元，凈資產(chǎn)449億元。雅戈?duì)柋硎尽肮竞诵闹鳂I(yè)為以品牌服裝為主體的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)”，但實(shí)際上，近年來(lái)房地產(chǎn)和投資才是其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心來(lái)源，營(yíng)收規(guī)模及增幅超過(guò)服裝主業(yè)務(wù)。

雅戈?duì)栘?cái)報(bào)顯示，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.88億元，同比增長(zhǎng)3.19%；歸母凈利潤(rùn)為27.67億元，同比減少19.41%。自2021年以來(lái)，雅戈?duì)栆堰B續(xù)四年凈利潤(rùn)下降。

圖/雅戈?duì)?024年財(cái)報(bào)截圖

據(jù)了解，雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比一度超過(guò)70%，但近年來(lái)該板塊營(yíng)收占比逐漸下滑。2024年開(kāi)始，雅戈?duì)栔饾u退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)，重新加碼時(shí)尚業(yè)務(wù)。雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成表示，2024年是雅戈?duì)栠M(jìn)入深度調(diào)整的年份，退出了運(yùn)營(yíng)30多年的地產(chǎn)行業(yè)，全力投入時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不斷加強(qiáng)對(duì)雅戈?duì)柶放频耐度肱c提升，同時(shí)對(duì)引進(jìn)的品牌進(jìn)行消化與拓展。

財(cái)報(bào)顯示，2024年雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)無(wú)新推項(xiàng)目，歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比下降 73.23%。其時(shí)尚板塊營(yíng)業(yè)收入67.99億元，歸母凈利潤(rùn)4.31億元，分別同比下降6.94%、43.90%，僅占公司凈利潤(rùn)的15%。雅戈?duì)柋硎?，凈利?rùn)下降主要受消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期以及投入性費(fèi)用增加等因素影響。

真正為公司賺錢(qián)的仍是金融投資業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2024年雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)22.09億元，同比增長(zhǎng)5.43%，占公司凈利潤(rùn)約八成。

進(jìn)入2025年，雅戈?duì)枠I(yè)績(jī)繼續(xù)承壓。2025年第一季度財(cái)報(bào)顯示，雅戈?duì)枲I(yíng)收27.95億元，同比下滑15.6%；凈利潤(rùn)8.03億元，同比下滑13.33%，其中品牌服裝業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約65%，地產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比降至28%。報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊完成法國(guó)奢侈童裝品牌 BONPOINT的交割，營(yíng)業(yè)收入19.98億元，同比增長(zhǎng)8.27%；歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比下降 32.70%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，其短期借款為114.1億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為39.84億元，而貨幣資金為91.56億元。其拋售金融資產(chǎn)或有助于緩解現(xiàn)金流壓力。

男裝主品牌營(yíng)收下滑11%，加碼時(shí)尚主業(yè)能否挽救雅戈?duì)枴爸心晡C(jī)”

目前雅戈?duì)柶煜掠?個(gè)主要時(shí)尚品牌。其中主品牌YOUNGOR是雅戈?duì)枙r(shí)尚板塊營(yíng)收和利潤(rùn)的核心支柱，2024年?duì)I業(yè)收入51.87億元，占比90.46%。據(jù)介紹，雅戈?duì)柶放品b以全系列男裝為主體，布局商務(wù)女裝、青少年裝等。其中，雅戈?duì)柲幸r衫和男西裝在同類產(chǎn)品市場(chǎng)綜合占有率連續(xù)多年第一。

然而，近年來(lái)傳統(tǒng)男裝銷(xiāo)售承壓。雅戈?duì)?024年主營(yíng)業(yè)務(wù)中的襯衫、西服、褲子的銷(xiāo)量分別同比下降14.69%、18.27%、9.42%，其對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)收入分別同比下降16.67%、16.86%、7.25%。而主品牌YOUNGOR去年?duì)I收同比下滑11.14%。

與傳統(tǒng)男裝市場(chǎng)低迷相比，運(yùn)動(dòng)戶外服飾市場(chǎng)則保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。雅戈?duì)枦Q定把“雞蛋”放在不同籃子里，采用收購(gòu)方式拓展多元化布局，并試圖在細(xì)分賽道突圍。2024年，公司以74億元收購(gòu)銀泰百貨，并以15.3億元收購(gòu)法國(guó)高端童裝品牌BONPOINT。

目前，雅戈?duì)柕臅r(shí)尚版圖中，除了自有品牌，還包括定位奢侈男裝品牌的MAYOR、HANP（漢麻世家）、美國(guó)高端運(yùn)動(dòng)休閑品牌HART MARX（哈特·馬克斯）、美國(guó)潮流品牌UNDEFEATED、法國(guó)高端鞋履品牌MAISON CORTHAY、挪威高端戶外品牌HELLY HANSEN、法國(guó)高端童裝品牌 BONPOINT等，涵蓋商務(wù)、潮流、戶外、運(yùn)動(dòng)休閑、童裝、奢侈品等時(shí)尚領(lǐng)域。

不過(guò)目前雅戈?duì)柖嗥放七\(yùn)營(yíng)的成效尚不明顯，近兩年收購(gòu)的子品牌多數(shù)還處于培育期，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較小且不穩(wěn)定。比如2024年UNDEFEATED、MAYOR、HANP等子品牌合計(jì)營(yíng)業(yè)收入5.47億元，同比增長(zhǎng)29.91%，占比不足10%。

雅戈?duì)栆恢倍紵嶂杂陂_(kāi)大店。2025年一季度，雅戈?duì)栃麻_(kāi)自營(yíng)店鋪23家，關(guān)閉18家，期末自營(yíng)門(mén)店數(shù)量達(dá)1876家，另外截至2024年底，商務(wù)會(huì)館已開(kāi)業(yè)15家。

“男裝品牌并不好做，中國(guó)男裝行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，國(guó)內(nèi)外品牌眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈?！豹?dú)立時(shí)尚咨詢師雪筠表示，國(guó)內(nèi)男裝市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6000億元人民幣，但消費(fèi)場(chǎng)景不再局限于單一的職場(chǎng)通勤，年輕消費(fèi)者的需求也更加多元化，尤其是戶外風(fēng)格進(jìn)一步日?；?，運(yùn)動(dòng)、戶外、休閑類服裝沖擊男士正裝市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，七匹狼2024年?duì)I收為31.4億元，同比下降8.84%；歸母凈利潤(rùn)為2.85億元，同比增長(zhǎng)5.35%；但扣非凈利潤(rùn)僅為7346.96萬(wàn)元，同比下降60.86%；報(bào)喜鳥(niǎo)2024年?duì)I收為51.53億元，同比下降1.91%；歸母凈利潤(rùn)為4.95億元，同比下降29.07%?！翱缳惖腊l(fā)展，比如收購(gòu)國(guó)外戶外或者童裝品牌等，是很多男裝品牌拯救業(yè)績(jī)的嘗試?！毖拚J(rèn)為，能否及時(shí)跟上市場(chǎng)變化和消費(fèi)者需求的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展是關(guān)鍵。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 曲筱藝

編輯 岳彩周

校對(duì) 楊許麗